記者 | 龐宇

新能源汽車龍頭比亞迪（002594.SZ）拋出“重磅”員工持股計(jì)劃，18億元回購股票免費(fèi)受讓。

4月22日晚間，比亞迪發(fā)布公告稱，該公司董事會審議通過回購股份預(yù)案，擬以18億元-18.5億元回購股份，回購價格不超過300元/股。回購的股份將全部用于實(shí)施公司員工持股計(jì)劃。

值得注意的是，比亞迪此次推出的員工持股計(jì)劃受讓價為0元/股，參與對象無需出資。參與對象包括公司職工代表監(jiān)事、高級管理人員以及比亞迪集團(tuán)的中層管理人員、核心骨干員工，總?cè)藬?shù)不超過1.2萬人。

按回購資金總額18億元、參與人數(shù)上限1.2萬人計(jì)算，相當(dāng)于平均每人將免費(fèi)獲得價值15萬元的股票。

具體看來，此次比亞迪員工持股計(jì)劃的參與對象中，公司職工監(jiān)事王珍、唐梅及高級管理人員李柯、廉玉波、何龍、劉煥明、羅紅斌、王傳方、任林、王杰、 何志奇、周亞琳、楊冬生、李黔共14人合計(jì)分配55.33萬股，占比7%；其他員工合計(jì)分配735.13萬股，占比93%。標(biāo)的股票解鎖時點(diǎn)分別為自公司公告最后一筆標(biāo)的股票過戶至本員工持股計(jì)劃名下之日起滿12個月、24個月、36個月。

如果比亞迪此次員工持股計(jì)劃成功實(shí)施，按回購資金總額18億元計(jì)算，上述14名核心人員將平均每人免費(fèi)獲得價值900萬元-925萬元的股票，其他員工將平均每人免費(fèi)獲得價值約13.97萬元的股票。

實(shí)際上，比亞迪對關(guān)鍵高管人員十分大方。去年，比亞迪在關(guān)鍵高管人員薪酬支出方面高達(dá)7309.7萬元，同比增長2%。其中，比亞迪副總裁李柯年薪796.2萬元，是公司年薪最高的高管，副總裁廉玉波年薪754.1萬元，排在第二，副總裁何龍年薪為547.3萬元，排第三。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述參與本員工持股計(jì)劃的14名核心員工2021年從公司獲得的稅前報酬總額合計(jì)為6598.9萬元，平均每人獲得報酬471.35萬元。而通過此次員工持股計(jì)劃獲利幾乎是其2021年薪資的2倍。

對于該員工持股計(jì)劃的受讓價格的合理性，比亞迪表示，本員工持股計(jì)劃的參與對象包括公司職工代表監(jiān)事、高級管理人員以及比亞迪集團(tuán)的中層管理人員、核心骨干員工，涵蓋了技術(shù)、運(yùn)營、營銷、綜合等集團(tuán)各崗位的核心員工，是公司戰(zhàn)略的主要執(zhí)行者及團(tuán)隊(duì)的中流砥柱，對公司整體業(yè)績和長 期持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用和影響。此舉為了促進(jìn)公司長遠(yuǎn)發(fā)展、維護(hù)股東權(quán)益，充分調(diào)動持有人的積極性和創(chuàng)造性，提高員工凝聚力和公司競爭力。

為了拿到上述標(biāo)的股票，比亞迪給出了公司和個人業(yè)績考核指標(biāo)。個人業(yè)績考核層面，分為優(yōu)秀、良好、達(dá)標(biāo)、待改進(jìn)、不勝任五個等級，對應(yīng)解鎖比例分別為100%、100%、100%、80%、0%。在公司業(yè)績考核指標(biāo)的前提下，持有人當(dāng)期實(shí)際解鎖標(biāo)的股票權(quán)益份額=持有人當(dāng)期計(jì)劃解鎖標(biāo)的股票權(quán)益份額×個人層面業(yè)績考核結(jié)果對應(yīng)的解鎖比例。

再來看公司業(yè)績考核層面，員工持股計(jì)劃的第一個解鎖期，以2021年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2022年的營業(yè)收入增長率不低于30%；若達(dá)到這一考核指標(biāo)，可解鎖本員工持股計(jì)劃受讓標(biāo)的股票的30%；第二個解鎖期，以2022年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，若2023年的營業(yè)收入增長率不低于20%，同樣可解鎖標(biāo)的股票的30%；第三個解鎖期，以2023年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，若2024年的營業(yè)收入增長率不低于20%，可解鎖標(biāo)的股票的40%。

也就是說，比亞迪給出的公司業(yè)績考核指標(biāo)是，2022年-2024年公司經(jīng)審計(jì)合并財(cái)務(wù)報表營收的增長率分別不低于上一年的30%、20%、20%。按照比亞迪2021年2161.42億元的營收計(jì)算，2022年至2024年?duì)I收須達(dá)到2809.85億元、3371.82億元、4046.18億元。

這個目標(biāo)對于早些年的比亞迪來說，或有些難度，2017年-2019年，公司營收同比增長率分別為2.36%、22.79%、-1.78%。不過，隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，2020年、2021年公司營收大幅提升，同比分別增長22.59%和38.02%。而隨著新能源汽車行業(yè)熱度持續(xù)攀升，比亞迪新能源汽車也供不應(yīng)求。在此背景下，比亞迪達(dá)到上述營收考核指標(biāo)似乎并非難事。

據(jù)ifind統(tǒng)計(jì)，6個月內(nèi)共29家機(jī)構(gòu)對比亞迪作出盈利預(yù)測，盈利預(yù)測綜合值顯示，預(yù)計(jì)比亞迪2022年-2024年?duì)I業(yè)總收入為3433.87億元、4532.41億元、5958.02億元，同比增長率分別為58.87%、31.99%、31.45%，均超過了上述業(yè)績考核指標(biāo)。

值得注意的是，比亞迪本次本員工持股計(jì)劃考核標(biāo)準(zhǔn)對公司利潤并沒有提出要求。而實(shí)施本員工持股計(jì)劃應(yīng)確認(rèn)的最高總費(fèi)用預(yù)計(jì)為18.5億元，攤銷至2022年-2025年的股份支付費(fèi)用分別為5.41億元、8.00億元、3.86億元、1.22億元。

這對于陷入“增收不增利”問題的比亞迪來說，也將形成不小的利潤壓力。2021年，比亞迪實(shí)現(xiàn)營收2161.42億元，同比增長28.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.45億元，同比下降28.08%，扣非凈利潤更是同比降57.53%。與此同時，比亞迪整體毛利率也同比降了6.36個百分點(diǎn)，創(chuàng)下了2013年來的新低。

在此背景下拋出如此大規(guī)模的“0元”持股計(jì)劃，比亞迪未來凈利潤是否會被進(jìn)一步壓縮？18億元不是小數(shù)目。那么，既然員工享受了股票福利，未來幾年直接的員工薪酬這塊費(fèi)用的支付是否應(yīng)當(dāng)適當(dāng)減少？