實習(xí)記者 | 李熠楠

近日，廣東綠通新能源電動車科技股份有限公司（簡稱：“綠通科技”）更新了招股說明書。據(jù)了解，此次IPO綠通科技擬募資約4.05億元，擬募資4.05億元用于年產(chǎn)1.7萬臺場地電動車擴產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目、信息化建設(shè)項目和補充營運資金項目。

綠通科技成立于2004年，主要專注于場地電動車的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品曾用作杭州G20峰會、俄羅斯首都莫斯科建城870周年紀念日等會議的接待車，具有較高知名度。盛名之下，其實難副。本次IPO暴露出了綠通科技八成收入依賴境外與ODM客戶，客戶與供應(yīng)商重疊且供應(yīng)商實控人為公司前股東，研發(fā)投入低卻大手筆分紅等諸多問題。

依賴境外銷售和ODM客戶

綠通科技的主要產(chǎn)品為高爾夫球車、觀光車、電動巡邏車、電動貨車、配件。其中，高爾夫球車為核心產(chǎn)品，報告期內(nèi)（2018-2021年6月）銷售金額分別占主營業(yè)務(wù)比例的44.13%、49.07%、66.20%和78.37%。

綠通科技的產(chǎn)品主要通過ODM模式銷往北美、亞太等國家和地區(qū)。報告期各期，公司境外銷售收入分別約為1.73億元、2.56億元、4.21億元及3.78億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為54.35%、61.37%、75.55%和85.20%。其中銷往美國的業(yè)務(wù)分別約為0.50億元、1.10億元、2.84億元和2.83億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為15.89%、26.42%、51.09%及64.01%，公司已嚴重依賴美國市場。

與此同時，報告期內(nèi)公司匯兌損益分別為-58.22萬元、-125.51萬元、634.8萬元及249.22萬元，占公司利潤總額的比例分別為-1.81%、-2.26%、10.29%及4.48%。

值得注意的是，近年來中美貿(mào)易摩擦加劇，稅率的變動也會對綠通科技營收產(chǎn)生影響。2019年8月28日，美國宣布將加征關(guān)稅稅率由原定的10%提高至15%，而此次加征關(guān)稅清單涉及公司產(chǎn)品高爾夫球車。2020年1月15日，中美簽署第一輪經(jīng)貿(mào)協(xié)議后，公司產(chǎn)品高爾夫球車的加征關(guān)稅稅率降至7.5%。

除了對境外市場的地域依賴，綠通科技對ODM還有較強的客戶依賴。綠通科技銷售分為非自有品牌與自有品牌銷售兩種模式。非自有品牌為ODM模式，系公司主要銷售模式。ODM指公司不通過中間商環(huán)節(jié)，采用買斷式銷售的方式，按客戶需求設(shè)計開發(fā)或自主研發(fā)產(chǎn)品，向海外品牌商直接銷售公司產(chǎn)品。下游品牌商一般配備有組裝車間與工人，從公司采購產(chǎn)品后，大部分ODM客戶（主要是美國客戶）需在當?shù)夭少忞姵氐炔考?，再進行組裝、個性化改裝后對外銷售。

報告期內(nèi)，公司對ODM客戶銷售金額分別為1.18億元、1.92億元、3.69億元和3.5億元，占當期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為37.05%、45.90%、66.25%及79.06%，對其依賴度逐年增加。

客戶與供應(yīng)商重疊

報告期內(nèi)，綠通科技存在客戶和供應(yīng)商重合的情形，且金額較大。報告期內(nèi)綠通科技與其的銷售和采購金額累計約達1.16億元。

綠通科技解釋，公司主營產(chǎn)品為場地電動車，下游應(yīng)用場景包括各工廠廠區(qū)，部分供應(yīng)商少量采購公司的整車及相關(guān)配件，作為廠區(qū)巡邏、代步使用；部分供應(yīng)商（如合肥環(huán)信科技發(fā)展有限公司，簡稱：合肥環(huán)信）主營業(yè)務(wù)是銷售電動車相關(guān)材料和配件，存在向發(fā)行人采購?fù)ㄓ貌牧虾团浼那闆r。同時，合肥環(huán)信亦從事貿(mào)易業(yè)務(wù)，其存在從公司采購整車后銷售給下游客戶的情形。

值得注意的是，合肥環(huán)信在2019年和2021年都位列公司前五大供應(yīng)商中，分別為第五名和第四名，采購比例分別為5.82%和7.17%。合肥環(huán)信實際控制人張光宇曾通過叁道資本間接持有綠通科技股份。2018年7月17日，叁道資本將持有的綠通科技股份轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)鈺銘恒，張光宇不再間接持有綠通科技股份。股份轉(zhuǎn)讓前，張光宇間接持有綠通科技0.29%的股份。

此外，在公司的前五大供應(yīng)商中，除合肥環(huán)信外還有三位其控股股東、實控人為綠通科技前股東的情形。

王曉東作為供應(yīng)商無錫華盛力通電驅(qū)動系統(tǒng)有限公司的法定代表人及實際控制人，曾持有綠通科技股份。2018年7月17日王曉東將所持有的股份轉(zhuǎn)讓至創(chuàng)鈺銘匯，轉(zhuǎn)讓前其持有綠通科技0.51%股份。

臺州市華盛塑膠股份有限公司董事汪倩倩曾通過恒鼎投資間接持有綠通科技股份。2018年7月12日，汪倩倩從恒鼎投資退伙，不再間接持有綠通科技股份。退伙前，汪倩倩間接持有綠通科技0.24%的股份。

東莞市零越傳動科技有限公司實際控制人鐘相富曾通過叁道資本間接持有綠通科技股份。2018年7月17日，叁道資本將持有的綠通科技股份轉(zhuǎn)讓給創(chuàng)鈺銘恒，鐘相富不再間接持有綠通科技股份。股份轉(zhuǎn)讓前，鐘相富間接持有綠通科技0.29%的股份。

研發(fā)小氣分紅豪邁

綠通科技于2011年取得高新技術(shù)企業(yè)證書，2014年、2017年、2020年均通過復(fù)審，可享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠，減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅?？删G通科技在研發(fā)投入中并不“大方 ”，報告期內(nèi)，綠通科技的研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例分別為3.58%、3.55%、3.18%和3.55%，壓線高新技術(shù)企業(yè)認定標準中研發(fā)費用應(yīng)占營業(yè)收入超3%的標準。

管理人員年薪高達研發(fā)人員年薪七倍。2018-2021年上半年綠通科技發(fā)給研發(fā)人員的薪酬分別約為523.16萬元、595.20萬元、728.46萬元和525.62萬元，每人平均年薪約為12.45萬元、12.4萬元、12.55萬元和7.84萬元。與此同時，報告期內(nèi)關(guān)鍵管理人員薪酬分別為618.19萬元、685.92萬元、1127.35萬元和738.20萬元，管理人員每人平均年薪約為68.69萬元、57.16萬元、93.94萬元和67.11萬元。

同時公司還有大手筆分紅。2019-2021年上半年，公司現(xiàn)金分紅分別約為2438.94萬元、1258.59萬元和3146.63萬元，占公司同期扣非歸母凈利潤的50.58%、19.24%和63.56%。自2019年至2021年上半年累計分紅超6840萬元。