文|?雷達財經(jīng) 李亦輝
編輯|深海
造車新勢力“黑馬”哪吒汽車，銷量剛剛擠進行業(yè)前三，又在融資市場上刷了一波存在感。
天眼查顯示，2月21日，哪吒品牌主體合眾新能源汽車有限公司在近期完成新一輪超過20億元人民幣的融資，主要投資機構(gòu)包括中國中車集團旗下的中車基金和深圳市國資背景的深創(chuàng)投等。
據(jù)悉，這已經(jīng)是哪吒汽車的D系列第三輪融資。在此之前，該品牌獲得寧德時代、360集團、北汽產(chǎn)投等機構(gòu)的加持。有消息稱，完成 D 系列融資后，哪吒汽車的估值超過250億元，公司將于年內(nèi)啟動赴港IPO。
資本市場上動作不斷，銷量方面哪吒也迎來“高光時刻”。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份哪吒汽車銷量破萬，超過“老大哥”蔚來成功躍進新勢力榜前三。
不過，由于產(chǎn)品定位低端，哪吒的品牌形象被貼上了低端化的標簽。一些分析觀點指出，較低價格的哪吒汽車受限于成本，在智能化方面稍顯劣勢，再加上新能源賽道競爭越來越激烈，陷入價格內(nèi)卷的哪吒，僅靠銷量帶來的護城河其實并不穩(wěn)固。
為何能獲得資本青睞？
資料顯示，哪吒汽車成立于2014年，2017年4月獲得新建純電動汽車生產(chǎn)資質(zhì)，2018年發(fā)布旗下汽車品牌哪吒汽車，并于當年年底推出首款量產(chǎn)車哪吒N01。
和備受矚目的“蔚小理”不同，哪吒汽車的創(chuàng)始團隊并非像蔚來李斌、理想汽車的李想等人有互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)背景，自帶流量。
相反，哪吒的創(chuàng)始團隊出身傳統(tǒng)車企，市場關(guān)注度較低。哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇曾透露，“成立之初，我們對資本運營沒有太多的經(jīng)驗，只想把車做好，把企業(yè)做好，所以從一開始就沒有搭建VIE架構(gòu)。”
VIE架構(gòu)是國內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司赴海外上市的標準設(shè)計，“蔚小理”借此率先在美國上市。財技和流量上的這些劣勢，讓哪吒汽車在初代造車新勢力中，一度游走在行業(yè)的邊緣位置，不被外界看好。
拐點發(fā)生在了2021年。當年5月份，周鴻祎宣布360集團戰(zhàn)略投資哪吒汽車，完成全部投資后，將成為哪吒汽車第二大股東。
面對外界提問，360為何選擇哪吒汽車時，周鴻祎給出的回答是：“蔚來、小鵬、理想都上市了，所以我可以選擇的空間就很小。”
2021年10月，哪吒汽車官方宣布完成D1輪40億元融資。此次融資由360集團領(lǐng)投20億元，建銀國際、中信證券投資、申萬宏源香港旗下新能源產(chǎn)業(yè)基金、吉富創(chuàng)投等多家知名投資機構(gòu)跟投。據(jù)悉，360集團連續(xù)兩輪投資總金額共計29億元。
然而，這家處于第二梯隊的造車企業(yè)，后續(xù)能繼續(xù)順利實現(xiàn)融資，很大程度上是由于部分投資者看好二線造車新勢力。
原因在于，隨著新能源車的滲透率提升，投資人意識到新能源車正在從小眾嘗鮮轉(zhuǎn)變?yōu)榇蟊姰a(chǎn)品，處于第二梯隊的汽車品牌迎來突圍機會。
根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2021年1-12月，國內(nèi)新能源乘用車零售298.9萬輛，同比增長169.1%。其中12月新能源乘用車國內(nèi)零售滲透率22.6%，1-12月滲透率14.8%，較2020年5.8%的滲透率提升明顯。
按照此增長勢頭，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》提出的到2025年新能源汽車新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右的目標，有望在2022年就實現(xiàn)。
在此背景下，哪吒、零跑和高合汽車等二線品牌自去年下半年以來頻頻融資，并傳出IPO的消息。
去年11月8日，鋰電巨頭寧德時代與哪吒汽車正式簽署戰(zhàn)略協(xié)議。根據(jù)哪吒汽車的公告，寧德時代將參與D2輪融資，戰(zhàn)略投資哪吒汽車，并在技術(shù)研發(fā)和供應(yīng)鏈保障領(lǐng)域全面開啟戰(zhàn)略合作。
據(jù)悉，在資本投入之前，寧德時代與哪吒汽車已有合作。早在生產(chǎn)第一款產(chǎn)品哪吒N01時，哪吒汽車就與寧德時代形成了合作伙伴關(guān)系。
算上最新一輪融資，哪吒融資總額超過 140 億元人民幣。不過，在頗為“燒錢”的造車領(lǐng)域，這個數(shù)量的資金并不算多。
去年12月19日，蔚來NIO DAY活動上，李斌再談造車門檻時提到，“造車需要儲備的資金門檻，幾年前我說是200億，現(xiàn)在沒有400億可能干不了?！?/p>
再加上持續(xù)虧損，融資獲得喘息機會的哪吒汽車，仍需要大量的資金持續(xù)輸血。資料顯示，在2020年沖刺科創(chuàng)板未果后，哪吒汽車仍處于高額虧損的階段。
合眾公司股東360集團財報透露的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2020年度哪吒汽車實現(xiàn)營收12.97億元，凈虧損13.21億元；2021年上半年實現(xiàn)營收16.32億元，凈虧損6.93億元。
因此，尋找戰(zhàn)略投資者的同時，快速上市也被外界認為是哪吒的主要目標。2月21日，據(jù)《晚點 latePost》報道，哪吒目前已開啟目標估值約 450 億元的 Pre-IPO 輪融資，并計劃于今年內(nèi)啟動赴港IPO。
對此，合眾方面表示，關(guān)于上市問題以公司正式公告為準。不少市場人士認為，盡管哪吒官方尚未確認，但是現(xiàn)階段從公司各方面的情況來看，赴港IPO似乎成為了一件勢在必行的事情。
低價策略實現(xiàn)銷量“逆襲”
銷量方面，2021年哪吒汽車上演了一處逆襲好戲，分別在5 月、8 月、9 月躋身造車新勢力前三，勢頭直逼第一梯隊的“蔚小理”。
5月份，哪吒汽車銷量4508輛，同比增長551%，超越理想汽車進入新能源榜單的前三。當月理想交付新車4323臺，雖然同比增長了101.3%，但環(huán)比上月下降了21.6%。
這也是一直處于第二梯隊的品牌，銷量上首次突破“蔚小理”形成的鐵三角。到了8月份，蔚來因為個別零部件供應(yīng)受限，其當月新車交付量為5880輛，環(huán)比減少了約2000輛；哪吒抓住機會，以6613輛交付量反超蔚來，再次擠進前三。
9月份，理想再次受到芯片短缺的困擾，銷量環(huán)比下滑，哪吒以7699輛交付量，超越理想排在蔚來、小鵬之后。2022年1月份，哪吒銷量繼續(xù)強勁，交付量 1.1 萬臺，超過蔚來排在小鵬、理想之后，同時連續(xù) 3 個月單月交付量破萬。
截至目前，哪吒汽車累計銷量已經(jīng)突破10萬輛，是“蔚小理”之后第四個達到這一成績的中國造車新勢力。
銷量緊追頭部品牌的背后，哪吒走出了一條從B端到C端、“農(nóng)村包圍城市”的道路。
產(chǎn)品定位上，不同于“蔚小理”瞄準20萬至30萬以上的中高端市場，哪吒旗下的產(chǎn)品均在20萬元以下，三款主力車型售價分別為哪吒V（6.29-12.08萬元）、哪吒U（10.48-17.98萬元）、哪吒N01（6.68-13.98萬元）。
具體到銷量上，乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2021年哪吒V全年銷量為49646輛，占據(jù)整體銷量比重的70%以上，成為哪吒汽車的銷量主力。
目標市場上，哪吒前期依靠穩(wěn)定的對公和網(wǎng)約車市場，推動公司銷量增長。2018年8月，嘉興市下屬的桐鄉(xiāng)市采購了哪吒首款車型N01作為公務(wù)用車，兩年后又接收了哪吒的第二款車型哪吒U。
在2019年11月，南寧市政府與哪吒簽署新能源汽車戰(zhàn)略合作協(xié)議。隨后，哪吒通過團購形式先后向南寧政府、企業(yè)賣出了至少800輛車。
“哪吒N01在B端市場占比大概50%多，C端市場是40%多。因為產(chǎn)品力確實不太夠，去打C端市場會比較難一些，車主主要在三四五線城市，主打小鎮(zhèn)青年?！蹦倪钙嚶?lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇如此解釋公司早期戰(zhàn)略。
2020年開始，哪吒進入網(wǎng)約車市場。當年1月份，合眾汽車與小靈狗出行在宜春首批投放1000輛新能源租賃汽車；8月份，向成都滴哥出行·365約車提供至少1000輛哪吒N01；12月份，廣西寧達出行科技有限公司采購了1200輛哪吒U，投放在杭州網(wǎng)約車市場。
雖然哪吒汽車在B端市場表現(xiàn)可圈可點，但對于車企而言，這也并非長久之計。以同樣走B端路線的北汽新能源為例，疫情爆發(fā)后，網(wǎng)約車、出租車業(yè)務(wù)和政府用車需求均受到影響，2020年，北汽新能源的銷量降幅超8成，全年凈虧損高達64.82億。
B端市場存在的隱性風(fēng)險，曾擔任北汽新能源副總經(jīng)理的張勇深知這一點。于是2021年起，哪吒將營銷重點放在了C端，扎根下沉市場提升個人客戶占比。
公開數(shù)據(jù)顯示，在去年下半年，哪吒個人用戶占比超過了90%。在11月份的廣州車展期間，張勇披露，當時哪吒直接銷售給出租車公司等 B 端客戶的車輛約為總銷量的 9%。
除此之外，哪吒已經(jīng)有向中高端區(qū)間進擊的計劃，渠道拓展和新車型是其中關(guān)鍵一步。公司計劃，2022渠道將從170個城市擴展到的250個，逐漸從三四線城市向一二線城市滲透。
此外，與360和華為達成合作后的第一款車哪吒S，也將在今年推出，不但性能水平較之前的車型近乎翻倍，價格也可能超過20萬。
正是憑借著這套自下而上的打法，僅從銷量而言，哪吒成功從競爭激烈的新能源市場中開辟出了一條屬于自身的發(fā)展道路。
品牌、智能化短板明顯
精準切入下沉市場，成就了今日的哪吒。但占比過高的低價產(chǎn)品，卻造成了哪吒與頭部企業(yè)在營收、品牌和智能化等方面的差距。
有一級市場的投資者就認為，由于定位低端，哪吒汽車的盈利空間和能力，以及營收規(guī)模上與蔚來等企業(yè)存在著較大的差距。
數(shù)據(jù)顯示，哪吒2020年全年銷量為15091輛，對應(yīng)營收為12.97億元；蔚來2020年交付43728輛，對應(yīng)營收達162.58億元。
在交付量不足哪吒3倍的情況下，蔚來的營收卻超過哪吒的10倍，這也是業(yè)內(nèi)普遍未將哪吒放在與頭部企業(yè)同等位置的原因。
如果規(guī)模上的這一差距不易感受，那么因產(chǎn)品定位的原因，消費者對哪吒品牌的“低端”標簽認知則更為明顯。按照張勇的說法，哪吒通過較低的市場價格，在中低端市場獲得了一定的優(yōu)勢，但相較于手握重金的巨頭們，還需要樹立起品牌影響。
研究機構(gòu)J.D. Power報告顯示，消費者正由直接聚焦車型逐漸轉(zhuǎn)向先聚焦品牌而后再確定車型，在選購初期就已鎖定意向購買品牌。這也意味著，哪吒想靠近中高端市場，必須要突破品牌定位。
除此之外，哪吒的車型以低端為主，其產(chǎn)品的智能化，尤其是在自動駕駛輔助技術(shù)領(lǐng)域，與自研自動駕駛的“蔚小理”甚至威馬都有一定差距。
對此，張勇將哪吒的技術(shù)表現(xiàn)寄希望于新車哪吒S，“通過哪吒S徹底扭轉(zhuǎn)大家對哪吒汽車原來的技術(shù)印象，讓大家認為哪吒是一個有技術(shù)的公司?！?/p>
不過，從哪吒S的定位看，市面上的暢銷車型小鵬P7、特斯拉Model 3、蔚來ET5等都是其潛在競爭對手，在本就智能化發(fā)力較晚的情況下，哪吒S想要勝出難度不小。
*雷達財經(jīng)（ID：leidacj）