文｜礪石商業(yè)評論 李平

1、業(yè)績新高，電動車可以更賺錢

前不久，特斯拉公布了2021年第四季度以及2021年全年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第四季度，特斯拉新車交付量為30.87萬輛，同比增長70.8%，環(huán)比增長27.9%，再創(chuàng)歷史新高。2021年全年，特斯拉在全球交付936200輛車，同比增長87%。

中國市場成為特斯拉新車銷量持續(xù)飆升的關(guān)鍵。按地區(qū)統(tǒng)計(jì)，2021年全年，上海超級工廠共交付48.41萬輛，同比增長235%，占特斯拉全球總交付量的一半以上，這一數(shù)字已經(jīng)接近2020年特斯拉全球交付量（49.96萬輛）。

受益于新車交付量的大幅增長，四季度特斯拉總營收達(dá)到177.2億美元，同比增長65%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股東的凈利潤為23.21億美元，同比增長760%，環(huán)比增長43%，創(chuàng)下整車廠最高的季度營業(yè)利潤率。

從2021年全年數(shù)據(jù)看，特斯拉營業(yè)總收入達(dá)到538.23億美元，2020年為315.36億美元，同比增長71%；凈利潤55.19億美元，2020年為7.21億美元，同比增長665%。

另外，由于在中國本土進(jìn)行采購和制造，特斯拉上海工廠新車的單件生產(chǎn)成本得以顯著下降，這帶動了特斯拉整車銷售毛利率的進(jìn)一步提升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第四季度特斯拉毛利率為27.4%，其中單車毛利率達(dá)到30.6%，較第三季度繼續(xù)提升0.1個百分點(diǎn)。

對比同行看，特斯拉整車業(yè)務(wù)高達(dá)30%的毛利率水平可謂鶴立雞群。數(shù)據(jù)顯示，豐田、大眾等全球主流車企的毛利率通常低于20%，部分車企毛利率僅維持在10%左右。此外，考慮到整個汽車行業(yè)所面臨的原材料成本壓力及供應(yīng)鏈緊張態(tài)勢，特斯拉毛利率的持續(xù)提升更顯不凡。

對此，特斯拉在財(cái)報(bào)中表示，四季度公司實(shí)現(xiàn)26億美元運(yùn)營利潤，營業(yè)利潤率達(dá)14.7%，為量產(chǎn)車企中最高，“意味著電動汽車的可行性和盈利能力不再有任何疑問，證明了電動汽車比汽油車盈利能力更強(qiáng)”。

分業(yè)務(wù)來看，2021年特斯拉汽車銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收441.25億美元，同比增長79%，收入占比為81.98%；賣積分收入為14.65億美元，同比減少7%，收入占比為2.72%；汽車租賃實(shí)現(xiàn)營收16.42億美元，同比增長56%，收入占比為3.05%；服務(wù)及其他業(yè)務(wù)收入為38.02億美元，同比增長65%，收入占比為7.06%；此外，公司能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收27.89億美元，同比增長40%，收入占比為5.18%。

值得一提的是，2020年度特斯拉整車業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年特斯拉積分銷售收入為16億美元，凈利潤為7.21億美元，兩相扣除，說明特斯拉單車業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)，這也讓特斯拉一度遭到造血能力不足的質(zhì)疑。

2021年財(cái)報(bào)的公布，總算讓特斯拉徹底摘掉了“賣碳翁”的帽子。馬斯克的第一性原理，也得到了特斯拉財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的有力支持。

馬斯克認(rèn)為，第一性原理的思維方式是一種看待世界的方式，一層一層剝開事情的表象，直到看到事物的本質(zhì)，然后從本質(zhì)出發(fā)去尋找根本解。特斯拉早期之所以押注純電路線，就是看到了電池性能改進(jìn)潛力和電動汽車模塊化生產(chǎn)的相對優(yōu)勢，得出“電動汽車將比燃油車具有更高的性能和更低的價(jià)格”這一重要結(jié)論。

除了上海超級工廠本土化采購所帶來的成本優(yōu)勢外，規(guī)模效應(yīng)也是特斯拉盈利能力躍升的又一關(guān)鍵因素。由于汽車行業(yè)存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，特斯拉毛利潤率的節(jié)節(jié)攀升與其產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)充密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在第四季度實(shí)現(xiàn)了超過122萬輛年產(chǎn)能的生產(chǎn)效率，創(chuàng)下新的紀(jì)錄。

不過，特斯拉也在財(cái)報(bào)會議上坦陳，2022年公司仍將面臨來自全球供應(yīng)鏈、物流運(yùn)輸、勞動力等多方面的挑戰(zhàn)。因此，擴(kuò)大產(chǎn)能和提升銷量將是特斯拉今年的主要任務(wù)。為此，特斯拉將在提高原有四個工廠產(chǎn)能效率的基礎(chǔ)上，繼續(xù)進(jìn)行新的超級工廠選址，并且2022年不會推出任何新車型。

2、產(chǎn)能至上，不會發(fā)布任何新車型

截至目前，特斯拉分別在美國加州、中國上海、德國柏林以及美國德州擁有四座電動車生產(chǎn)工廠。其中，位于加州的弗里蒙特工廠計(jì)劃產(chǎn)量包括50萬臺Model 3/Y車型和10萬臺Model S/X車型，主要面向北美市場。特斯拉在四季度財(cái)報(bào)中表示，弗里蒙特工廠在2021年實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，相信弗里蒙特工廠的產(chǎn)能有潛力超過每年60萬輛。

上海超級工廠主要生產(chǎn)Model 3和Model Y兩款主銷車型，也是特斯拉主要的出口中心。2021年全年，上海超級工廠共交付車輛48.41萬輛，其中超過16萬輛出口到歐亞地區(qū)10多個國家。

截至目前，特斯拉已在上海建成上海超級工廠、上海超級充電樁工廠、上海研發(fā)創(chuàng)新中心和數(shù)據(jù)中心。同時(shí)，上海超級工廠零部件本地化率也已經(jīng)超過90%，Model 3和Model Y兩款車型可共享75%的零部件。

根據(jù)四季度財(cái)報(bào)所披露的信息，特斯拉德國柏林工廠和美國德州工廠已經(jīng)由建設(shè)中狀態(tài)進(jìn)入設(shè)備測試狀態(tài)。根據(jù)規(guī)劃，德州奧斯汀工廠將率先生產(chǎn)Model Y，之后再生產(chǎn)Cybertruck、Tesla Semi等車型；柏林超級工廠設(shè)計(jì)產(chǎn)能為50萬輛，目前已經(jīng)開始籌備Model Y的大規(guī)模生產(chǎn)，特斯拉的歐洲網(wǎng)站也同步更新了交付預(yù)期時(shí)間，時(shí)間為2022年3月。

市場普遍預(yù)計(jì)，2022年特斯拉產(chǎn)能有望突破150萬輛，隨著德國柏林工廠和美國德州工廠的投產(chǎn)，特斯拉產(chǎn)能將會突破300萬輛，這將有效保障特斯拉年銷量增速50%這一目標(biāo)的達(dá)成。屆時(shí)，特斯拉將很有可能實(shí)現(xiàn)數(shù)百億美元的凈利潤，成為真正的賺錢機(jī)器。此外，馬斯克還在電話會議上表示，特斯拉正在尋找新的工廠位置。

從現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)劃上看，特斯拉把主要精力放在了SEXY家族之上，而電動皮卡（Cybertruck）、電動卡車（Semi）、超級跑車（Roadster）三個項(xiàng)目進(jìn)展依舊不及市場預(yù)期。

資料顯示，特斯拉早在2019年11月就召開了第一次Cybertruck的發(fā)布會，而當(dāng)時(shí)人們就被它顛覆性的外觀所震撼，Cybertruck由此被稱為史上“最科幻”的電動皮卡。在發(fā)布會次日，Cybertruck就獲得了14.6萬份訂單。

然而，開局良好的Cybertruck卻遭遇到量產(chǎn)危機(jī)，特斯拉一再推遲其生產(chǎn)及交付計(jì)劃。截至目前，特斯拉Cybertruck已經(jīng)拿到了超過120萬輛訂單，但仍未有確定交付日期。

馬斯克在財(cái)報(bào)會議上表示，由于供應(yīng)鏈問題，尤其是芯片短缺，Cybertruck的量產(chǎn)不得不推遲。另外，應(yīng)用于Cybertruck上面的大量前沿技術(shù)，也是目前限制其產(chǎn)能的一個主要原因。

另一款一再跳票的新品是電動卡車Semi。這款原定于2019年投產(chǎn)的電動卡車直到今年1月才實(shí)現(xiàn)了首批15輛的新車交付。

對于Cybertruck、Semi以及跑車Roadster的具體量產(chǎn)時(shí)間，馬斯克只說了“希望明年（2023年）可以”。

“如果我們真的引入了一個額外的產(chǎn)品，那么就需要對額外產(chǎn)品的復(fù)雜性進(jìn)行大量的關(guān)注和資源投入，從而導(dǎo)致實(shí)際交付的車輛數(shù)量減少。今年也是如此。因此，我們今年不會推出新車型”，馬斯克表示。

鋼鐵俠的這一表態(tài)或許讓不少人感到遺憾，但從主要矛盾角度來看，特斯拉目前的主要矛盾顯然是產(chǎn)能不足所帶來的新車交付壓力，而新車型的推出并無益于這一矛盾的解決，擴(kuò)大產(chǎn)能才是特斯拉的首要任務(wù)。

這就意味著，此前傳言中的2.5萬美元的特斯拉廉價(jià)車型“Model 2”將不會出現(xiàn)。

3、屢次跳票，完全自動駕駛能否落地？

實(shí)際上，相比新車型的推出，馬斯克更加看重自動駕駛技術(shù)的落地。

在被投資者問及2.5萬美元車型生產(chǎn)計(jì)劃時(shí)，馬斯克不僅表示目前沒有2.5萬美元車型相關(guān)開發(fā)計(jì)劃，甚至認(rèn)為“這個問題本身是錯誤的”。與此同時(shí)，馬斯克認(rèn)為，相比特意開發(fā)一款2.5萬美元的汽車，F(xiàn)SD全自動駕駛軟件才是對特斯拉來說真正重要的事，“汽車何時(shí)實(shí)現(xiàn)自動駕駛，這會使運(yùn)輸成本下降4-5倍”。

需要看到的是，隨著傳統(tǒng)燃油車企加速向電動化轉(zhuǎn)型，特斯拉在電動領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢正在被削弱，智能化正成為其持續(xù)領(lǐng)先同行的關(guān)鍵因素，自動駕駛技術(shù)無疑又是其中的重中之重。

Full Self-Driving（FSD，完全自動駕駛系統(tǒng)）是特斯拉汽車上的一個高級駕駛員輔助套件，其中包括了自動駕駛和其他一些更復(fù)雜的功能，如自動換道，停車燈識別，以及“智能召喚”。

與FSD對應(yīng)的一個概念是特斯拉“Autopilot”，這也是特斯拉新車的駕駛員自動輔助標(biāo)準(zhǔn)套件，其功能包括自動緊急制動、前方碰撞警告、車道保持和自適應(yīng)巡航控制。

對比來說，標(biāo)配的“Autopilot”雖然叫作“自動輔助系統(tǒng)”，但關(guān)鍵點(diǎn)還是“輔助”，而FSD的關(guān)鍵點(diǎn)在于“完全自動駕駛”。 按照自動駕駛的分級標(biāo)準(zhǔn)，Autopilot相當(dāng)于L2級別，F(xiàn)SD則相當(dāng)于L4級別。

按照最新收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，從今年1月17日起，美國地區(qū)客戶的完全自動駕駛系統(tǒng)FSD價(jià)格將由1萬美元上調(diào)至1.2萬美元。另外，特斯拉車主還可以按月訂閱FSD功能，價(jià)格為199美元/月。

不過，盡管馬斯克本人一再表示FSD將解決自動駕駛L4的問題，但FSD距離“完全自動駕駛”恐怕仍還有一定距離。

資料顯示，早在2018年底，馬斯克就宣稱其“全自動駕駛技術(shù)”將在2019年實(shí)現(xiàn)。

此后，馬斯克又于2019年6月在特斯拉的年度股東大會上表示，特斯拉用戶可以在2020年的某個時(shí)候，可以使用上無需人工干預(yù)的自動駕駛功能。而所有2016年10月以后生產(chǎn)的車型，只需要更換自動駕駛芯片既可以實(shí)現(xiàn)全自動駕駛功能。

2020年，特斯拉推出FSD Beta版本，配備城市道路完全自動駕駛測試功能。根據(jù)規(guī)定，目前只有購買或訂閱了FSD，并在特斯拉的安全測試中獲得高分的駕駛員，才可以獲得試用資格。

然而，備受期待的“完全自動駕駛”至今仍沒有實(shí)現(xiàn)。相反，特斯拉卻因?yàn)轭l發(fā)的自動駕駛安全事故而遭遇到諸多非議。2021年8月，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）正式對特斯拉自動駕駛系統(tǒng)展開調(diào)查。

盡管屢次跳票并深陷安全信任危機(jī)，特斯拉自動駕駛技術(shù)對消費(fèi)者的吸引力依然不減。數(shù)據(jù)顯示，如今美國搭載FSD測試版的車輛近6萬輛，而去年三季度這一數(shù)據(jù)僅幾千輛。

憑借FSD套件的銷售及訂閱，特斯拉率先走在了“軟件收費(fèi)”的前列。2021年全年，特斯拉包括自動駕駛軟件在內(nèi)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為38.02億美元，增加65%。這也吸引了國內(nèi)小鵬、蔚來等新勢力車企紛紛開啟了對軟件收入的嘗試。

“隨著時(shí)間推移，F(xiàn)SD將會成為特斯拉收入來源的最重要部分。我的個人預(yù)測是今年實(shí)現(xiàn)FSD，它的安全程度將大幅度高于人們駕駛。特斯拉的車通過軟件升級即可實(shí)現(xiàn)FSD，這將打破汽車作為消費(fèi)品的屬性而具有持續(xù)升值的可能性。另外，F(xiàn)SD的實(shí)現(xiàn)還將會在提升安全、加速世界向可持續(xù)能源轉(zhuǎn)變方面有巨大影響?！?/p>

如上所述，馬斯克再一次對FSD的技術(shù)落地做出了樂觀預(yù)期。未來，隨著FSD選裝率和價(jià)格的不斷提升，軟件收入將成為特斯拉重要的收入來源，這也意味著其商業(yè)模式的重大改變以及盈利能力的進(jìn)一步提升。

值得一提的是，由于FSD實(shí)現(xiàn)了完全自主開發(fā)，特斯拉將獲得其100%的銷售收入，而不必像蘋果一樣與軟件開發(fā)者分成，這就給特斯拉軟件收費(fèi)帶來了更大的想象空間。

只是，今年特斯拉的FSD還會跳票嗎？