文｜面包財經(jīng)

近日，長城汽車發(fā)布2021年度業(yè)績快報，全年實現(xiàn)歸母凈利潤67.82億元，同比增長26.47%。第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤18.37億元，同比下滑33.8%。公司第四季度業(yè)績下滑可能受到歐拉好貓芯片事件賠付和計提股權(quán)激勵費用的影響。

2021年全年，長城汽車實現(xiàn)車輛批發(fā)銷量128.1萬輛，同比增長15.24%。單車平均售價為10.64萬元，較上年9.29萬元的平均售價提升逾1萬元。但WEY品牌全年實現(xiàn)批發(fā)銷量5.84萬輛，同比減少25.65%，連續(xù)三年銷量大幅下滑。

2021年全年，公司股價累計上漲30.26%，期間股價最低點和最高點的波動幅度達158.7%，并在10月26日創(chuàng)出歷史新高69.8元/股。截至最新收盤日，公司PE（TTM）為58.08倍，同期Wind三級汽車行業(yè)PE（TTM，整體法剔除負值）為33.09倍。

第四季度歸母凈利潤同比下滑34%，或受歐拉好貓“換芯”事件影響 

長城汽車2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1363.17億元，同比增長31.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤67.82億元，同比增長26.47%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤42.89億元，同比增長11.8%。

對應(yīng)2021年第四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入455.2億元，同比增長10.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤18.37億元，同比下滑33.8%。

公司第四季度歸母凈利潤大幅下滑或受歐拉好貓芯片事件影響。2021年11月份，有車主投訴歐拉好貓車機搭載的是英特爾四核芯片，而非官方宣傳的高通Qualcomm八核芯片，歐拉好貓芯片事件由此在網(wǎng)絡(luò)發(fā)酵。

2021年12月，長城汽車就歐拉好貓芯片投訴給出了解決方案，其中包括12月31日前下定的歐拉好貓車主，首任車主給予1萬元充電權(quán)益補償。據(jù)安信證券研報，歐拉好貓此次充電權(quán)益補償預(yù)計計提費用4.5億元左右。

此外，公司計提股權(quán)激勵費用較大，影響第四季度利潤。值得一提的是，2021年7月份公司實施的限制性股票激勵計劃第一個解除限售期及股票期權(quán)激勵計劃第一個行權(quán)期的業(yè)績考核要求均為2021年公司汽車銷量不低于149萬輛；凈利潤不低于68億元。2021年公司汽車銷量為128萬輛，凈利潤67.8億元，均未完成業(yè)績考核目標(biāo)，其中汽車銷量考核目標(biāo)完成率僅85.9%。

2022年公司第二個解除限售期及第二個行權(quán)期的業(yè)績考核要求為2022年公司汽車銷量不低于190萬輛；凈利潤不低于82億元。據(jù)此銷量目標(biāo)計算，2022年公司汽車銷量同比需增長48.4%。

單車銷售均價增逾1萬元 ，WEY品牌銷量再度下滑 

2021年全年，長城汽車實現(xiàn)批發(fā)銷量128.1萬輛，同比增長15.24%，同比增速有較大改善。其中新能源車累計銷售13.7萬輛，同比增長138.5%，銷量占比由上年的5.17%提升至10.7%，在公司所有品牌車型中增速最快。

2021年全年公司單車平均售價為10.64萬元，較上年9.29萬元的平均售價提升逾1萬元。其中第四季度單車平均售價由上年的9.55萬元提升至11.47萬元，增幅較大。

公司新能源品牌歐拉全年實現(xiàn)批發(fā)銷量13.5萬輛，同比增長140%。在乘聯(lián)會發(fā)布的1-12月國內(nèi)新能源轎車零售銷量排行榜中，歐拉黑貓和歐拉好貓分別以6.35萬輛、4.99萬輛的銷量排在第8名、第10名。

哈弗品牌全年實現(xiàn)批發(fā)銷量77萬輛，同比增長2.64%。在乘聯(lián)會發(fā)布的1-12月國內(nèi)SUV零售銷量排行榜中，哈弗H6車型以35.29萬輛的零售銷量居榜首，但較上年銷量下滑3.2%。

值得關(guān)注的是，WEY品牌全年實現(xiàn)批發(fā)銷量5.84萬輛，同比減少25.65%，連續(xù)三年銷量大幅下滑。

全年股價最大漲幅近160%，控股股東再度減持可轉(zhuǎn)債 

2021年全年，長城汽車股價累計上漲30.26%，并在10月26日創(chuàng)出歷史新高69.8元/股，同期Wind三級汽車行業(yè)上市公司總市值加權(quán)平均漲幅為36.65%。全年公司股價最低價為26.98元/股（前復(fù)權(quán)），最高價為69.8元/股，最大漲幅為158.7%。

業(yè)績快報發(fā)布次日，公司股價下挫，其中A股盤中最大跌幅達6.16%，港股盤中最大跌幅達9.02%。截至2022年1月26日，公司股價收報42.65元/股，PE（TTM）為58.08倍，PB（MRQ）為6.71倍。同期Wind三級汽車行業(yè)PE（TTM，整體法剔除負值）為33.09倍，PB（MRQ，整體法剔除負值）為2.75倍。

2019年至2021年，公司股價累計漲幅達840%，但歸母凈利潤僅從44.97億元增長至67.82億元，3年內(nèi)增長50.8%，股價上漲主要靠估值提升推動。

?在公司股價創(chuàng)歷史新高后，2021年11月12日，公司副總經(jīng)理趙國慶、董事會秘書徐輝通過集中競價方式減持公司股份45.25萬股，減持總金額逾2792萬元。

此外，2022年1月24日公司控股股東創(chuàng)新長城再度減持公司可轉(zhuǎn)債“長汽轉(zhuǎn)債”350萬張，此次減持完成后創(chuàng)新長城持有“長汽轉(zhuǎn)債”剩余660萬張。

公司于2021年6月發(fā)行3500萬張可轉(zhuǎn)債，控股股東創(chuàng)新長城共計認購2760萬張，占發(fā)行總量的比例達78.86%。截至目前公司已累計減持2100萬張，“長汽轉(zhuǎn)債”上市至今交易均價約為176.9元/張。