6月18日，第十二屆陸家嘴論壇在上海舉辦。本屆陸家嘴論壇主題為“上海國(guó)際金融中心2020：新起點(diǎn)、新使命、新愿景”，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿與上海市代市長(zhǎng)龔正擔(dān)任共同輪值主席。

近日，法國(guó)巴黎銀行（下稱“法巴”）（中國(guó)）有限公司CEO兼行長(zhǎng)賴長(zhǎng)庚做客界面會(huì)客廳·陸家嘴論壇特別對(duì)話，就利率市場(chǎng)化改革、金融開放、上海國(guó)際金融中心建設(shè)、長(zhǎng)三角一體化等諸多話題展開了討論。

賴長(zhǎng)庚表示，LPR利率改革是中國(guó)利率市場(chǎng)化最重要的進(jìn)程之一，基于LPR的IRS、利率期權(quán)等衍生品業(yè)務(wù)創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)模式，同時(shí)也帶給外資行發(fā)展機(jī)遇。

他表示，對(duì)于近年來(lái)出臺(tái)的金融開放政策相當(dāng)期待和歡迎，但他同時(shí)指出，金融開放不應(yīng)僅局限于市場(chǎng)準(zhǔn)入，也要重視市場(chǎng)治理和產(chǎn)品發(fā)展。”

“發(fā)展上海成為國(guó)際金融中心是必然趨勢(shì)。”賴長(zhǎng)庚表示。一直以來(lái)，法巴都在加大投資中國(guó)的力度。“我們?cè)O(shè)定比較長(zhǎng)期的計(jì)劃，準(zhǔn)備在中國(guó)持續(xù)投資跟發(fā)展?！彼f(shuō)。

LPR利率改革帶來(lái)機(jī)遇

利率市場(chǎng)化改革是近年中國(guó)金融市場(chǎng)的重要話題。2019年8月，央行發(fā)布改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制公告，推動(dòng)貸款利率市場(chǎng)化，用改革的方法促進(jìn)降低融資成本。今年3月，外匯交易中心試水掛鉤LPR的利率期權(quán)產(chǎn)品，以豐富利率衍生品序列，建立LPR波動(dòng)率曲面。

賴長(zhǎng)庚表示，中國(guó)借貸市場(chǎng)體量很大，其中80%以上都是發(fā)生在銀行體系的融資?！癓PR最重要的一點(diǎn)是把80%在中國(guó)使用的借貸市場(chǎng)利率標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一了，并讓央行貨幣政策及時(shí)傳導(dǎo)到LPR上?！彼J(rèn)為，這既是市場(chǎng)化的完全體現(xiàn)，也是中國(guó)這十幾年來(lái)利率市場(chǎng)化最重要的一步。

他指出，過去兩個(gè)月，幾乎每家銀行都在推行LPR，客戶的接受度也開始大幅提升，這是大勢(shì)所趨。對(duì)于法巴在內(nèi)的外資銀行來(lái)說(shuō)，最大的影響是可以從事基于LPR的利率互換（IRS）和期權(quán)。法巴積極參與其中，并且希望繼續(xù)開展。

目前，中國(guó)市場(chǎng)絕大多數(shù)利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具便是利率互換（IRS）。在LPR形成機(jī)制改革之前，國(guó)內(nèi)掛鉤LPR的IRS業(yè)務(wù)規(guī)模較小。據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019年1-7月成交16筆，成交額為20.45億元。與之形成鮮明對(duì)比的是，2019年8-12月掛鉤LPR的IRS業(yè)務(wù)成交685筆，成交額為787.17億元?？梢哉f(shuō)，新的LPR面世之后，迅速帶火了利率互換交易的市場(chǎng)。

賴長(zhǎng)庚介紹稱，法巴是首批參與基于LPR的IRS的。一般來(lái)說(shuō)，全世界每個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所能產(chǎn)生出來(lái)的金融利益，除了簡(jiǎn)單的借貸以外，還有因?yàn)榻栀J所引起的、必須做的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí)所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)。在LPR出來(lái)以后，IRS、利率期權(quán)等衍生品業(yè)務(wù)創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)模式和機(jī)遇，這對(duì)外資銀行來(lái)說(shuō)，是自從開放以來(lái)最重要的一個(gè)業(yè)務(wù)開展機(jī)會(huì)。

另一方面，賴長(zhǎng)庚不希望市場(chǎng)發(fā)展太快，以目前的步驟來(lái)講是合適的。他解釋稱，中國(guó)市場(chǎng)非常大，一定是靠著大家對(duì)這個(gè)業(yè)務(wù)了解、使用性的增加，發(fā)展速度不會(huì)像非常淺的市場(chǎng)那樣快。“進(jìn)得太快的時(shí)候，對(duì)我們來(lái)說(shuō)恐怕還準(zhǔn)備不及?！辟囬L(zhǎng)庚說(shuō)。

但他預(yù)測(cè)，再過一年以后，整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展就不會(huì)是線性的，可能會(huì)是一個(gè)跳躍式的增長(zhǎng)?；贚PR的IRS或期權(quán)的增長(zhǎng)，在6個(gè)月或9個(gè)月以后完全會(huì)是跳躍式的增長(zhǎng)。

為了適應(yīng)整個(gè)市場(chǎng)，現(xiàn)在的LPR報(bào)價(jià)實(shí)行按月發(fā)布。對(duì)于LPR改革方向有何建議？賴長(zhǎng)庚表示，未來(lái)LPR報(bào)價(jià)發(fā)布頻率會(huì)更高。

“隨著市場(chǎng)化的邁進(jìn)，尤其是利率政策的變化，可能比現(xiàn)在來(lái)得更緊更密，很有可能像國(guó)外一樣，也許不是一個(gè)月調(diào)一次，而是兩個(gè)禮拜調(diào)一次，或者一個(gè)禮拜調(diào)一次。在這種情況之下，客戶對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的警覺性跟要求就會(huì)更提高。這一切當(dāng)然還需要一點(diǎn)時(shí)間，但是慢慢的完善應(yīng)該是在既有的基礎(chǔ)、期限上，或者是銀行對(duì)市場(chǎng)的掌握上會(huì)做更多的調(diào)整，但是目前基本上架構(gòu)已經(jīng)完成。”他說(shuō)。

金融開放充滿期待

新一輪中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放中，國(guó)家相關(guān)部門針對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)了一系列措施。賴長(zhǎng)庚表示，這對(duì)包括法巴在內(nèi)的海外金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是非常歡迎和期待的。

一方面，金融開放對(duì)外資非常重要，因?yàn)橥赓Y會(huì)帶來(lái)一些新的思考、風(fēng)險(xiǎn)管理的方式，能開始支援國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形態(tài)開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，表現(xiàn)為原來(lái)依賴大量外貿(mào)作為經(jīng)濟(jì)主體在這幾年內(nèi)慢慢轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)?！耙虼宿D(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)就表示必須在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)，尤其是債市或者股票市場(chǎng)，做很多的調(diào)整和改進(jìn)，讓這兩個(gè)市場(chǎng)能夠真正的支持國(guó)內(nèi)的公司與企業(yè)。在這種情況之下，對(duì)外資銀行開放代表著外資銀行可以帶來(lái)新的產(chǎn)品、新的思維來(lái)豐富債市和股市?！?/p>

另一方面，金融開放對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)也產(chǎn)生新的價(jià)值。賴長(zhǎng)庚表示，“當(dāng)開放了外資、開放了新產(chǎn)品、例如基于LPR的IRS跟期權(quán)就創(chuàng)造了新的業(yè)務(wù)、新的產(chǎn)值。外資銀行對(duì)這個(gè)開放，是完全充滿了期待的?！?/p>

賴長(zhǎng)庚認(rèn)為，金融開放不應(yīng)僅局限于市場(chǎng)準(zhǔn)入，也要重視市場(chǎng)治理和產(chǎn)品發(fā)展。市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，過去幾年，對(duì)于外資金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入的開放步伐一直很快，例如是否能進(jìn)中國(guó)成立證券公司、期貨公司、資產(chǎn)管理公司等。但另一方面，“我們讓這些外資進(jìn)來(lái)，是希望他們帶來(lái)新的工具，這些工具可以協(xié)助兩個(gè)市場(chǎng)里面對(duì)中國(guó)企業(yè)或者中國(guó)銀行能發(fā)展更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的技巧或者得到新的融資的工具。因此，我認(rèn)為最重要的除了市場(chǎng)準(zhǔn)入的話，在市場(chǎng)治理跟產(chǎn)品發(fā)展方面，恐怕還要讓外資銀行有更容易得到發(fā)展業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。”

2019年10月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于修改《中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例》的決定，明確放寬對(duì)擬設(shè)外資銀行的股東以及擬設(shè)分行的外國(guó)銀行的條件；降低外國(guó)銀行分行吸收人民幣存款的業(yè)務(wù)門檻；調(diào)整對(duì)外國(guó)銀行分行營(yíng)運(yùn)資金的監(jiān)管要求等。這也被解讀為給了在華外資行的“國(guó)民待遇”。

對(duì)此，賴長(zhǎng)庚表示，事實(shí)上，多年來(lái)外資銀行都要求國(guó)民待遇。他指出，中國(guó)的銀行市場(chǎng)是一個(gè)非常有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)。因此，外資銀行要求的國(guó)民待遇，通常是指在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面能享有像中國(guó)銀行進(jìn)入各種不同市場(chǎng)一樣的待遇。但是在國(guó)民待遇項(xiàng)下，希望把外資行視為所有的全體國(guó)民在一般的治理項(xiàng)下都變成國(guó)民化，那外資銀行進(jìn)來(lái)后，就開始重新調(diào)試公司治理?！拔覀円蚕ＭO(jiān)管能夠看中我們的特殊貢獻(xiàn)，或者我們?cè)谀撤矫婵梢詫?duì)國(guó)家做出特別貢獻(xiàn)的地方，讓我們能夠不用一個(gè)非常簡(jiǎn)單的國(guó)民待遇的方式，讓我們也能發(fā)揮我們特長(zhǎng)來(lái)替中國(guó)服務(wù)?！?/p>

賴長(zhǎng)庚認(rèn)為，法巴的特長(zhǎng)集中在金融產(chǎn)品和治理方面?！拔覀?cè)谌澜?0多個(gè)地方有分行或者有代表處。法巴經(jīng)過那么多次的金融風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)維持風(fēng)險(xiǎn)的控管是經(jīng)過實(shí)證的，也是經(jīng)過危機(jī)處理的。所以對(duì)于產(chǎn)品、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控管是我們特色。在整個(gè)金融市場(chǎng)開放同時(shí)，你們絕對(duì)需要具有經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)品跟風(fēng)險(xiǎn)的管理者。”

過去的一年來(lái)，法巴在金融開放的新舉措中先行先試。2019年9月，法巴從中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（NAFMII）獲得非金融企業(yè)債務(wù)融資工具A類主承銷業(yè)務(wù)資質(zhì)，成為首批獲得該項(xiàng)資質(zhì)的兩家外資銀行之一。獲得這一資質(zhì)后，法巴在同年12月和中信銀行聯(lián)合主承中國(guó)環(huán)球租賃發(fā)行的超短融，發(fā)行規(guī)模為5億元，期限為16天。

賴長(zhǎng)庚表示，中國(guó)目前的融資管道中，最大的還是銀行借貸融資，占整個(gè)中國(guó)融資的80%左右。因此債券市場(chǎng)是分散融資來(lái)源的一個(gè)方向。對(duì)法巴來(lái)說(shuō)，接下去幾年的營(yíng)業(yè)策略中會(huì)除了單純直接融資之外，從債券市場(chǎng)方面來(lái)說(shuō)，這是在中國(guó)業(yè)務(wù)發(fā)展主軸和重點(diǎn)項(xiàng)目。

他透露，到目前為止，法巴已經(jīng)成為第一個(gè)擔(dān)當(dāng)?shù)某倘谥鞒?，現(xiàn)在也在取得中長(zhǎng)期債券主承的一些案件?！俺酥?，我們?cè)贏BS或者是在其他的熊貓債方面一直有成就，我們認(rèn)為這方面業(yè)務(wù)發(fā)展，完全不可限量?！?/p>

上海國(guó)際金融中心是必然趨勢(shì)

2020，人民銀行、上海市政府等5部門共同印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)和金融支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展的意見》，從積極推進(jìn)臨港新片區(qū)金融先行先試、更高水平加快上海金融業(yè)對(duì)外開放和金融支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展等方面提出30條具體措施，進(jìn)一步支持金融開放舉措率先在上海落地。

賴長(zhǎng)庚表示，發(fā)展上海成為國(guó)際金融中心是必然趨勢(shì)，尤其在目前的環(huán)境之下，變成一個(gè)非常重要的要項(xiàng)。而長(zhǎng)三角的人口和經(jīng)濟(jì)形態(tài)非常重要，是激勵(lì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)發(fā)展的重要基地。新長(zhǎng)三角的發(fā)展，某種程度上是在激勵(lì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)作為主軸的一個(gè)發(fā)展。

過去幾年，大多數(shù)外資銀行的主軸發(fā)展從海外跨境業(yè)務(wù)慢慢轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，即本地化。在這種轉(zhuǎn)變上，賴長(zhǎng)庚認(rèn)為，外資銀行可能比其他行業(yè)的大型跨國(guó)企業(yè)晚了10-15年?！拔覀兿惹白⒁獾娇缇硺I(yè)務(wù)，現(xiàn)在我們注意到以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)作為主軸的利率業(yè)務(wù)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的醫(yī)療、綠色作為主軸的業(yè)務(wù)。所以這一切的變化，對(duì)我們外資銀行來(lái)講是一個(gè)必然的變化，我們也愿意跟著這個(gè)變化而增長(zhǎng)?！?/p>

歷屆陸家嘴論壇見證了上海國(guó)際金融中心的成長(zhǎng)進(jìn)步。今年又是上海基本建成國(guó)際金融中心的“收官年”，作為一家深耕中國(guó)市場(chǎng)多年的外資銀行，法巴將如何支持這兩方面的建設(shè)和發(fā)展呢？

他表示，法巴最大的支持是加大在金融方面的投資，包括母公司法國(guó)巴黎銀行還有法國(guó)巴黎銀行（中國(guó)）有限公司一直在加大中國(guó)投資的力度。“我們?cè)O(shè)定比較長(zhǎng)期的計(jì)劃，準(zhǔn)備在中國(guó)持續(xù)投資跟發(fā)展，當(dāng)然最重要的事情還是本地政府，還有國(guó)家對(duì)于這些方面的支持。對(duì)我們來(lái)說(shuō)，以中國(guó)作為主軸發(fā)展，這兩個(gè)政策是在砥礪我們更努力的朝這個(gè)方向前進(jìn)。”

疫情沖擊下的金融科技創(chuàng)新思考

今年的新冠疫情對(duì)中國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)，都產(chǎn)生很大的影響和沖擊。賴長(zhǎng)庚表示，中國(guó)大概是第一個(gè)進(jìn)入疫情、也是第一個(gè)出來(lái)的。

“一般來(lái)講，我們?cè)绢A(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在這一次疫情之下會(huì)有一個(gè)V型反轉(zhuǎn)?，F(xiàn)在我們認(rèn)為整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反轉(zhuǎn)會(huì)像耐克的鉤型。我們對(duì)中國(guó)還是持續(xù)看好。有時(shí)候我們?cè)谥袊?guó)、只關(guān)注中國(guó)的時(shí)候，完全忽略了周邊相對(duì)的形勢(shì)變化，當(dāng)與相對(duì)來(lái)看的話，我們對(duì)中國(guó)其實(shí)是充滿信心的?！彼硎尽?/p>

談及疫情對(duì)銀行業(yè)的影響，賴長(zhǎng)庚表示，這會(huì)促使其思考法巴接下來(lái)的營(yíng)業(yè)模式?！爸庇^來(lái)講，我們對(duì)于所謂的信用成本會(huì)不會(huì)增加，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)支援會(huì)不會(huì)有新的考量因素。但是對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，這些都會(huì)過去的，這些是暫時(shí)性的因素。這一次疫情，讓我們思考最大的反而是金融技術(shù)、金融科技?！?/p>

在他看來(lái)，客戶可能因疫情受到?jīng)_擊、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度比較慢，但在一兩年內(nèi)這些會(huì)自然而然地被撫平?！皩?duì)我們最大的影響是什么產(chǎn)業(yè)會(huì)是新的產(chǎn)業(yè)，我們工作模式會(huì)是怎么樣，金融科技變化怎么樣，這才是我們銀行業(yè)要考慮的?！辟囬L(zhǎng)庚如此感嘆，對(duì)法巴來(lái)說(shuō)，中國(guó)對(duì)金融科技的采用和領(lǐng)會(huì)大概是全世界最快的國(guó)家，看著中國(guó)經(jīng)濟(jì)變化的同時(shí)，可以親身感受學(xué)習(xí)中國(guó)銀行業(yè)迎接疫情挑戰(zhàn)時(shí)以及疫后對(duì)金融科技或者其他的創(chuàng)新想法。

“對(duì)我們來(lái)講，不但可以學(xué)、可以觀摩，更何況我們也許有一天可以利用在世界其他的地方?！彼硎尽?/p>