界面新聞?dòng)浾?| 王玉 毛盾

12月21日，2024年國(guó)家社科基金重大項(xiàng)目“穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)下協(xié)同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)的戰(zhàn)略與路徑研究”（以下簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目”）開題論證暨階段性成果發(fā)布會(huì)，在中國(guó)人民大學(xué)立德樓舉辦。項(xiàng)目由中國(guó)人民大學(xué)吳玉章講席教授、國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院中國(guó)政府債務(wù)研究中心主任劉曉光牽頭主持。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長(zhǎng)劉青教授和中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)于澤教授聯(lián)合主持了本次開題論證會(huì)。

作為項(xiàng)目的階段性成果之一，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院中國(guó)政府債務(wù)研究中心、中誠(chéng)信國(guó)際研究院和界面新聞/界面智庫(kù)（以下簡(jiǎn)稱“課題組”）在會(huì)議上聯(lián)合發(fā)布了《2024中國(guó)地方政府融資平臺(tái)綜合發(fā)展指數(shù)研究報(bào)告》。報(bào)告分為上下兩篇，全文共近3萬(wàn)字。其中，上篇為《融資平臺(tái)發(fā)展轉(zhuǎn)型：重點(diǎn)與非重點(diǎn)省份的突破與分化》，下篇為《融資平臺(tái)發(fā)展轉(zhuǎn)型：市縣平臺(tái)的突圍之路》。

針對(duì)化債與增長(zhǎng)平衡下的融資平臺(tái)發(fā)展趨勢(shì)、挑戰(zhàn)及對(duì)策，中誠(chéng)信國(guó)際研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院中國(guó)政府債務(wù)研究中心聯(lián)席主任袁海霞和界面新聞副總編輯、界面智庫(kù)主編崔宇分別進(jìn)行了匯報(bào)發(fā)言。

自2023年7月“一攬子化債”政策全面實(shí)施以來(lái)，地方債務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到有效緩解，融資平臺(tái)的整合與轉(zhuǎn)型步伐明顯加快，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)主體的涌現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增添了新活力。但是，融資平臺(tái)目前仍普遍面臨著自身造血能力不足、融資渠道收窄、政府支持力度減弱以及新舊業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換的艱巨挑戰(zhàn)，其基本面改善的進(jìn)程仍需時(shí)間檢驗(yàn)與持續(xù)觀察。

在此背景下，為全面客觀地反映新形勢(shì)下我國(guó)各地區(qū)政府融資平臺(tái)的綜合發(fā)展能力，課題組對(duì)“中誠(chéng)信國(guó)際中國(guó)地方政府融資平臺(tái)綜合發(fā)展指數(shù)（EDOT）”進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，圍繞融資平臺(tái)所處區(qū)域的經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力、公司債務(wù)承載能力、公司基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)能力、公司轉(zhuǎn)型發(fā)展能力四大要素35個(gè)基礎(chǔ)指標(biāo)，對(duì)全國(guó)各省及地級(jí)行政區(qū)的融資平臺(tái)發(fā)展和轉(zhuǎn)型情況進(jìn)行了綜合評(píng)估。

在報(bào)告上篇中，課題組計(jì)算了2023年相關(guān)數(shù)據(jù)可得的31個(gè)省級(jí)行政區(qū)的融資平臺(tái)綜合發(fā)展指數(shù)，指數(shù)以“中誠(chéng)信國(guó)際廣義融資平臺(tái)口徑”中的發(fā)債企業(yè)為樣本，包含逾兩千家融資平臺(tái)企業(yè)；省級(jí)行政區(qū)融資平臺(tái)綜合發(fā)展指數(shù)的樣本包含省級(jí)、地市級(jí)、區(qū)縣級(jí)融資平臺(tái)企業(yè)。

袁海霞在會(huì)議上表示，當(dāng)前融資平臺(tái)的發(fā)展轉(zhuǎn)型呈現(xiàn)出四大特點(diǎn)：第一，資產(chǎn)規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，但整體質(zhì)量不高、流動(dòng)性偏弱，西部地區(qū)政府欠款問(wèn)題嚴(yán)重；第二，一攬子化債推進(jìn)下債務(wù)增速下滑、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但存量規(guī)模仍較大、付息承壓；第三，土整、基建等仍是主要業(yè)務(wù)，市場(chǎng)化業(yè)務(wù)占比逐步增多，但整體盈利相對(duì)偏弱；第四，轉(zhuǎn)型加速但基本面仍然偏弱，信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放。

從綜合排名看，東部8省躋身前十強(qiáng)，廣東、江蘇、上海、浙江、北京持續(xù)處于全國(guó)前五，而12個(gè)化債重點(diǎn)省份排名相對(duì)靠后，重點(diǎn)省份綜合指數(shù)平均得分為72.28分，低于非重點(diǎn)省份的77.85分。根據(jù)2023年9月發(fā)布的“國(guó)辦35號(hào)文”，天津、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、廣西、重慶、貴州、云南、甘肅、青海、寧夏被劃定為12個(gè)重點(diǎn)省份，其融資平臺(tái)債務(wù)增量和政府投資項(xiàng)目融資被嚴(yán)控。

從各細(xì)分指標(biāo)看，重點(diǎn)省份四項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)平均得分均低于非重點(diǎn)省份，尤其是經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力相對(duì)更弱，平均得分僅有71.53分，遠(yuǎn)低于非重點(diǎn)省份的平均得分81.11分，排名位于末7位的省份也全部為重點(diǎn)省份；同時(shí)，由于發(fā)展環(huán)境、金融資源等方面的差異，重點(diǎn)省份轉(zhuǎn)型發(fā)展壓力也相對(duì)較大，轉(zhuǎn)型發(fā)展能力平均得分大幅低于非重點(diǎn)區(qū)域，需持續(xù)關(guān)注弱區(qū)域債務(wù)壓力、化債進(jìn)程以及轉(zhuǎn)型發(fā)展情況。

在報(bào)告下篇中，課題組以“中誠(chéng)信國(guó)際廣義融資平臺(tái)口徑”中的地級(jí)行政區(qū)、縣級(jí)行政區(qū)發(fā)債企業(yè)為樣本，綜合考慮數(shù)據(jù)可得性，篩選出市縣級(jí)發(fā)債樣本數(shù)量2198家，其中地級(jí)行政區(qū)企業(yè)838家，縣級(jí)行政區(qū)企業(yè)1360家。

從地級(jí)行政區(qū)層面看，深圳、成都、杭州、廣州、蘇州、寧波、武漢、南京、福州和無(wú)錫位列前十。東部超七成的城市排名在前100以內(nèi)，其中廣東、江蘇、浙江等頭部經(jīng)濟(jì)大省占比較高。西部地區(qū)城市分化較為明顯，成都、西安、南寧這三個(gè)省會(huì)城市和部分資源強(qiáng)市排名在50名以內(nèi)，但超七成的城市排名在100名之后，以四川、廣西、貴州、云南等省份為主，其中四川省內(nèi)差距較為明顯，除成都外，大多數(shù)地級(jí)行政區(qū)排名在110名之后。中部地區(qū)整體排名高于西部地區(qū)，約四成的城市排名在前100以內(nèi)，省域之間分布較為均衡。東北地區(qū)城市數(shù)量較少，排名前60的城市為長(zhǎng)春、沈陽(yáng)、大連、哈爾濱，其他城市排名均在170名之后。

從指數(shù)排名變動(dòng)來(lái)看，"一攬子化債"政策實(shí)施后，對(duì)重點(diǎn)省份地市的影響呈現(xiàn)分化，其中東北地區(qū)超七成的地級(jí)行政區(qū)排名有所上升，由于整體債務(wù)水平較低，債務(wù)承載能力明顯改善。盡管政策給予西部地區(qū)較多資源支持，但受制于區(qū)域債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、負(fù)面輿情較多以及綜合實(shí)力偏弱等因素，近六成地級(jí)行政區(qū)綜合排名下降。

袁海霞在會(huì)議上進(jìn)一步指出，在經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力方面，東部地區(qū)排名明顯領(lǐng)先其余地區(qū)，西部地區(qū)資源型城市鄂爾多斯的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政收入表現(xiàn)突出；在債務(wù)承載能力方面，一攬子化債持續(xù)推進(jìn)，東北地區(qū)整體債務(wù)結(jié)構(gòu)和償債能力改善，而非標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放下，西部地區(qū)排名整體靠后且2023年排名以下滑為主；在基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)能力方面，省會(huì)城市和副中心城市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多，東部地區(qū)融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)情況整體較好，東北及中部地區(qū)有待提升；在轉(zhuǎn)型發(fā)展能力方面，東部地區(qū)明顯較強(qiáng)、中部地區(qū)較優(yōu)，西部和東北地區(qū)偏弱。

界面新聞副總編輯、界面智庫(kù)主編崔宇在會(huì)議上表示，當(dāng)前化債政策以省份為單位“一刀切”，讓重點(diǎn)省份部分城市“被誤傷”，導(dǎo)致政府投資承壓、平臺(tái)融資受限，而非重點(diǎn)省份部分城市“被誤捧”，導(dǎo)致化債資源不足、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)累積。

課題組發(fā)現(xiàn)，在37個(gè)重點(diǎn)省份樣本城市中，長(zhǎng)春、鄂爾多斯、大連、哈爾濱、南寧、玉林和銀川等7個(gè)城市的微觀和宏觀債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)排名均位于100名之內(nèi)，這些重點(diǎn)省份中債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較輕的城市理應(yīng)獲得政策松綁。此外，有52個(gè)非重點(diǎn)省份城市的微觀和宏觀債務(wù)負(fù)擔(dān)指標(biāo)排名均位于100名之外，包括四川13個(gè)城市，江蘇5個(gè)城市，湖南、湖北和安徽各4個(gè)城市，這些非重點(diǎn)省份中債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重城市的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。

“在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議相對(duì)弱化‘地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)’且強(qiáng)調(diào)‘以政府投資有效帶動(dòng)社會(huì)投資’的背景下，一攬子化債政策應(yīng)打破所謂的‘地域歧視’和‘刻板偏見(jiàn)’，且將重點(diǎn)區(qū)域劃分以省份為單位調(diào)整至以地市級(jí)為單位，科學(xué)分類、動(dòng)態(tài)調(diào)整，讓‘該發(fā)展的發(fā)展，該化債的化債’”。崔宇指出。

在報(bào)告上篇中，課題組從四個(gè)方面對(duì)新形勢(shì)下的融資平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展給出了建議：第一，深化新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換與財(cái)稅體制改革，提高區(qū)域經(jīng)濟(jì)財(cái)政實(shí)力；第二，保障重點(diǎn)省份融資平臺(tái)合理融資需求，兼顧化債與發(fā)展的平衡；第三，審慎推進(jìn)融資平臺(tái)改革與轉(zhuǎn)型，重視銜接融合；第四，完善現(xiàn)代企業(yè)治理，培養(yǎng)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力。

此外，對(duì)于市縣級(jí)融資平臺(tái)的可持續(xù)發(fā)展，課題組還建議，深化省以下財(cái)稅體制改革，增厚地方自主財(cái)力；平穩(wěn)壓降有息債務(wù)規(guī)模，優(yōu)化投融資約束力度；加快市縣級(jí)平臺(tái)整合轉(zhuǎn)型，提升信用資質(zhì)拓寬融資渠道；加大資產(chǎn)盤活力度，培育融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)能力。

崔宇表示，未來(lái)界面新聞/界面智庫(kù)將圍繞報(bào)告發(fā)現(xiàn)挑選典型省份和城市進(jìn)行一系列案例報(bào)道，旨在進(jìn)一步剖析各級(jí)融資平臺(tái)在發(fā)展轉(zhuǎn)型過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為地方政府、監(jiān)管部門及投資者提供有價(jià)值的參考與啟示。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、副校長(zhǎng)陳斌開，云南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)院名譽(yù)院長(zhǎng)陳昆亭，北京大學(xué)教授、數(shù)量經(jīng)濟(jì)與數(shù)理金融教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任龔六堂，遼寧大學(xué)教授、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)林木西，中國(guó)人民大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)院原院長(zhǎng)劉守英，南京大學(xué)教授、數(shù)字經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院院長(zhǎng)任保平，南京大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)研究院院長(zhǎng)沈坤榮，華南師范大學(xué)教授、副校長(zhǎng)王春超，復(fù)旦大學(xué)教授、經(jīng)濟(jì)學(xué)院原院長(zhǎng)袁志剛等（以姓氏拼音排序），也以線上或線下的形式參加了項(xiàng)目開題論證暨階段性成果發(fā)布會(huì)。