文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉俊群

編輯丨劉欽文

“2025年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，進(jìn)入‘大決戰(zhàn)’‘淘汰賽’。為增強(qiáng)比亞迪乘用車競(jìng)爭(zhēng)力，比亞迪需要整個(gè)供應(yīng)鏈共同努力、持續(xù)降本。因此比亞迪對(duì)供應(yīng)商所供貨產(chǎn)品提出要求：從2025年1月1日起降價(jià)10%?！苯?，一封比亞迪要求供應(yīng)商降價(jià)10%的郵件在網(wǎng)絡(luò)炸開了鍋。

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，有比亞迪供應(yīng)商表示：“貴公司關(guān)于要求供應(yīng)商2025年起進(jìn)一步降本10%的通知我已收到，但我對(duì)此表示強(qiáng)烈不滿和嚴(yán)正抗議?！辈贿^，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，這種合作模式在汽車行業(yè)中并不罕見，是車企與供應(yīng)商之間常見的年度議價(jià)過程。

隨后比亞迪回應(yīng)稱“對(duì)供應(yīng)商提出降價(jià)目標(biāo)，非強(qiáng)制要求，大家可協(xié)商推進(jìn)?！币灿芯W(wǎng)友對(duì)于質(zhì)疑提出：甲方車企要求降價(jià)是行業(yè)慣例無可非議。

議價(jià)風(fēng)波下，比亞迪供應(yīng)商之一——上海摯達(dá)科技發(fā)展股份有限公司（下稱“摯達(dá)科技”）向港交所遞交了《招股書》，計(jì)劃沖刺IPO。比亞迪不僅是摯達(dá)科技的大客戶，還持有其3.55%的股份，雙方關(guān)系頗為緊密。

摯達(dá)科技主要為比亞迪供應(yīng)家用充電樁及增值服務(wù)，過去三年毛利率從26%一路下滑至21%。盡管如此，公司仍憑借家用充電樁在市場(chǎng)中闖出一片天地。截至目前，公司已在全球出貨120萬根充電樁，占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)15.6%的份額，是家用充電領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

公司背后創(chuàng)始人黃志明，出身于福建省“小吃之鄉(xiāng)”沙縣，一路努力從同濟(jì)大學(xué)的博士干到上海大眾技術(shù)總監(jiān)，最終投身創(chuàng)業(yè)，干出一個(gè)估值30億元的摯達(dá)科技。

“家用充電一哥”IPO，三年累計(jì)虧損1.3億元

假期自駕歸來，最讓人崩潰的不是堵在高速上，而是終于找到服務(wù)區(qū)，卻發(fā)現(xiàn)充電樁前大排長(zhǎng)龍。充電難、排隊(duì)久，已經(jīng)成了許多電動(dòng)車主的共同煩惱。而在這背后，充電樁市場(chǎng)正迎來快速擴(kuò)張的風(fēng)口，成為資本與企業(yè)爭(zhēng)奪的新戰(zhàn)場(chǎng)。

據(jù)新媒體“中國(guó)充電聯(lián)盟”報(bào)告顯示， 2024年1-5月，國(guó)內(nèi)公共充電樁增量為32.3萬臺(tái)，同比上升13%。在該市場(chǎng)中，有“家用充電一哥”之稱的摯達(dá)科技已成為行業(yè)佼佼者。

據(jù)“弗若斯特沙利文”的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，摯達(dá)科技全球累計(jì)出貨120萬臺(tái)家用電動(dòng)汽車充電樁。按報(bào)告期內(nèi)家用電動(dòng)汽車充電樁的銷量計(jì)，摯達(dá)科技穩(wěn)居全球首位，是家用充電市場(chǎng)無可爭(zhēng)議的“王者”。

《招股書》顯示，摯達(dá)科技的收入主要來源于產(chǎn)品銷售和增值服務(wù)。其中，產(chǎn)品銷售是其核心收入來源，涵蓋智慧家用電動(dòng)汽車充電樁、便攜式充電設(shè)備及相關(guān)配件。

在產(chǎn)品線上，摯達(dá)科技注重覆蓋不同的用戶需求。從固定式充電樁（如開拓者系列、探索者系列）到便攜充電槍（如神行俠系列），摯達(dá)科技的產(chǎn)品種類齊全且價(jià)格覆蓋廣泛。據(jù)《招股書》披露，22kW的開拓者售價(jià)為4398元，7kW的守望者售價(jià)為1998元至2319元不等。

圖源：《招股書》

2021年-2023年及2024年前9個(gè)月，公司靠賣充電樁、充電設(shè)備等產(chǎn)品帶來的收入分別為1.9億元、4.07億元、3.21億元和2.38億元，占總營(yíng)收比例分別為53.2%、58.5%、47.8%和54.1%。

此外，摯達(dá)科技還通過增值服務(wù)盈利，例如提供電動(dòng)汽車充電樁安裝和售后服務(wù)。2024年前9個(gè)月，該收入的比例達(dá)45.9%。為尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)，摯達(dá)科技還于2023年10月推出了首款電動(dòng)汽車充電機(jī)器人。截至2024年9月底，該產(chǎn)品共交付24臺(tái)，創(chuàng)造收入410萬元。

從銷售渠道看，摯達(dá)科技的產(chǎn)品主要通過直銷、分銷兩種模式。直銷主要面向汽車制造商和個(gè)人消費(fèi)者。2021年-2023年（下稱“同期”），通過直銷方式銷售給汽車制造商帶來的收入從2.86億元升至5.26億元，占總收入比例從80%降至78.5%。

其中，比亞迪向摯達(dá)科技采購產(chǎn)品和增值服務(wù)的費(fèi)用分別為0.75億元、2.67億元和1.54億元，占總收入的比例分別為21%、38.3%和31.6%。

零售方面，2021年-2023年，摯達(dá)科技收入從0.53億元增長(zhǎng)至0.78億元，占比從14.7%下降至11.6%；此外，分銷商帶來的收入從0.19億元增長(zhǎng)至0.66億元，占比從5.3%上升至9.9%。

圖源：《招股書》

盡管產(chǎn)品、渠道多樣，但公司營(yíng)收波動(dòng)且虧損持續(xù)擴(kuò)大。2021-2023年及2024年前9個(gè)月，摯達(dá)科技的營(yíng)收分別約3.58億元、6.97億元、6.71億元和4.4億元。其中，2023年及2024年前9個(gè)月，其營(yíng)收分別同比下滑3.78%、9.41%。

同期，公司凈虧損分別為2332.2萬元、2514.7萬元和5811.6萬元。截至2024年前9個(gè)月，公司虧損進(jìn)一步攀升至1.19億元。

遇大客戶議價(jià)，應(yīng)收款占營(yíng)收比例達(dá)89%

虧損擴(kuò)大的背后，是摯達(dá)科技與客戶的“拉鋸戰(zhàn)”。

根據(jù)《招股書》可知，2021年至2023年及2024年前9個(gè)月，摯達(dá)科技的毛利率從26.4%跌至17%。

這背后，客戶的強(qiáng)勢(shì)議價(jià)能力是主因。摯達(dá)科技解釋稱，毛利率的下降趨勢(shì)主要受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈所推動(dòng)，特別是領(lǐng)先汽車制造商的采購金額大及行業(yè)影響力大，有能力通過談判獲得更低的價(jià)格。

比如，近日比亞迪要求供應(yīng)商降價(jià)10%。比亞迪品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛發(fā)文回應(yīng)稱，“與供應(yīng)商的年度議價(jià)，是汽車行業(yè)的慣例。我們基于規(guī)模化大量采購，對(duì)供應(yīng)商提出降價(jià)目標(biāo)，非強(qiáng)制要求，大家可協(xié)商推進(jìn)。”

柏文喜也表示，在全球汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，車企通過壓縮供應(yīng)鏈成本來提升性價(jià)比是常規(guī)操作。對(duì)于摯達(dá)科技這樣的供應(yīng)商來說，面對(duì)降價(jià)要求，要么通過優(yōu)化流程和提升效率保持盈利能力，要么尋求擴(kuò)大客戶群體以降低單一客戶的影響。

《招股書》顯示，摯達(dá)科技的前五大客戶均為汽車制造商，分別為長(zhǎng)城汽車、比亞迪、廣汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車、長(zhǎng)安汽車。2021年-2023年，前五大客戶帶來的收入從2.12億元增至4.67億元，收入占比從59.3%增至69.6%。

其中，比亞迪除了是公司客戶外，還持有摯達(dá)科技3.55%的股份。比亞迪員工投資平臺(tái)——?jiǎng)?chuàng)啟開盈，也持有摯達(dá)科技0.04%的股份。員工投資平臺(tái)是指比亞迪員工共同參與的獨(dú)立投資平臺(tái)，通過合伙制形式投資外部項(xiàng)目。

2024年2月，比亞迪還安排其員工戴燦擔(dān)任摯達(dá)科技股東代表監(jiān)事一職。戴燦同時(shí)也為創(chuàng)啟開盈的有限合伙人。

除了與大客戶的議價(jià)，公司還存在較長(zhǎng)的賬期。2021年至2023年及2024年前9個(gè)月，摯達(dá)科技的應(yīng)收賬款從2.44億元增長(zhǎng)至3.92億元，占營(yíng)收的比例從68.36%飆升至89.14%。與此同時(shí)，平均賬期從186天延長(zhǎng)到248天，高于行業(yè)平均的5個(gè)月水平。這意味著，大量資金被客戶長(zhǎng)期占用，現(xiàn)金流壓力不斷加劇。

圖源：《招股書》

“應(yīng)收賬款余額長(zhǎng)期保持較高水平會(huì)給公司帶來較為嚴(yán)重的不利影響，現(xiàn)金流承壓較大，會(huì)帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)等。”知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示。

《招股書》顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-0.96億元、-1.33億元、-0.27億元和-1.05億元。截至2024年10月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為9607.4萬元，但短期借款卻高達(dá)3.71億元，賬面資金已無法覆蓋借款缺口。

中小客戶的拖欠款問題更是“雪上加霜”。

據(jù)“中國(guó)裁判文書網(wǎng)”信息顯示，公司客戶貴州萬璽曾購買100臺(tái)充電樁，總價(jià)22.36萬元，但貴州萬璽只支付了11.18萬元，最終摯達(dá)科技起訴，法院判決支付剩余款項(xiàng)和違約金2.24萬元，仍難以追回。還有上海國(guó)際汽車城也因拖欠近10萬元費(fèi)用，被摯達(dá)科技告上法庭；北京宏泰安達(dá)更因無可執(zhí)行財(cái)產(chǎn)，上萬元欠款直接化為“壞賬”。

《招股書》顯示，截至2023年，公司壞賬達(dá)115萬元。盡管不多，但公司還是在《招股書》中提示到，摯達(dá)科技面臨部分客戶可能尋求對(duì)公司施加不利條款的風(fēng)險(xiǎn)，例如更長(zhǎng)的信用期。與客戶的信用安排增加了公司的運(yùn)營(yíng)資金壓力，并使公司面臨違約及壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

浮現(xiàn)賈躍亭、“安徽富豪”身影，公司如今估值30億元

不過，摯達(dá)科技優(yōu)秀的行業(yè)地位也獲得了許多投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。自2015年以來，公司完成了8輪融資，累計(jì)金額超過4.5億元，整體估值飆升至近30億元。

摯達(dá)科技的投資方陣容強(qiáng)大，既有中鼎股份（000887.SZ）、比亞迪（002594.SZ）這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭，也有上海中電投、金通資本等知名機(jī)構(gòu)。本輪IPO的保薦人申萬宏源（000166.SZ）也通過旗下申銀萬國(guó)在公司D輪融資中投資了3000萬元。

其中，中鼎股份董事長(zhǎng)為夏迎松，2024年，夏迎松以85億元的身家登上《2024年胡潤(rùn)百富榜》，成為安徽宣城市的首富。

除了“安徽富豪”夏迎松，摯達(dá)科技的股東名單中還曾出現(xiàn)過樂視創(chuàng)始人賈躍亭的名字。

早在2015年，賈躍亭通過樂視汽車斥資1500萬元入股摯達(dá)科技，持股8.06%。然而，隨著樂視帝國(guó)的崩塌，這段合作在2019年劃下句點(diǎn)——樂視汽車將其持股以1735萬元的交易對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給上海同篤智能技術(shù)合伙企業(yè)，投資3年，賈躍亭盈利235萬元，自此退出摯達(dá)科技的股東陣營(yíng)。

而摯達(dá)科技的創(chuàng)始人黃志明，則是另一段故事的主角。據(jù)《三明日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，他出生于“小吃聞名”的福建沙縣，1993年高考以優(yōu)異成績(jī)考入同濟(jì)大學(xué)汽車工程系。

在職業(yè)經(jīng)歷方面，《招股書》顯示，2001年至2005年，黃志明在上海大眾汽車有限公司發(fā)動(dòng)機(jī)廠工作，擔(dān)任技術(shù)總監(jiān)。

2010年，國(guó)家大力推動(dòng)新能源汽車發(fā)展，這激發(fā)了黃志明的創(chuàng)業(yè)熱情。同年，他毅然辭職，創(chuàng)立了摯達(dá)科技。工作之余，他也沒有停止學(xué)習(xí)。2013年，他獲得同濟(jì)大學(xué)管理科學(xué)與工程博士學(xué)位。

目前，黃志明直接持有公司28.68%的股份。其他主要股東包括上海同篤電子商貿(mào)中心、荊州智達(dá)電動(dòng)汽車有限公司和中鼎股份，分別持股15.78%、8.93%和7.86%。

如今，摯達(dá)科技憑借自己120萬根充電樁打下全球市場(chǎng)的江山，開始沖刺IPO。你認(rèn)為在比亞迪的加持下，黃志明能否帶領(lǐng)“家用充電一哥”成功IPO，登上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)？

你用過哪個(gè)牌子的充電樁？體驗(yàn)感如何？評(píng)論區(qū)聊聊吧！