文 | 港灣商業(yè)觀察 李鐳
如今回過頭看，通過對賭的形式，寄望于珠海萬達(dá)成功赴港上市來實(shí)現(xiàn)“名利雙收”的美夢，王健林顯然判斷錯誤。
這一后遺癥實(shí)際上從去年至今正持續(xù)凸顯，一方面王健林放棄了絕對控股權(quán)，另一方面最近又被兩家同病相憐的巨頭永輝超市和蘇寧易購追債。
ST易購(002024.SZ)日前發(fā)布公告稱，請求裁決大連萬達(dá)集團(tuán)向蘇寧易購及其子公司蘇寧國際集團(tuán)支付股份回購款50.41億元。同時，請求裁決萬達(dá)商管對萬達(dá)集團(tuán)的上述付款義務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任。
公告中介紹，2018年1月29日，公司與萬達(dá)集團(tuán)、萬達(dá)商管簽署《關(guān)于大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司之戰(zhàn)略合作協(xié)議》（以下簡稱“《戰(zhàn)略合作協(xié)議》”）。公司指定子公司蘇寧國際受讓了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》項下的權(quán)利義務(wù)，并由蘇寧國際最終持有萬達(dá)商管4.02%的股份。
公司認(rèn)為，萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管違反了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的約定，且觸發(fā)了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》中的股份回購條款，萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管拒不糾正且拖延回購股份，遂基于實(shí)際情況，依據(jù)《戰(zhàn)略合作協(xié)議》的約定向貿(mào)仲申請裁決，請求裁決萬達(dá)集團(tuán)和萬達(dá)商管回購部分股份，支付相應(yīng)的股份回購款。
公開資料顯示，當(dāng)時，王健林為萬達(dá)商管回A股上市引入了多名戰(zhàn)略投資者。騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計劃投資約340億元，收購萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份，其中，蘇寧易購出資約95億元，最終通過蘇寧國際持有萬達(dá)商管4.02%的股份。
實(shí)際上，回A上市的夢想早在2016年已經(jīng)啟動，當(dāng)年9月20日，萬達(dá)商業(yè)從港交所正式退市。當(dāng)時的私有化項目書顯示，萬達(dá)商業(yè)計劃在2018年8月31日前實(shí)現(xiàn)A股上市。
沖刺A股上市數(shù)年后無果，直至2021年，其變更為珠海萬達(dá)商管赴港沖刺上市，同樣為了力拼成功，王健林也抗下對賭重壓。
2021年8月，萬達(dá)商管與鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、太盟投資集團(tuán)等22家機(jī)構(gòu)投資人簽訂對賭協(xié)議，上述投資人對珠海萬達(dá)商管的投資額約為380億元，其中太盟投資集團(tuán)的投資額約為28億美元（約180億元）。按照對賭協(xié)議的內(nèi)容，如果珠海萬達(dá)商管在2023年底前未能完成上市工作，大連萬達(dá)商管集團(tuán)有義務(wù)向上述投資者回購股份，回購金額逾300億元。
2023年12月12日，太盟投資集團(tuán)（PAG）與大連萬達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署新投資協(xié)議。今年3月30日，大連萬達(dá)商管集團(tuán)與太盟投資集團(tuán)、中信資本、Ares Management、阿布扎比投資局、穆巴達(dá)拉投資公司正式簽署投資協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，5家機(jī)構(gòu)將聯(lián)合向大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司投資約600億元人民幣，合計持股60%，大連萬達(dá)商管持股40%。
外界普遍認(rèn)為，沖刺港股的失敗與太盟投資的入股，意味著王健林放棄了絕對控股權(quán)，從此萬達(dá)也并非王一人做主。
上市未果與對賭失敗，從2018年至今，超過6年時間，王健林的代價絲毫沒有減輕。
如蘇寧易購一樣，永輝超市也在近期追債。
10月13日，永輝超市（601933.SH）發(fā)布公告稱，公司作為申請人，已收到上海國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會關(guān)于其仲裁申請的受理通知。
公告顯示，永輝超市請求裁決大連御錦貿(mào)易有限公司（以下簡稱“大連御錦”）立即向公司支付剩余股份轉(zhuǎn)讓價款人民幣約36.39億元，以及加速到期違約金人民幣約2.18億元。同時，請求裁決大連御錦立即向公司支付因本案支出的律師費(fèi)人民幣約200萬元。請求裁決王健林、孫喜雙、大連一方集團(tuán)有限公司為前述剩余股份轉(zhuǎn)讓價款、加速到期違約金及律師費(fèi)合計約38.59億元承擔(dān)連帶保證責(zé)任。請求裁決被申請人承擔(dān)本案全部仲裁費(fèi)用。
2023年12月8日，永輝超市與大連御錦簽訂《永輝超市股份有限公司與大連御錦貿(mào)易有限公司關(guān)于大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司向大連御錦出售所持有的388699998股大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司股份（對應(yīng)萬達(dá)商管于2023年8月25日增資擴(kuò)股前公司的持股）。標(biāo)的股份對應(yīng)的股份轉(zhuǎn)讓價款為約45.3億元，由大連御錦分八期支付。
就在三天前，永輝超市也表示，根據(jù)《永輝超市股份有限公司關(guān)于調(diào)整出售資產(chǎn)方案的公告》（編號：2024-034）中《轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》約定，第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3億元應(yīng)于2024年9月30日前完成支付。
截止10月10日，公司尚未收到該轉(zhuǎn)讓款項，購買方大連御錦未按照約定履行付款義務(wù)，已構(gòu)成違約。公司已向大連御錦、王健林先生、孫喜雙先生、大連一方集團(tuán)有限公司發(fā)出加速到期通知函，要求大連御錦立即向公司支付款項，并請王健林先生、孫喜雙先生、大連一方集團(tuán)有限公司承擔(dān)連帶保證責(zé)任。
也就是說，短短半個月之內(nèi)，蘇寧易購和永輝超市對萬達(dá)的追債就達(dá)到了50.41億、38.59億元，合計89億元。
王健林與萬達(dá)將如何應(yīng)對債主的追討？目前成為60%股東的太盟投資等機(jī)構(gòu)，是否會為此進(jìn)行買單？畢竟這些債務(wù)都發(fā)生在王控股下的萬達(dá)。
事實(shí)上，幾十億元的資金，對蘇寧易購和永輝超市現(xiàn)階段發(fā)展而言，都可謂相當(dāng)重要。
2024年上半年，蘇寧易購實(shí)現(xiàn)營收257.83億元，同比下滑24.26%；歸母凈利潤為1475.40萬元，同比增長100.76%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年-2023年，蘇寧易購營收分別為1389億、713.7億和626.3億，增速分別為-44.94%、-48.62%和-12.25；歸母凈利潤分別為-432.6億、-162.2億和-40.90億，增速分別為-912.11%、62.51%和74.79%。
如果把50億元追討回來，意味著蘇寧易購將全面扭虧為盈，股東及投資者信心也將更加強(qiáng)勁。
而大股東易主的永輝超市，財務(wù)也不容樂觀。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入377.79億元,同比下降10.11%；歸母凈利潤2.75億元，同比下降26.34%。
2021年-2023年，永輝超市營收分別為910.6億、900.9億和786.4億，增速分別為-2.29%、-1.07%和-12.71%；歸母凈利潤分別為-39.44億、-27.63億和-13.29億，增速分別為-319.78%、29.94%和51.90%。倘若能追回這筆近39億元的資金，永輝超市的凈利潤壓力也即刻減輕。（港灣財經(jīng)出品）