界面新聞記者|戈振偉

深鐵集團日前發(fā)布的2024年半年報顯示，公司上半年營收92.99億元，同比增長50.95%，對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益為-26.34億元，凈利潤虧損37.85億元，上年同期凈利潤為40.62億元。

深鐵集團是萬科的第一大股東，目前持股27.18%。今年上半年，萬科凈虧損98.5億元，從而導致深鐵集團乃至整個深圳國資今年上半年凈利劇降。

2017年，深鐵集團從華潤、恒大等10家企業(yè)手中收購了萬科29.38%的股權(quán)，花費約664億元。當時中國房地產(chǎn)市場還是一片樂觀，萬科的股價也處于歷史高位。而隨著樓市進入下行周期，如今萬科的市值僅剩800多億，不足高峰期的五分之一。深鐵集團已然被萬科“套住”。

深鐵集團成立于1998年，是深圳市國資委直管的國有獨資大型企業(yè)。深圳市國資委一再重申：萬科是深圳國資體系的重要成員，必要時通過一切可能手段支持萬科！

事實也如此，深鐵集團不斷掏出真金白銀給萬科“輸血”。

今年4月30日，萬科旗下中金印力消費REITs在深交所上市，發(fā)行規(guī)模32.6億元，其中深鐵集團作為初始戰(zhàn)略投資人，認購份額近30%，金額約10億元，是迄今為止國內(nèi)國資體系對消費類REITs認購金額最大的一筆投資。

5月27日晚間，萬科發(fā)布公告稱，以掛牌方式成功轉(zhuǎn)讓深圳灣超級總部基地T208-0053宗地的使用權(quán)、地上建筑物及附著物，成交價為22.35億元，競得人是由深圳百碩投資與深鐵集團組成的聯(lián)合競買方。

畢竟，深鐵集團曾經(jīng)被稱為中國最賺錢的地鐵公司，其2019年凈利潤甚至超百億，營收更是常年處于各大地鐵公司榜榜首。

截至2024年6月底，深鐵集團總資產(chǎn)達到7425億元，凈資產(chǎn)3225億元。

深鐵集團的收入幾乎都來源于地鐵運營及管理設(shè)計（該業(yè)務(wù)板塊自負盈虧）和站城一體化開發(fā)（房地產(chǎn)業(yè)務(wù)），二者的收入占比合計能達到98%左右。

不過，地鐵雖然造價高，但為了滿足公共交通屬性，票價卻相對較低，所以客運收入很難覆蓋運營成本，地鐵運營業(yè)務(wù)并不賺錢。

以今年上半年為例，深圳地鐵的日均客運量達803.75萬人次，客流強度穩(wěn)居全國第一，集團地鐵運營業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收47.8億元，同比增長7.44%，但該業(yè)務(wù)成本達60億元，明顯入不敷出。

所以，越來越多的地鐵公司借鑒港鐵“軌道+物業(yè)”的模式，在軌道交通站點上方開發(fā)房地產(chǎn)和物業(yè)，即站城一體化開發(fā)，這為地鐵公司帶去了可觀的收入，進而反哺軌道交通建設(shè)運營。深鐵集團在這方面表現(xiàn)尤為突出。

比如2021年、2022年及2023年，深鐵集團的站城一體化開發(fā)收入分別為95.71億元、160.48億元和147.23億元，毛利率分別為69.67%、54.62%和37.40%。

今年上半年，深鐵集團的站城一體化開發(fā)業(yè)務(wù)營收約44.2億元，同比增長 170.14%，毛利率36.19%，主要系站城開發(fā)項目集中交付。

值得注意的是，2021年至2023年，深鐵集團站城一體化開發(fā)營收占比分別為58.37%、66.94%和58.53%，今年上半年則僅有47.53%，不足一半，且毛利率在不斷下降。

截至今年上半年，深鐵集團已建及在建TOD項目共31個，代建項目15個，總開發(fā)規(guī)模達到1783萬平方米，項目涵蓋人居示范社區(qū)、高端商務(wù)場地和民生保障設(shè)施。

深鐵集團在建項目資金主要來源于自有資金作為資本金投入，并通過銀行貸款籌措剩余建設(shè)資金。大額資本支出需求較大，若未來深鐵集團經(jīng)營情況下降，未能及時籌措投資資金，將對深鐵集團的經(jīng)營能力及償債能力產(chǎn)生一定不利影響。

今年以來，深鐵集團成功發(fā)行多期債券。其中，8月成功發(fā)行兩期15年期超長期中期票據(jù)和一期超短期融資券，規(guī)模合計60億元，利率為同期較低水平。

深鐵集團承擔著深圳市軌道交通建設(shè)的任務(wù)，未來3-5年的在建及擬建項目總投資規(guī)模超過1500億元，其中40%-50%由深圳市政府財政資金出資，仍面臨較大的資本支出壓力。