文｜數(shù)讀智車 Yoking
蔚來、理想、小鵬、零跑、極氪、賽力斯（主要指問界，為方便理解，文中統(tǒng)稱賽力斯）、小米，這是目前已經(jīng)上市的7家新勢力車企，我們暫且叫 “新勢力七姐妹”。
隨著蔚來發(fā)布二季度業(yè)績，“七姐妹”的財報已經(jīng)相繼披露完畢。
其實早在7月披露完6月銷量時，這7家車企的業(yè)績就已經(jīng)有了大致的預(yù)期。但詳細的數(shù)據(jù)披露后，我們可以從中了解各家車企的細節(jié)。
現(xiàn)階段7家車企的發(fā)展如何？
集體增長，階段分化
新勢力整體處于增長，但增長的階段不同。
二季度，7家車企總營收達到1275億，同比增長了104%，激烈競爭的新能源汽車市場，“七姐妹”競爭力非常強。
7家車企都保持了銷量和營收的增長。由于去年問界系列在二季度銷量低迷，因此成為今年二季度銷量增速最快的車企，增長271%。蔚來、極氪也都實現(xiàn)了翻番式的增長。增速最慢的是理想和小鵬。理想主要是由于去年同期銷量已經(jīng)達到8.65萬臺，基數(shù)較大；同時在今年一季度MEGA車型遭遇滑鐵盧。小鵬則主要是因為銷量低迷。
按照銷量規(guī)模，理想和賽力斯是第一梯隊，蔚來和極氪是第二梯隊，小鵬、零跑、小米是第三梯隊。
二季度，理想銷量最高，是唯一銷量過10萬的車企，賽力斯與之相差不大，銷量接近10萬。蔚來、零跑、極氪的銷量都超過了5萬臺，小鵬和小米則銷量較低。小米剛剛啟動交付，目前銷量提升主要受限于產(chǎn)能。小鵬的低價車型將在三季度推出，因此這個梯隊未來幾年內(nèi)很可能會出現(xiàn)巨大改變。
營收通常是跟隨銷量水漲船高，不過還有一個關(guān)鍵變量——價格。目前的產(chǎn)品布局，蔚來、理想、極氪、問界的價格段位較高，主力車型都在20萬以上。小鵬、小米的定價居中，其中小鵬車型分布廣泛，小米最高價車型不超過30萬。零跑價格占位較低。
賽力斯是營收規(guī)模最高的車企，其次是理想，這兩家車企單季度營收已經(jīng)突破300億。蔚來和極氪單季度營收都突破了百億。另外三家季度營收不足百億。其中，零跑雖然銷量高，但由于單價過低，總營收七家車企中墊底。
雖然都在增長，但增長的階段有明顯區(qū)別。理想和賽力斯的增長更加平衡，保持一定增速的情況下，維持了穩(wěn)定盈利。二季度，理想凈利潤11億，雖然同比下滑了52%，但是已經(jīng)連續(xù)7個季度正向盈利。賽力斯凈利潤14億，同比扭虧為盈，連續(xù)第二個季度盈利。
其他車企仍然處于投入換規(guī)模的階段。蔚來是虧損最嚴(yán)重的車企，二季度其巨虧51億元，半年虧了104億，從2018年到今年上半年，蔚來已經(jīng)虧了833億，這樣的虧損幅度非常驚人，經(jīng)營風(fēng)險較大。
另外四家基本上都處于長期虧損狀態(tài)，在短期內(nèi)幾乎都看不到盈利的可能性，這就對經(jīng)營能力提出了更高的要求。
抓效率，提利潤率
保持穩(wěn)健經(jīng)營的方式有兩種，理想和賽力斯提供了一種，比亞迪也提供了一種。理想和賽力斯的思路是價格組合提高毛利率。比亞迪則是通過規(guī)模效應(yīng)，縮小單位營業(yè)成本。
對于虧損中的車企而言，通過不同價格的產(chǎn)品組合，可以有效增加價格帶布局，優(yōu)化毛利率。同時也可以通過規(guī)模效應(yīng)降低單位成本。二季報里，蔚來、理想、小鵬、零跑都提到了車型產(chǎn)品組合改善，以及平均銷售成本降低。
目前，賽力斯和理想的毛利水平極高，都超過了20%，甚至高于比亞迪和特斯拉。這主要是這兩家車企在價格組合偏高的同時，還很好地實現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)，降低了銷售成本。
從7家車企數(shù)據(jù)看，價格才是提高毛利率的更有效手段，雖然零跑的銷量更高，但毛利率墊底，二季度只有3%，這樣的毛利水平幾乎沒有盈利的可能性。小鵬和小米的銷量雖然墊底，但毛利水平都超過10%。值得注意的是，小米毛利率非?？捎^。15%的毛利水平超過蔚來、小鵬和零跑，隨著小米規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，小米汽車的整體毛利水平有望達到更高水平。
縱向比較，7家車企中大多數(shù)毛利率都在大幅提升，蔚來同比增長8.5個點，極氪增加5個百分點，賽力斯增加23.3個百分點，小鵬、零跑則由負轉(zhuǎn)正。可見，在內(nèi)卷的同時，各家車企也都在努力提升經(jīng)營穩(wěn)健度。
無論是豐富產(chǎn)品組合，還是規(guī)模效應(yīng)，都需要效率的提升。從成立至今，新勢力的組織管理一直伴隨其中。
去年年底，蔚來啟動組織管理變革，合并重復(fù)建設(shè)的部門與崗位，變革低效的內(nèi)部工作流程與分工，取消低效崗位，推遲和削減3年內(nèi)不能提升公司財務(wù)表現(xiàn)的項目投入。
小鵬自從G9遭遇滑鐵盧后，就一直在進行組織架構(gòu)調(diào)整，今年年初，小鵬再次進行新一輪的組織架構(gòu)調(diào)整，涉及市場營銷、人力資源、智能數(shù)據(jù)、生產(chǎn)制造和產(chǎn)品規(guī)劃等多個部門。
今年4月，理想MEGA上市遭遇挫折，理想迅速行動推出矩陣組織2.0，CEO辦公室正式更名為“產(chǎn)品與戰(zhàn)略群組”，更加聚焦產(chǎn)品與戰(zhàn)略，弱化了供應(yīng)鏈、商業(yè)銷售職能。設(shè)立產(chǎn)品線部門，統(tǒng)籌車型全生命周期的操盤。
6月，零跑進行了架構(gòu)調(diào)整，將原來的三大銷售部門（渠道銷售部、行業(yè)銷售部、零售管理團隊）合并為“銷售部”，部門負責(zé)人向首席運營官（COO）徐軍匯報。
經(jīng)營效率沒有直接的數(shù)據(jù)來反映，不過可以從門店效率推算。門店效率是一個綜合性的數(shù)據(jù)，影響因素包括產(chǎn)品規(guī)劃、銷售效率、產(chǎn)品關(guān)注度、品牌效應(yīng)等等。通過這項數(shù)據(jù)或許可以粗略推測。
結(jié)合各家車企公開披露的銷售門店數(shù)量，對應(yīng)二季度銷量測算，目前，小米、理想的銷售效率最高，平均每家門店每個季度分別可以賣出314臺、223臺車。效率最低的則是小鵬，每個季度只能賣出49臺車。由此推測，小米的潛力巨大，理想的組織管理突出，小鵬和蔚來仍然有很大的優(yōu)化空間。
廣積糧，控支出
造車虧損，除了原本營業(yè)成本很高、毛利率較低，費用高也是很重要的方面。早期，很多車企的成本開支極高，有的車企甚至超過了營收。最近幾年，隨著造車的成熟，費用開支已經(jīng)得到了控制。
7家車企的費用率體現(xiàn)了這種發(fā)展階段的差別。小米是新車企，目前仍然是造車初期，因此其研發(fā)費用率高達45%，其他已經(jīng)走過早期發(fā)展階段的車企，合計費用率都不會超過40%，研發(fā)費用率最高的也不會超過20%。
理想一直被貼著“摳門”的標(biāo)簽，7家車企中，理想是唯一一家兩項費用率都低于10%的車企，不過，由于理想的營收高，投入的絕對值并不低。研發(fā)費用投入量是僅次于蔚來。
賽力斯是比較特殊的存在，智駕這些關(guān)鍵技術(shù)，基本都是華為主導(dǎo)，因此研發(fā)費用比率只有5%，是7家車企中最低的。但是銷售及管理費用奇高，66.6億的管理及銷售費用開支遠超其他車企。
蔚來和小鵬是綜合費用開支管理控制較為困難的車企，一方面與低價車型的研發(fā)和推廣有關(guān)，另一方面也與其涉足的業(yè)務(wù)較多有關(guān)，蔚來在換電、手機、智駕等諸多業(yè)務(wù)都有涉足，小鵬則是在智駕領(lǐng)域、飛行汽車等方面也需要投入，這變相推高了費用開支。蔚來合計費用率高達40%、小鵬為37%位于前列。
由于車企還處于投入階段，因此，儲備好現(xiàn)金十分重要。蔚小理顯然是更從容的。截至二季度末，理想儲備的現(xiàn)金高達973億，蔚來則為416億，小鵬為373億，這三家的現(xiàn)金儲備甚至達到了小米集團的體量。
7家車企的經(jīng)營風(fēng)險并不大，整體的負債水平在合理范疇。極氪和賽力斯的償債壓力稍大，極氪的資產(chǎn)負債率高達125%，流動比率0.7倍，現(xiàn)金儲備是7家車企中最低的，只有80億。資產(chǎn)負債率高，流動比率低，現(xiàn)金儲備少，極氪短期內(nèi)還需要吉利的支持。賽力斯的資產(chǎn)負債率89%、流動比率0.85倍，也是指標(biāo)較高的車企。
但總體而言，7家車企目前的負債壓力仍然在可承受范圍內(nèi)，經(jīng)營風(fēng)險可控。
各走各的路
車企的競爭，說到底就是銷量的競爭，只不過實現(xiàn)銷量的路徑有很大的不同。并且，目前車企的發(fā)展階段不同，面臨的挑戰(zhàn)也不一樣，因此，各家車企的戰(zhàn)略重點有很大差別。甚至可以說是各走各的路。
蔚來的側(cè)重點有三個方面：技術(shù)、樂道和成本優(yōu)化。技術(shù)主要是智能駕駛芯片、整車全域操作系統(tǒng)、智能系統(tǒng)和智能駕駛等領(lǐng)域。自研、獨立的系統(tǒng)是蔚來品牌溢價的關(guān)鍵，維持高端需要為客戶提供不同于大眾化的操作和服務(wù)體驗，這是蔚來的基礎(chǔ)。
由于蔚來堅持自研、自營，耗費的成本較高，產(chǎn)品定價也很高，現(xiàn)階段，廠商都在瘋狂卷銷量，蔚來的定價不利于銷量提升，新品牌樂道成為了又一個戰(zhàn)略重點。二季度，蔚來發(fā)布了新品牌樂道，第一款車型L60目前已經(jīng)發(fā)售，如同李斌所說，這款車型對于大眾市場的競爭很重要。同時，由于低價車型推出，自研成本又非常高，成本控制變得特別關(guān)鍵，因此，蔚來才會在財報中將其單獨列出。
理想的關(guān)鍵詞在于：市場領(lǐng)先地位、效率、智能駕駛。理想從一開始就有非常清晰的市場定位，這使得理想的銷量一直非常強勢。按照創(chuàng)始人李想的規(guī)劃，現(xiàn)階段理想汽車正走在從1到10的階段，銷量提升，離不開組織管理效率的提升。從去年到今年，理想一直在進行組織管理改革，理想L系列+管理效率，這是理想的基本盤。上半年，MEGA出現(xiàn)重大失誤后，也正是L系列以及及時有效的管理改革促使理想迅速走出陰霾。因此，繼續(xù)強化基本盤是理想的選擇。
從去年下半年，憑借華為的智駕體系在市場上取得了突破，問界M系列銷量迅速增長，今年一季度，賽力斯銷量一度超越理想，在高端市場占據(jù)一席之地。賽力斯的突破是完全不同的生態(tài)站位，與理想有明顯的差異化，并且，賽力斯所占領(lǐng)的智駕市場是理想的短板。隨著大眾對智駕接受度提高，理想面臨非常強大的對手，因此，理想將智駕作為重中之重。7月，理想推送了無圖NOA，發(fā)布了下一代自動駕駛技術(shù)架構(gòu)。
小鵬極為迫切需要提高銷量。小鵬汽車的價格段位分布本就已經(jīng)很廣，而且很早就下探到20萬元以下，銷量本應(yīng)比較高，但小鵬在7家車企中排名倒數(shù)第二，只比小米高。如果不及時恢復(fù)銷量，小鵬可能是最先掉隊的。
小鵬的優(yōu)勢在于智駕，但在高端價格段，小鵬遭遇了華為的沖擊，小鵬最有效的方式就是低價高配走性價比路線。MONA車型被寄予厚望，小鵬為20萬以下車型配備了高階智駕能力，這款車型在財報中被重點提及。MONA M03以及有老款車型的改款，可能會是決定小鵬生死的嘗試。新品牌與預(yù)期的銷量提升，都會帶來成本的增加，對經(jīng)營會是挑戰(zhàn)。在兩地上市的小鵬，此前依靠大眾的融資度過一次危機，如今，已經(jīng)容錯率已經(jīng)很低，因此其財報特別強調(diào)了降本增效。
零跑汽車是非常務(wù)實的車企，在出現(xiàn)產(chǎn)品失誤后，零跑往往會迅速做出調(diào)整。C01向高價格段位嘗試失敗后，零跑迅速調(diào)低價格，主打性價比。零跑的銷量表現(xiàn)比較積極，并且在不斷取得突破，但零跑一直空有銷量，難以向高價格段位實現(xiàn)突破。
財報中，零跑將研發(fā)單獨列出，目前零跑推出了LEAP3.0技術(shù)架構(gòu)，涵蓋智能座艙、智能駕駛、智能電驅(qū)等，研發(fā)為零跑保留向上探索的余地。而為了進一步提高銷量，海外市場也已經(jīng)成為了零跑的目標(biāo)。財報中，零跑提到，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)按計劃有序落地。5月，零跑與Stellantis成立合資公司，預(yù)計9月開始在歐洲交付C10和T03。隨著國內(nèi)市場競爭壓力越來越大，海外市場已經(jīng)成為很多車企的選擇。
同樣將目光瞄向海外的還有極氪，其財報表示正在加速全球業(yè)務(wù)擴張。由于背靠吉利，極氪的全球擴張基礎(chǔ)更好，同時在成本控制等方面并沒有太大的壓力。極氪可以更加聚焦規(guī)模、研發(fā)與產(chǎn)品體驗，在財報中，極氪對未來的發(fā)展，更多強調(diào)質(zhì)量、市場份額以及可持續(xù)增長。
另一家背靠大樹的是賽力斯，由于華為提供了智駕技術(shù)，所以賽力斯的側(cè)重點集中到了制造。在財報中，賽力斯特別強調(diào)了智能制造能力，包括多車型開發(fā)平臺、智慧工廠等，業(yè)務(wù)分工明確且聚焦，除了自有品牌本身沒有存在感之外，賽力斯無疑是第一個吃螃蟹的企業(yè)。如今，北汽、東風(fēng)、奇瑞相繼選擇華為智選模式，側(cè)面反應(yīng)了賽力斯模式的價值。
第一個完整交付季度，小米就已經(jīng)能跟上其他車企的步伐，這在造車史上不常見?，F(xiàn)階段小米的主要目標(biāo)還是提升產(chǎn)能，六月，小米已經(jīng)開啟雙班生產(chǎn)，其產(chǎn)能有望沖刺12萬臺，也就是在接下來半年平均每個月交付量在1.5萬臺左右，第一款車半年內(nèi)能達到這個程度，小米的第一步比所有車企都成功。
由于起步晚，小米在努力補足其他短板，比如自動駕駛，其財報表示，6月在10個城市開通了城市NOA，8月全國開通。如果在技術(shù)上趕上，小米的品牌感知要遠遠超越另外幾家車企。小米的生態(tài)體系本身就自成一派，手機、平板、AIOT與車的聯(lián)動具備獨特的差異化。這是小米實現(xiàn)超越的重要武器。小米是最大的攪局者，逆轉(zhuǎn)賽力斯理想也并非不可能。
7家新勢力上市公司，理想與賽力斯走到了前面，蔚來、極氪雖有差距，但價格段位高，銷量可圈可點，小鵬、零跑一個面臨銷量問題、一個面臨價格段位難突破問題。二季度，車企都在強調(diào)保持經(jīng)營穩(wěn)健、提升效率，在此基礎(chǔ)上用自己的方式尋求突破。蔚來樂道、小鵬MONA、小米接下來的進一步動作，這些都有可能改變競爭局面，新勢力“七姐妹”，格局還有很大的變數(shù)。