界面新聞?dòng)浾?| 毛盾

界面新聞編輯 | 崔宇

9月2日，上證指數(shù)下跌1.1%，報(bào)收2811.04點(diǎn)，成交額3148.13億元；深證成指收盤(pán)跌幅為2.11%，報(bào)收8172.21點(diǎn)，成交額3909.2億元，而創(chuàng)業(yè)板指跌幅更是達(dá)到2.75%。

雖然市場(chǎng)8月最后一個(gè)交易日近5000只個(gè)股大反彈，但從8月整體表現(xiàn)來(lái)看，三大股指均表現(xiàn)不佳，其中上證指數(shù)下跌3.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌6.38%，深證成指下跌4.63%。

在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)方面， 8月31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)無(wú)一上漲。國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理等行業(yè)跌幅居前，跌幅均超過(guò)8個(gè)點(diǎn)。

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界面智庫(kù)旗下的界面商學(xué)院自2021年7月以來(lái)建立流動(dòng)性指數(shù)模型對(duì)未來(lái)半個(gè)月的A股核心指數(shù)走勢(shì)做出預(yù)測(cè)，主要通過(guò)價(jià)量結(jié)合的方式測(cè)算個(gè)股、板塊及指數(shù)的流動(dòng)性，并不斷在權(quán)重、樣本庫(kù)等方面對(duì)模型進(jìn)行優(yōu)化。2022年，界面商學(xué)院還對(duì)流動(dòng)性指數(shù)的兩類(lèi)加權(quán)模型進(jìn)行融合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)下形成各大板塊綜合性流動(dòng)性指數(shù)，并滾動(dòng)結(jié)合上年數(shù)據(jù)對(duì)各項(xiàng)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

在上期8月下半月（8月17日至8月30日）預(yù)測(cè)文章中，我們預(yù)測(cè)上證指數(shù)上證指數(shù)走勢(shì)偏震蕩，沒(méi)有明顯趨勢(shì)性行情，優(yōu)先關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，且預(yù)測(cè)創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)走勢(shì)弱于上證指數(shù)。實(shí)際走勢(shì)反映，上述區(qū)間上證指數(shù)下跌1.29%，最大回撤一度達(dá)到3.09%，振幅達(dá)到3.12%，而創(chuàng)業(yè)板指下跌0.69%，走勢(shì)弱于預(yù)期，市場(chǎng)整體情緒低迷。銀行、保險(xiǎn)板塊逆市相對(duì)走強(qiáng)，顯示出資金仍在尋找避險(xiǎn)機(jī)會(huì)。

對(duì)于9月上半月（9月3日至9月13日）的走勢(shì)，我們以重置后全市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為上證指數(shù)變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)，可以看到后移的流動(dòng)性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對(duì)較高。

上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為上證指數(shù)各交易日實(shí)際值，紅色虛線為上證指數(shù)預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示9月上半月（9月3日至9月13日），上證指數(shù)走勢(shì)偏弱，仍存在下探空間，或?qū)?800點(diǎn)形成考驗(yàn)。

同時(shí)通過(guò)計(jì)算，我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動(dòng)性指數(shù)后移15個(gè)交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動(dòng)預(yù)測(cè)的依據(jù)。

上圖中，深藍(lán)色實(shí)線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實(shí)際值，紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預(yù)測(cè)值。測(cè)算結(jié)果顯示，9月上半月（9月3日至9月13日）預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，強(qiáng)于上證指數(shù)。

由于近期市場(chǎng)大幅震蕩，“超級(jí)事件”頻發(fā)，我們做出如下提示：

1）自去年10月7日新一輪巴以沖突爆發(fā)以來(lái)，以軍在加沙地帶的軍事行動(dòng)已導(dǎo)致40738名巴勒斯坦人死亡，94154人受傷。此次沖突引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)石油供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)大宗商品價(jià)格飆升，同時(shí)出于避險(xiǎn)需求黃金價(jià)格亦再度上漲。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，戰(zhàn)事升級(jí)權(quán)益市場(chǎng)將持續(xù)受到負(fù)面影響。

2）美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾8月23日在懷俄明州舉行的杰克遜霍爾全球央行年度經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)機(jī)已到，美國(guó)9月議息會(huì)議降息已成為大概率事件。若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)加速，將對(duì)權(quán)益市場(chǎng)估值形成支撐。

3）過(guò)去一周，俄羅斯和烏克蘭軍隊(duì)在多條戰(zhàn)線上同時(shí)交火，雙方互相發(fā)動(dòng)大規(guī)?？找u。若俄烏雙方的博弈持續(xù)升級(jí)將對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成不利影響。

（本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）