文 | 野馬財經(jīng) 劉欽文 劉俊群
編輯丨高遠山
在廣州市中心，”如祺出行“與“蘿卜快跑”等自動駕駛出租車（Robotaxi）服務(wù)正如火如荼地展開實地運營。 在擁擠的車流中，如祺出行的網(wǎng)約車車身印有統(tǒng)一的“ON TIME”醒目標識，顯得格外好找。
在大灣區(qū)這片土地上，如祺出行是市占率僅次于滴滴的出行平臺。其股東陣容極為豪華，廣汽工業(yè)、中隆、騰訊為其前三大股東，廣州公交集團、Zhixing BVI、小馬智行也在股東行列。
然而，頂著“Robotaxi（無人駕駛出租車）第一股”名號上市的如祺出行，才上市11天，股價就已經(jīng)“腰斬”。截至7月24日，如祺出行報收17.3港元/股，較35港元的發(fā)行價跌去50.57%，總市值36.86億港元，較上市當日的69.19億港元，已經(jīng)跌沒了32.33億港元。
如祺出行CEO蔣華曾公開表示，“對出行行業(yè)而言，Robotaxi的商業(yè)化落地是拐點。”那么，如祺出行股價的拐點又何時來？
“無人駕駛”引熱議，上市11天股價腰斬
無人駕駛?cè)源嬖跔幾h，但無人駕駛存在巨大的市場空間已是不爭的事實。據(jù)IHS Markit預計，2030年Robotaxi市場規(guī)模預計超過1.3萬億元。
蘿卜快跑背后的百度和如祺出行作為其中的市場參與者，都是資金實力和技術(shù)實力靠前的頭部企業(yè)。
尤其是蘿卜快跑，近期更是在熱搜榜上頻繁出現(xiàn)。近日，蘿卜快跑在湖北武漢加速落地，全無人駕駛、每6公里4元的優(yōu)惠價格，吸引了不少網(wǎng)友排隊嘗鮮，也因此引發(fā)大量討論。
蘿卜快跑聲名在外，如祺出行也在悄悄布局無人駕駛。
如祺出行成立于2019年，為廣汽集團旗下智慧出行平臺，由廣汽集團與騰訊、廣州公交集團及其他投資者共同投資開展。
2021年，如祺出行開始推動Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化，并先后和輕舟智航、文遠知行、小馬智行展開合作。
2022年，如祺出行在廣州推出了“全球首個開放性Robotaxi（自動駕駛出租車）運營科技平臺”，這是全球首個在混合運營模式下，提供有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi服務(wù)的出行服務(wù)平臺。
2023年4月，如祺出行成為國內(nèi)首個以自主研發(fā)的Robotaxi車隊，進行示范運營的出行服務(wù)平臺。
截至2023年年底，如祺出行Robotaxi服務(wù)已運營累計超2萬小時，覆蓋545個站點，完成約45.07萬公里安全試運營里程。以平臺網(wǎng)聯(lián)Robotaxi車輛數(shù)目計，本公司以281輛位居網(wǎng)約車平臺第一。
但不管是蘿卜快跑還是如祺出行，都并非一帆風順。
7月8日，有網(wǎng)友發(fā)布視頻稱，“蘿卜快跑”無人駕駛出租車在武漢街頭與行人發(fā)生碰撞。視頻中，一個十字路口前，一位行人躺在“蘿卜快跑”出租車前，交警正在現(xiàn)場處理。
百度隨后回應(yīng)稱，“是車輛在綠燈亮起啟動之際與一名闖紅燈行人發(fā)生輕微接觸，事故發(fā)生后我司第一時間配合警方處置，并陪同送醫(yī)檢查，目前正在醫(yī)院進一步觀察和休息?！?月9日，百度港股微跌0.12%，報收86.3港元/股。
巧合的是，7月10日，如祺出行正式敲鐘，上市當天就破發(fā)，報收33.9港元/股，下跌3.14%。此后一路下跌，截至7月24日，如祺出行報收17.3港元/股，較35港元的發(fā)行價跌去50.57%。
圖源：百度股市通
股價“腰斬”背后：因“無證”被約談，3年虧20億
“腰斬”背后，如祺出行曾多次出現(xiàn)“兩證”不全的情況、3年被罰41次。
2016年7月28日，交通部正式公布《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車經(jīng)營服務(wù)管理暫行辦法》（下稱“暫行辦法”）。其中規(guī)定了符合條件的私家車需要經(jīng)過一定的程序，才可從事網(wǎng)約車服務(wù)。
暫行辦法中具體規(guī)定了“網(wǎng)約車三證”，即網(wǎng)約車運營方要取得《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車經(jīng)營許可證》；符合條件的車輛要從事網(wǎng)約車服務(wù)，需獲得《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車運輸證》（下稱“車證”）；網(wǎng)約車司機要獲得《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車駕駛員證》（下稱“人證”）。
作為一家主要靠網(wǎng)約車業(yè)務(wù)掙錢的公司，如祺出行已在多地獲得《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車經(jīng)營許可證》。公司還在《招股書》中提示道，若車輛未取得《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車運輸證》，相關(guān)當事人可被監(jiān)管部門處以3000元-1萬元之間的罰款；從事網(wǎng)約車服務(wù)的駕駛員未取得《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車駕駛員證》，可被監(jiān)管部門處以200元-2000元之間的罰款。
來源：《招股書》截圖
如祺出行在實操中，也是這樣要求司機的。野馬財經(jīng)在如祺出行App上發(fā)現(xiàn)，在司機加盟條件和注冊資料中，必須提交身份證、駕駛證、行駛證、車輛保單（自帶車加盟）、網(wǎng)約車駕駛員資格證、網(wǎng)絡(luò)預約出租車營運資格證等照片資料，待平臺審核通過后，申請者便可以成為一名加盟司機。
來源：如祺出行小程序 截圖
但盡管有提示、要求，從2021年起，如祺出行還是被廣州交通運輸局、深圳交通運輸局等部門罰款合計超過40次。罰款問題包括：旗下提供服務(wù)的車輛未取得車證；旗下出租車司機未取得人證；旗下車輛出現(xiàn)故意繞道等。
2021年11月2日，深圳市交通運輸局對包括如祺出行在內(nèi)的28家網(wǎng)約車平臺公司，進行警示約談。
會上，市交通運輸局通報了自2021年9月1日《深圳經(jīng)濟特區(qū)出租汽車管理條例》實施以來，查處的網(wǎng)約車名類違法行為情況。會上，市交通運輸局相關(guān)負責人表示，近期T3出行、如祺出行、曹操出行、萬順叫車、哈啰出行等部分平臺公司通過線下攬客等多種營銷手段，惡性競爭，招募或誘導未取得許可的駕駛員開展非法營運，擾亂公平競爭市場秩序，影響行業(yè)安全穩(wěn)定，損害司乘人員合法權(quán)益。
來源：深圳市交通運輸局官網(wǎng) 截圖
2024年1月4日，廣州市番禺區(qū)交通運輸局執(zhí)法人員對如祺出行的運營主體——廣州祺宸科技有限公司進行約談。原因是，2023年2月19日，“粵A7173C”網(wǎng)約車進行營運時，并沒有《網(wǎng)絡(luò)預約出租汽車運輸證》且其所有人為廣州祺宸科技有限公司。最終，廣州祺宸科技有限公司被要求責令改正，并被罰款5000元。
對于無“車證”“人證”的情況，如祺出行在《招股書》中也坦言，公司一般會要求司機須符合若干標準，包括至少三年駕駛經(jīng)驗及無交通或駕駛相關(guān)或暴力犯罪記錄，并通過相關(guān)考試，才可以取得于提供網(wǎng)約車服務(wù)所需的駕駛員證。但并非平臺上的所有司機均已完成在公司經(jīng)營所在的每個城市取得必要牌照的程序。
張毅表示，一般來說，網(wǎng)約車公司為了吸引更多的司機和車輛參與到業(yè)務(wù)中，會給司機、車輛三個月左右的時間去辦證。但司機、車輛沒證的話，就會被監(jiān)管部門處罰。目前這些行政處罰，大部分都是在所謂的辦證期中出現(xiàn)的。
而這種情況也會出現(xiàn)一些隱患。張毅進一步表示，無證上崗的司機是一個巨大的風險，會對影響（消費者）對品牌、安全等方面的信任度。對上市公司來講，如果繼續(xù)放任發(fā)展下去，對投資者來說，也是一個不負責任的態(tài)度。
此外，從長期來講，如祺出行仍處于虧損狀態(tài)，且預計短時間內(nèi)無法實現(xiàn)盈利。
2021年至2023年，如祺出行的營收分別達到10.14億元、13.68億元、21.61億元，3年累計虧損額達20億元。在《招股書》中，如祺出行將虧損的原因歸于公司對技術(shù)、人才、司機群及司機車隊擴張以及其他舉措進行的持續(xù)投資。如祺出行方面亦坦言，預計在2024年-2026年，將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損及經(jīng)營凈現(xiàn)金流出。
《招股書》中，如祺出行提到，至少未來4年仍無法實現(xiàn)正的現(xiàn)金流回報。
如祺出行寄予厚望的Robotaxi服務(wù)，預計于2026年左右實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。同行業(yè)的百度自動駕駛業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陳卓預計，2024年底，蘿卜快跑將在武漢實現(xiàn)收支平衡，并在2025年全面進入盈利期。
“短期內(nèi)無法實現(xiàn)商業(yè)化，則需要看企業(yè)在其發(fā)展規(guī)劃，科研投入及科研成果是否能讓投資者看到其未來的價值和利益，大多數(shù)平臺公司在早期都是無法實現(xiàn)正收益的，主要在于平臺技術(shù)布局、算法科研投入、人力投入、營銷投入等都很大，而在用戶數(shù)量不足及消費不足情況下，確實難以實現(xiàn)正現(xiàn)金流。上市募資投入未來發(fā)展，對企業(yè)而言是必須的，但對于投資人而言，這確實是長期的一項風險投資，具有不確定性?！鄙钲谑兴计潢晒綜EO伍岱麒表示。
《招股書》顯示，如祺出行計劃將此次IPO募集資金11.07億港元中的40%，用于自動駕駛及Robotaxi運營服務(wù)的研發(fā)活動。
此外，如祺出行不僅在Robotaxi服務(wù)方面名列行業(yè)前沿，還多次登上 “網(wǎng)約車月度訂單合規(guī)率第一”的寶座。
自交通運輸部于2021年開始發(fā)布網(wǎng)約車月度訂單合規(guī)率排名以來，截至2024年2月29日，如祺出行的交通運輸部訂單合規(guī)率有19次名列第一，已經(jīng)是訂單合規(guī)率第一次數(shù)最多的出行平臺之一。
無人駕駛的春天何時來？
未來充滿不確定的情況下，仍要將大量資金押注于Robotaxi運營服務(wù)，如祺出行是怎么想的？“出行行業(yè)的拐點在Robotaxi的商業(yè)化落地”。如祺出行CEO蔣華表示。
從《招股書》可知，占如祺出行收入成本大頭的是司機服務(wù)費。從2021年到2023年，月均活躍網(wǎng)約車司機從1.19萬名增長到3.69萬名，司機服務(wù)費從11.7億元增長到17.95億元，占收入成本的比例從93.5%逐年下降至77.6%。
而Robotaxi運營服務(wù)因為是無人駕駛，最直接的影響就是可以減少司機服務(wù)費成本?！叭珈鞒鲂兄攸c發(fā)展自動駕駛及Robotaxi的優(yōu)勢在于能夠提高其服務(wù)質(zhì)量和市場競爭力。自動駕駛技術(shù)可以提高車輛的行駛安全性，從而提高乘客的安全感。此外，Robotaxi可以通過自動化技術(shù)減少人力成本，提高運營效率，從而降低運營成本?！笨品降弥菐煅芯控撠熑藦埿略硎尽?/p>
根據(jù)如祺出行《招股書》披露，2019年載人出租車成本為1.7元/公里，Robotaxi成本為23.3元/公里，到了2023年，載人出租車成本小幅上漲至1.8元/公里，Robotaxi成本則降至4.5元/公里。并預計2026年，Robotaxi成本進一步降至2.1元/公里，到2030年降至1元/公里。
“企業(yè)重點發(fā)展自動駕駛和Robotaxi是必然的。因為這是未來發(fā)展的方向，無人駕駛出租車未來也極有可能取代現(xiàn)有的網(wǎng)約車和出租車，如祺出行如不提前布局，則難以談未來發(fā)展。”伍岱麒表示。
但如今Robotaxi服務(wù)在營收上的比重依然較小，在《招股書》中，如祺出行將Robotaxi服務(wù)的收入被歸為 “其他”板塊，在“其他”板塊中還包括順風車服務(wù)、營銷及推廣服務(wù)。2021年至2023年，“其他”板塊的收入分別為727.6萬元、481.2萬元、200萬元，占總營收比例不超1%。
來源：《招股書》截圖
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