文|節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 零度

汽車行業(yè)又傳來新消息。

港交所文件顯示，6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源向港交所遞交上市申請。一旦哪吒汽車成功登陸IPO，將成為繼理想、蔚來、小鵬、零跑之后，第五家港股IPO的新勢力車企。

今年 4 月，合眾新能源汽車以 300 億人民幣的企業(yè)估值入選《2024 ?胡潤全球獨(dú)角獸榜》，排名第 197 位。

這家300億估值的車企，內(nèi)核價(jià)值幾何？節(jié)點(diǎn)從三個(gè)維度去看：

一看銷量。

2023年，哪吒汽車交付124189輛車，年復(fù)合增長率39%。按車型看，2023年，哪吒AYA系列共交付50095輛；哪吒X系列共交付46724輛；哪吒S2023年共交付20278輛；哪吒GT交付7092輛。2023年，哪吒汽車出口17019輛，占總銷量的13%。

節(jié)點(diǎn)通過數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋?023年，理想汽車的銷量超37萬輛，蔚來汽車銷量為16萬輛，小鵬為14萬輛。從這一對比看，哪吒在銷量上，距離理想汽車仍有差距，但已經(jīng)逼近第三名小鵬。

二看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

哪吒汽車 2021 年?duì)I收 50.87 億元；2022 年?duì)I收 130.50 億元，同比增長 156.5%；2023 年?duì)I收 135.55 億元，同比增長 3.9%。

同樣進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋?023年，理想、蔚來、小鵬的營收分別為1238.5億、556.18億、306.76億。哪吒距離已上市的第一梯隊(duì)新勢力車企，仍然有不小的差距。

三看出海。

由于國內(nèi)市場內(nèi)卷嚴(yán)重，新能源車企紛紛出海。這已經(jīng)成為檢驗(yàn)車企能力的一個(gè)核心指標(biāo)。在海外市場方面，哪吒汽車 2023 年實(shí)現(xiàn)出口 17,019 輛新能源電動(dòng)車，占其同年新能源電動(dòng)車總銷量的 13.7%，貢獻(xiàn)了 12.0% 的收益。

最新數(shù)據(jù)顯示，2024 年 1-5 月，哪吒汽車出口 16458 輛，位列新勢力車企出口量第一。尤其是東南亞市場，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，以上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒汽車是 2023 年東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。這也意味著，未來，哪吒或許能在海外市場贏得一些先機(jī)。

總體看，雖然在營收數(shù)據(jù)方面尚未踏入第一梯隊(duì)，但僅從銷量看，哪吒已經(jīng)逐漸逼近小鵬汽車。但從深層看去，哪吒銷量和營收并不匹配，這意味著，哪吒需要關(guān)注自身的盈利能力。

2021 至 2023 年，哪吒汽車分別虧損 48.40 億元、66.66 億元、68.67 億元，三年累計(jì)虧損約 184 億元。

造成這一結(jié)果的原因，除了造車前期投入較大之外，更重要的是，低毛利產(chǎn)品所致。當(dāng)前，哪吒需要更多高售價(jià)產(chǎn)品。哪吒顯然已經(jīng)關(guān)注到這一問題，過去三年，哪吒汽車的平均售價(jià)已經(jīng)上漲了 4.3 萬元，未來這一趨勢仍將持續(xù)。

今年以來，新能源汽車行業(yè)風(fēng)云涌動(dòng)。伴隨著小米的入局，各家廠商似乎都鉚足了勁，在研發(fā)、宣傳上發(fā)力。不僅是新勢力車企，傳統(tǒng)品牌車企的大佬們也登上直播間，為自己陣營的車企助威。而這背后，則是新能源汽車行業(yè)越發(fā)激烈的競爭。

伴隨著哪吒赴港IPO，新能源車企新一輪的排位賽也在上演。