文|雷達(dá)財經(jīng) 李亦輝
編輯|深海
6月20日晚間，新疆富豪孫廣信打造的廣匯系旗下的廣匯汽車發(fā)布提示性公告，公司股票當(dāng)日收盤價為為 0.98 元/股，首次低于人民幣1元，如若自該日起，出現(xiàn)“連續(xù) 20 個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣 1 元”的情形，公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券“廣匯轉(zhuǎn)債”將因觸及交易類強制退市情形被上交所終止上市。
該公告發(fā)布后，6月21日，公司股價直接封死在跌停板上，報0.88元/股，總市值為72.46億元?；仡?015年6月，廣匯汽車借殼美羅藥業(yè)登陸A股市場，股價最高曾達(dá)15.73元/股（前復(fù)權(quán)），相比該高點，公司股價跌幅已超90%。
未來，如果股價進(jìn)一步下跌，或?qū)⒔o廣匯汽車控股股東廣匯集團(tuán)的巨額質(zhì)押帶來風(fēng)險。截至 2024 年 5 月 25 日，廣匯集團(tuán)累計質(zhì)押上市公司股份數(shù)量 16.55 億股，占其持股數(shù)量的 62.76%。
與之對應(yīng)的是，近年來廣匯汽車的業(yè)績波動明顯，公司歸母凈利潤在2022年巨虧26.7億元后，去年盈利3.92億元，但凈利率已跌至0.46%。今年一季度，公司歸母凈利潤同比暴跌86.61%。
更為重要的是，公司的償債壓力不小。截至今年一季度末，廣匯汽車的短期借款高達(dá)304.6億元，賬上貨幣資金僅83.36億元，短缺債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。
廣匯汽車遭遇“股債雙殺”
6月20日盤后，廣匯汽車發(fā)布了關(guān)于公司股票及可轉(zhuǎn)換公司債券可能被終止上市的第一次風(fēng)險提示性公告。
據(jù)公告，公司股票 2024 年 6 月 20 日收盤價為 0.98 元/股，首次低于人民幣 1 元。根據(jù)上交所股票上市相關(guān)規(guī)則，在上交所僅發(fā)行 A 股股票的上市公司，如果公司股票連續(xù) 20 個交易日的每日股票收盤價均低于人民幣1元，公司股票可能被上交所終止上市交易。且交易類強制退市公司股票不進(jìn)入退市整理期交易。
與此同時，上市公司股票被終止上市的，其發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券及其他衍生品種應(yīng)當(dāng)終止上市。這意味著，如果股票退市，廣匯轉(zhuǎn)債也將退市。
從二級市場來看，6月20日，廣匯汽車收盤首次低于1元，報0.98元；6月21日，廣匯汽車直接以跌停價0.88元開盤，短暫調(diào)整后很快封死跌停。轉(zhuǎn)債方面，6月20日，廣匯轉(zhuǎn)債跌7.66%；6月21日，廣匯轉(zhuǎn)債低開低走，隨后封20%跌停，報57.54元/張。
廣匯汽車股價不斷下跌，也讓其控股股東廣匯集團(tuán)的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險凸現(xiàn)。此前在5月25日，廣匯汽車公告稱，公司近日接到通知，廣匯集團(tuán)將其持有公司 800萬股無限售流通股票補充質(zhì)押給新疆廣匯實業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司 2021 年非公開發(fā)行可交換公司債券（第一期）的受托管理人國開證券股份有限公司。
截至當(dāng)時公告披露日，廣匯集團(tuán)累計質(zhì)押公司股份數(shù)量 16.55 億股，占其持股數(shù)量的 62.76%，占公司總股本比例為 20.41%。
此外，在股價持續(xù)低迷之際，廣匯汽車高管和控股股東，打出了一套穩(wěn)股價“組合拳”。
6月3日，廣匯集團(tuán)和廣匯汽車部分董事、監(jiān)事及高級管理人員披露了股份增持計劃。其中，廣匯集團(tuán)擬增持公司股份金額為5000萬元-1億元，部分董監(jiān)高人員合計擬增持股份金額為130萬元-230萬元。
上述增持于公告次日即展開，廣匯集團(tuán)三日內(nèi)便通過集中競價的方式增持了公司股份2065萬股，部分董事、 監(jiān)事及高級管理人員兩日內(nèi)合計增持股份69萬余股。
另據(jù)6月6日披露，廣匯集團(tuán)購買公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券“廣匯轉(zhuǎn)債”17.33萬張，使用資金總額為1500.79萬元，并通過上交所系統(tǒng)將其購買轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)換為公司 A 股股票，按轉(zhuǎn)股價格 1.5元/股計算，共轉(zhuǎn)股股數(shù) 1155.2萬股。
隨后公司在互動平臺進(jìn)一步解釋稱，公司股東購買了1500余萬元“廣匯轉(zhuǎn)債”并選擇于高轉(zhuǎn)股溢價率下轉(zhuǎn)股，變相增持了公司股份1155.2萬股，這次增持不算入前述承諾增持計劃中，意味著控股股東額外增持了1155.2萬股，表明了其充分認(rèn)可廣匯汽車股票和可轉(zhuǎn)債的價值，以及對公司未來發(fā)展的堅定信心。
盡管如此，投資者仍“用腳投票”，增持計劃公布以來，廣匯汽車股價不漲反跌，并一步步拉響了退市警報 。
短期債務(wù)負(fù)擔(dān)較重
國盛證券研報顯示，廣匯汽車成立于 1999 年，早期以豐田、本田、通用等主流中高端品牌為主。2016 年公司收購寶信汽車、大連尊榮，大幅提升豪華及超豪華品牌的覆蓋程度，同時公司抓住后市場發(fā)展機遇，搶先布局乘用車融資租賃及二手車市場。
據(jù)公司2023年年報，目前廣匯汽車是中國最具規(guī)模的豪華乘用車經(jīng)銷與服務(wù)集團(tuán)、領(lǐng)先的二手車經(jīng)銷及交易代理服務(wù)實體集團(tuán)，乘用車經(jīng)銷商中最大的融資租賃提供商。
據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年廣匯汽車在各大經(jīng)銷商集團(tuán)中在乘用車總銷量中排名行業(yè)第一，營收規(guī)模排名第二。
雖然在行業(yè)內(nèi)占據(jù)著頭部位置，但廣匯汽車的業(yè)績卻并不穩(wěn)定。公司在年報中指出，去年各大主機廠為了爭奪市場份額，打響了貫穿全年的價格戰(zhàn)，導(dǎo)致汽車銷售價格普遍下降，對汽車業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)的利潤造成了一定沖擊。尤其是處于汽車產(chǎn)業(yè)鏈末端的汽車經(jīng)銷商，被迫承受巨大經(jīng)營壓力。
2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 1379.98 億元，較上年同期增長 3.34%，歸屬于上市公司股東凈利潤 3.92 億元，實現(xiàn)扭虧為盈。財報顯示，公司的整車銷售毛利率僅1.65%，相較整體毛利率8.29%有較大差距；同時，同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司的銷售凈利率低至0.46%。
2024年第一季度，廣滬汽車實現(xiàn)營業(yè)收入277.9億元，同比下降11.49%；凈利潤7094.05萬元，同比下降86.61%。公司稱，受行業(yè)價格戰(zhàn)影響整車盈利能力下滑，且傳統(tǒng)燃油車受新能源汽車市場擠壓，收入規(guī)模下降但成本相對剛性導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅下滑。
截至2024年3月末，公司股本為81.11億元，其中廣匯集團(tuán)持有公司 31.14%的股份，為公司的控股股東，孫廣信持有廣匯集團(tuán) 50.06%的股權(quán)，為公司實際控制人。
汽車行業(yè)價格戰(zhàn)不斷，經(jīng)銷商遭殃。除此之外，廣匯汽車的另一個難題是財務(wù)承壓。截至一季度末，公司總負(fù)債為692.54億元，其中短期借款高達(dá)304.63億元，但賬上貨幣資金僅83.36億元。
同期，公司總資產(chǎn)1117.37億元，對應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債率為61.98%。但考慮到公司報表上商譽高達(dá)187.5億元，未來資產(chǎn)存在著減值的可能性。
有意思的是，6月19日，大公國際資信評估有限公司發(fā)布針對廣匯汽車的信用評級報告。
其中指出，公司存在盈利不穩(wěn)定；2021 年以來資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)下降；商譽規(guī)模較大；受限資產(chǎn)規(guī)模大，資產(chǎn)流動性一般；截至 2023 年末，短期有息債務(wù)占比較高，公司短期債務(wù)負(fù)擔(dān)較重等風(fēng)險和挑戰(zhàn)。
即便如此，大公國際仍確定廣匯汽車的主體信用等級為 AA+，對未來 1-2 年的評級展望為穩(wěn)定。預(yù)計未來，公司將保持穩(wěn)定發(fā)展。
而在5月份以來，財通證券和華創(chuàng)證券，也在研報中對廣匯汽車分別給出“增持”和“推薦”的投資建議。
“新疆首富”的資本局
官網(wǎng)資料顯示，廣匯集團(tuán)創(chuàng)建于1989年，是新疆本土“世界500強”企業(yè)，集團(tuán)現(xiàn)已形成“能源開發(fā)、汽車服務(wù)、現(xiàn)代物流、房產(chǎn)置業(yè)”四大產(chǎn)業(yè)板塊并進(jìn)的發(fā)展格局，擁有廣匯能源、廣匯物流、廣匯汽車、廣匯寶信、合金投資5家上市公司，業(yè)務(wù)遍及全國、延伸海外。
2023年，廣匯集團(tuán)總資產(chǎn)2471.93億元，實現(xiàn)營業(yè)收入2146.03億元、實現(xiàn)凈利潤44.09億元。
千億資產(chǎn)“廣匯系”，由新疆首富孫廣信一手締造。公開資料顯示，1962年孫廣信出生在烏魯木齊一個大雜院里。高考落榜之后，孫廣信應(yīng)征入伍。
1988年，26歲孫廣信從部隊復(fù)員。拿到3000元轉(zhuǎn)業(yè)費和借來的40萬他轉(zhuǎn)戰(zhàn)商場，創(chuàng)建了廣匯集團(tuán)的前身廣匯工貿(mào)，并靠著賣推土機賺到第一桶金。
此后，孫廣信一度躋身餐飲業(yè)，并投資娛樂實體。自20世紀(jì)90年代開始，憑借對市場敏銳的嗅覺，孫廣信又相繼跨入石油行業(yè)和房地產(chǎn)領(lǐng)域。1993年，建成了當(dāng)時烏魯木齊最高的標(biāo)志建筑“廣匯大廈”。
2000年，廣匯集團(tuán)先后進(jìn)入汽車服務(wù)和清潔能源產(chǎn)業(yè)。同年5月份，廣匯實業(yè)股份有限公司在上交所上市，后來改名為廣匯能源。
隨著產(chǎn)業(yè)版圖不斷擴張，孫廣信的財富急劇增加。早在2002年，他便以6億美元的身家高居2002年《福布斯》中國富豪榜第三位，被稱為“新疆首富”。2024年胡潤全球富豪榜上，孫廣信以355億元身家排在第655位。
不過，目前孫廣信旗下的多家上市公司，均面臨不同的挑戰(zhàn)。除了廣匯汽車的退市危機，港股上市的廣匯寶信股價已跌入“仙股”行列，最新股價為0.172港元/股，總市值4.88億港元。
截至6月21日收盤，廣匯物流報收于4.93元，創(chuàng)年內(nèi)新低，累計跌幅達(dá)36.63%。
市值492億的廣匯能源，算得上“廣信系”的旗艦上市公司。財報顯示，公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入614.75億元，同比增長3.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤51.73億元，同比下降54.37%。2024年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入100.41億元，同比下降49.44%；歸母凈利潤8.07億元，同比下降73.15%。
對此，民生證券研報指出，主要產(chǎn)品量價同比下滑拖累公司業(yè)績，考慮業(yè)績有所下滑，將公司下調(diào)至“謹(jǐn)慎推薦”評級。
對于廣匯系的后續(xù)發(fā)展，雷達(dá)財經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。