文|車百智庫(kù) 王偉
5月21日晚上，小鵬發(fā)布了2024年第一季度業(yè)績(jī)。營(yíng)收環(huán)比下滑已在市場(chǎng)預(yù)期之中，不過(guò)在多輪降價(jià)優(yōu)惠后，小鵬毛利率依然保持正增長(zhǎng)，凈虧損未繼續(xù)擴(kuò)大，顯示了公司在費(fèi)用端的努力有了成果。
此外，小鵬寄予厚望的新品牌車型Mona即將在三季度交付，有望帶來(lái)銷量和盈利方面的增長(zhǎng)，小鵬可能已經(jīng)挺過(guò)了最艱難的一個(gè)時(shí)期。
一、財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)
仔細(xì)探究這份財(cái)報(bào)，當(dāng)然不能說(shuō)出色，卻有幾個(gè)難得的亮點(diǎn)：
一、汽車銷售毛利率終于能仰起頭來(lái)了：一季度毛利率看似只有5.5%，環(huán)比只修復(fù)了一個(gè)百分點(diǎn)多一些，但實(shí)際是因?yàn)閷?duì)P5計(jì)提了不到5億的合約損失，拖累了汽車銷售大約3.2個(gè)百分點(diǎn)的毛利率，實(shí)際已經(jīng)接近9%了。
這個(gè)超預(yù)期的毛利率表現(xiàn)，一方面說(shuō)明通過(guò)X9的小試牛刀在車價(jià)進(jìn)階上取得了一些成果。另外，也是因?yàn)橐患径戎麂N車型G6、G9和P7的降價(jià)基本發(fā)生在3月上旬，對(duì)一季度的毛利率影響還比較小。
二、大眾的合作終于入賬了：整個(gè)小鵬毛利率即使考慮到合約損失計(jì)提在內(nèi)也達(dá)到了13%，仍然顯著超出市場(chǎng)預(yù)期，主要是因?yàn)榕c大眾的合作的研發(fā)分?jǐn)偸杖耄ㄎ磥?lái)還會(huì)有造車平臺(tái)使用費(fèi)、智能駕駛服務(wù)等）也入賬了，這導(dǎo)致其他收入超市場(chǎng)預(yù)期，而且因?yàn)檫@種收入基本純利潤(rùn)，其他業(yè)務(wù)的毛利率直接從之前季度的38%，直線拉到了54%。
三、單價(jià)上行了：市場(chǎng)預(yù)期的單車銷售收入不到25萬(wàn)，但實(shí)際有25.4萬(wàn)，這當(dāng)中應(yīng)該主要是因?yàn)閄9突然從0占比拉到了一季度36%的銷量比重，成小鵬單一占比最大的車型。小鵬一直希望的價(jià)格帶上行終于有了點(diǎn)希望，初代G9沒(méi)有做成的事情，今年通過(guò)X9做到了。
四、費(fèi)用下行了：小鵬的研發(fā)費(fèi)用還是在比較剛性的狀態(tài)，但是公司之前已充分溝通過(guò)2024年還會(huì)提高研發(fā)費(fèi)用，實(shí)際并未明顯增加，但應(yīng)該一季度銷量太差，小鵬研發(fā)費(fèi)用并未大提。
而銷售和行政費(fèi)用則因?yàn)閷?duì)加盟商壓價(jià)，降低了給他們的賣車提成；以及低銷量之下廣告等投放費(fèi)用的把控，反而表現(xiàn)得非?？酥?。
五、近17億的經(jīng)營(yíng)虧損：遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場(chǎng)接近24億的虧損，尤其是考慮到這個(gè)季度還有4.8億的合約損失計(jì)提，真正的應(yīng)該是比市場(chǎng)預(yù)期少虧了11-12億左右。
二、最困難的時(shí)期或已過(guò)去
經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的業(yè)績(jī)探底和銷量曝光，80億美金的小鵬汽車一定程度上已經(jīng)充分定價(jià)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。相比于大跌之后還有230億美金的理想，其實(shí)反而是可以輕松曬“家底”。
而實(shí)際結(jié)果上來(lái)看，小鵬因X9帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格帶上移，與國(guó)際車廠合作等一系列操作已經(jīng)在逐步讓小鵬從銷量差、盈利更差的低谷走出，同時(shí)通過(guò)更嚴(yán)格的經(jīng)銷商管理，在費(fèi)用端也表現(xiàn)出了一定的改善跡象。
當(dāng)然，當(dāng)前的銷量來(lái)說(shuō)，小鵬還是非常明顯的掉隊(duì)的那一個(gè)，目前2000-2200的周銷還不足以完成公司隱含的二季度后面兩個(gè)月里每月1-1.1萬(wàn)輛的月銷，需要提升到2500輛才有希望。
另外，二季度汽車毛利率也有可能再度承壓：一是X9銷量占比持續(xù)回落，現(xiàn)在已經(jīng)在20%以下；二是3月對(duì)主銷車型G6、9與P7平均7%以上的降價(jià)，4月再次對(duì)G 6、9以及P5進(jìn)行了大約5%左右的降價(jià)，這必然導(dǎo)致銷量再次承壓。
這種情況下，一季度對(duì) “因看好對(duì)即將上市新車型的需求而對(duì)P5做合約減值”，看起來(lái)更多是為了平滑毛利率，讓二季度汽車毛利率看起來(lái)不會(huì)滑落的那么厲害。
所以整體來(lái)說(shuō)，對(duì)此次小鵬汽車的評(píng)價(jià)，還是建立在充分悲觀預(yù)期之上的“小確幸”，等小鵬真正能夠把汽車銷量拉上來(lái)，才有可能迎來(lái)真正的反轉(zhuǎn)。
三、新車型
公布一季度財(cái)報(bào)前，何小鵬曾在社交平臺(tái)深夜發(fā)文，稱造車是長(zhǎng)跑，行穩(wěn)才能致遠(yuǎn)。
在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，何小鵬再次表示“小鵬汽車的戰(zhàn)略將不會(huì)像以前一樣，僅僅著眼于銷量增長(zhǎng)，在這么卷的市場(chǎng)里，我們會(huì)更著眼追求高質(zhì)量、高效率，全面提升公司綜合能力，使長(zhǎng)板更長(zhǎng)，且沒(méi)有短板?！?/p>
根據(jù)第二季度最新指引，小鵬預(yù)計(jì)營(yíng)收將介于75億至83億元人民幣之間，交付指引則為2.9萬(wàn)至3.2萬(wàn)輛。
這就不能不依靠小鵬的新品牌、新車型了。
從今年Q3開(kāi)始，小鵬汽車將會(huì)開(kāi)啟在三年內(nèi)推出10多款全新造型車型的產(chǎn)品周期，覆蓋10萬(wàn)——40萬(wàn)元價(jià)格帶主要的細(xì)分市場(chǎng)。
其中，小鵬汽車將在今年四季度將交付一款小鵬品牌的全新B級(jí)純電轎車，值得一提的是，這也是小鵬達(dá)成25%技術(shù)降本目標(biāo)的首發(fā)車型。
如果覺(jué)得四季度太遠(yuǎn)，近一點(diǎn)看，小鵬也會(huì)在下個(gè)月發(fā)布MONA系列的首款A(yù)級(jí)純電轎車，三季度開(kāi)啟交付。而它的目標(biāo)是在交付客戶后 13 個(gè)月期間，達(dá)到 10萬(wàn)輛的交付量。這個(gè)目標(biāo)不可謂不激進(jìn)。
何小鵬口中，這是一款“顏值爆表，甚至來(lái)說(shuō)在 20 萬(wàn)以內(nèi)的所有車的顏值肯定是最高且高智能，同時(shí)成本具有相當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品?！?/p>
在 MONA 和接下來(lái) B 級(jí)新車的助力下，他認(rèn)為小鵬汽車四季度銷量會(huì)有“同比的明顯進(jìn)步”——作為參考，小鵬汽車 2023 年四季度累計(jì)交付 60158 臺(tái)，月均過(guò)兩萬(wàn)。
自 2023 年 8 月 18 日的小鵬汽車 Q2 財(cái)報(bào)會(huì)以來(lái)，MONA 就成了小鵬每一次財(cái)報(bào)會(huì)的“標(biāo)配”，而 MONA 的推出，需與小鵬的智能化技術(shù)高度結(jié)合。
當(dāng)它第一次出現(xiàn)在何小鵬口中時(shí)，何小鵬用的形容詞，是“15 萬(wàn)元級(jí)別”“全自動(dòng)駕駛”，高性價(jià)比方案下的高度智能化，是 MONA 呈現(xiàn)的愿景。
小鵬明年將在 A 級(jí)車平臺(tái)上推出多款產(chǎn)品，同時(shí)，XNGP 也會(huì)打入這一價(jià)位，MONA 或?qū)⒂型瓉?lái) XNGP 上車。
四、AI智駕
相比于銷量的多少，小鵬在搞技術(shù)的路線上已經(jīng)走了很長(zhǎng)一段路。
發(fā)布財(cái)報(bào)前一天，小鵬汽車舉辦了AI DAY，宣布端到端大模型量產(chǎn)上車，同時(shí)向用戶全量推送AI天璣系統(tǒng)，開(kāi)啟AI智駕。
何小鵬在財(cái)報(bào)中表示，小鵬汽車在中國(guó)汽車行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)了AI大模型的量產(chǎn)應(yīng)用，而小鵬有信心在全球范圍內(nèi)更高效地推出競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的車型，以及引領(lǐng)AI智駕汽車的大范圍普及。
給大家在這句話里畫(huà)個(gè)重點(diǎn)：全球范圍、競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的車型、AI智駕普及。
全球范圍意味著小鵬將進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，就在5月份短短一個(gè)月內(nèi)，小鵬已經(jīng)官宣進(jìn)入澳大利亞、法國(guó)和香港三個(gè)國(guó)際市場(chǎng)。
5月11日，小鵬汽車宣布與澳大利亞TrueEV公司達(dá)成獨(dú)家合作協(xié)議，正式進(jìn)軍澳大利亞市場(chǎng)，TrueEV將作為小鵬汽車在澳洲市場(chǎng)的獨(dú)家進(jìn)口、分銷及零售商，提供品牌展廳和全程客戶支持，小鵬汽車將在今年四季度在澳大利亞正式推出小鵬G6。
進(jìn)入2024年，小鵬出海計(jì)劃提速，僅今年一季度，小鵬汽車?yán)塾?jì)出口銷量就達(dá)到了2023年全年出口量的61.8%，海外銷售網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃也從之前的北歐國(guó)家已經(jīng)擴(kuò)展至超過(guò)二十個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
按照規(guī)劃，今年三季度，小鵬將在泰國(guó)、新加坡和馬來(lái)西亞等地推出右舵版本的G6，最快年內(nèi)開(kāi)始交付。
值得注意的是，小鵬在AI DAY 發(fā)布會(huì)上全量推送的AI天璣系統(tǒng)，這是小鵬汽車在AI技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域的另一先鋒陣地。小鵬汽車智能體驗(yàn)負(fù)責(zé)人于桐表示，AI天璣系統(tǒng)是行業(yè)首個(gè)將 AI 技術(shù)全面應(yīng)用于智能座艙與智能駕駛的操作系統(tǒng)，其先進(jìn)性保證用戶“久用不卡頓”。完成升級(jí)后，AI天璣系統(tǒng)的平均幀率、首幀跟手性、觸摸響應(yīng)速度均提升30%以上，應(yīng)用啟動(dòng)速度提升50%。在用戶公測(cè)中，AI天璣系統(tǒng)的滿意度高達(dá)97%以上。
全面接入AI大模型后，AI天璣系統(tǒng)將通過(guò)AI小P、AI司機(jī)、AI保鏢三大核心功能，為用戶提供更智能的專屬車載 AI 助理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)無(wú)論智駕或人駕都能擁有更安全、更舒心的駕乘體驗(yàn)。
在智能座艙方面小鵬汽車推出行業(yè)首個(gè)“全域大語(yǔ)言模型”，將AI大語(yǔ)言模型的推理能力深度融合用車全場(chǎng)景，通過(guò)聯(lián)動(dòng)車內(nèi)感知系統(tǒng)和車外環(huán)境，為用戶提供一個(gè)可以主動(dòng)感知并推理需求的貼心車載助理AI小P。
據(jù)悉，基于AI大語(yǔ)言模型的深度應(yīng)用，全新AI小P將具備更高級(jí)別的理解能力和需求推理能力。例如，小P約定僅憑一句話即可完成座艙設(shè)置，一句“當(dāng)我駛過(guò)此地，請(qǐng)?zhí)嵝盐易⒁馑俣取被颉拔覍⑿№蹋?0分鐘后喚醒我”，AI 小P便就能提供精準(zhǔn)服務(wù)。小P推理能夠通過(guò)用戶的感受洞悉情感需求，一句“我有點(diǎn)冷”即可理解用戶是否需要打開(kāi)空調(diào)。
這好似私人定制的AI司機(jī)，擁有AI代駕、AI泊車、AI保鏢三大強(qiáng)悍功能，全面覆蓋行車、泊車在內(nèi)的全場(chǎng)景，使得車輛能洞悉外界環(huán)境，為駕駛者提供實(shí)時(shí)信息，確保行車的安全性和便捷性。
也就是說(shuō)，當(dāng)大眾尚在討論自動(dòng)駕駛的“可行性”，小鵬汽車已經(jīng)將目光投向了“個(gè)性化體驗(yàn)”的未來(lái)，全球首發(fā)的AI代駕是小鵬智駕邁向“私人定制”和千人千面的第一步。
五、結(jié)語(yǔ)
何小鵬認(rèn)為，今年四季度10月開(kāi)始，小鵬將進(jìn)入一個(gè)更高速發(fā)展的快車道，“無(wú)論銷量、利潤(rùn)率、現(xiàn)金流還是智駕的能力，都會(huì)獲得巨大突破。”
今年是小鵬汽車成立的10周年，作為CEO的何小鵬曾表示，2024年是中國(guó)汽車品牌進(jìn)入“血?！备?jìng)爭(zhēng)的第一年，也就是淘汰賽的第一年，但同時(shí)也是小鵬產(chǎn)品和技術(shù)平臺(tái)積累和爆發(fā)的第一年，他相信小鵬堅(jiān)持一定會(huì)勝利。
或許，投資人和潛在消費(fèi)者們也不妨多給小鵬一點(diǎn)時(shí)間。