界面新聞?dòng)浾?| 孫藝真 陳靖

股價(jià)跌回到上市初期、前任董事長(zhǎng)落馬、內(nèi)控問(wèn)題頻出、業(yè)績(jī)下滑……近年來(lái)，山東省內(nèi)唯一一家大型券商中泰證券（600918.SH)的日子并不好過(guò)。

自去年自營(yíng)業(yè)務(wù)巨虧拖累業(yè)績(jī)之后，中泰證券最新財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)?cè)俣然?。?jù)choice金融終端，中泰證券2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.99億元，同比下滑23.03%，排名第15；凈利潤(rùn)4.73億元，同比下降72.86%，排名第28。中泰證券解釋稱(chēng)，系投行、自營(yíng)兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下滑所致。

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入13.81億元，同比下滑9.50%，排名第13；投行業(yè)務(wù)收入5.19億元，同比下滑32.19%，排名第8；資管業(yè)務(wù)收入10.00億元，同比增長(zhǎng)11.02%，排名第5；自營(yíng)業(yè)務(wù)收入7.12億元，同比下滑61.27%，排名第23。

值得關(guān)注的是，今年4月，一把反腐大火燒到了中泰證券，擔(dān)任中泰證券“一把手”17年的李瑋涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受山東省紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

一位不便具名的券業(yè)人士告訴界面新聞：“中泰證券領(lǐng)導(dǎo)班子頻繁更換，對(duì)公司穩(wěn)定發(fā)展、業(yè)績(jī)提升、合規(guī)把控等都產(chǎn)生了非常嚴(yán)重的影響。”

中泰證券于2020年6月登陸A股。截至9月3日，中泰證券股價(jià)為5.66元/股，與2020年7月達(dá)到的22.88元/股的高點(diǎn)相比，已跌超75%。

中泰證券2023年年報(bào)顯示，該公司發(fā)展戰(zhàn)略是致力于建設(shè)忠誠(chéng)、合規(guī)、創(chuàng)新、美美與共的一流證券公司，但近兩年，中泰證券頻繁因展業(yè)違規(guī)被采取監(jiān)管措施。重重壓力之下，中泰證券未來(lái)將走向何方？

掌舵17年的“一把手”落馬

今年4月，據(jù)中紀(jì)委網(wǎng)站消息，山東省政協(xié)原常委、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)原副主任李瑋涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受山東省紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

李瑋曾為中泰證券“一把手”，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職長(zhǎng)達(dá)17年。2003年7月，李瑋出任齊魯證券（2015年更名為中泰證券）董事長(zhǎng)，2020年10月，因組織工作調(diào)整原因，李瑋不再擔(dān)任公司董事長(zhǎng)。

“作為山東證券發(fā)展史上舉足輕重的人物，如今突然被查，令業(yè)內(nèi)十分震驚?！币幻咏刑┳C券的人士直言。

在李瑋李掌舵的17年間，中泰證券獲得飛速發(fā)展。

中泰證券的前身為齊魯證券，成立于2001年5月，雖然比起1986年成立的民生證券、1988年成立的川財(cái)證券、東北證券、大同證券等券商，公司的歷史并不算長(zhǎng)，然而，其憑借高起點(diǎn)和快速發(fā)展，曾迅速崛起成為一家全國(guó)性的大型綜合性上市券商。

將中泰證券帶入資本市場(chǎng)并且迎來(lái)歷史高光時(shí)刻的“掌舵人”正是李瑋。

具體來(lái)看，中泰證券經(jīng)歷了幾個(gè)關(guān)鍵的發(fā)展階段：2007年成功收購(gòu)了同省的老牌券商天同證券，從而晉升為全國(guó)性的綜合類(lèi)券商；2015年正式更名為中泰證券，去掉了具有地域色彩的名稱(chēng)，改制為股份有限公司；2020年6月3日，中泰證券在上海證券交易所上市，成為山東省首家、A股第38家上市券商。

2020年6月3日，是中泰證券的上市首日， 當(dāng)天股價(jià)上漲44.06%，以6.31元/股收盤(pán)。A股總市值達(dá)到439.72億元，超過(guò)了半數(shù)以上的上市券商。因此，中泰證券曾被指“齊魯之子劍指全國(guó)，后起之秀前景可期”。

彼時(shí)，李瑋表示，A股上市將是中泰證券發(fā)展歷程中一個(gè)重要的里程碑，有利于公司提升資本實(shí)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，助力公司未來(lái)五年沖擊行業(yè)第一方陣。

如其所愿，中泰證券上市后及時(shí)補(bǔ)充資本金規(guī)模，綜合競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。2021年，中泰證券在山東的股權(quán)、債券市場(chǎng)項(xiàng)目融資規(guī)模達(dá)982億元，占有率分別達(dá)27.54%、25.95%，均居行業(yè)首位。

在中泰證券成功上市A股僅四個(gè)月后，李瑋離職，隨后新一屆的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)正式接任。接替李瑋出任中泰證券董事長(zhǎng)的是時(shí)任山東財(cái)政廳副廳長(zhǎng)的李峰，他在2020年12月2日正式上任，并在三個(gè)月內(nèi)進(jìn)行了一系列的組織架構(gòu)和人事調(diào)整，涉及近百位中層人員。

李峰接任僅一年半，便被調(diào)任至山東省財(cái)政廳擔(dān)任黨組書(shū)記。2022年12月8日，王洪接任李峰成為中泰證券的董事長(zhǎng)、法定代表人。

2021年以來(lái)，中泰證券副總經(jīng)理從最初的6名驟降至2名。期間，副總經(jīng)理孫培國(guó)、副總經(jīng)理鐘金龍、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)袁西存、副總經(jīng)理胡增永相繼離任。

業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人方面，2021年，中泰證券首席信息官程龍和離任；2022年，首席風(fēng)險(xiǎn)官李恒弟、總法律顧問(wèn)張?jiān)苽サ纫蚕嗬^離任。

2024年，中泰證券人事動(dòng)蕩繼續(xù)，多位業(yè)務(wù)骨干相繼辭任。原中泰證券衍生產(chǎn)品部總經(jīng)理、機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售交易部董事總經(jīng)理馬強(qiáng)離任，下一站東方證券；此外，中泰證券科技研發(fā)部總經(jīng)理、金融科技委員會(huì)執(zhí)行委員何波也已經(jīng)離職。

內(nèi)控問(wèn)題頻出

“此前的快速擴(kuò)張導(dǎo)致中泰證券面臨諸多挑戰(zhàn)，特別是李瑋任職期間積累的一些內(nèi)部控制問(wèn)題尚未得到妥善解決?！币环倾y分析師對(duì)界面新聞表示。

近年來(lái)，中泰證券的內(nèi)控問(wèn)題逐漸暴露出來(lái)。

2022年初，中泰證券因卷入樂(lè)視網(wǎng)46億元索賠案，備受行業(yè)關(guān)注。但因中泰證券為樂(lè)視網(wǎng)2016年非公開(kāi)發(fā)行股票項(xiàng)目的聯(lián)席主承銷(xiāo)商之一，但非保薦機(jī)構(gòu)，因此尚未受到證監(jiān)會(huì)行政處罰。但免于證監(jiān)會(huì)處罰后，中泰證券又收到了山東證監(jiān)局對(duì)其下發(fā)的“責(zé)令改正的監(jiān)管措施”，彼時(shí)有業(yè)內(nèi)人士直言其整改緣由就指向樂(lè)視網(wǎng)一案。

2022年3月， 中泰證券旗下資管子公司中泰資管因在開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中存在個(gè)別資產(chǎn)管理計(jì)劃在所投資的債券已停止競(jìng)價(jià)交易的情況下，仍長(zhǎng)期采用歷史收盤(pán)價(jià)估值，估值方法不合理的情況收到上海證監(jiān)局罰單。

2022年8月，山東證監(jiān)局查明中泰證券存在投行業(yè)務(wù)制度不夠細(xì)化、在個(gè)別債券項(xiàng)目執(zhí)業(yè)中存在內(nèi)控約束及管理機(jī)制不到位等問(wèn)題，對(duì)其采取責(zé)令改正的行政監(jiān)督管理措施。 

據(jù)中泰證券2023年年報(bào)，當(dāng)年該公司也曾被采取監(jiān)管措施。2023年7月，山東證監(jiān)局決定對(duì)中泰證券采取出具警示函措施，山東證監(jiān)局查明該公司未有效管理研究所員工記錄的未公開(kāi)會(huì)議信息，導(dǎo)致信息被泄露并在網(wǎng)絡(luò)被轉(zhuǎn)發(fā)傳播。中泰證券還因上述問(wèn)題于2023年8月收到上交所出具的《關(guān)于對(duì)中泰證券股份有限公司予以書(shū)面警示的決定》。

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)4月30日信息，4月24日，廣東證監(jiān)局決定對(duì)中泰證券采取責(zé)令改正監(jiān)管措施，原因?yàn)椋褐刑┳C券作為格力地產(chǎn)債券“18格地01”“18格地02”“19格地01”等的主承銷(xiāo)商和受托管理人，對(duì)存貨不存在跌價(jià)情況的分析核查不嚴(yán)謹(jǐn)，未制作咨詢(xún)審計(jì)機(jī)構(gòu)工作底稿，未對(duì)發(fā)行人重大損失披露臨時(shí)受托管理事務(wù)報(bào)告，對(duì)發(fā)行人立案調(diào)查事項(xiàng)披露臨時(shí)受托管理事務(wù)報(bào)告不及時(shí)，不符合和違反了相關(guān)規(guī)定。

此外，中泰證券是主板公司亞星客車(chē)2021年非公開(kāi)發(fā)行股票的保薦機(jī)構(gòu)。目前，亞星客車(chē)面臨著諸多負(fù)面問(wèn)題，包括銷(xiāo)售的客車(chē)因?yàn)楣收蠁?wèn)題被索賠8000萬(wàn)余元，銀行賬戶資金被凍結(jié)，以及2020-2022年累計(jì)虧損6.86億元，2023年虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至3.37億元，凈資產(chǎn)為負(fù)，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

“面對(duì)諸多內(nèi)控問(wèn)題時(shí)，當(dāng)前新管理層必須認(rèn)識(shí)到，在發(fā)展速度和質(zhì)量之間尋求平衡是一個(gè)至關(guān)重要的選擇?！鄙鲜龇倾y分析師表示。

自營(yíng)投行兩大業(yè)務(wù)拖累業(yè)績(jī)

合規(guī)問(wèn)題頻發(fā)、管理層動(dòng)蕩等背景下，中泰證券近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

自2020年上市四年來(lái)，中泰證券年度總營(yíng)收分別為103.55億元、131.50億元、93.25億元、127.62億元，凈利潤(rùn)分別為27.21億元、32億元、5.9億元、18億元，業(yè)績(jī)處于營(yíng)收微增、凈利反降的趨勢(shì)中。

截至2024年半年報(bào)，中泰證券的凈利潤(rùn)已不敵國(guó)元證券、浙商證券、長(zhǎng)江證券、財(cái)通證券、信達(dá)證券、華安證券等一眾中型券商，名次下挫至第28名。

在這4年間，中泰證券自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入分別為20.89億元、30.18億元、-3.51億元、28.15億元。其中，2022年，中泰證券自營(yíng)收入同比減少112%，在43家上市券商中排名倒數(shù)第四。自營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)成為影響公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)的重要因素。

2023年5月，中泰證券解散自營(yíng)部門(mén)的消息在金融圈炸開(kāi)。隨后，又流出一張中泰證券免除證券投資部四名高管職務(wù)的通知截圖。

對(duì)此，中泰證券回應(yīng)稱(chēng)，近期，公司堅(jiān)持業(yè)績(jī)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向，對(duì)自營(yíng)條線下證券投資部門(mén)部分人員進(jìn)行了調(diào)整。下一步，中泰證券將繼續(xù)堅(jiān)持契約精神和市場(chǎng)化原則，對(duì)證券投資專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行優(yōu)化整合，加強(qiáng)投研能力建設(shè)，推動(dòng)證券投資盈利能力持續(xù)提升。

一名接近中泰證券的從業(yè)人士表示：“雖然公司出面解釋并未解散整個(gè)自營(yíng)部門(mén)，但一下子裁了四個(gè)主要負(fù)責(zé)人，也是下了狠心。2022年公司凈利潤(rùn)同比下滑嚴(yán)重，而罪魁禍?zhǔn)拙褪亲誀I(yíng)?！?/span>

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2021年中泰證券證券及另類(lèi)投資業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到21.31億元，而2022年非但沒(méi)有盈利，反而虧損9.73億元。

據(jù)了解，由于自營(yíng)業(yè)務(wù)特別是權(quán)益類(lèi)自營(yíng)業(yè)務(wù)與二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)高度正相關(guān)，在市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，其收入也呈現(xiàn)較強(qiáng)的波動(dòng)性及周期性。

有券業(yè)人士告訴界面新聞：“券商自營(yíng)業(yè)務(wù)在行情好的時(shí)候，收入往往是其他業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的幾倍，肯定是公司內(nèi)最高的。前些年一些券商自營(yíng)大佬能拿到千萬(wàn)獎(jiǎng)金。有些時(shí)候，自營(yíng)賺錢(qián)時(shí)，分錢(qián)的只有自營(yíng)部門(mén)，而虧錢(qián)時(shí)，損失則要全公司來(lái)承擔(dān)。”

此外，近年來(lái)，中泰證券重點(diǎn)發(fā)力投資銀行業(yè)務(wù)，但增長(zhǎng)乏力。

公開(kāi)信息顯示，自2020年上市以來(lái)，該公司投行人員規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。Choice金融終端顯示，2020年至2023年，中泰證券保薦代表人數(shù)量從49人增至187人，增幅達(dá)281.63%。但此期間，投行業(yè)務(wù)凈收入基本沒(méi)變，因此人均收入反而減少了。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2020年至2023年間，中泰證券投行業(yè)務(wù)凈收入分別為10.92億元、12.81億元、10.18億元、13.49億元。直到今年一季度，中泰證券投行業(yè)務(wù)凈收入由去年同期的4.24億元降至2.52億元。

有接近中泰證券內(nèi)部人士稱(chēng)，去年公司各個(gè)業(yè)務(wù)條線年終獎(jiǎng)較往年均有所下降，而整個(gè)投行都沒(méi)有年終獎(jiǎng)。主要系公司近年來(lái)投行人員快速擴(kuò)張，去年內(nèi)部核算投行業(yè)務(wù)虧損。

二級(jí)市場(chǎng)方面，中泰證券股價(jià)在2020年7月曾達(dá)到的22.88元/股的高點(diǎn)，隨后便開(kāi)啟下跌模式。截至5月21日，中泰證券股價(jià)維持在6.45元/股附近，與最高價(jià)相比已跌超70%。

“中泰證券股價(jià)一路走低，一定程度上反應(yīng)了公司上市以來(lái)的業(yè)績(jī)波動(dòng)，但究其深層原因，或與高層頻繁更迭密切相關(guān)。如未來(lái)想提振業(yè)績(jī)，需要重視合規(guī)經(jīng)營(yíng)，完善投資和業(yè)務(wù)風(fēng)控體系。此外，還需要梳理已有風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，合理減計(jì)。”上述券業(yè)人士對(duì)界面新聞表示。