文|翠鳥資本
在一眾車企中，長安汽車（000625.SZ）這份2023年的年報，分量不輕，無論營收還是利潤指標(biāo)，都表現(xiàn)亮眼。
不過，長安汽車的新能源業(yè)務(wù)還處于“虧損狀態(tài)”。
凈利潤重回百億
4月17日，長安汽車公布2023年報。年報顯示，長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入1512.98億元，同比增長24.78%；歸母凈利潤113.27億元，同比增長45.25%；歸母扣非凈利潤為37.8億元，同比增長16.19%。
在2023年上市車企利潤普遍下滑的大環(huán)境中，長安汽車?yán)麧欀鼗匕賰|，面對這樣的一份年度成績單確實值得肯定。
長安汽車的百億利潤究竟是如何實現(xiàn)的？
長安汽車在年報中稱，業(yè)績的增長主要是由于銷量規(guī)模增加和經(jīng)營質(zhì)量改善。
從整體數(shù)據(jù)上看，長安汽車2023年全年實現(xiàn)銷量255.3萬輛，同比增長8.8%。其中自主品牌銷量209.8萬輛，同比增長11.9%；新能源銷量48.1萬輛，同比增長69.2%；海外銷量35.8萬輛，同比增長43.9%；收入2424.5億元，同比增長12.8%。
其中，長安汽車銷量的增長主要集中在新能源和海外出口兩個層面。
一是在新能源汽車領(lǐng)域已經(jīng)形成阿維塔、深藍(lán)汽車、長安啟源三大電動品牌布局；
二是在海外市場中，長安汽車全球化的“海納百川”計劃抓住了出海的浪潮，2023年出口35.8萬輛，同比增長43.9%。
除此之外，從產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上來看，深藍(lán)、長安汽車的CS系列、UNI序列等高單價產(chǎn)品占比提升，使得整體的營收得到提高。
財報數(shù)據(jù)顯示，2023年長安汽車的汽車產(chǎn)品毛利率為18.36%，相對較高。
新能源仍虧損
在所有數(shù)據(jù)都在證明長安汽車正處于高勢位置上時，當(dāng)前股價走勢給投資者繞了一盤冷水：現(xiàn)在長安汽車的股價與2023年的經(jīng)營狀況是背離的。
4月18日長安汽車收于17.11元/股，近段時間的最高點在18.9元/股，而在5月8日股價跌至14.21元/股。
歸根結(jié)底，或許是：市場并沒有完全認(rèn)可或看到長安汽車的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>
一方面，長安汽車在新能源領(lǐng)域的劣勢和合資業(yè)務(wù)低迷是其面臨的主要困境。
雖然2023年自主品牌銷量成績僅次于比亞迪之后，在體量上穩(wěn)居中國自主品牌頭部位置。但聚焦于當(dāng)下主流車企的兵家必爭之地——新能源領(lǐng)域，卻與長安在總量上的高位難以匹配，“亮眼”的成績單背后，是長安依舊面臨著燃油車占據(jù)銷量基本盤的現(xiàn)狀：48.1萬輛的成績不及新能源全年累計銷量達(dá)54.96萬輛的廣汽集團(tuán)，也落后于吉利集團(tuán)。
另一方面，作為下注最多的兩個子品牌，深藍(lán)汽車和阿維塔還處于“掙扎線”當(dāng)中。在2023年的新造車銷量榜單上，長安深藍(lán)汽車和阿維塔分別交付13.69萬輛、2.77萬輛，不僅不及廣汽埃安、極氪這兩家傳統(tǒng)車企孵化的子品牌，甚至還排在新勢力“蔚小理”的后面，以至于財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)同樣喜憂參半，表現(xiàn)為增收不增利。
具體看，深藍(lán)汽車在2023年實現(xiàn)營收258.83億元，同比增長65.1%；凈虧損為29.99億元。阿維塔在2023年的營收為56.43億元，凈虧損為36.93億元。深藍(lán)汽車、阿維塔在銷售收入均呈現(xiàn)了大幅增長下，仍面臨著虧損，其中阿維塔的虧損更是擴(kuò)大了。
對此長安汽車則表示，深藍(lán)汽車因為豐富品牌產(chǎn)品線，加大研發(fā)投入，導(dǎo)致虧損。阿維塔則處于戰(zhàn)略投入期，在產(chǎn)品研發(fā)、品牌推廣、渠道打造、技術(shù)人才引進(jìn)等方面資源投入較大，導(dǎo)致虧損。
海外市場是長安2023年的發(fā)展重點，盡管去年取得一定的成效。不過，在2023年長安開啟全球化戰(zhàn)略的同時，中國車企已進(jìn)入加速“出海”的階段，中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國汽車出口達(dá)491萬輛，有望成為世界第一汽車出口國。
對比之下，長安的“出?！蹦_步不及奇瑞、比亞迪等傳統(tǒng)車企迅速，又恰逢歐洲政策“卡脖子”階段。2024年既想“走出去”又要“走得好”，長安依舊面臨諸多挑戰(zhàn)。
合作華為，業(yè)績反饋需要多長時間？
要想地位穩(wěn)固，肯定不能過于依賴合資板塊燃油車的業(yè)務(wù)，長安汽車需要在新的環(huán)境下布局和打造出自身的護(hù)城河。
當(dāng)前，雖然在新能源汽車領(lǐng)域的布局領(lǐng)先，但不得不承認(rèn)的是，深藍(lán)、阿維塔尚在發(fā)展前期，研發(fā)投入、品牌推廣等方面的投入較大，導(dǎo)致仍處于虧損之中。這直接導(dǎo)致業(yè)界對其發(fā)展形勢有所保留。
對于自身所存在的問題或隱患，長安汽車估計也已經(jīng)看到，并采取了行動。
去年年底長安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》，華為獨立車BU成立新公司，而長安汽車擬投資不超過40%的股份。憑此合作，長安汽車的未來發(fā)展或許具有了不錯的想象力。
然而，股價的大幅回落可能是市場對長安汽車未來表現(xiàn)的不確定性的一種體現(xiàn)。
首先，業(yè)績方面的反饋需要時間。雖然入股華為車BU是一項戰(zhàn)略決策，但實際業(yè)務(wù)的推進(jìn)及市場效應(yīng)需要一個磨合期。但這個磨合期要多長，不得而知。
其次，阿維塔的銷量表現(xiàn)并不理想，成為投資者關(guān)注的焦點。盡管阿維塔汽車在合作后進(jìn)行了內(nèi)部調(diào)整，但銷量目標(biāo)的完成率仍然相對較低，這使得市場對合作是否能夠帶來實質(zhì)性利益存在疑慮。
要破局，長安汽車需要在自身實力的提升、市場份額的擴(kuò)大上做出更多努力，僅僅依賴于華為，或許并不足以扭轉(zhuǎn)目前的新能源汽車?yán)Ь场?/p>