文|投資界PEdaily 劉博
終于來了。
投資界-天天IPO獲悉，智能駕駛計算方案提供商地平線已向港交所遞交招股書，高盛、 摩根士丹利和中信建投國際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。至此，今年港股最大IPO出現(xiàn)了。
地平線背后，是一位低調(diào)的掌舵者——余凱。75后，本碩畢業(yè)于南京大學(xué)，后在慕尼黑大學(xué)讀博，余凱職業(yè)生涯歷經(jīng)多家巨頭，最終選擇在2015年離開百度創(chuàng)辦了地平線，闖入汽車芯片賽道。
成立至今，地平線火爆融資歷歷在目：至少11輪，累計融資170億元人民幣，目前估值超600億元，身后集結(jié)一支長長的投資人隊伍。
這恰是一抹縮影。自動駕駛芯片經(jīng)歷一段瘋狂融資時期，現(xiàn)在終于集體走到IPO大門前。誰主沉浮，正在揭曉。
江西75后，離開百度創(chuàng)業(yè)，要IPO敲鐘了
出生于1976年，余凱是地道的江西南昌人。1994年，他從江西師大附中畢業(yè)后，被保送至南京大學(xué)電子科學(xué)與工程學(xué)系，自此便對人工智能和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)癡迷。期間，他嘗試用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)來研究語音系統(tǒng)的處理。
1999年，余凱第一次參加全國性的學(xué)術(shù)會議，發(fā)表的有關(guān)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的論文拿到了大會最佳論文獎。從南京大學(xué)碩士畢業(yè)后，他來到慕尼黑大學(xué)，獲得計算機科學(xué)博士學(xué)位。
完成博士學(xué)業(yè)后，余凱先后在微軟亞洲研究院、西門子公司和美國NEC研究院工作。2012年4月，已在旅美計算機學(xué)者圈小有名氣的余凱，回國加盟百度。新成立的百度多媒體部交到了他手上。此后，余凱又負責(zé)組建了百度深度學(xué)習(xí)研究院（IDL），并擔(dān)任常務(wù)副院長，而院長正是百度創(chuàng)始人李彥宏。
彼時，已經(jīng)在人工智能領(lǐng)域鉆研了20年的余凱，所研究方向一直都是機器學(xué)習(xí)，所從事的也是軟件領(lǐng)域，從未與芯片產(chǎn)生過交集。直至2015年，余凱有了新的思考。他認為要真正實現(xiàn)人工智能的普惠，應(yīng)該更激進一點，為人工智能設(shè)計專門的芯片。
那一年7月，39歲的余凱決定離開百度投身創(chuàng)業(yè)，在北京正式創(chuàng)立了地平線，研究方向聚焦于芯片細分領(lǐng)域中最難的車規(guī)級芯片?！暗仄骄€所從事的領(lǐng)域很難，但競爭就沒有那么激烈，身邊的同行者并不多，這也是我們一貫以之的思考方式，堅持長期主義，挑難的事情做?！庇鄤P曾回憶。
歷經(jīng)兩年，2017年底地平線正式發(fā)布了征程（Journey）1.0處理器。緊接著，地平線在2019年推出了中國第一款車規(guī)級的汽車智能芯片征程2，并實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。
與此同時，隨著特斯拉上海工廠投產(chǎn)，帶動了國內(nèi)智能電動汽車浪潮，地平線得益于此迅速崛起。2020年9月，地平線又發(fā)布了汽車智能芯片征程3，2021款理想ONE便使用了兩顆最新款征程3芯片，這在當(dāng)時芯片荒席卷汽車產(chǎn)業(yè)的背景下一度引發(fā)轟動。
在2023年世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，余凱曾談及與理想汽車的合作，“它在北京六環(huán)以外，我們在五環(huán)以外，我們是地表上距離理想汽車最近的自動駕駛芯片公司，我們可以隨叫隨到，把服務(wù)做到位。如果有量產(chǎn)壓力我們可以一起抗，這是地平線的核心優(yōu)勢?！?/p>
2021年12月，地平線征程系列累計出貨量突破100萬片。而在今年4月，地平線也將正式推出全新代際產(chǎn)品——征程6系列芯片，同年第四季度完成首批量產(chǎn)車型交付。
如今，余凱終于走到了IPO敲鐘的大門外。對于地平線而言，正如產(chǎn)品命名一般，IPO將是一段新Journey（征程）。
累計交付500萬枚芯片，估值超600億，地平線靠什么撐起一個IPO？
在招股書中，地平線將自己定位為“乘用車高級輔助駕駛(ADAS)和高階自動駕駛(AD)解決方案供貨商”，即整合了算法、軟件和處理硬件。截至目前，地平線的解決方案已獲得24家OEM（31個OEM品牌）采用，裝備超過230款車型，其中囊括了本土10大OEM廠商。
值得一提的是，目前地平線的處理硬件也就是智駕芯片，交付量已達500萬片，由此帶動營收的水漲船高。招股書顯示，2021年至2023年，地平線營收分別為4.67億元、9.06億元、15.52億元，復(fù)合年增長率82.3%。
但是，地平線尚處于虧損當(dāng)中且在持續(xù)加大。招股書披露，2021年至2023年凈虧損分別為20.6億元、87.2億元及67.4億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損為11.03億元、18.91億元、16.35億元。
對此，地平線解釋稱，虧損受需要大量前期投資、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)尚未釋放、采用權(quán)益法入賬的分占投資業(yè)績等影響。除此之外，地平線研發(fā)支出為營收規(guī)模的150-200%，2021年至2023年分別為11.43億元、18.79億元和23.66億元。
一路走來，地平線留給了創(chuàng)投圈最深刻的印象便是融資火爆。
時間回到2015年9月，剛剛成立不久的地平線完成首輪融資，投資人包括五源資本、高瓴、紅杉中國、金沙江創(chuàng)投、線性資本、創(chuàng)新工場及真格基金等知名機構(gòu)。
在一場演講中，余凱曾回憶當(dāng)年一個小插曲：他從百度離職還未成立地平線時，就認識了五源資本創(chuàng)始合伙人劉芹，兩人在北京的四季酒店見面，從晚上8點聊到凌晨3點多，聊到整個酒店都熄燈了，“聊了機器人、芯片的未來，特別興奮，盡管現(xiàn)在回想起來好多點子都不太靠譜?！?/p>
眾所周知，芯片是一門極其燒錢的生意。據(jù)《晚點Auto》報道，2016年地平線尋求A 輪融資時，余凱見了六七十個投資人，一分錢沒拿到。他曾回憶，一個著名投資人跟他說，你做芯片是一件“特別爛”的事情。
但地平線依舊在當(dāng)年7月獲得了新一輪融資，由雙湖投資、青云創(chuàng)投和祥峰投資參與投資，五源資本、高瓴、金沙江創(chuàng)投、線性資本和真格基金等種子輪投資方繼續(xù)跟投。2017年，地平線又完成近億美元的A+輪融資，由英特爾領(lǐng)投，嘉實投資聯(lián)合投資，老股東五源資本、高瓴、雙湖投資、線性資本等跟投。
隨后在2019年，地平線宣布獲得由SK中國、SK Hynix以及數(shù)家中國一線汽車集團（與旗下基金）聯(lián)合領(lǐng)投的6億美元B輪融資。參與本輪的還包括中國泛?？毓杉瘓F旗下泛海投資、民銀資本、中信里昂旗下CSOBOR基金和海松資本等，同時獲得了五源資本、高瓴、云暉資本和線性資本等現(xiàn)有股東加持。
時隔兩年后，地平線迎來一輪最為重磅的融資——投資界在2021年6月獨家獲悉，地平線已完成高達15億美元大C輪融資，投后估值高達50億美元，已公布的投資機構(gòu)數(shù)量就已超35家。“第一次聽說竟然還有C7輪?！眳⑴c地平線大C輪融資的某合伙人感慨。
很快，地平線又先后獲得一汽集團、奇瑞汽車的戰(zhàn)略投資。招股書也首次披露了最新估值——在2023年年末完成2.1億美元的D輪融資后，投后估值已高達87.1億美元，約合人民幣628億元。
這里排隊IPO，2024，一場上市競賽打響
無獨有偶，另一個自動駕駛芯片獨角獸黑芝麻智能，同樣正在爭搶港交所“自動駕駛芯片第一股”。港交所官網(wǎng)顯示，黑芝麻智能近日再次遞交主板上市申請，此前曾于2023年6月30日遞表，但在2024年1月初失效。
黑芝麻智能創(chuàng)始人兼CEO單記章，本科和碩士均就讀于清華大學(xué)，為無線電電子學(xué)系微電子專業(yè)；公司聯(lián)合創(chuàng)始人劉衛(wèi)紅，碩士則畢業(yè)于清華大學(xué)化學(xué)工程專業(yè)。兩人聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，在2016年創(chuàng)立了黑芝麻智能，至今已獲得至少10輪融資，最新估值超過22億美元，約合人民幣160億元。
還有一個獨角獸趕來。工商信息顯示，2023年11月，汽車芯片企業(yè)芯馳科技由“有限責(zé)任公司”變更為“股份有限公司”，或在為IPO計劃做準備。此前在2022年年底，芯馳科技完成近10億元B+輪融資，由上汽金石創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金戰(zhàn)略領(lǐng)投，中信證券投資、江蘇金石交通科技產(chǎn)業(yè)基金、安徽交控金石投資、國中資本、華泰保險、前海賽睿等機構(gòu)參與，上?？苿?chuàng)、張江高科、云暉資本、合創(chuàng)資本等老股東持續(xù)跟投。
悄然間，自動駕駛芯片吹響了新的沖鋒號，誰能在這場IPO競賽中拔得頭籌，勢必將領(lǐng)跑賽道?，F(xiàn)在，壓力給到了頭部企業(yè)身后的一眾新玩家，大家都在爭先恐后的補充彈藥。
最新一幕來自于芯擎科技，近日宣布已順利完成數(shù)億元的B輪融資，由中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期基金領(lǐng)投，基石資本等跟投。與此同時，芯擎科技也剛發(fā)布一款全場景高階智駕芯片“龍鷹智駕芯片AD1000”。
時間線再向前推移，2023年11月，奕行智能完成超億元人民幣Pre-A+輪融資。由廣州南沙科金控股集團下屬廣州南沙區(qū)南金基金領(lǐng)投，華僑銀行集團旗下獅城資本跟投；同年7月，輝羲智能完成由經(jīng)緯恒潤領(lǐng)投的數(shù)億元戰(zhàn)略融資，朗瑪峰創(chuàng)投、鈦銘資本和三七互娛亦參與本輪投資，老股東連星資本持續(xù)加碼。
為何這些獨角獸會競相加入到上市的追逐賽中？
一方面，通過兩家企業(yè)的公開招股書不難發(fā)現(xiàn)，造自動駕駛芯片是一門“燒錢”的生意，項目落地周期長、研發(fā)成本高、回報較慢，導(dǎo)致目前國內(nèi)企業(yè)都還未能擺脫虧損的局面。
另一方面，正如一位投資人所言，高階智駕滲透具有非常強的預(yù)期，自動駕駛芯片作為智能駕駛汽車中最為核心以及門檻最高的部分之一，市場空間巨大，沒有人愿意錯過這場盛宴。
更重要的是，有一個不爭的事實擺在大家面前——中國自動駕駛芯片創(chuàng)業(yè)公司仍是追趕者的姿態(tài)。根據(jù)蓋世汽車研究院統(tǒng)計，2023年智駕域控芯片排名前四的分別是特斯拉FSD芯片、英偉達Orin、Mobileye EyeQ4H和Mobileye EyeQ5H。
于是，無論誰想要掌握市場話語權(quán)，勢必要加大研發(fā)投入，用更先進的產(chǎn)品攻城略地。而在商業(yè)化落地上尚未打開更廣闊空間的前提下，上市則成為了這些獨角獸們共同的選擇，可以通過二級市場確保有持續(xù)的現(xiàn)金流注入。
道阻且長，行則將至。歷史車輪滾滾而來，屬于中國創(chuàng)業(yè)者們的突圍戰(zhàn)已然打響，而稍不留神，可能就會宣告出局。