文｜創(chuàng)業(yè)最前線
比亞迪、中車時代等汽車廠商的供應(yīng)商——浙江宏鑫科技股份有限公司（以下簡稱“宏鑫科技”）即將邁入資本市場。
「創(chuàng)業(yè)最前線」獲悉，擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的宏鑫科技將于4月1日開始網(wǎng)上申購，本次發(fā)行價格為10.64元/股。
圖 / 宏鑫科技上市發(fā)行公告
宏鑫科技是一家主營汽車鍛造鋁合金車輪的企業(yè)，主要客戶包括豪梅特、東風(fēng)柳汽、陜西重汽、比亞迪等國內(nèi)整車制造商或一級供應(yīng)商，與此同時，公司也擁有Wheel Pros（美國）、American Wheels（美國）等境外客戶。
值得注意的是，宏鑫科技內(nèi)部管理存在較多瑕疵，且實控人王文志的多名親屬入職公司，王文志還曾從公司拆出資金還房貸。
此外，毛利率下滑、市占率不占優(yōu)勢等問題也給公司蒙上了一層“陰影”。上市后的宏鑫科技將表現(xiàn)如何，還尚未可知。
1、市占率僅0.36%，宏鑫科技毛利率下滑
目前，汽車鋁合金車輪主流的成型工藝分為鑄造工藝和鍛造工藝兩種，宏鑫科技采用的就是鍛造工藝。
招股書顯示，宏鑫科技主營業(yè)務(wù)為汽車鍛造鋁合金車輪的研發(fā)、設(shè)計、制造和銷售，主要產(chǎn)品包括商用車車輪和乘用車車輪。
值得一提的是，雖然鍛造鋁合金車輪在機(jī)械性能等關(guān)鍵指標(biāo)上具備比較優(yōu)勢，但目前國內(nèi)汽車鋁合金車輪生產(chǎn)工藝仍以鑄造為主，鍛造工藝普及率不高，與發(fā)達(dá)國家存在明顯差距。
受此影響，宏鑫科技的市場占有率并不突出。
2020年，我國約有500-600個鋁合金車輪供應(yīng)商，包括制造商及出口鋁合金車輪的貿(mào)易公司，我國的鋁合金車輪市場競爭十分激烈。
根據(jù)鋁車輪質(zhì)量協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2020年我國鋁合金車輪的產(chǎn)量為16113萬件，同年宏鑫科技鍛造鋁合金車輪產(chǎn)量為58.41萬件，據(jù)此推算公司產(chǎn)品市場占有率僅約為0.36%。
圖 / 宏鑫科技招股書
一般來說，市場占有率是指某企業(yè)某一產(chǎn)品（或品類）的銷售量（或銷售額）在市場同類產(chǎn)品（或品類）中所占比重。而宏鑫科技用產(chǎn)量推算市場占有率的準(zhǔn)確性，還有待進(jìn)一步考證。
此外，從鋁合金車輪出口方面來看，宏鑫科技產(chǎn)品出口覆蓋美國、澳洲、加拿大、日本等國家和地區(qū)。
2020年-2023年上半年（以下簡稱“報告期”），宏鑫科技鋁合金車輪出口數(shù)量分別為18.01萬只、29.77萬只、29.53萬只、15.16萬只，占我國鋁合金車輪出口數(shù)量的0.22%、0.31%、0.34%和0.32%。
同期，宏鑫科技的出口金額占我國出口額比例分別為0.75%、0.99%、1.07%和1.07%。
圖 / 宏鑫科技招股書
從數(shù)據(jù)上看，宏鑫科技無論是在出口數(shù)量，還是在出口金額上都有所增長，但是公司在出口方面的市場占有率并相對較低，比例僅在1%左右。
事實上，由于鍛造工藝材料成本較高、設(shè)備投入大、制造周期長，導(dǎo)致產(chǎn)品成本較高。在此背景下，宏鑫科技的毛利率也存在下滑趨勢。
報告期內(nèi)，宏鑫科技主營業(yè)務(wù)毛利率（調(diào)整前）分別為24.12%、19.11%、18.59%和19.41%，2020年-2022年呈現(xiàn)出下滑趨勢，2023年上半年雖有所回升，但是和2020年的毛利率水平仍有所差距。
值得一提的是，報告期內(nèi)，商用車車輪毛利率分別為20.79%、12.64%、12.04%和8.16%，報告期內(nèi)下降了12.63個百分點。此外，絞線盤的毛利率也在報告期內(nèi)下滑13.96個百分點。
圖 / 宏鑫科技招股書
其中，宏鑫科技商用車車輪的主要客戶為豪梅特，且豪梅特是其第一大客戶。
招股書顯示，宏鑫科技向豪梅特的銷售金額分別為1.08億元、1.61億元、1.67億元和8577.24萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為17.47%、17.04%、17.44%和18.31%。
圖 / 宏鑫科技招股書
其中，2020年-2022年，宏鑫科技對豪梅特的銷售毛利率分別為17.13%、11.57%、11.96%，2021年和2022年的毛利率相較于2020年大幅下滑。
圖 / 宏鑫科技問詢函回復(fù)
值得一提的是，2022年，宏鑫科技對Fleet Pride、浙江羅耐科技有限公司、東風(fēng)柳汽均為負(fù)毛利率銷售，處在“賠本賺吆喝”的狀態(tài)。
因此，宏鑫科技目前所要面對的問題頗多，不僅有市場占有率不足的壓力，且面對毛利率下滑，公司的盈利能力也充滿挑戰(zhàn)。
2、實控人親屬入股，王文志拆出資金為還房貸
招股書顯示，宏鑫科技的實際控制人王文志，直接持有公司5141.17萬股，并通過臺州捷勝間接持有公司423.53萬股，合計持有公司5564.70萬股，合計占發(fā)行前公司總股本的50.13%。
圖 / 宏鑫科技招股書
據(jù)悉，王文志出生于1960年，初中文化。2006年-2020年，擔(dān)任宏鑫有限執(zhí)行董事、經(jīng)理；2020年9月至今擔(dān)任宏鑫科技董事長。
值得注意的是，宏鑫科技是個擁有錯綜復(fù)雜的家族關(guān)系網(wǎng)的企業(yè)，王文志的不少親戚都在公司任職。
招股書顯示，王文志的女兒王怡安任公司證券事物代表，直接持有宏鑫科技2.12%的股份；王文志的嬸嬸樊巧云擔(dān)任公司董事，持股3.39%；樊巧云的女兒洪瑤也持有宏鑫科技3.39%的股份。
圖 / 宏鑫科技招股書
值得一提的是，樊巧云和洪瑤的股份是從宏鑫科技的創(chuàng)始人之一洪崇恩的手中繼承而來。
據(jù)悉，洪崇恩與王文志是叔侄關(guān)系。2006年，洪崇恩與王文志，攜手肖堅、陸乃千、胡財基、肖春方共同成立了宏鑫科技的前身宏鑫有限。
2023年1月，洪崇恩因病去世。樊巧云與洪瑤繼承了洪崇恩持有的宏鑫科技6.78%股權(quán)。
此外，IPO申報前夕，王文志還著手將自己的遠(yuǎn)房親戚安排進(jìn)了公司。
2020年6月28日，宏鑫有限股東會決議，同意將注冊資本由9411.76萬元增至1.11億元。新增的1688.24萬元出資中，王文志以600萬元認(rèn)購200萬元出資；其女王怡安以705萬元認(rèn)購235萬元出資；臺州齊鑫企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“臺州齊鑫”）以3759.72萬元認(rèn)購1253.24萬元出資。
圖 / 宏鑫科技招股書
臺州齊鑫是宏鑫科技的員工持股平臺，企查查顯示，該公司成立于2020年6月28日，也就是說公司成立當(dāng)天就入股了宏鑫科技。
圖 / 企查查
此外，王文志與臺州齊鑫執(zhí)行事務(wù)合伙人王武杰（在臺州齊鑫出資比例為11.03%）為堂兄弟關(guān)系，且王武杰在宏鑫科技擔(dān)任副總經(jīng)理。
臺州齊鑫股東陶勤躍（在臺州齊鑫出資比例為18.75%）是王文志配偶姐姐的兒子，并擔(dān)任定制改裝中心負(fù)責(zé)人；臺州齊鑫股東章禹（在臺州齊鑫出資比例為2.63%）是王文志姑姑的外孫，擔(dān)任PMC部經(jīng)理一職。
圖 / 宏鑫科技招股書
可見，通過設(shè)立臺州齊鑫這一員工持股平臺，王文志的多名親屬都通過間接的方式入股了宏鑫科技。
王文志不僅在職位、股份上對自己的親戚多有照拂，此外在資金的幫助上也毫不手軟。
招股書顯示，2020年，宏鑫科技曾多次向關(guān)聯(lián)方拆出資金。其中，王文志本人于2020年拆出19.98萬元用于還房貸，洪崇恩也拆出1.68萬元用于關(guān)聯(lián)方資金周轉(zhuǎn)。
圖 / 宏鑫科技問詢函回復(fù)（單位：萬元）
此外，宏鑫科技也曾經(jīng)向王怡安以及王武杰拆出資金。且王文志的親家王均弟也通過關(guān)聯(lián)公司宏鑫鍛造借出250萬元。
圖 / 宏鑫科技問詢函回復(fù)
事實上，“家族式企業(yè)”有利有弊。
優(yōu)點是企業(yè)的人權(quán)和財權(quán)一般都牢牢地掌握在公司一個或少數(shù)幾個人手中，便于管理者控制企業(yè)，調(diào)整策略。
弊端就在于家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，除實控人主導(dǎo)經(jīng)營、發(fā)號施令外，家族成員往往會把產(chǎn)權(quán)關(guān)系與血緣關(guān)系聯(lián)系起來，對企業(yè)經(jīng)營造成干預(yù)。
而如何控制親屬入股所帶來的風(fēng)險和弊端，還是宏鑫科技今后需要關(guān)注的問題。
3、安全事故致人死亡，財務(wù)不規(guī)范問題頻現(xiàn)
作為一家即將上市的公司，安全生產(chǎn)能力必不可少，然而宏鑫科技此前曾出現(xiàn)過較為嚴(yán)重的安全事故。
2018年11月8日，宏鑫科技員工張某在車間擦拭液壓機(jī)的油煙機(jī)吸風(fēng)罩時，從升降平臺（離地面高度為1.9米）上摔下受傷。發(fā)生事故后，公司其他員工立即將張某送往醫(yī)院進(jìn)行搶救，后經(jīng)搶救無效死亡。
2019年4月2日，臺州市黃巖區(qū)應(yīng)急管理局經(jīng)調(diào)查后，出具了黃應(yīng)急管罰〔2019〕7-1號《行政處罰決定書》。因宏鑫科技未教育和督促從業(yè)人員嚴(yán)格執(zhí)行升降平臺的安全操作規(guī)程，其行為違反了相關(guān)規(guī)定，對本次事故的發(fā)生負(fù)有責(zé)任，有關(guān)部門對宏鑫科技作出罰款人民幣21.4萬元的行政處罰。
眾所周知，企業(yè)安全生產(chǎn)的“弦”一定要繃緊，保證員工的生命安全一定要放在核心位置。
值得一提的是，關(guān)聯(lián)方浙江章福（王文志女兒王怡安控制的企業(yè)）存在涉嫌未依法報批建設(shè)項目環(huán)境影響評價文件，擅自建成并投入生產(chǎn)，于2019年6月被臺州市生態(tài)環(huán)境局黃巖分局行政處罰41.19萬元。
可見，王文志與王怡安在安全、合規(guī)生產(chǎn)方面存在一定不足。此外，公司在財務(wù)內(nèi)控規(guī)范上做得也并不夠好。
招股書顯示，宏鑫科技財務(wù)不規(guī)范情況較多，包括代付費用、個人卡代收代付款項、第三方回款等。
2020年，宏鑫科技代付費用金額為44.79萬元；個人卡代收費用122.18萬元；個人卡代付費用為94.48萬元。
2020年-2022年，公司第三方回款金額分別為1800.24萬元、642.30萬元和995.43萬元，占回款總額的比例分別為3.50%、0.90%和1.33%。
圖 / 宏鑫科技問詢函回復(fù)
由此可見，宏鑫科技此前的財務(wù)內(nèi)控較為混亂，作為一家擬上市公司，如何保證內(nèi)部管理清晰、合規(guī)是一門必修課。因此，王文志在帶領(lǐng)宏鑫科技沖刺資本市場的同時，也需要注重內(nèi)部管理，實現(xiàn)高品質(zhì)發(fā)展。
上市后的宏鑫科技表現(xiàn)如何？「創(chuàng)業(yè)最前線」將進(jìn)一步關(guān)注。