界面新聞?dòng)浾?| 張藝
小熊電器（002959.SZ）盈利能力已恢復(fù)至2020年的水平。
小熊電器3月12日晚間披露了2023年業(yè)績(jī)快報(bào)?？靾?bào)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.03億元，同比增長(zhǎng)14.22%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.30億元，同比增長(zhǎng)11.20%。
營(yíng)收凈利雙雙創(chuàng)下歷史新高，卻低于預(yù)期。華泰證券預(yù)期值為營(yíng)收49億元，歸母凈利潤(rùn)4.69億元。
去年凈利潤(rùn)與2020年的4.28億元不相上下，不過(guò)當(dāng)年公司營(yíng)業(yè)收入為36.06億元，較去年少了10億元左右，卻實(shí)現(xiàn)了基本相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)。
其中2023年第四季度，小熊電器營(yíng)業(yè)收入為13.85億元，歸母凈利潤(rùn)為1.14億元，同比分別下滑約2%和下滑約22%，這也與前年同期基數(shù)較高有關(guān)。
基于低于預(yù)期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，華泰證券調(diào)低了小熊電器的目標(biāo)價(jià)，由此前的76.25元/股，降至67.54元/股，降幅約11%。
華泰證券認(rèn)為，小熊電器收入增速有所弱化，是受行業(yè)需求偏弱影響。
奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年廚房小家電全渠道零售額同比-9.6%，其中第四季度同比為-9.6%。
小熊電器是一家主營(yíng)創(chuàng)意小家電的企業(yè)。創(chuàng)意小家電是指以滿(mǎn)足產(chǎn)品實(shí)用性為基礎(chǔ)，在用途上有所突破或外觀設(shè)計(jì)個(gè)性化，具有自身特色的小功率、可手持且便于移動(dòng)的小型家用電器。
全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與品類(lèi)布局和渠道布局兩個(gè)因素相關(guān)。
品類(lèi)方面，小熊電器表示，要做強(qiáng)大眾品類(lèi)，做大新興品類(lèi)。
小家電的消費(fèi)需求在不斷發(fā)生變化，小熊電器去年策略也發(fā)生了改變——切入傳統(tǒng)大品類(lèi)領(lǐng)域。
在一次電話(huà)會(huì)議上，小熊電器董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李一峰稱(chēng)，公司策略性地切入了一些傳統(tǒng)大品類(lèi)，對(duì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大，如電飯煲、水壺等大品類(lèi)在提升了銷(xiāo)售規(guī)模的同時(shí)取得了較高的增速。母嬰、凈水等新興品類(lèi)取得了較高的增速，對(duì)收入增長(zhǎng)也有積極貢獻(xiàn)。
然而，電飯煲、電水壺等傳統(tǒng)小家電品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，且國(guó)內(nèi)大品牌占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位。小熊電器這些品類(lèi)的市場(chǎng)份額并未進(jìn)入行業(yè)頭部?！颁N(xiāo)售占比、市占率等仍在提升，未來(lái)還有較大的成長(zhǎng)空間?！毙⌒茈娖鞲吖芊Q(chēng)。
小熊電器還稱(chēng)，公司未來(lái)會(huì)在“大電小型化”方面探索。“當(dāng)前對(duì)這一方面的切入仍處于探索階段，還沒(méi)有上升到公司戰(zhàn)略層面，我們?cè)谥鸩綐?gòu)建這一方面的能力，試探市場(chǎng)對(duì)品牌的接受度，還需要一些時(shí)間對(duì)這一方向進(jìn)行探索。”
“公司目前品類(lèi)策略會(huì)延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，不會(huì)做大的改變?！?李一峰還表示，一方面，做大做強(qiáng)傳統(tǒng)品類(lèi)，聚焦有長(zhǎng)期性且有規(guī)模的品類(lèi)；另一方面，繼續(xù)拓展新興品類(lèi)。
作為一家具互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)基因的公司，渠道的占領(lǐng)對(duì)小熊電器來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。
小熊電器表示，去年公司在傳統(tǒng)電商、新興電商、跨境電商、渠道下沉等進(jìn)行布局，關(guān)注運(yùn)營(yíng)效率提升?！爸髁麟娚唐脚_(tái)保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，抖音等新興電商平臺(tái)貢獻(xiàn)較大增量，海外渠道也實(shí)現(xiàn)較高增速?！?/p>
小熊電器海外業(yè)務(wù)占比并不大，不過(guò)增速較快。去年上半年海外營(yíng)收1.36億元，占比5.81%。
過(guò)去小熊電器海外業(yè)務(wù)以O(shè)DM代工為主，現(xiàn)在主要是自主品牌出海和跨境電商業(yè)務(wù)。
據(jù)介紹，自主品牌出海的銷(xiāo)售地區(qū)主要集中在東南亞，以及歐美地區(qū)的華人市場(chǎng)。小熊電器表示，目前東南亞市場(chǎng)部分國(guó)家對(duì)小熊品牌已有一定的認(rèn)知，公司未來(lái)會(huì)繼續(xù)加大品牌建設(shè)和推廣力度。
品牌建設(shè)方面，小熊電器已在加強(qiáng)投入。去年9月公司官宣演員吳磊為品牌代言人，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用將因此水漲船高。具體營(yíng)銷(xiāo)投入幾何，還要年報(bào)揭曉。
小熊電器承認(rèn)，三季度的品牌形象代言，一定程度上影響了銷(xiāo)售費(fèi)用?！暗@是基于相對(duì)長(zhǎng)期的考慮，小熊品牌目前還有較大成長(zhǎng)空間，公司有需要也有能力去做品牌投入?！?李一峰認(rèn)為。
李一峰提到，公司重點(diǎn)是提高費(fèi)用投放效率，在實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)的同時(shí)盡量控制銷(xiāo)售費(fèi)用不往上漲。
去年三季度的銷(xiāo)售毛利率給了小熊電器加大品牌投入的底氣。公司去年三季度銷(xiāo)售毛利率首次突破了40%，達(dá)40.82%，2022年為36.45%。
“毛利率提升的主要原因是自營(yíng)渠道銷(xiāo)售占比提升等?！辈贿^(guò)小熊電器表示，公司未來(lái)會(huì)保持合理的毛利率水平，不會(huì)一直持續(xù)提高。
二級(jí)市場(chǎng)上，小熊電器股價(jià)已較峰值差距甚遠(yuǎn)。公司股價(jià)在2020年一度沖上165.90元/股之高，隨后的調(diào)整也很慘烈。公司最新股價(jià)55.82元/股，只剩零頭，最新市值88億元。
為此，公司去年10月提出回購(gòu)計(jì)劃，計(jì)劃回購(gòu)3,000萬(wàn)元至6,000萬(wàn)元。截至2024年2月29日，公司累計(jì)回購(gòu)88,400股，占公司總股本的0.06%，最高成交價(jià)為46.88元/股，最低成交價(jià)為45.00元/股，成交總金額為404.5萬(wàn)元。
值得注意的是，近期小熊電器實(shí)控人還增持了公司股份。
小熊電器實(shí)控人李一峰在去年底今年初，通過(guò)大宗交易方式受讓龍少柔持有的310萬(wàn)股，占公司總股本的1.98%，成交金額為1.34億元。增持完成后，李一峰及一致行動(dòng)人合計(jì)持有小熊電器總股本的49.86%。
這筆交易增持成本約合每股43.11元，如今看來(lái)，實(shí)控人這筆交易不虧。