文丨藍(lán)鯨財(cái)經(jīng) 趙昱

過去一年，業(yè)內(nèi)對(duì)于蔚來的討論不少，從銷售表現(xiàn)、盈利能力到換電布局、產(chǎn)品規(guī)劃，有看好，亦有質(zhì)疑。蔚來創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌在去年底與媒體溝通時(shí)曾表示，2024、25年行業(yè)將進(jìn)入資格賽后期階段，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)愈發(fā)激烈；蔚來要先活下去，把后面的產(chǎn)品準(zhǔn)備好，保證技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

3月5日，蔚來（09866.HK）交出2023年第四季度及全年業(yè)績(jī)答卷。年內(nèi)，其總營(yíng)收同比增長(zhǎng)12.9%至556.2億元，創(chuàng)歷史新高；整體毛利率約為5.5%，凈虧約207.2億元。截至年底，蔚來現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到約573億元，較三季度末增加121億元。

在同日舉辦的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，銷量、毛利、第二品牌仍是投資人與媒體發(fā)問的重點(diǎn)。此前坦言在產(chǎn)品規(guī)劃初期走了不少?gòu)澛返睦畋螅瑢?duì)于蔚來及第二品牌的規(guī)劃顯然比之前更為明晰。

持續(xù)經(jīng)營(yíng)及造血能力受到關(guān)注

在威馬、愛馳、高合等昔日同行者接連被曝出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題后，造車新勢(shì)力一度站在輿論中心，其持續(xù)經(jīng)營(yíng)及造血能力也受到業(yè)內(nèi)外關(guān)注。蔚來當(dāng)然也不例外。

縱觀2023年四個(gè)季度，蔚來分別實(shí)現(xiàn)毛利1.62億、0.87億、15.23億及12.79億元，對(duì)應(yīng)的毛利率分別為1.5%、1.0%、8.0%及7.5%。毛利增長(zhǎng)關(guān)鍵在于產(chǎn)品垂直切換的完成及銷售規(guī)模的整體提升。

2023年4月，隨著一代平臺(tái)866（ES8、ES6、EC6）車型及2022款ET7的銷售期進(jìn)入尾聲，蔚來的主銷車型僅余ET5和ES7兩款。因兩款車型售價(jià)在蔚來產(chǎn)品體系中偏低，因此一季度毛利表現(xiàn)不佳。

4月末至6月末，蔚來先后推出EC7、新款ET7、ET5 Touring、新款ES6和ES8，交付量經(jīng)歷了4-5月的低谷，從6月開始重新回歸萬輛水平線，并在下半年保持月均1.5萬輛以上。時(shí)至9月，隨著全新升級(jí)的EC6發(fā)布并交付，蔚來完成了基于第二代技術(shù)平臺(tái)的全部產(chǎn)品切換。至此，蔚來也搭建起了由ES6、EC6、ET5、ET5 Touring（5566）以及EC7、ES7、ET7、ES8（7778）8款車型組成的產(chǎn)品矩陣，在市場(chǎng)端形成合力。

在四季度整體毛利率的環(huán)比降低的情況下，期內(nèi)蔚來的汽車銷售毛利率反而出現(xiàn)了0.9個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比提升，達(dá)到11.9%，連續(xù)兩個(gè)季度達(dá)到兩位數(shù)。全年來看，其汽車銷售毛利率達(dá)到9.5%，遠(yuǎn)高于5.5%整體毛利率，說明其在銷售端的規(guī)模效應(yīng)正加速突顯，一定程度上覆蓋了其他業(yè)務(wù)帶來的虧損。

2023年，蔚來累計(jì)交付新車16.0萬輛，同比增長(zhǎng)30.7%；其僅次于理想，位列造車新勢(shì)力交付排行榜第二名。按照車輛銷售毛利潤(rùn)/交付量的方式計(jì)算，蔚來的單車毛利達(dá)到約2.92萬元。

今年春節(jié)后，蔚來宣布開啟2024款車型換代，更新內(nèi)容為將老款車型搭載的8155芯片更換為8295芯片，有門店銷售對(duì)記者表示“對(duì)產(chǎn)能及駕駛體驗(yàn)影響不大”。為加速清庫存，蔚來早在1月中旬就針對(duì)老款車型推出2.4萬元以上的現(xiàn)金優(yōu)惠，力度十分可觀。

然而價(jià)格的優(yōu)惠勢(shì)必會(huì)對(duì)企業(yè)盈利水平產(chǎn)生影響。在2023年第四季度及全年業(yè)績(jī)電話會(huì)上，管理層再度直面盈利問題。

蔚來財(cái)務(wù)高級(jí)副總裁曲玉表示，老款車型的促銷活動(dòng)將導(dǎo)致一季度毛利潤(rùn)率下滑。但從第二季度開始，隨著2024款車型產(chǎn)量的增加以及成本的進(jìn)一步優(yōu)化，相信蔚來的毛利率將出現(xiàn)上升趨勢(shì)?！皬亩径乳_始，我們有信心NIO品牌的毛利率將回歸15%-18%水平線，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，我們?yōu)镹IO品牌設(shè)立了超過20%的毛利率目標(biāo)?！?/p>

第二品牌首車三季度發(fā)布，李斌稱“成本和性能都很有競(jìng)爭(zhēng)力”

在2月底3月初完成NIO品牌2024款車型換代后，年內(nèi)李斌的工作重心慢慢向第二品牌傾斜。

“我們目前的計(jì)劃是在二季度會(huì)發(fā)布阿爾卑斯大眾市場(chǎng)品牌（即第二品牌），然后在三季度發(fā)布第一款產(chǎn)品，從四季度開始大批量交付?！崩畋竺鞔_提出，主品牌NIO將以毛利為導(dǎo)向，專注品牌溢價(jià)，不會(huì)用“價(jià)格戰(zhàn)”的方式換取銷量提升，而第二品牌則會(huì)優(yōu)先追求銷量。

簡(jiǎn)言之，涵蓋規(guī)劃中的車型在內(nèi)，NIO品牌不會(huì)推出比ET5（入門價(jià)29.8萬元）售價(jià)更低的車型。

而對(duì)于第二品牌首款產(chǎn)品的定位，李斌給出的答案是：對(duì)標(biāo)Model Y，但可以換電。作為一款面向大眾市場(chǎng)的車型，該車型的成本比特斯拉低10%左右，“成本和性能都很有競(jìng)爭(zhēng)力”。

另據(jù)他透露，第二品牌第二款產(chǎn)品是一款針對(duì)大家庭的SUV，目前已經(jīng)進(jìn)入開模階段，預(yù)計(jì)明年推向市場(chǎng)，第三款車也處于在開發(fā)過程中。

相較于NIO品牌所在的高端純電市場(chǎng)，第二品牌所面向的大眾市場(chǎng)競(jìng)品更多，競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈。為確保第二品牌在市場(chǎng)端快速打開局面，蔚來主要在渠道和補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)兩方面展開布局。

目前，蔚來空間及門店數(shù)量合計(jì)超過500家，李斌稱，今年還會(huì)進(jìn)一步做渠道下沉并提高店效。而在補(bǔ)能體系方面，除建設(shè)阿爾卑斯和NIO品牌共享的換電站以外，今年蔚來的換電站部署會(huì)更加以提高銷量為考量標(biāo)準(zhǔn)?；谝陨蠋c(diǎn)，管理層對(duì)蔚來實(shí)現(xiàn)年度交付目標(biāo)持樂觀態(tài)度。

今年一季度，蔚來預(yù)計(jì)其交付量在3.1萬-3.3萬輛，營(yíng)收在105億-110.9億元。今年前2個(gè)月，蔚來累計(jì)交付新車18187輛，為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，3月其至少需要交付新車1.28萬輛。

李斌對(duì)此信心滿滿。“相信在3月以后，隨著天氣變暖，市場(chǎng)情況會(huì)越來越好，有信心單月能回到2萬輛的水平?！?/p>