價(jià)格下降拖累工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速下降。2023年，工業(yè)品出廠價(jià)格下降3%，其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降3.9%、生活資料價(jià)格下降0.1%。盡管工業(yè)物量仍在增長(zhǎng)，但工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增速因此進(jìn)一步降至1.1%，較2022年下降4.8個(gè)百分點(diǎn)。

由于上中下游價(jià)格下降不同，對(duì)不同行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入影響也不同。價(jià)格收縮幅度相對(duì)更大的采礦業(yè)，營(yíng)業(yè)收入下降幅度最大，從上年增長(zhǎng)16.9%逆轉(zhuǎn)為下降8.6%；中下游產(chǎn)品價(jià)格下降幅度相對(duì)較小，對(duì)營(yíng)收的影響也相對(duì)小一些，制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入在2023年增長(zhǎng)了1.3%，增速連續(xù)第二年下降、降幅為3.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，電力、熱力及水的生產(chǎn)供應(yīng)業(yè)的營(yíng)收增速?gòu)?022年17.1%降至5.2%。

工業(yè)企業(yè)的費(fèi)用和成本都有所上升。2023年?duì)I業(yè)收入中的成本與費(fèi)用的合計(jì)占比93.32%，為2017年以來(lái)新高，與2022年相比上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。

就費(fèi)用而言，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已發(fā)布的2023年?duì)I業(yè)收入中費(fèi)用的占比較2022年上升0.36個(gè)百分點(diǎn)至8.56%。在規(guī)上工業(yè)企業(yè)總的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度放緩的背景下，財(cái)務(wù)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用的增長(zhǎng)速度卻在上升，與2022年相比，分別上升了20.1、5.9、1.5個(gè)百分點(diǎn)至6.3%、2.7%、1.9%。

其中，財(cái)務(wù)費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入比重上升了0.05個(gè)百分點(diǎn)（已公布至前11個(gè)月）。也就是說(shuō)，2023年，在政策利率下調(diào)且工業(yè)企業(yè)負(fù)債增長(zhǎng)速度較2022年下降的情況下，工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)不但沒(méi)有下降反而有所上升。

雖然營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)速度較上年下降了5.9個(gè)百分點(diǎn)，但營(yíng)業(yè)成本率仍然較上年上升0.04個(gè)百分點(diǎn)至84.76%。

這意味著即便生產(chǎn)價(jià)格下降，工業(yè)企業(yè)成本負(fù)擔(dān)也沒(méi)有因此下降。去年9月，界面新聞面向民營(yíng)企業(yè)的一項(xiàng)調(diào)查顯示，將工資、社保、公積金列作主要成本壓力來(lái)源之一的企業(yè)占比分別為49.6%、34.4%、22.8%，認(rèn)為稅收、租金、物流、能源方面存在成本壓力的企業(yè)占比為31.2%、24.5%、9.4%、9.2%。

工業(yè)企業(yè)盈利能力下降，三大行業(yè)利潤(rùn)分化明顯。營(yíng)收下降、成本上升，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)空間必然被壓縮，2023年，工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率下降0.33個(gè)百分點(diǎn)至5.76%，連續(xù)第二年下降，為2017年以來(lái)最低，與2015年相當(dāng)；利潤(rùn)總額較2022年同比下降2.3%。

從三大行業(yè)來(lái)看，占比最大的制造業(yè)最讓人憂心，其營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率連續(xù)第二年下降至5%，為2017年發(fā)布以來(lái)最低，較2022年下降0.35個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)利潤(rùn)總額增速同比繼續(xù)下降，降幅較上年收斂至2%；其在工業(yè)利潤(rùn)中的占比降至75%，為2012年發(fā)布以來(lái)新低。

采礦業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率仍然顯著高于其他兩個(gè)行業(yè)，但也從2022年的高位22.82%回落至20.22%，其利潤(rùn)總額也從2022年顯著增長(zhǎng)48.6%逆轉(zhuǎn)為下降19.7%，采礦業(yè)在工業(yè)企業(yè)中的利潤(rùn)占比也從上年的峰值回落2.4個(gè)百分點(diǎn)至16.1%

受益于能源價(jià)格的下降，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)盈利顯著改善，其營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率上升1.87個(gè)百分點(diǎn)至5.7%，利潤(rùn)增速?gòu)?022年增長(zhǎng)41.8%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長(zhǎng)54.7%，在工業(yè)企業(yè)中的利潤(rùn)占比也上升了3.74個(gè)百分點(diǎn)至8.88%，為2011年來(lái)新高。

工業(yè)企業(yè)單位中出現(xiàn)虧損的比例顯著上升。截至2023年11月，虧損企業(yè)單位數(shù)在工業(yè)企業(yè)單位數(shù)中的占比達(dá)到24.18%，為本世紀(jì)以來(lái)最高，較2022年同期上升了2.1個(gè)百分點(diǎn)。除國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)虧損單位數(shù)占比較2022年同期下降0.27個(gè)百分點(diǎn)至27.75%之外，其他注冊(cè)類(lèi)型企業(yè)虧損企業(yè)占比都有明顯上升，也都為近年新高。

用工人數(shù)進(jìn)一步減少。工業(yè)企業(yè)平均用工人數(shù)同比降幅較上年擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)至2.5%。其中，外商及港澳臺(tái)商平均用工人數(shù)降幅最大，國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)與私人工業(yè)企業(yè)平均用工人數(shù)降幅相同、并且與2022年相比變化不大，股份制工業(yè)企業(yè)平均用工人數(shù)降幅最小、且與上年基本持平。

工業(yè)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升。工業(yè)企業(yè)負(fù)債增長(zhǎng)速度超過(guò)資產(chǎn)增速，2023年資產(chǎn)負(fù)債率在時(shí)隔9年后重回57%以上，較2022年上升0.5個(gè)百分點(diǎn)至57.1%。

與此同時(shí)，收回賬款的速度進(jìn)一步放慢，償債能力進(jìn)一步減弱。除營(yíng)收下降外，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款平均回收期在2023年升至60.6天，這是該指標(biāo)2015年發(fā)布以來(lái)最高，較2022年顯著上升7.8天，較2015年的最低點(diǎn)上升25.6天。

其中，尤以私營(yíng)工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)弱程度最為突出。2023年，私營(yíng)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率上升1.3個(gè)百分點(diǎn)至59.7%，應(yīng)收賬款平均回收期增加了10.6天至61.8天，都是2015年發(fā)布以來(lái)新高，兩個(gè)指標(biāo)分別較2015年上升8.5個(gè)百分點(diǎn)和36.6天，變化程度都超過(guò)了其他注冊(cè)類(lèi)型的企業(yè)。

結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)上升。2023，工業(yè)產(chǎn)能利用率在繼續(xù)下降，較2022年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至75.1%，低于此前10年的均值和中位數(shù)。

采礦業(yè)產(chǎn)能利用率雖然結(jié)束了連續(xù)兩年上升，但2023年仍有75.63%，仍明顯高于疫情前；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)產(chǎn)能利用率較上年有所回升，雖然較2021年低近2個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于2016年-2022年均值，也高于疫情前四年（2016-2019年）的均值。

制造業(yè)產(chǎn)能利用率連續(xù)兩年下降，2023年降至75.28%，較上年下降0.52個(gè)百分點(diǎn)，較2021年峰值下降2.52個(gè)百分點(diǎn)。在統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)的13個(gè)細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率中，有四個(gè)細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率上升，其他9個(gè)細(xì)分行業(yè)產(chǎn)能利用率下降且為連續(xù)兩年下降

綜上來(lái)看，工業(yè)總體形勢(shì)并不樂(lè)觀，2024年仍需要進(jìn)一步推出有針對(duì)性的宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策。在融資方面，降低融資成本，打通資金鏈條、提升企業(yè)流動(dòng)性、避免債務(wù)鏈條斷裂風(fēng)險(xiǎn)；在需求方面，考慮到企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)不理想、資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)處于較高水平，工業(yè)企業(yè)整體加杠桿空間并不高，擴(kuò)需求的落腳點(diǎn)，仍在于消費(fèi)、出口和政府投資；在推出新的產(chǎn)業(yè)政策時(shí)也需要考慮行業(yè)產(chǎn)能、市場(chǎng)空間等因素，避免出現(xiàn)較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。