記者｜張喬遇
繼2021年闖關(guān)滬市主板不了了之后，沉寂了兩年多的上海友升鋁業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱：友升股份、公司）再度向申報(bào)滬市主板IPO，此次的保薦機(jī)構(gòu)仍為海通證券。
與前次申報(bào)時(shí)報(bào)告期（2018年至2021年1-6月）的情況有所變化，沉寂的兩年多時(shí)間里，押注新能源汽車的友升股份依靠新能源汽車銷量的飛速增長(zhǎng)交出了一份不錯(cuò)的答卷。
2020年至2023年1-6月（報(bào)告期），友升股份的營(yíng)業(yè)收入分別為8.11億元、15.11億元、23.50億元和11.64億元；扣非前后孰低的歸母凈利潤(rùn)分別為5284.36萬(wàn)元、1.26億元、2.24億元和1.10億元。2020年至2022年，友升股份的營(yíng)業(yè)收入、扣非前后孰低的歸母凈利潤(rùn)的復(fù)合年增速分別達(dá)到70.23%、105.89%。
但高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)背后也存在風(fēng)險(xiǎn)。一方面，2023年我國(guó)新能源汽車銷量增速大幅下滑，2023年1-9月，友升股份的同行業(yè)可比公司均出現(xiàn)了收入下滑或收入增速下滑的情況。另一方面，報(bào)告期內(nèi)特斯拉、蔚來(lái)等知名車企對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)加深，未來(lái)倘若這些客戶需求下滑，將對(duì)友升股份的業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
收入增速下滑43個(gè)百分點(diǎn)
友升股份成立于1992年，從擠壓型材生產(chǎn)商逐步發(fā)展為一家集設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)鋁合金汽車零部件制造商。
友升股份的產(chǎn)品聚焦于新能源汽車領(lǐng)域，目前形成了門檻梁系列、電池托盤系列、保險(xiǎn)杠系列、副車架系列產(chǎn)品。報(bào)告期公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，2020年至2022年的收入年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)70%。
根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2020年至2022年，國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量分別為136.70萬(wàn)輛、352.10萬(wàn)輛、688.70萬(wàn)輛，近3年復(fù)合增長(zhǎng)率124.46%。
受益于新能源汽車快速發(fā)展，新能源汽車零部件的市場(chǎng)需求大幅提升。和勝股份、旭升集團(tuán)、文燦股份、新鋁時(shí)代等新能源汽車零部件占比相對(duì)較高的公司銷售規(guī)模呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
財(cái)報(bào)顯示，和勝股份（002824.SZ）2020年至2022年的收入、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為42.16%、64.68%；同期旭升集團(tuán)（603305.SH）的收入、凈利潤(rùn)復(fù)合增速分別為65.40%、45.16%；文燦股份（603348.SH）對(duì)應(yīng)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為41.75%、68.38%；剛創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)的新鋁時(shí)代同期營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)到106.88%，凈利潤(rùn)也由虧轉(zhuǎn)盈。
不過(guò)，這樣的業(yè)績(jī)高增速卻沒有持續(xù)到2023年。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2023年新能源汽車銷量增速為37.9%。較2022年93.4%的高增速下滑了近58個(gè)百分點(diǎn)。2023年三季度，上述大部分公司面臨營(yíng)業(yè)收入或增速下滑的情況（新鋁時(shí)代未更新財(cái)報(bào)）。
財(cái)報(bào)上看，2023年前三季度，已披露的文燦股份的收入同比下滑1.75%，凈利潤(rùn)同比下滑80.78%；和勝股份收入同比下滑6.40%，凈利潤(rùn)同比下滑25.94%；旭升集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)9.49%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)16.43%，但也遠(yuǎn)不及上年同期62.28%、46.23%的水平。
2023年1-6月，友升股份的營(yíng)業(yè)收入為10.39億元，同比提高21.66%，但增幅同比大幅下滑超43個(gè)百分點(diǎn)。
界面新聞?dòng)浾咦⒁獾?，有升股?020年至2022年期間不斷增加設(shè)備投入使得產(chǎn)能大幅提高，但總體產(chǎn)能利用率較為飽和。2023年上半年，公司產(chǎn)能利用率卻大幅下滑9個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，友升股份表示主要系生產(chǎn)存在季節(jié)性，上半年產(chǎn)能利用率較低。
本次上市，友升股份計(jì)劃募集資金24.71億元，主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能和業(yè)務(wù)擴(kuò)張。值得注意的是，2022年，公司現(xiàn)金分紅6000萬(wàn)元，發(fā)行前公司實(shí)際控制人為羅世兵和金麗燕夫婦，兩人在本次公開發(fā)行前直接和間接控制公司合計(jì)70.44%的股份。根據(jù)持股比例，前述現(xiàn)金分紅大部分落入了實(shí)控人的口袋。
特斯拉貢獻(xiàn)超20%收入
據(jù)招股書披露，友升股份的主要產(chǎn)品已覆蓋行業(yè)內(nèi)主流的新能源車型如特斯拉Model 3、Model Y、廣汽埃安系列、蔚來(lái)ES/EC/ET系列、北汽新能源極狐阿爾法系列、極氪001/009系列等。
特斯拉、廣汽集團(tuán)、蔚來(lái)汽車、北汽新能源都是友升股份的前五大客戶。報(bào)告期各期，公司對(duì)前五大客戶的銷售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為49.72%、48.63%、52.55%和57.67%，客戶集中度較高。公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)離不開前五大客戶特別是第一大客戶特斯拉的銷售貢獻(xiàn)。
友升股份于2020年4月拿下特斯拉的訂單，隨后以一級(jí)供應(yīng)商和二級(jí)供應(yīng)商角色為特斯拉Model 3、Model Y提供門檻梁、保險(xiǎn)杠、電池托盤零部件等產(chǎn)品。
2021年起，友升股份對(duì)特斯拉銷售額開始大幅增長(zhǎng)，2021年至2023年上半年，公司向特斯拉銷售門檻梁、保險(xiǎn)杠、電池托盤系列產(chǎn)品的銷售收入分別為1.80億元、4.75億元和3.18億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例逐年攀升，分別為11.94%、20.20%、27.31%。
具體產(chǎn)品上，2021年和2022年公司門檻梁系列產(chǎn)品收入分別增長(zhǎng)183.45%和100.95%；保險(xiǎn)杠系列產(chǎn)品收入分別增長(zhǎng)51.23%和24.95%，均主要受到特斯拉的銷售增加影響。
不過(guò)，倘若未來(lái)特斯拉需求下降，或轉(zhuǎn)向其他供應(yīng)商采購(gòu)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響。
銷售人員平均薪酬是同行1.77倍
作為一家汽車零部件及配件制造業(yè)企業(yè)，友升股份的營(yíng)業(yè)成本以生產(chǎn)成本為主，銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用及管理費(fèi)用等期間費(fèi)用支出不高。需要指出的是，友升股份的銷售人員平均薪酬卻遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。
報(bào)告期各期，友升股份的銷售費(fèi)用率均不到1%，與同行業(yè)可比公司不存在較大差異。公司銷售費(fèi)用主要支出為職工薪酬和業(yè)務(wù)招待費(fèi)，其中職工薪酬主要為銷售人員職工薪酬，分別為339.21萬(wàn)元、573.26萬(wàn)元、719.04萬(wàn)元和317.06萬(wàn)元，占同期銷售費(fèi)用的比例分別為51.10%、54.87%、52.96%和38.57%。
界面新聞記者注意到，友升股份銷售人員平均薪酬逐漸遠(yuǎn)超同行，報(bào)告期分別為16.96萬(wàn)元、22.48萬(wàn)元、27.13萬(wàn)元和24.86萬(wàn)元，同行業(yè)可比公司銷售人員平均薪酬分別為16.61萬(wàn)元、19.05萬(wàn)元、15.96萬(wàn)元和14.02萬(wàn)元。可以看到，友升股份2023年上半年銷售人員平均薪酬是同行業(yè)工資水平的1.77倍。
2020年至2022年，當(dāng)?shù)劁N售人員平均工資水平分別為12.41萬(wàn)元、13.68萬(wàn)元和14.62萬(wàn)元，其中2022年友升股份銷售人員平均薪酬幾乎是當(dāng)?shù)匦匠晁?/span>的兩倍，公司對(duì)于薪酬較高的原因未作解釋。
招股書顯示，截至2023年6月30日，友升股份共有2524名員工，其中銷售人員24人，占總?cè)藬?shù)的比例為0.95%。