文|正見TrueView 鐘沁
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校對/莽夫
趕在今年的倒數(shù)第二個工作日，小米汽車技術發(fā)布會向本就競爭激烈的新能源汽車圈再投下一顆波瀾涌起的“石子”，未公布的售價也將為明年的格局變化埋下懸念伏筆。
事實上，不止新能源汽車行業(yè)，2023年于自動駕駛賽道而言，也是一個值得被記錄的年份，賽道入局者在這一年同時間按下“上市鍵”。
12月20日，知行科技敲響上市鐘聲，在它身后還有文遠知行、黑芝麻智能等11家企業(yè)，守在港股、A股、美股的大門口。
相比二級市場的熱鬧，今年一級市場頗為冷靜。
2023年前三季度，國內(nèi)自動駕駛累計投資事件僅54起，累計披露的融資金額超68億人民幣，相比2021年超140起、超850億元，以及2022年126起、超200億元大幅縮水。
在資本趨于謹慎的另一面，是玩家對資金的渴求已經(jīng)“躍然紙上”。
根據(jù)財報顯示，黑芝麻智能在2020—2022年期間，累計58.71億元的虧損，是營收的21倍；同期速騰聚創(chuàng)累計虧損39.62億，超營收3倍；縱目科技在2019—2022年一季度累計虧損7.85億元，是營收的近2倍。
由此可見，上市并不是自動駕駛迎來Happy Ending的終篇，此次上市潮反而頗有奮力一搏的味道，也是自動駕駛服務商新賽季的開端。大客戶依賴癥、以價換量漩渦、主機廠攪局……到達星辰大海勢必要跋山涉水，腳下的牽絆充滿著不確定性。
Part.1、單一營收來源的“一體兩面”
自動駕駛廠商和所有上游供應商有著相同的命運，即離不開大客戶。透過招股書可見，大多數(shù)自動駕駛玩家已和單一車企深度綁定，單個客戶貢獻營收占比超半數(shù)。綁定車企雖能穩(wěn)住營收，但過于單一的營收來源勢必也增加了風險隱患。
率先上市的知行科技也沒能成為特例。根據(jù)其招股書顯示，2021—2022年，知行科技總營收為1.78億元、13.25億元，其中吉利集團是知行科技的最大客戶，來自吉利集團的收入分別為0.95億元及12.78億元，占知行科技同期收入的53.0%及96.4%。
從占比過半到幾乎全部來自吉利，知行科技對吉利汽車的依賴程度可見一斑。在招股書風險因素環(huán)節(jié)中，“來自吉利收入損失或收入大幅減少，可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響”被寫在最前面。如果相關客戶決定日后減少或終止與公司的合作，或會對公司的業(yè)務、財務狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
縱目科技也曾面臨過同樣的問題。根據(jù)縱目科技招股書顯示，2019、2020年，威馬汽車曾是其前五大客戶之一，其中2019年為第一大客戶，貢獻營收占比38%。然而到了2021年后，威馬汽車從前五大客戶名單中“消失”，好在賽力斯、長安汽車的出現(xiàn)，穩(wěn)住了縱目科技的營收來源，2021年來自前五大客戶的營收和2020年持平。但在科創(chuàng)板門前等待數(shù)月的縱目科技，已于近日選擇了終止上市。
獲得10家汽車OEM及一級供應商的15款車型意向訂單的黑芝麻智能，也極度依賴前五大客戶。根據(jù)招股書顯示，2020年—2022年，黑芝麻智能來自前五大客戶的收入分別占總收入的88.5%、77.7%及75.4%，來自最大客戶的收入分別占總收入的47.7%、40.7%及43.5%。
從車企貢獻的營收占比來看，自動駕駛服務商上市的底氣，很大程度來源于車企。深度綁定后，一筆筆訂單成為自動駕駛現(xiàn)金流的保證，也為技術迭代提供了數(shù)據(jù)和場景助力。但依賴單一車企訂單不僅使合作的可持續(xù)性具備風險，客戶的經(jīng)營情況也將成為營收增速的掣肘。
資本市場更看重企業(yè)的增長性和想象空間，幾乎全部營收都來自幾家甚至只有一家客戶，其未來可暢想的天花板將十分有限。拓寬多元化營收來源，是自動駕駛服務商的重要發(fā)展戰(zhàn)略之一。
目前已有服務商如此開展。知行科技全棧自研的行泊一體域控制器—iDC Mid已完成量產(chǎn)交付，并搭載于奇瑞汽車的星途攬月及星途凌云。2023年中旬，知行科技獲得奇瑞兩份定點函?；蛟S有了奇瑞的加持，率先上市的知行科技，能夠逐步打開新的營收局面。
黑芝麻智能則選擇用“副業(yè)”穩(wěn)住營收，提出“一快、一慢”發(fā)展策略，其中“一快”指的是生產(chǎn)周期短的消費電子產(chǎn)品，以提供人工智能影像技術的形式增加營收渠道。
Part.2、極致性價比，“流血”拼份額
在商業(yè)化落地層面，2023年自動駕駛服務商紛紛打出“極致性價比”概念。一方面是為了適應下游車企價格戰(zhàn)的變化趨勢，另一方面也是服務商為爭搶更多市場的主動出擊。在多重因素影響下，性價比成為發(fā)展的主流態(tài)勢，犧牲利潤率也是在所難免。
某車企高管對正見TrueView解釋道，“在穩(wěn)定性層面，自動駕駛服務商和其他供應商不同。目前自動駕駛服務商還處于搶奪更多車企訂單的階段，當車企需要調(diào)控整體到更低的價格時，自動駕駛服務商自然需要做出價格層面的讓渡?！?/p>
從服務商角度來看亦是如此，黑芝麻智能首席市場營銷官楊宇欣曾表示，“很明顯地感覺到車企從追求高指標或者高性能的自動駕駛功能，變成了追求性價比?！痹谒磥?，過去談到自動駕駛技術時，宣傳的內(nèi)容更多是高算力，而現(xiàn)在卻變成了規(guī)模化和性價比。
今年4月，黑芝麻智能支持10V NOA功能的行泊一體域控制器BOM成本控制在3000元人民幣以內(nèi)，并強調(diào)成本優(yōu)化還在繼續(xù)，未來還有進一步下探的空間。
當性價比成為比拼的關鍵點時，自動駕駛服務商面臨的成本控制與利潤率挑戰(zhàn)加劇。
2020年—2022年，速騰聚創(chuàng)ADAS的激光雷達銷售收入分別為0.06億元、0.40億元、1.60億元。經(jīng)過對應銷售數(shù)量換算后，平均售價為2萬元、1萬元、4300余元。
面對銷售量上升，價格、毛利率下降的情況，速騰聚創(chuàng)表示，公司已經(jīng)降低產(chǎn)品的價格以擴大或維持市場份額，日后可能需要繼續(xù)降低。就固態(tài)激光雷達產(chǎn)品和解決方案而言，部分汽車整車廠和一級供應商可能在與公司的協(xié)議中要求在生產(chǎn)期間降低價格。隨著汽車整車廠和一級供貨商推行重組、整合和成本削減等舉措，超出公司預期的定價壓力可能會進一步加劇。
激光雷達第一股、曾創(chuàng)造毛利率70%的禾賽科技也上演了相同的故事。
根據(jù)招股書顯示，禾賽科技2019—2022年的毛利率分別為70.3％、57.5％和53％、39.2%。今年第三季度毛利率降低至30.6%。凈虧損由去年同期的0.708億元擴到至1.418億元。產(chǎn)品平均售價從2020年的9萬元左右下降到去年的1.43萬元，累計降幅超過80%。
根據(jù)此前媒體報道，禾賽科技從理想和小米等大客戶處得到的訂單，供貨價格遠不及成本。比如，給理想L8和L9的供貨價格僅僅是成本價的一半，這筆訂單，一年要虧掉幾個億。
除了外部市場的低價環(huán)境外，影響利潤率的另一重因素為研發(fā)成本。作為技術支持者，高研發(fā)是無法繞過的一環(huán)，只有不斷保持技術領先，才能具備爭奪市場的底牌。禾賽智能2020-2022年期間累計研發(fā)投入為11.58億，速騰聚創(chuàng)累計投入5.2億。
在行業(yè)高額研發(fā)特性疊加性價比趨勢下，自動駕駛服務商陷入賣的越多、虧的越多的漩渦，而這也將成為2024年需要解決的關鍵命題。當技術趨于成熟、行業(yè)格局趨于穩(wěn)定后，掌握利潤率的服務商才能迎來長遠的春天。
Part.3、主機廠攪局，在夾擊中前行
即便高階自動駕駛落地尚且遙遙無期，但隨著近年來滲透率不斷提高，用戶心智不斷養(yǎng)成，自動駕駛已經(jīng)成為智能汽車的“標配”。從這點來看，自動駕駛服務商好似迎來了能夠大展拳腳的時刻，但逐漸意識到自研技術的重要性，紛紛開啟自研戰(zhàn)略的主機廠，又為自動駕駛服務商們澆了一盆冷水。
目前主機廠獲得自動駕駛能力主要分為采購、成立子公司、全棧自研三種，成立子公司和全棧自研顯然是更具商業(yè)價值的選擇。一方面可以擺脫技術能力受制于供應商的境況，從同質(zhì)化產(chǎn)品中脫穎而出；另一方面，待技術成熟后不僅具備抗風險能力，也增添了其他營收可能性，譬如技術外溢給其他公司。
目前長城汽車已經(jīng)驗證了這條路徑的商業(yè)化空間，旗下毫末智行取得了包括長城在內(nèi)的三家主機廠定點合同，2021年末營收破億。
造車新勢力在自動駕駛自研方面更是不吝投入。小鵬和蔚來在很早之前就采用了自研芯片的方案，2022年小鵬組建了近200人的芯片團隊，開發(fā)對標特斯拉FSD的大算力自動駕駛芯片；蔚來組建了800人的芯片研發(fā)團隊，研發(fā)自動駕駛芯片和激光雷達芯片。前不久2023蔚來創(chuàng)新科技日上，蔚來表示首顆自研芯片將于10月量產(chǎn)，號稱是業(yè)界首顆自研激光雷達主控芯片。據(jù)官方介紹，該款芯片功耗降低50%，延遲降低30%，每秒點云處理能力800萬/秒。
蔚來董事長李斌表示，“做芯片不能為了先進而先進，成本也是很重要的一部分，這塊芯片可以幫我們省幾百塊，一年左右可收回研發(fā)成本。”
此前未曾提出自研芯片的理想也在今年轉變了思路，開始探索相關技術，同時還在新加坡組建芯片研發(fā)團隊，開發(fā)驅(qū)動電機控制器的SiC（碳化硅）功率芯片。
當客戶想掌握主動權將技術把握在自己手中時，自動駕駛服務商的生存空間進一步被擠壓。曾有報道指出，某自動駕駛供應商因主機廠在后續(xù)的合作中轉向自研而被放鴿子，導致大量投入化為烏有，對其造成了重大的打擊。在主機廠大舉進攻之際，留給自動駕駛服務商的時間和空間不多了。
當前，自動駕駛距離真正跑通商業(yè)模式完成自造血的時刻，還有一段路要走。誰能真正擺脫大客戶依賴、保住利潤、在主機廠夾擊中脫穎而出，誰才能成為自動駕駛賽道的名片。
2024年，或許仍然是充滿挑戰(zhàn)的一年，辛苦了，但希望服務商們也已經(jīng)準備好了。
