文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 莫恩盟
編輯|深海
繼拼多多美股市值超過(guò)阿里之后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的頭部梯隊(duì)再次迎來(lái)洗牌。之前穩(wěn)坐互聯(lián)網(wǎng)大廠市值TOP 5寶座的網(wǎng)易，近日成功超過(guò)美團(tuán)、前進(jìn)一個(gè)位次，拿下中國(guó)市值第四大互聯(lián)網(wǎng)公司的新榮譽(yù)。
回顧中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，由丁磊掌舵的網(wǎng)易可以算得上是國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的元老級(jí)玩家，丁磊憑借網(wǎng)易還曾一度摘得中國(guó)首富的桂冠。今年第三季度，網(wǎng)易交出了一份營(yíng)收達(dá)273億元、凈利潤(rùn)達(dá)78億元的亮眼成績(jī)單。
不過(guò)，不論是與同為老牌互聯(lián)網(wǎng)選手的阿里、騰訊相比，還是與拼多多、字節(jié)跳動(dòng)在內(nèi)的新秀相比，如今由丁磊率隊(duì)的網(wǎng)易相比以往“低調(diào)”了不少。但值得一提的是，丁磊卻是目前互聯(lián)網(wǎng)大佬中為數(shù)不多持有公司近半股權(quán)的創(chuàng)始人。這意味著即便丁磊不減持套現(xiàn)，他都可以憑借分紅“悶聲發(fā)大財(cái)”。
盡管網(wǎng)易旗下目前擁有游戲及相關(guān)增值服務(wù)、有道、云音樂(lè)和創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)，但撐起其大部分營(yíng)收的主要是游戲及相關(guān)增值服務(wù)。今年第三季度，該板塊為網(wǎng)易貢獻(xiàn)近八成的營(yíng)收。與此同時(shí)，網(wǎng)易所處的游戲賽道競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。網(wǎng)易不僅需要面對(duì)常年制霸榜首的騰訊的進(jìn)攻，還需要抵御勢(shì)頭迅猛的后輩米哈游向其發(fā)起的挑戰(zhàn)，而行業(yè)前三甲的身后還有一大批的游戲廠商試圖蓄力反超。
網(wǎng)易成中國(guó)第四大互聯(lián)網(wǎng)公司
12月13日，網(wǎng)易以5425 億港元的市值超過(guò)美團(tuán)，同時(shí)也超過(guò)京東和百度，成為中國(guó)市值第四大的互聯(lián)網(wǎng)公司。而市值排在網(wǎng)易之前的，僅有騰訊、拼多多和阿里巴巴三家巨頭。
早在2021年2月中概股整體走高之時(shí)，美團(tuán)的市值一度約為四個(gè)網(wǎng)易。不到三年的時(shí)間過(guò)后，網(wǎng)易卻上演了市值反超美團(tuán)的大戲。網(wǎng)易之所以可以從美團(tuán)手中搶過(guò)中國(guó)市值第四大的互聯(lián)網(wǎng)公司的位子，與其股價(jià)跌幅較小有很大關(guān)系。換言之，近幾年美團(tuán)的股價(jià)跌得比較厲害，而網(wǎng)易的股價(jià)表現(xiàn)走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定。
與網(wǎng)易巔峰時(shí)刻7177.54港元的市值相比，其跌幅為25%，而美團(tuán)高光時(shí)刻的市值為26203.11港元，跌幅卻達(dá)到80%。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、京東、快手等互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)均出現(xiàn)下跌，而網(wǎng)易和拼多多是年內(nèi)為數(shù)不多股價(jià)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。
據(jù)網(wǎng)易不久前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，網(wǎng)易共錄得273億元的凈收入，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)11.6%的增長(zhǎng)；利潤(rùn)方面，本季度網(wǎng)易的凈利潤(rùn)達(dá)到78億元，與上年同期相比實(shí)現(xiàn)近18%的增長(zhǎng)。
而據(jù)美團(tuán)發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度美團(tuán)共錄得765億元收入，同比增長(zhǎng)22.1%；同期美團(tuán)的期內(nèi)溢利為36億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA及經(jīng)調(diào)整溢利凈額同比分別增長(zhǎng)28.9%、62.4%至62億元、57億元。
由于主營(yíng)業(yè)務(wù)不同，美團(tuán)第三季度的營(yíng)收大幅領(lǐng)先網(wǎng)易，大約是網(wǎng)易的2.8倍，但若論盈利能力美團(tuán)卻不及網(wǎng)易。就毛利率而言，美團(tuán)第三季度的毛利率為35%，而網(wǎng)易同期的毛利率則高達(dá)62%。
其實(shí)，嚴(yán)格意義上說(shuō)，雖然網(wǎng)易、美團(tuán)同為互聯(lián)網(wǎng)公司，但二者業(yè)務(wù)之間的交集并不算多。網(wǎng)易手中最能打的幾張牌分別是游戲、網(wǎng)易云音樂(lè)和有道，而美團(tuán)的主陣地則是本地生活賽道。
有分析指出，美團(tuán)長(zhǎng)期深耕的本地生活板塊，當(dāng)下正面臨以抖音為代表的對(duì)手向其發(fā)起的猛烈攻勢(shì)，同時(shí)美團(tuán)的新業(yè)務(wù)仍在虧損、前景尚不明朗，而這或許是美團(tuán)讓不少投資者對(duì)其失去信心的主要原因之一。
在三季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，美團(tuán)CEO王興也談到了美團(tuán)在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)。王興強(qiáng)調(diào)，管理層對(duì)公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力有十足信心，目前美團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值，并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值。他還稱正考慮推進(jìn)一筆價(jià)值10億美元的回購(gòu)計(jì)劃，“公司會(huì)在綜合考慮業(yè)務(wù)投入、現(xiàn)金狀況及市場(chǎng)情況的基礎(chǔ)上作出審慎決定?！?/p>
11月29日，美團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱，自12月1日起，根據(jù)2023年6月30日舉行的股東周年大會(huì)上，公司股東通過(guò)的一般性股份購(gòu)回授權(quán)及任何后續(xù)不時(shí)由股東批準(zhǔn)續(xù)訂或更新的一般性股份購(gòu)回授權(quán)，不時(shí)在公開市場(chǎng)購(gòu)回總金額不超過(guò)10億美元的公司股份。
昔日中國(guó)首富，如今“悶聲發(fā)大財(cái)”
網(wǎng)易此番市值超越美團(tuán)，也讓其創(chuàng)始人丁磊再一次進(jìn)入公眾視野。雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，1971年出生的丁磊，從小生活在浙江省寧波市的一個(gè)高級(jí)知識(shí)分子家庭。自幼喜歡無(wú)線電的他，在1986年便組裝了自己的第一臺(tái)六管收音機(jī)。
1993年，丁磊從電子科技大學(xué)（原成都電訊工程學(xué)院）拿到工學(xué)學(xué)士學(xué)位后，回到家鄉(xiāng)寧波并在當(dāng)?shù)氐碾娦啪止ぷ鳌Ｈ欢?，被外界視為“鐵飯碗”的工作，卻與丁磊的志向相差甚遠(yuǎn)。于是，丁磊不顧家人的反對(duì)毅然決然地辭掉電信局的工作，決定出去闖一闖。之后，丁磊曾在幾家公司上班，主要從事與計(jì)算機(jī)相關(guān)的工作。
而網(wǎng)易的故事，則要從1997年說(shuō)起。彼時(shí)，決定下海創(chuàng)業(yè)的丁磊，在廣州一個(gè)8平方米的出租屋內(nèi)創(chuàng)辦了網(wǎng)易。在問(wèn)世后的兩年時(shí)間里，網(wǎng)易陸續(xù)推出了中國(guó)第一家全中文搜索引擎、第一家免費(fèi)個(gè)人主頁(yè)、第一家免費(fèi)電子賀卡站、第一個(gè)網(wǎng)上虛擬社區(qū)以及第一家網(wǎng)上拍賣平臺(tái)。
1998年5月，門戶網(wǎng)站熱潮席卷中國(guó)，眼光敏銳的丁磊在此時(shí)決定讓網(wǎng)易向門戶網(wǎng)站模式轉(zhuǎn)型。一年后，網(wǎng)易揮師北上，落戶北京，公司戰(zhàn)略也從“系統(tǒng)集成商”正式轉(zhuǎn)向“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商”。在競(jìng)爭(zhēng)激烈的門戶領(lǐng)域，丁磊鮮明地提出“互動(dòng)性”概念，使門戶成為交流、交易的媒介。
而在公司誕生的第三年，丁磊便將網(wǎng)易成功送至納斯達(dá)克敲鐘上市。不過(guò)，初涉資本市場(chǎng)的網(wǎng)易卻體會(huì)到了心酸的滋味。那時(shí)，全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，網(wǎng)易上市當(dāng)日股價(jià)便跌破發(fā)行價(jià)，更是被不少媒體形容為“流血上市”。一年后，網(wǎng)易甚至還因誤報(bào)收入被停牌，股價(jià)最低跌至0.53美元，公司一度瀕臨退市，面臨創(chuàng)業(yè)以來(lái)的最大挑戰(zhàn)。
公司遭遇危機(jī)之后，丁磊最終沒(méi)有躺平認(rèn)輸，而是做出了帶領(lǐng)公司堅(jiān)持挺過(guò)寒冬的決定。后續(xù)，身處低谷的丁磊，用自己極具前瞻性的判斷幫助網(wǎng)易走出了困境。對(duì)短信業(yè)務(wù)苦心孤詣的專注與投入，讓網(wǎng)易在一年后成為中國(guó)第一家實(shí)現(xiàn)盈利的門戶。而丁磊帶領(lǐng)網(wǎng)易團(tuán)隊(duì)研發(fā)推出的《大話西游OnlineⅡ》，更是為公司找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，也為如今網(wǎng)易以游戲?yàn)橹鞯幕颈P打下了基礎(chǔ)。
到了2003年，曾經(jīng)被外界調(diào)侃“流血上市”的網(wǎng)易，股價(jià)從2002年初的0.95美元躥升到2003年的70美元，成為了當(dāng)時(shí)的“納斯達(dá)克第一股”。年僅32歲的丁磊更是一度以75億元的財(cái)富，問(wèn)鼎當(dāng)年的中國(guó)首富。
那一年，《中國(guó)大陸百富榜》榜單的前二十人中，還未出現(xiàn)馬云、馬化騰、李彥宏等人的名字。前五大富豪中除了丁磊，其余四位分別是中信泰富榮智健、世茂集團(tuán)許榮茂、萬(wàn)向集團(tuán)魯冠球、香港富華國(guó)際集團(tuán)陳麗華。
回首往昔，丁磊執(zhí)掌的網(wǎng)易曾是和騰訊、新浪、搜狐齊名的四大門戶網(wǎng)站之一。與此同時(shí)，網(wǎng)易也有郵箱、有道、網(wǎng)易云音樂(lè)、游戲等明星產(chǎn)品傍身。但在競(jìng)爭(zhēng)激烈、新秀頻出的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大戰(zhàn)中，網(wǎng)易近些年好像“低調(diào)”了不少，其既不像騰訊、阿里這些“老炮兒”一樣存在感十足，同時(shí)也不像拼多多、字節(jié)跳動(dòng)一樣頻出風(fēng)頭。
然而，就是這么一個(gè)看似有些“養(yǎng)老”意味在身上的公司，近來(lái)卻過(guò)著還算不錯(cuò)的生活。比如，今年第三季度273億元的凈收入以及78億元的凈利潤(rùn)，就已經(jīng)證明了網(wǎng)易“不愁吃喝”的現(xiàn)狀。
盡管與2003年的巔峰時(shí)刻相比，二十年后的丁磊在起起落落后仍舊沒(méi)能保住中國(guó)首富的寶座，但今年丁磊仍憑借2400億元的財(cái)富高居《2023衡昌燒坊·胡潤(rùn)百富榜》第六名的高位，排在其前面的五位大佬分別是農(nóng)夫山泉鐘睒睒、騰訊馬化騰、拼多多黃崢、寧德時(shí)代曾毓群以及字節(jié)跳動(dòng)張一鳴。
而靠著自己一手打造的公司，今年52歲的丁磊也在“悶聲發(fā)著大財(cái)”。財(cái)報(bào)顯示，網(wǎng)易董事會(huì)已批準(zhǔn)，2023年第三季度向普通股持有人（美國(guó)存托股持有人）每股派息0.0990美元（每股ADS 0.4950美元）。
今年3月，網(wǎng)易支付了2022年第四季度每股0.0540美元（每股ADS 0.27美元）的股息；6月，網(wǎng)易支付了2023年第一季度每股0.0930美元（每股ADS 0.46500美元）的股息；9月，網(wǎng)易又支付了2023年第二季度每股0.1050美元（每股ADS 0.5250美元）的股息。
截至今年第一季度末，丁磊持有公司45%的股權(quán)，而在如今國(guó)內(nèi)眾多的互聯(lián)網(wǎng)大佬中，能和丁磊一樣持有公司如此多股權(quán)的人并不多見(jiàn)。據(jù)雷遞網(wǎng)報(bào)道，憑借手中持有的公司股權(quán)，丁磊一年獲得的派息可超過(guò)20億元。
游戲撐起八成營(yíng)收，網(wǎng)易面臨“前狼后虎”
雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，當(dāng)前網(wǎng)易的收入主要可以分為四個(gè)板塊，它們分別為游戲及相關(guān)增值服務(wù)、有道、云音樂(lè)和創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)。不過(guò)，從各業(yè)務(wù)對(duì)總營(yíng)收的占比來(lái)看，網(wǎng)易存在“偏科”的毛病。
今年第三季度，游戲及相關(guān)增值服務(wù)為網(wǎng)易貢獻(xiàn)218 億元的凈收入，以一己之力為網(wǎng)易本季度的總凈收入出力近八成。同期，有道、云音樂(lè)、創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)分別為網(wǎng)易拿下15億元、20億元、20億元的凈收入，但前述業(yè)務(wù)合計(jì)收入占網(wǎng)易同期總凈收入的比重僅為20%左右。
與其他業(yè)務(wù)凈收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)不同的是，云音樂(lè)在本季度拖了網(wǎng)易的后腿，該板塊本季度的凈收入同比出現(xiàn)16.3%的下滑?；蚴菫榱诉M(jìn)一步刺激該板塊的增長(zhǎng)，網(wǎng)易云音樂(lè)于近日上線學(xué)生專區(qū)，全新推出學(xué)生專享會(huì)員套餐，超值專享價(jià)格每月5元，面向14-22周歲用戶。丁磊對(duì)此還表示，云村社區(qū)里年輕人很多，云村希望離年輕人更近些，也會(huì)把服務(wù)做得更好。
從營(yíng)收貢獻(xiàn)度來(lái)看，游戲及相關(guān)增值服務(wù)撐起了網(wǎng)易的大半邊天。事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)的游戲運(yùn)營(yíng)商中網(wǎng)易的確有資格躋身一線，像《陰陽(yáng)師》、《第五人格》、《夢(mèng)幻西游》等熱門游戲皆由網(wǎng)易打造。在最新發(fā)布的三季報(bào)中，網(wǎng)易也對(duì)旗下多款游戲的最新近況予以了披露。
比如，《逆水寒》手游實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的收入和用戶增長(zhǎng)，注冊(cè)玩家數(shù)量超過(guò)5000 萬(wàn)；網(wǎng)易首款自主開發(fā)的籃球游戲《全明星街球派對(duì)》，于10月底登上中國(guó) iOS 暢銷榜榜首；同時(shí)，網(wǎng)易旗下經(jīng)典的旗艦類游戲產(chǎn)品如《夢(mèng)幻西游》系列仍受玩家擁戴，其它熱門游戲如《蛋仔派對(duì)》、《第五人格》和《永劫無(wú)間》等熱度不減。
盡管網(wǎng)易曾先后捧出過(guò)多個(gè)爆款游戲，但與網(wǎng)易同處游戲賽道的諸多選手實(shí)力也不容小覷。據(jù)Sensor Tower日前發(fā)布的2023年11月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜單顯示，本月共有37家中國(guó)廠商入圍全球手游發(fā)行商收入榜Top 100，前述這些廠商合計(jì)吸金18.7億美元，占本期全球Top 100手游發(fā)行商收入的38.3%。
其中，網(wǎng)易排在榜單第二名的位次，排在其前面的是網(wǎng)易的老對(duì)手騰訊，后者憑借《王者榮耀》、《和平精英》、《英雄聯(lián)盟手游》、《金鏟鏟之戰(zhàn)》等國(guó)民級(jí)游戲，長(zhǎng)期霸占行業(yè)老大位置。
12月15日，由騰訊旗下天美工作室群研發(fā)的派對(duì)類手游《元夢(mèng)之星》正式上線。而在外界不少人看來(lái)，這款游戲?qū)?biāo)的正是網(wǎng)易旗下的派對(duì)游戲《蛋仔派對(duì)》，騰訊還將《糖豆人》、《人類一敗涂地》官方授權(quán)作為這款新游的宣傳重點(diǎn)之一。
為了給這款新游戲造勢(shì)，騰訊不僅拿出14億元用于游戲生態(tài)的建設(shè)，還邀請(qǐng)不久前剛剛官宣入駐抖音開啟直播首秀的頭部游戲主播張大仙直播玩《元夢(mèng)之星》為該游戲引流。
有趣的是，在這場(chǎng)于派對(duì)游戲領(lǐng)域上演的頂級(jí)商戰(zhàn)過(guò)程中，騰訊和網(wǎng)易為了一決高下還在各自的游戲中點(diǎn)滿“嘲諷”技能。據(jù)媒體報(bào)道，《元夢(mèng)之星》在游戲內(nèi)推出了一款名為“易斑斑”的斑馬皮膚。
與此同時(shí)，網(wǎng)易也不甘示弱，在《蛋仔派對(duì)》上線了一款名為“企鵝心心”的皮膚，并配以“一只來(lái)到蛋仔島求學(xué)的小企鵝。鵝生，就是一場(chǎng)不斷學(xué)習(xí)的過(guò)程嘛”的介紹?！耙装甙摺?、“企鵝心心”這兩款皮膚的諧音“一般般”、“惡心心”，讓許多看熱鬧不嫌事大的吃瓜網(wǎng)友們感受到了濃濃的火藥味。
中娛智庫(kù)首席分析師高東旭認(rèn)為，派對(duì)游戲核心元素是社交，用戶黏性與其社交模式的設(shè)定是相關(guān)聯(lián)的，客觀上存在所謂的生命周期和疲勞期。這類游戲未來(lái)的潛力一定程度上取決于游戲的團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)能力，以及是否能持續(xù)有新爆點(diǎn)或新玩法，讓用戶不斷投入時(shí)間和精力。
然而，網(wǎng)易在與騰訊這個(gè)游戲巨頭常年廝殺的同時(shí)，還需要時(shí)刻提防其他選手向其發(fā)起的攻擊。比如，11月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜單中，排在網(wǎng)易之后的則是近年來(lái)靠著《崩壞》、《原神》等爆款產(chǎn)品在游戲行業(yè)大殺四方的米哈游。
隨著4.2版本“罪人舞步旋”在11月8日上線，《原神》的日流水創(chuàng)下了今年以來(lái)的最高紀(jì)錄，并連續(xù)2天登頂中國(guó)iPhone手游暢銷榜。根據(jù)榜單測(cè)算，11月《原神》移動(dòng)端收入環(huán)比增長(zhǎng)33%，為米哈游鞏固第三名位置作出貢獻(xiàn)。米哈游于今年4月推出的新游《崩壞:星穹鐵道》在市場(chǎng)上也反響不俗，該游戲上線不久后便登頂中國(guó)手游海外收入榜。
此外，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、三七互娛、莉莉絲、靈犀互娛、殼木游戲，以及背靠字節(jié)、11月末宣布將進(jìn)行大規(guī)模業(yè)務(wù)收縮的朝夕光年等廠商，也都“虎視眈眈”地盯著網(wǎng)易所在的游戲賽道的蛋糕。
于網(wǎng)易而言，市值超美團(tuán)是一件值得慶祝的事情，但過(guò)于依賴游戲業(yè)務(wù)存在一定的隱憂，如若遇到政策等因素的調(diào)整，公司的經(jīng)營(yíng)可能會(huì)因此受到影響。