文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)  孟帥

編輯|深海

1995年播出的韓劇《澡堂老板家的男人們》曾是不少人的下飯神劇，而若將擔(dān)任過王健林“白衣騎士”的大佬們聚一起，或許可以攢一部“地產(chǎn)老板家的男人們”。

臨近年末，不少人期盼新年趕緊到來之際，年近七旬的王健林或許希望新年的腳步可以來得再晚一些。這不是因?yàn)橥踅×旨蓱勀挲g的增長(zhǎng)，而是珠海萬達(dá)商管赴港上市的對(duì)賭壓力已到最后的危急時(shí)刻。

不過，就在倒計(jì)時(shí)即將進(jìn)入尾聲之時(shí)，“兩個(gè)男人”出手，王健林終于可以長(zhǎng)舒一口氣了。

12月12日，由單偉建掌舵的太盟投資與大連萬達(dá)商管集團(tuán)簽署新的投資協(xié)議。按照這一協(xié)議，太盟將與其他投資者在2021年的投資贖回期滿后，經(jīng)由大連萬達(dá)商管集團(tuán)的贖回，對(duì)珠海萬達(dá)商管進(jìn)行再投資，這意味著站在生死關(guān)頭的萬達(dá)迎來了暫時(shí)喘息的機(jī)會(huì)。

為了解決萬達(dá)的流動(dòng)性危機(jī)，王健林在與太盟投資簽署新的協(xié)議之前，還讓出了自己萬達(dá)電影實(shí)際控制人的身份。這一次向王健林伸出援手的是另一位男人——中國(guó)儒意身后的影視新貴柯利明。

而將時(shí)間線進(jìn)一步拉長(zhǎng)可以發(fā)現(xiàn)，曾多次處于危險(xiǎn)邊緣的王健林總能在關(guān)鍵時(shí)刻迎來自己的“白衣騎士”。回顧2017年，彼時(shí)面臨資金危機(jī)的王健林，就曾獲得融創(chuàng)孫宏斌以及富力張力、李思廉的鼎力支持。此外，東方財(cái)富的“老板娘”陸麗麗也曾在今年向王健林施以援手。

不過，一次次轉(zhuǎn)危為安的同時(shí)，王健林也不得不多次“割肉”以示誠意?？粗约涸?jīng)辛苦打拼的“江山”一點(diǎn)一點(diǎn)地拱手讓給他人，王健林或許百感交集。

單偉建放了王健林一馬

在珠海萬達(dá)商管的上市對(duì)賭危機(jī)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)之際，懸在王健林頭頂上的警報(bào)鈴終于拆除。這一次，放王健林一馬的男人正是太盟投資的頭號(hào)人物單偉建。

根據(jù)此前招股書披露的信息，珠海萬達(dá)商管的機(jī)構(gòu)投資人包括鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、太盟投資集團(tuán)等22家。按照對(duì)賭協(xié)議的內(nèi)容，如果萬達(dá)商管未能在2023年上市，萬達(dá)商管有義務(wù)回購股份，并按10%-12%的年利率支付利息。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)從萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)獲悉，12月12日，太盟投資集團(tuán)（PAG）與大連萬達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署新投資協(xié)議。太盟將聯(lián)合其他投資者，在其2021年的投資贖回期滿時(shí)，經(jīng)大連萬達(dá)商管集團(tuán)贖回后，對(duì)珠海萬達(dá)商管再投資。

據(jù)萬達(dá)介紹，現(xiàn)有投資人于2021年8月對(duì)珠海萬達(dá)商管的投資額約為380億人民幣，其中太盟的投資額約為28億美元（約180億人民幣），現(xiàn)有投資人在原投資安排中享有到期贖回權(quán)。但利益為先的商?？刹煌耆v究情誼，為了贏得此次喘息的機(jī)會(huì)，萬達(dá)也需要做出讓步。

根據(jù)2023年6月珠海萬達(dá)商管向港交所遞交的招股書顯示，大連萬達(dá)商管集團(tuán)直接擁有珠海萬達(dá)商管已發(fā)行股份總數(shù)約69.99%的權(quán)益，并透過珠海萬欣、珠海萬贏及銀川萬達(dá)間接擁有已發(fā)行股份總數(shù)約8.84%的權(quán)益。據(jù)此，萬達(dá)系公司合計(jì)持有珠海萬達(dá)商管約78.83%的股份。

但按照新協(xié)議，大連萬達(dá)商管持股40%，盡管仍是公司的單一最大股東，但其持股數(shù)相較此前已出現(xiàn)了明顯的縮水；與之對(duì)應(yīng)的是，此番太盟等數(shù)家現(xiàn)有及新進(jìn)投資人股東參與投資后，總計(jì)持股比例將升至60%。

前述消息一出，網(wǎng)絡(luò)上有關(guān)王健林危機(jī)解除的聲音鋪天蓋地般地襲來。

在此次發(fā)布的公告中，萬達(dá)還表示，其將與太盟等重要股東一起，進(jìn)一步優(yōu)化公司法人治理，保持管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，共同支持公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此次新協(xié)議體現(xiàn)出投資者對(duì)珠海萬達(dá)商管增長(zhǎng)潛力的高度肯定，對(duì)其經(jīng)營(yíng)能力的高度認(rèn)可。

事實(shí)上，相比碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊這些在業(yè)內(nèi)響當(dāng)當(dāng)?shù)拿?，此次向王健林伸出援手的太盟投資可能名氣并沒有那么大，但其180億人民幣的投資額將近占了當(dāng)年珠海萬達(dá)商管拿到的全部投資額的一半。因此某種角度上說，王健林可能最希望太盟投資能夠放他一馬。

值得一提的是，其實(shí)早在十余年前，單偉建掌舵的太盟投資與萬達(dá)就已結(jié)緣。彼時(shí)，萬達(dá)商業(yè)A股上市的第一撥投資人里，就有太盟投資的影子，那么太盟投資到底是何來頭？

在此次發(fā)布的公告中，萬達(dá)對(duì)前者做了簡(jiǎn)要的介紹：一家專注于亞洲的私市股權(quán)投資公司，業(yè)務(wù)板塊包括私市股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)及信貸與市場(chǎng)的投資。

據(jù)悉，太盟投資集團(tuán)超過300名投資專業(yè)人士分布在全球的15個(gè)辦事處，為全球近300家機(jī)構(gòu)基金投資者管理著超過550億美元的資產(chǎn)。而身兼聯(lián)合創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事會(huì)執(zhí)行主席等多個(gè)頭銜的單偉建，正是執(zhí)掌太盟投資運(yùn)作的幕后大佬之一。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)通過太盟投資官網(wǎng)了解到，太盟投資集團(tuán)的信貸及市場(chǎng)業(yè)務(wù)是由太平洋聯(lián)盟集團(tuán)發(fā)展而來，該集團(tuán)由時(shí)任多策略對(duì)沖基金經(jīng)理的Gradel于2002年與他人共同創(chuàng)立。不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)源于1997年由物業(yè)和不良資產(chǎn)投資的先驅(qū)Toppino與他人共同創(chuàng)立的Secured Capital Japan。而單偉建則于2010年創(chuàng)立了太盟的私市股權(quán)業(yè)務(wù)。

雖然單偉建為人低調(diào)，但其履歷可一點(diǎn)也不“低調(diào)”，其曾入選“2020中國(guó)最具影響力的30位投資人”榜單之列。公開資料顯示，單偉建畢業(yè)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)英語專業(yè)，后赴美留學(xué)前往舊金山大學(xué)深造獲該校工商管理碩士學(xué)位，之后又獲得加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位與工商管理博士學(xué)位。

在加入太盟投資集團(tuán)之前，單偉建于1998年2月至2010年6月在TPG Capital, Ltd.（前身為Newbridge Capital Ltd.）擔(dān)任執(zhí)行合伙人，并自1993年至1998年于摩根大通集團(tuán)擔(dān)任董事總經(jīng)理。

之后，單偉建加入了海外PE巨頭——TPG投資集團(tuán)（新橋投資）的大家庭，自此開始了其在亞太區(qū)的私募股權(quán)投資生涯。在此期間，單偉建帶領(lǐng)新橋資本收購韓國(guó)第一銀行和深圳發(fā)展銀行的戰(zhàn)績(jī)一度讓其在業(yè)內(nèi)名聲大噪。

2010年，單偉建離開TPG加入太盟投資，并于同年正式出任太盟投資集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官職務(wù)。在單偉建的帶領(lǐng)下，太盟投資已然成長(zhǎng)為了投資行業(yè)的“巨無霸”。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，太盟投資的投資領(lǐng)域覆蓋消費(fèi)和零售、科技、媒體和娛樂、商業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)、金融服務(wù)和醫(yī)療保健等行業(yè)，類似紓困大阪環(huán)球影城、投資騰訊音樂的戰(zhàn)績(jī)更是被不少人視為是投資界的經(jīng)典案例。由于在亞太地區(qū)創(chuàng)造過諸多經(jīng)典的投資案例，太盟投資還被送上“亞洲小黑石”的稱號(hào)。

另據(jù)太盟投資于2022年3月公開的招股書，自公司成立至2022年12月31日，太盟投資投資額高達(dá)700億美元，變現(xiàn)逾400億美元，核心策略部門實(shí)現(xiàn)超過20%的總回報(bào)率。2021年，太盟投資的員工福利及開支約3.59億美元，人均收入高達(dá)59.8萬美元，折合人民幣約380萬元。

不過，太盟投資也有失手的時(shí)候，其在2017年投資收購的珍愛網(wǎng)，此后卻重組借殼失敗。2012年，單偉建與福布斯中文網(wǎng)對(duì)話時(shí)還提到巴菲特投資比亞迪一事，他批評(píng)巴菲特這筆交易做的不好，一定會(huì)虧錢，因?yàn)橥顿Y的是一個(gè)產(chǎn)能過剩且沒有任何競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和企業(yè)。然而，事實(shí)證明巴菲特的這筆投資非常成功。

80后柯利明也來當(dāng)“救兵”

而近來向王健林施以援手的大佬，其實(shí)不止單偉建一人。就在太盟投資此番與大連萬達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署新投資協(xié)議之前，另外一位在影視行業(yè)摸爬滾打多年的大佬柯利明也成為了王健林搬來的“救兵”。

12月6日，萬達(dá)電影發(fā)布公告稱，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司及其全資子公司北京珩潤(rùn)企業(yè)管理發(fā)展有限公司、公司實(shí)際控制人王健林?jǐn)M將其合計(jì)持有的公司控股股東北京萬達(dá)投資有限公司51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予上海儒意投資管理有限公司（下稱“上海儒意”）。

通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)，王健林換來了21.55億元的“周轉(zhuǎn)金”。不過，王健林為此也需要付出一定的代價(jià)，即讓出萬達(dá)電影實(shí)際控制人的身份。如上述交易最終實(shí)施，上海儒意將持有萬達(dá)投資51%股權(quán)，而柯利明為上海儒意的實(shí)際控制人，將通過萬達(dá)投資間接控制萬達(dá)電影20%的股權(quán)，借此柯利明將取代王健林成為公司新的實(shí)際控制人。

值得一提的是，在此次交易之前，王健林就已多次出讓其所持有的萬達(dá)電影的股權(quán)來“回血”，但保留萬達(dá)電影實(shí)際控制人的身份一直是王健林的“底線”。隨著對(duì)賭危機(jī)的倒計(jì)時(shí)愈來愈近，多次“割肉”的王健林還是不得不放棄了萬達(dá)電影實(shí)際控制人的身份。

而此次為王健林救急的柯利明，其實(shí)已不是第一次向王健林施以援手。早在今年7月，上海儒意影視制作有限公司（以下簡(jiǎn)稱“儒意影視”）就曾為王健林送來22.62億元的“救命錢”。

儒意影視為王健林雪中送炭的代價(jià)是，中國(guó)儒意通過協(xié)議控制的儒意影視持有萬達(dá)投資49%股權(quán)，而柯利明亦持有中國(guó)儒意總股本16.34%的股份。幾番交易后，王健林如今通過萬達(dá)文化集團(tuán)、莘縣融智興業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）、林寧間接控制萬達(dá)電影的股權(quán)僅剩10.9%。

與上文提到的單偉建一樣，雖然柯利明在大眾心目中的名氣不及王健林，但其在影視圈也算得上是大佬一枚。但讓外界頗感意外的是，柯利明早年并非混跡影視圈。1982年出生于湖北黃岡的柯利明，曾遠(yuǎn)赴澳大利亞留學(xué)，主修風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)和貨幣銀行學(xué)。畢業(yè)之后，柯利明進(jìn)入香港一家對(duì)沖基金管理公司擔(dān)任高級(jí)分析師。

2008年金融危機(jī)之后，柯利明毅然決然地決定投身創(chuàng)業(yè)的大潮，而其瞄準(zhǔn)的賽道便是影視行業(yè)。盡管從投資跨界到影視，柯利明好似一名門外漢，但此前的商科學(xué)歷背景與投行的從業(yè)經(jīng)歷卻讓柯利明逐漸構(gòu)筑了自己過人的投資思維。

通過對(duì)比近五年電影與電視劇的成功概率，并分析自己在圈內(nèi)人脈、資源和經(jīng)驗(yàn)方面的起步劣勢(shì)，初入影視行業(yè)的柯利明決議慎重投資電影，其前期接連出品的《鐵齒銅牙紀(jì)曉嵐4》、《李春天的春天》、《前妻的車站》等電視劇集，均成為當(dāng)年的熱播劇集，且讓儒意影業(yè)的資產(chǎn)在幾年內(nèi)持續(xù)翻倍。

電視劇領(lǐng)域小有成績(jī)之后，柯利明進(jìn)行了電影投資的調(diào)研。在研究各國(guó)先進(jìn)電影公司運(yùn)營(yíng)策略，特別學(xué)習(xí)漫威影業(yè)以從版權(quán)持有、劇本改編到超級(jí)英雄系列電影開發(fā)的模式后，柯利明成立了專門從事圖書策劃、出版的公司，不僅推出了《致我們終將逝去的青春》、《匆匆那年》多部暢銷書，還將諸多作品的版權(quán)收入囊中。

2013年，儒意又將《致我們終將逝去的青春》送上了大銀幕，該片首日便以超過4500萬的票房刷新了國(guó)產(chǎn)2D電影首日票房新紀(jì)錄。此后，儒意又如法炮制了多部IP改編的影視作品，比如《瑯琊榜》、《羋月傳》等等，同樣取得了不俗的收視成績(jī)。

而如今的港股上市公司中國(guó)儒意，前身為“恒騰網(wǎng)絡(luò)”。正如“恒騰網(wǎng)絡(luò)”的名字一樣，這家公司幕后的資本為恒大與騰訊。2021年1月，恒騰網(wǎng)絡(luò)宣布正式完成對(duì)儒意影業(yè)以及南瓜電影全部股份的收購。交易完成后，柯利明正式成為恒騰網(wǎng)絡(luò)的第三大股東。

不過，曾是恒騰網(wǎng)絡(luò)幕后最大股東的恒大，此后卻陷入了債務(wù)危機(jī)。而此次救急王健林的柯利明，當(dāng)時(shí)就已當(dāng)過許家印的“白衣騎士”。2021年6月，柯利明以44.33億港元從許家印手中接過恒騰網(wǎng)絡(luò)8%的股份。之后，恒騰網(wǎng)絡(luò)于2022年2月正式更名為“中國(guó)儒意”。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，近年來儒意也頻頻押中多部爆款作品，其中最值得一提的案例當(dāng)屬2021年春節(jié)檔的票房冠軍《你好，李煥英》。今年以來，儒意聯(lián)手大鵬導(dǎo)演的兩部電影《保你平安》、《熱烈》取得了不俗的票房成績(jī)。而儒意今年在電視劇領(lǐng)域推出的《我的人間煙火》，雖然口碑飽受爭(zhēng)議，但熱度非同一般，47個(gè)廣告的投放數(shù)也高居今年暑期檔劇集榜首。

值得注意的是，目前中國(guó)儒意的身后仍能看到騰訊的身影，因此馬化騰其實(shí)也可以算得上是王健林眾多“救兵”中的一員。據(jù)中國(guó)儒意此前發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年底，騰訊通過Water Lily Investment Limited持有中國(guó)儒意20.45%的股份，是中國(guó)儒意的第一大股東。

今年7月4日，中國(guó)儒意募得了40億港元資金，其中90%擬用作發(fā)展及擴(kuò)張電影和游戲業(yè)務(wù)。據(jù)港交所公告顯示，騰訊于當(dāng)日完成了對(duì)中國(guó)儒意新股的認(rèn)購，其持股比例借此進(jìn)一步上升至25.45%。

有分析指出，在騰訊系的影視布局規(guī)劃陣營(yíng)中，閱文是網(wǎng)文領(lǐng)域的頭部選手，騰訊視頻是流媒體選手中的佼佼者，企鵝影視、新麗傳媒主攻劇集市場(chǎng)，貓眼娛樂的強(qiáng)項(xiàng)為票務(wù)發(fā)行，而騰訊影業(yè)以及騰訊多次增持的儒意則在內(nèi)容方面具備一定的實(shí)力。此次通過儒意接盤的萬達(dá)電影，騰訊不僅進(jìn)一步夯實(shí)了自己在內(nèi)容方面的儲(chǔ)備，萬達(dá)電影旗下與院線相關(guān)的資產(chǎn)也有望幫助騰訊在院線產(chǎn)業(yè)板塊落下關(guān)鍵的一子。

王健林總能找到“白衣騎士”

說起王健林，其算得上是中國(guó)商業(yè)史上一位無法抹去的傳奇人物。曾幾何時(shí)，得益于房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮，王健林多次登上首富寶座。

早在2013年，王健林便以1350億元的財(cái)富榮登當(dāng)年《胡潤(rùn)百富榜》的榜首。2015年、2016年，王健林又連續(xù)兩年在《胡潤(rùn)百富榜》中蟬聯(lián)中國(guó)首富的桂冠，將電商大鱷馬云、社交王者馬化騰等有頭有臉的富豪通通甩在身后。一時(shí)間，王健林和他的萬達(dá)在資本市場(chǎng)上風(fēng)光無兩。

不過，基于外界大環(huán)境的變化以及多方面的原因，王健林的首富寶座坐得并不穩(wěn)當(dāng)。胡潤(rùn)研究院今年發(fā)布的《2023衡昌燒坊·胡潤(rùn)百富榜》，王健林僅以470億元的財(cái)富排在榜單第89名的位次，較上一年足足下滑了57名，且其財(cái)富下降530億元的規(guī)模也在一眾富豪中高居首位。

幸運(yùn)的是，命運(yùn)女神“捉弄”王健林的同時(shí)，也一次又一次地眷顧著這位年近七旬的商界大佬。在萬達(dá)面臨危急時(shí)刻之際，王健林總能等來自己的“白衣騎士”。

早在2017年，萬達(dá)就曾遭遇過一次資金危機(jī)。彼時(shí)，融創(chuàng)的孫宏斌和富力的張力、李思廉挺身而出，分別以438.44億元、199.06億元的價(jià)格接盤了萬達(dá)文旅旗下13個(gè)項(xiàng)目91%的股權(quán)以及77家酒店，將命懸一線的王健林從危急關(guān)頭中解救了下來。

值得一提的是，王健林的眾多“救兵”中，也有一名女性的身影。在柯利明接盤萬達(dá)電影之前，東方財(cái)富的“老板娘”陸麗麗（東方財(cái)富實(shí)際控制人其實(shí)的妻子）也曾以12.07元/股的價(jià)格從萬達(dá)投資手中接過萬達(dá)電影8.26%的股權(quán)。若以12.07元/股的價(jià)格計(jì)算，這筆交易的金額高達(dá)21.73億元。

而此次以單偉建為代表的大佬愿意再一次幫王健林度過難關(guān)的背后，或許還是出于對(duì)珠海萬達(dá)商管的看好。據(jù)萬達(dá)在公告中披露的信息顯示，珠海萬達(dá)商管目前管理全國(guó)227個(gè)地級(jí)及以上城市的494個(gè)大型商業(yè)中心。過去兩年中，珠海萬達(dá)商管管理的商業(yè)中心數(shù)量從417家增長(zhǎng)到494家，平均年增長(zhǎng)率為9%左右。以管理的商業(yè)面積計(jì)，珠海萬達(dá)商管現(xiàn)為全球最大的商業(yè)管理公司。

萬達(dá)還透露，自現(xiàn)有投資人2021年入資以來，珠海萬達(dá)商管連續(xù)三年超額完成業(yè)績(jī)目標(biāo)，2021年的稅后收入為235億元，2022年的稅后收入為271億元，2023年預(yù)估收入為293億元，平均年增長(zhǎng)約12%。

利潤(rùn)方面，珠海萬達(dá)商管2021年的稅后利潤(rùn)為53億元，2022年的稅后利潤(rùn)為75億元，2023年預(yù)估利潤(rùn)將達(dá)到95億元，年增率為34%。過去三年，珠海萬達(dá)商管共計(jì)上繳稅收約100億元，對(duì)股東的分紅分別為2021年46億元、2022年67億元以及2023年85億元（預(yù)估）。

萬達(dá)表示，新投資協(xié)議的簽署說明投資者認(rèn)可珠海萬達(dá)商管在行業(yè)中領(lǐng)先的地位及對(duì)其未來增長(zhǎng)的信心。萬達(dá)方面贊許投資者的信任和支持，將一如既往地支持珠海萬達(dá)商管的發(fā)展。

不過，也有分析人士指出，雖然王健林此番又一次驚險(xiǎn)“過關(guān)”，但這并不意味著懸在萬達(dá)頭上的達(dá)摩利斯之劍已經(jīng)徹底移開。一方面，王健林出讓股權(quán)，雖然名義上大連萬達(dá)商管仍是珠海萬達(dá)商管的單一最大股東，但萬達(dá)對(duì)珠海萬達(dá)商管的話語權(quán)不可避免地會(huì)受到影響。另一方面，珠海萬達(dá)商管此后能否登陸資本市場(chǎng)，仍是一件存在諸多不確定性的事情。

一次次面對(duì)危機(jī)后斷臂求生，王健林接下來又將書寫怎樣的故事？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將繼續(xù)關(guān)注。