文|獨(dú)角金融 張黎明

編輯|付影

過(guò)去十年，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)完成了去蕪存菁，邁向規(guī)范化發(fā)展階段。在互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的重要開拓者共同推動(dòng)下，小額、分散、無(wú)抵押的互聯(lián)網(wǎng)貸款受到廣泛認(rèn)可，發(fā)展空間也由此打開。11月22日晚間，嘉銀金科發(fā)布了其2023年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，在第三季度中，無(wú)論是促成交易金額，還是營(yíng)收、凈利，嘉銀金科均有一定幅度的同比增長(zhǎng)，同時(shí)公司還對(duì)外宣布品牌名稱正式升級(jí)為“嘉銀科技”。

但獨(dú)角金融發(fā)現(xiàn)，嘉銀科技在第三季度壞賬率卻有所提升，特別是海外市場(chǎng)貸款量增加后，“無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)、合同資產(chǎn)、應(yīng)收貸款”較去年同期均有所提升。

01 第三季度獲客成本提高，重復(fù)借款率上升至71.5%

財(cái)報(bào)顯示，嘉銀科技第三季度促成交易金額達(dá)約242億元，同比增長(zhǎng)62.4%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約14.66億元，同比增長(zhǎng)64.0%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約3.24億元，同比增長(zhǎng)30.6%。重復(fù)借款率從2022年同期的63.8%上升至71.5%。平均借款金額達(dá)10972元，同比增長(zhǎng)8%。

嘉銀科技在此次財(cái)報(bào)中還披露了今年第二次股息派發(fā)的計(jì)劃和相關(guān)安排。對(duì)于流通中的普通股，該公司預(yù)計(jì)將支付每股0.10美元、折合每ADS 0.40美元的現(xiàn)金股息。有關(guān)這次股息發(fā)放的具體時(shí)間安排及其他相關(guān)細(xì)節(jié)，將在后續(xù)的信息披露公告中陸續(xù)宣布。

從收入構(gòu)成來(lái)看，貸款便利服務(wù)收入為人民幣9.365億元(1.284億美元)，較2022年同期增長(zhǎng)18.1%。

這一增長(zhǎng)主要是由于公司機(jī)構(gòu)融資合作伙伴的貸款發(fā)放量增加。其他收入為人民幣5.298億元(7260萬(wàn)美元)，而2022年同期為人民幣1.014億元。增加的主要原因是來(lái)自金融擔(dān)保服務(wù)的擔(dān)保收入增加。從運(yùn)營(yíng)成本來(lái)看，第三季度，貸款和服務(wù)費(fèi)用為人民幣5.443億元(7460萬(wàn)美元)，而2022年同期為人民幣1.484億元，主要是由于貸款發(fā)放量和與金融擔(dān)保服務(wù)相關(guān)的費(fèi)用增加。未收回應(yīng)收款項(xiàng)、合同資產(chǎn)、應(yīng)收貸款及其他備付金為人民幣850萬(wàn)元(合120萬(wàn)美元)，較2022年同期增長(zhǎng)44.1%，主要原因是海外市場(chǎng)貸款額增加。第三季度，銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為人民幣4.08億元(5590萬(wàn)美元)，較2022年同期增長(zhǎng)26.1%，主要是由于借款人獲取費(fèi)用的增加。一般和行政費(fèi)用為人民幣5320萬(wàn)元(730萬(wàn)美元)，較2022年同期增長(zhǎng)3.5%，主要是由于員工薪酬和相關(guān)福利支出的增加。研發(fā)費(fèi)用為人民幣7050萬(wàn)元(970萬(wàn)美元)，較2022年同期增長(zhǎng)25.0%，主要是由于研發(fā)部門員工人數(shù)增加導(dǎo)致員工薪酬增加。

每股基本凈利潤(rùn)和攤薄后凈利潤(rùn)均為1.51元人民幣(0.21美元)，而2022年第三季度為1.15元人民幣。每股ADS的基本凈利潤(rùn)和攤薄凈利潤(rùn)均為6.03元人民幣(0.83美元)，而2022年第三季度為4.60元人民幣。截至2023年9月30日，嘉銀科技的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣1.803億元(合2470萬(wàn)美元)，而截至2023年6月30日為人民幣2.889億元。

嘉銀科技公司預(yù)計(jì)，其2023年第四季度的貸款便利化額將達(dá)到約人民幣200億元。這一預(yù)測(cè)反映了公司對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)狀況的當(dāng)前和初步看法，這些看法可能會(huì)發(fā)生變化。

02 30天壞賬率1.16%，整體資產(chǎn)質(zhì)量有所好轉(zhuǎn)

獨(dú)角金融發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收、凈利及“促成交易金額”等重要數(shù)據(jù)均有所增長(zhǎng)背后，嘉銀科技隱憂仍在，其中之一便是壞賬率。

嘉銀科技1-30天逾期率 數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)

三季報(bào)顯示，截至9月30日，公司30天壞賬逾期率達(dá)到1.16%，該數(shù)據(jù)相比6月末、3月末均有所提升。

和同行相比，Vintage逾期率方面（又稱為靜態(tài)（池）逾期率，計(jì)算邏輯是取特定一段時(shí)期（Vintage)的信貸資產(chǎn)放款金額作為分母，然后選取需要監(jiān)控的某一賬齡（month on book)作為分母，兩者相比得出數(shù)據(jù)）表現(xiàn)也不盡如人意。

比如2020年一季度所放貸款，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間后，逾期率維持在7%以上；而2023年一季度所放貸款，逾期率雖有所下降，但M6+逾期率也維持在0.5%—1%之間。

嘉銀科技Vintage逾期率（M3+） 數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)

作為對(duì)比，奇富科技2020年一季度所放貸款，經(jīng)過(guò)一年時(shí)間后逾期率表現(xiàn)維持在3%以下；而2023年一季度所放貸款，M6+逾期率也維持在0.5%以下。

奇富科技Vintage逾期率（M6+） 數(shù)據(jù)來(lái)源：財(cái)報(bào)

嘉銀科技表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)和部分不確定因素的影響，我們觀察到信貸市場(chǎng)這個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)還是比較明顯的，資產(chǎn)狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理也成為了同業(yè)討論的關(guān)鍵議題。一些風(fēng)險(xiǎn)的早期指標(biāo)有所波動(dòng)，也體現(xiàn)出借款人對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)不確定性的消極情緒。

對(duì)此，嘉銀科技已經(jīng)采取了一系列相關(guān)舉措，包括獲客端和頭部平臺(tái)聯(lián)合建模，提升用戶甄別及篩選效率，將風(fēng)險(xiǎn)管理前置。風(fēng)控團(tuán)隊(duì)不斷優(yōu)化、迭代風(fēng)控模型和收緊風(fēng)控策略。反欺詐團(tuán)隊(duì)利用 AI 大模型攔截高風(fēng)險(xiǎn)申請(qǐng)等等，為應(yīng)對(duì)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境做了充足的準(zhǔn)備。

嘉銀科技表示，需要特別提醒的是，每個(gè)公司針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的計(jì)算方式和披露口徑不盡相同，針對(duì)的客戶群體更是存在明顯差異。風(fēng)控方面我們將秉承著審慎運(yùn)營(yíng)、精細(xì)化管理的理念，堅(jiān)持長(zhǎng)期、健康、可持續(xù)的發(fā)展。

獨(dú)角金融注意到，公司31—60天逾期率、61—90天逾期率有所下降。

03 布局海外業(yè)務(wù)，還需把控風(fēng)險(xiǎn)

嘉銀科技逾期率有所提升，或是因其海外業(yè)務(wù)擴(kuò)大后，無(wú)法把控資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)所致。公司在三季報(bào)中表示：“無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)、合同資產(chǎn)、應(yīng)收貸款及其他備抵為人民幣850萬(wàn)元（120萬(wàn)美元），較2022年同期增長(zhǎng)44.1%，主要由于來(lái)自海外市場(chǎng)的貸款量增加?！?/p>

嘉銀科技稱，這里所說(shuō)的費(fèi)用項(xiàng)目，其實(shí)是將“開展海外業(yè)務(wù)所要面對(duì)的欠款回收、匯率風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)提和當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的宏觀環(huán)境波動(dòng)”等種種因素都囊括進(jìn)去的綜合考量。此處的“無(wú)法回收”并不特指“已經(jīng)無(wú)法回收的欠款”。

嘉銀科技表示，需要進(jìn)一步指出的是，計(jì)提的增加一方面是海外業(yè)務(wù)快速起量，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，同時(shí)有去年同期基數(shù)較低的因素：“海外業(yè)務(wù)是公司國(guó)際化的重要戰(zhàn)略，我們將持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化盈利模式，尋找潛在的拓展機(jī)會(huì)?！?/p>

根據(jù)“資本邦”此前報(bào)道，嘉銀科技正是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)軍海外市場(chǎng)的金融科技公司之一。截至2022年初，嘉銀科技在拉美、非洲等地區(qū)取得了初步的成果，其中墨西哥市場(chǎng)的布局時(shí)間較早，業(yè)務(wù)體系成熟，盈利能力穩(wěn)定，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)中名列前茅。

在2023年一季度財(cái)報(bào)中，嘉銀科技還提到，通過(guò)增加對(duì)印尼地區(qū)的投入，繼續(xù)在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)探索業(yè)務(wù)契機(jī)；尼日利亞地區(qū)業(yè)務(wù)的放款規(guī)模和收入水平均有大幅提升，已經(jīng)具備一定規(guī)模，并為公司未來(lái)在非洲市場(chǎng)進(jìn)一步拓展目標(biāo)夯實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)于公司下一階段的發(fā)展，嘉銀科技彼時(shí)表示，未來(lái)在尼日利亞市場(chǎng)進(jìn)一步開展多元化獲客模式，減少對(duì)單一獲客渠道依賴，持續(xù)優(yōu)化獲客效率，專注于提高業(yè)務(wù)的盈利能力、創(chuàng)新合作模式、加速產(chǎn)品研發(fā)和在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的滲透。時(shí)至今日，嘉銀科技還在招聘海外投放經(jīng)理。

在某投放平臺(tái)中，公司對(duì)海外投放經(jīng)理開出了37.5—60萬(wàn)元的年薪。該崗位任職集團(tuán)海外事業(yè)部，負(fù)責(zé)各金融產(chǎn)品在Facebook、Google、Twitter、Tiktok等主流平臺(tái)上的廣告投放策略的制定、實(shí)施、維護(hù)及調(diào)優(yōu)；定期調(diào)研海外市場(chǎng)投放趨勢(shì)及競(jìng)品投放策略，輸出分析文檔，提供市場(chǎng)洞察及各類優(yōu)化測(cè)試方案。要求“有類金融產(chǎn)品投放經(jīng)驗(yàn)優(yōu)先考慮，具備較好的英語(yǔ)聽說(shuō)讀寫能力”等。

布局海外的金融科技公司當(dāng)然不止嘉銀科技，同樣在印尼的，還有Easycash（洋錢罐）、WeLab（匯立集團(tuán)）等。信也科技于2019年開始布局國(guó)際化業(yè)務(wù)，其中印尼市場(chǎng)貢獻(xiàn)了大部分江山。截至今年年中，信也科技在印尼的整體交易規(guī)?？梢耘诺绞袌?chǎng)前三名。

根據(jù)信也科技2023年一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)國(guó)際業(yè)務(wù)收入為4.47億元人民幣，同比增長(zhǎng)165.9%，占當(dāng)季公司總收入的14.7%。在印尼業(yè)務(wù)中，由當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)融資的交易額占比已從2021年同期的10%上升至2022年四季度的63%。

嘉銀科技表示，通過(guò)橫向比較，目前嘉銀科技在當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)質(zhì)量與同行相比，處于較優(yōu)水平：

“作為海外市場(chǎng)的參與方，我們更關(guān)注的是在當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)的整體盈利性，而壞賬率只是其中一個(gè)指標(biāo)，并且這個(gè)指標(biāo)受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等多項(xiàng)重要因素影響。我們作為當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的參與方，無(wú)法從公司運(yùn)營(yíng)的角度出發(fā)，讓當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變。

依靠海外業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)嘉銀科技，未來(lái)對(duì)增加海外市場(chǎng)的盈利性還是有一定的優(yōu)化考慮的，比如公司會(huì)考慮拉長(zhǎng)整體的借款期間或者提高件均，這樣一方面可以攤薄前期的獲客成本，另一方面也會(huì)增加用戶的粘性。你看好嘉銀科技海外市場(chǎng)嗎？評(píng)論區(qū)聊聊吧。