文 | 車(chē)tech 小遙 娃娃魚(yú)
編輯 | 楊知潮
得益于小鵬G6的暢銷(xiāo)，小鵬交出了一份不錯(cuò)的三季度財(cái)報(bào)：季度銷(xiāo)量破四萬(wàn)，毛利率環(huán)比改善，現(xiàn)金流增長(zhǎng)27億，四季度業(yè)績(jī)指引大幅上調(diào)。
這是明線。
還有一條暗線的變化，也事關(guān)小鵬這家企業(yè)的走勢(shì)。
自2022年開(kāi)始，自動(dòng)駕駛寒冬逐漸結(jié)束，多地出臺(tái)政策支持自動(dòng)駕駛，機(jī)構(gòu)重新看好該板塊，小鵬、問(wèn)界、阿維塔等主打智駕的品牌重新熱賣(mài)。
從成立開(kāi)始，小鵬就一直和自動(dòng)駕駛綁定，技術(shù)一直是這家車(chē)企的第一優(yōu)先項(xiàng)。梳理近兩年的小鵬股價(jià)和銷(xiāo)量，可以發(fā)現(xiàn)其變動(dòng)和自動(dòng)駕駛行業(yè)的冷熱有著非常高的相關(guān)性。
眼下，自動(dòng)駕駛的回暖和自己銷(xiāo)量的復(fù)蘇，不僅可以改善財(cái)報(bào)。在估值方面，也有利于讓市場(chǎng)以“自動(dòng)駕駛股”的身份重估小鵬，獲得更高的市值。
當(dāng)然，這條路肯定不是一帆風(fēng)順的，小鵬還需要賣(mài)更多的車(chē)，或許還要戰(zhàn)勝華為。
01 降本增效和反腐
即便三季度賣(mài)了四萬(wàn)臺(tái)車(chē)，價(jià)格戰(zhàn)對(duì)小鵬業(yè)績(jī)的影響仍然不小。
財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車(chē)第三季度營(yíng)收為85.3億元，同比增長(zhǎng)25%，環(huán)比增長(zhǎng)68.5%，凈虧損38.9億元，同比擴(kuò)大63.6%，環(huán)比擴(kuò)大38.6%。
小鵬汽車(chē)三季度營(yíng)收環(huán)比大增，主要得益于以G6為主力車(chē)型的交付量的提升。從具體銷(xiāo)量來(lái)看，第三季度小鵬汽車(chē)總交付量為40008臺(tái)，達(dá)成單季交付4萬(wàn)輛里程碑，環(huán)比增長(zhǎng)72.4%。今年10月，小鵬交付量達(dá)到2萬(wàn)輛，這也是其自2018年開(kāi)啟交付以來(lái)，月銷(xiāo)量首次突破2萬(wàn)輛。
最重要的毛利率數(shù)據(jù)，小鵬在三季度仍然沒(méi)有轉(zhuǎn)正，為-2.7%，和去年同期的13.5%相距甚遠(yuǎn)。當(dāng)然比上一個(gè)季度的-3.9%已經(jīng)明顯改善。汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率為-6.1%，2022年第三季度為11.6%，2023年第二季度為-8.6%。
對(duì)于汽車(chē)毛利率的同比下降，小鵬汽車(chē)在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，主要是由于與G3i有關(guān)的存貨減值，對(duì)2023年第三季度汽車(chē)毛利率產(chǎn)生了2.9個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響，以及銷(xiāo)售促銷(xiāo)增加及新能源汽車(chē)補(bǔ)貼屆滿(mǎn)所致。
目前小鵬汽車(chē)現(xiàn)金儲(chǔ)備近365億元，環(huán)比增長(zhǎng)8%，較上季度增加27.4億元。此外，大眾的入股尚未完成交割，等那7億美元到賬，小鵬的現(xiàn)金流還會(huì)更加寬裕，可以投入到接下來(lái)的價(jià)格戰(zhàn)。
不過(guò)考慮到平均便宜了約10萬(wàn)的零跑毛利率都已經(jīng)轉(zhuǎn)正，小鵬的毛利率仍然有改善的空間。
而目前小鵬的兩大舉措是：降本增效，反腐。
二季度，小鵬的降本增效在財(cái)報(bào)中已經(jīng)有所體現(xiàn)。在收入增長(zhǎng)四分之一的情況下，小鵬的銷(xiāo)售、一般及行政開(kāi)支僅上升了4%，環(huán)比上升了9.6%。
其中最主要的，是對(duì)渠道的改革。何小鵬在二季度財(cái)報(bào)會(huì)議上就透露“在銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大刀闊斧的優(yōu)勝劣汰”。
在二季度，小鵬汽車(chē)的實(shí)體銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)擁有395間門(mén)店，減少了16家。財(cái)報(bào)會(huì)議還透露，在銷(xiāo)售渠道上，小鵬已經(jīng)末位淘汰了 100 多家經(jīng)銷(xiāo)商，到今年底和明年初將實(shí)現(xiàn) 500 家的經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模。
反腐也在三季度初密集進(jìn)行著，采購(gòu)部負(fù)責(zé)人李豐已經(jīng)被停職，小鵬汽車(chē)供應(yīng)鏈管理總監(jiān)劉永杰已經(jīng)接手。
當(dāng)然，提高毛利率的最好方式永遠(yuǎn)是多賣(mài)點(diǎn)車(chē)，這也是小鵬和所有車(chē)企當(dāng)下最主要的任務(wù)。
02 剛出病房，就去蹦迪
僅僅兩個(gè)季度前，小鵬還是一家被討論“會(huì)不會(huì)倒閉”的車(chē)企。
但隨著小鵬G6的上市，新款小鵬G9的爆發(fā)，以及小鵬P7的回暖，10月銷(xiāo)量突破2萬(wàn)臺(tái)，小鵬已經(jīng)擁有一個(gè)極其全面的產(chǎn)品矩陣。
對(duì)于第四季度，小鵬給出的業(yè)績(jī)指引是：預(yù)期交付量達(dá)5.95 -6.35萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)約101.2%至114.7%?？紤]到10月小鵬銷(xiāo)量為2萬(wàn)臺(tái)，這意味著11月和12月仍然需要賣(mài)4萬(wàn)臺(tái)車(chē)。
但這還不夠，小鵬還要擴(kuò)張。接下來(lái)，小鵬還有兩個(gè)重點(diǎn)布局：MPV X9和MONA。
在此次財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，何小鵬透露，小鵬X9將在今年年底正式上市、公布定價(jià)，1月初開(kāi)始交付，目標(biāo)成為大型純電MPV市場(chǎng)銷(xiāo)量第一的車(chē)型。
小鵬的另一個(gè)大動(dòng)作，是低端車(chē)系。
11月13日晚，小鵬汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，收購(gòu)滴滴智能汽車(chē)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)資產(chǎn)的首次交割已于11月13日發(fā)生，首次交割后，滴滴各成員公司均已成為小鵬汽車(chē)的全資附屬公司。
小鵬收購(gòu)滴滴車(chē)業(yè)務(wù)最受關(guān)注的點(diǎn)，是項(xiàng)目代號(hào)“MONA”的A級(jí)智能電動(dòng)汽車(chē)全新品牌，定價(jià)在15萬(wàn)元左右，預(yù)計(jì)于2024年開(kāi)始量產(chǎn)。
何小鵬在電話會(huì)議上透露，預(yù)計(jì)MONA將在2024年三季度上市。他還表示：“明年推出的MONA車(chē)型只是一個(gè)開(kāi)始，通過(guò)進(jìn)一步的技術(shù)創(chuàng)新和極致的成本控制，我們還將在最主流的15萬(wàn)元即兩萬(wàn)美元級(jí)別，率先推出多款支持自動(dòng)駕駛的車(chē)型，與同價(jià)位段車(chē)型拉開(kāi)巨大代際差距。”
這不是小鵬第一次沖擊A級(jí)車(chē)市場(chǎng)，但此前的P5和G3都不溫不火，遠(yuǎn)遠(yuǎn)賣(mài)不過(guò)埃安和比亞迪。而這一次，小鵬的優(yōu)勢(shì)在于和滴滴的合作，能夠帶來(lái)網(wǎng)約車(chē)的機(jī)遇。但自動(dòng)駕駛對(duì)于網(wǎng)約車(chē)和15萬(wàn)級(jí)別的消費(fèi)者有多大影響力，還得再看。
03 自動(dòng)駕駛回暖
對(duì)小鵬來(lái)說(shuō)，一個(gè)更深遠(yuǎn)的機(jī)遇是，自動(dòng)駕駛的回暖，這有可能使得小鵬的估值邏輯發(fā)生微妙的變化。
從誕生開(kāi)始，小鵬這家車(chē)企的關(guān)鍵詞就是技術(shù)，就是智能駕駛。
或許是巧合，小鵬的頹勢(shì)和自動(dòng)駕駛的寒冬驚人的一致。
進(jìn)入2022年，自動(dòng)駕駛持續(xù)兩年的熱度逐漸退散。第三方數(shù)據(jù)顯示，2021年，國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛累計(jì)披露的融資金額超過(guò)382億人民幣。到2022年，這一數(shù)字就下滑到了205億。海外一大批自動(dòng)駕駛企業(yè)倒閉，各類(lèi)企業(yè)股價(jià)暴跌。
銷(xiāo)量的走勢(shì)也類(lèi)似，從2022年下半年開(kāi)始，小鵬汽車(chē)銷(xiāo)量連續(xù)下滑，最低不過(guò)5000臺(tái)，前一年的新勢(shì)力銷(xiāo)冠最終全年被蔚來(lái)、理想、哪吒反超。與此同時(shí)，被外界詬病為“沒(méi)有技術(shù)”的理想、比亞迪卻成為最熱賣(mài)的品牌。
但最近幾個(gè)月，自動(dòng)駕駛似乎有回暖趨勢(shì)，最明顯的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自政策端：
今年三季度以來(lái)，全國(guó)各級(jí)政府在智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)領(lǐng)域發(fā)布了近20條政策，以支持智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展、運(yùn)營(yíng)管理以及道路測(cè)試與示范應(yīng)用。
包括工信部宣布將啟動(dòng)公共領(lǐng)域車(chē)輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)。
合肥市正式發(fā)布《合肥市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)測(cè)試全域開(kāi)放方案》。
深圳市工信局發(fā)布《深圳市加快打造“新一代世界一流汽車(chē)城”三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025年)》等等。
近日，中國(guó)汽車(chē)技術(shù)研究中心有限公司汽車(chē)測(cè)評(píng)管理中心對(duì)外發(fā)布《中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)技術(shù)規(guī)程》(C-ICAP)自動(dòng)駕駛測(cè)評(píng)規(guī)則，主要包含“真實(shí)道路表現(xiàn)”和“可實(shí)現(xiàn)功能”兩個(gè)部分，將采取分步實(shí)施的方式推進(jìn)，預(yù)計(jì)將在2025年推出完整測(cè)評(píng)體系。
銷(xiāo)量方面，今年上半年，具備駕駛輔助功能的乘用車(chē)新車(chē)銷(xiāo)量占比達(dá)到42.4%。最近幾個(gè)月，小鵬和問(wèn)界的銷(xiāo)量明顯回暖，甚至連一直賣(mài)不動(dòng)的阿維塔的銷(xiāo)量都開(kāi)始上漲。很明顯，消費(fèi)者買(mǎi)車(chē)更看重智駕功能了。
相關(guān)企業(yè)股價(jià)上漲明顯，賽力斯股價(jià)相比五月低點(diǎn)翻了兩倍多，小鵬相比年初低點(diǎn)也翻了兩倍。多家機(jī)構(gòu)也開(kāi)始看好自動(dòng)駕駛版塊。
而縱觀當(dāng)下的汽車(chē)行業(yè)，智駕起飛的最大受益者之一，就是小鵬。何小鵬本人也表示“明年將是用戶(hù)選用XNGP的需求爆發(fā)期?！?/p>
04 必須面對(duì)的華為
不過(guò)做技術(shù)有個(gè)缺點(diǎn)，技術(shù)只對(duì)老大友好。
從顯卡到手機(jī)芯片，再到AI大模型，基本都會(huì)有一家絕對(duì)領(lǐng)先的企業(yè)。一款頂配的智能手機(jī)，廠商基本不會(huì)考慮高通以外的任何品牌。一位預(yù)算充沛的顯卡消費(fèi)者，也通常不會(huì)考慮英偉達(dá)之外的選擇。
這或許也是小鵬和華為吵架的根本原因。
簡(jiǎn)單回顧下這場(chǎng)嘴仗：
11月1日，何小鵬在接受媒體采訪時(shí)炮轟AEB造假：“我認(rèn)為99%是假的?！边@番話被懷疑暗指華為，畢竟AEB是問(wèn)界M7的一大賣(mài)點(diǎn)。
11月3日晚，余承東在朋友圈回懟：“連AEB是什么，居然有車(chē)企的一把手還根本沒(méi)有搞懂呢！”隔天，何小鵬在朋友圈回應(yīng)：“我最近評(píng)價(jià)了一個(gè)行業(yè)亂象，結(jié)果行業(yè)沒(méi)急，非行業(yè)的倒急了，不知道他急什么”。
后續(xù)，火藥味越來(lái)越濃，小鵬汽車(chē)官方以及AITO汽車(chē)官方都開(kāi)始下場(chǎng)“科普AEB”，小鵬汽車(chē)還曬出了小鵬P7的AEB成績(jī)單，并表示小鵬自研AEB在正規(guī)測(cè)試中接近滿(mǎn)分。
最終，11月9日，何小鵬在微博和朋友圈同步發(fā)文，表示和解。
嘴炮可以停，但兩家的根本矛盾還是沒(méi)有解決。
縱觀目前的一二線廠商，不管是比亞迪、理想、蔚來(lái)、埃安，還是長(zhǎng)安、吉利、長(zhǎng)城，這些品牌都不以智駕為第一賣(mài)點(diǎn)。像比亞迪的掌門(mén)人更是公開(kāi)表示自動(dòng)駕駛是“忽悠”。
數(shù)來(lái)數(shù)去，最青睞自動(dòng)駕駛的，就是小鵬和華為。
兩家最近的勢(shì)頭也都非常兇猛。問(wèn)界銷(xiāo)量再次回暖，小鵬也是月銷(xiāo)過(guò)兩萬(wàn)。兩家都有希望成為國(guó)內(nèi)最好的智駕品牌。
而成為智能駕駛老大能夠帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的好處。首先自然是能夠提高銷(xiāo)量。占領(lǐng)消費(fèi)者的心智后，向往智能化和性能的消費(fèi)者自然會(huì)先考慮購(gòu)買(mǎi)。估值上相比行業(yè)老二、老三、老四也有著巨大優(yōu)勢(shì)。
不久前，由于華為的實(shí)力和市場(chǎng)表現(xiàn)，李想表示要避開(kāi)華為。但理想可以避開(kāi)，小鵬卻避不開(kāi)，因?yàn)閮杉业亩ㄎ唤咏?，?duì)小鵬來(lái)說(shuō)，華為是必須直面的，某種程度上來(lái)說(shuō)也是必須努力擊敗的對(duì)手。