文|債市觀察 蒲肅

比亞迪持股近8年的合作商今年開始債務(wù)爆雷，當(dāng)年這家公司崛起與比亞迪頗有淵源，原實(shí)控人的發(fā)展史更具“傳奇”色彩。

近日，智能手機(jī)中游重要供應(yīng)商——合力泰科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“合力泰”，002217.SZ）新發(fā)債務(wù)逾期公告，自2023年9月23日至2023年11月3日，合力泰及子公司新增逾期債務(wù)金額折合人民幣為6.39億元（其中：美元 588.39 萬元），占公司2022年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的11.65%。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月3日，合力泰方面累計(jì)的逾期債務(wù)金額已達(dá)11.84億元，共占2022年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的21.59%。

目前，合力泰第一大股東為福建國(guó)資背景的福建省電子信息（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“福建電子”），比亞迪股份有限公司位居第二，持股占比約11.11%，2021年、2022年比亞迪與合力泰的往來關(guān)聯(lián)交易額過億元。

來源：企查查

今年6月，福建電子擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的約超5億股合力泰股份給一家深圳公司，如若完成，將導(dǎo)致合力泰控股股東和實(shí)控人變更，但截至目前這筆交易尚未完成。

01 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)三年下降，實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓尚存不確定性

經(jīng)“債市觀察”梳理，合力泰財(cái)務(wù)狀況在進(jìn)入2023年后發(fā)生比較明顯的惡化，剔除受限資金后，賬面貨幣資金遠(yuǎn)不足以覆蓋短期到期債務(wù)。

合力泰首次公開債務(wù)違約是在2023年6月10日回復(fù)深交所問詢函中，其表示，截至2023年5月12日，公司到期債務(wù)逾期金額 7795萬元，占 2022 年末短期借款余額的 1.18%。

至2023年9月22日，合力泰及子公司在金融機(jī)構(gòu)累計(jì)的逾期債務(wù)金額進(jìn)一步增加至6.68億元，占公司2022年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例上升至12.18%。再到11月3日，合力泰累計(jì)逾期債務(wù)為11.84億元。

來源：企業(yè)官網(wǎng)

此外，從去年8月至今年10月，合力泰涉及1000萬元以上的訴訟、仲裁案件累計(jì)22件，合力泰及子公司作為被告的有21件案件，合計(jì)金額超9億元。

11月2日，合力泰及全資子公司江西一諾新材料有限公司（（原江西比亞迪電子部品件有限公司）新增被執(zhí)行人信息，執(zhí)行金額超1062萬元。

11月6日，廣東省廣州市越秀區(qū)人民法院向合力泰發(fā)送執(zhí)行通知書稱，就廣東南粵融資租賃有限公司與合力泰的合同糾紛一案，合力泰及子公司深圳市合力泰光電有限公司成為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額超2978萬元。

債市觀察梳理發(fā)行，深圳市合力泰光電有限公司原為比亞迪旗下的深圳市比亞迪電子部品件有限公司，在2015年出售給合力泰，比亞迪通過該筆交易持有合力泰超10%的股份。

在這之前，合力泰旗下子公司上海安締諾科技有限公司、江西安締諾科技有限公司已成為失信被執(zhí)行人，合力泰及其主要子公司由合同糾紛和票據(jù)追索導(dǎo)致被凍結(jié)銀行賬戶累計(jì) 104個(gè)，被凍結(jié)的銀行賬戶實(shí)際凍結(jié)金額累計(jì)約1.83億元。

合力泰表示，銀行賬戶凍結(jié)對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了一定影響，但公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍在持續(xù)開展。

合力泰對(duì)上述債務(wù)逾期的原因解釋稱，主要是由于控股股東籌劃實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)的不確定性，未使用的授信額度被限制使用，存在暫時(shí)無法續(xù)貸或提前清償?shù)惹闆r，公司資金優(yōu)先用于保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需，從而造成暫時(shí)流動(dòng)性資金的緊張。

實(shí)際上，在今年1季度末的時(shí)候，合力泰的現(xiàn)金流就已經(jīng)顯現(xiàn)出違約風(fēng)險(xiǎn)。截至2023年一季度末，合力泰貨幣資金約19.19億元，剔除受限資金后約5.6億元，2023年第二季度應(yīng)償還短期債務(wù)約19.82億元，剔除受限資金后的資金余額僅占短期債務(wù)的28.3%。

來源：企業(yè)公告

至今年三季度末，合力泰短期借款約47.65億元，疊加一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債約22.33億元，其短期債務(wù)已接近70億元，而包含受限資金在內(nèi)的貨幣資金僅約11.9億元。

最新財(cái)報(bào)顯示，合力泰總負(fù)債約143.98億元，總資產(chǎn)約175.86億元，資產(chǎn)負(fù)債率約81.9%。

02 “借力”比亞迪，合力泰先盈后虧

合力泰市值最高時(shí)曾接近400億元，原實(shí)控人文開福個(gè)人財(cái)富一度達(dá)到60億元，進(jìn)入胡潤(rùn)百富榜。合力泰在官方介紹中顯示，公司市場(chǎng)占比位居行業(yè)前茅,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng),連續(xù)多年蟬聯(lián)《財(cái)富》中國(guó)500強(qiáng)、電子信息競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)等榮譽(yù)榜單。

合力泰的崛起離不開與比亞迪的合作。

文開福在2014年通過借殼山東聯(lián)合化工股份有限公司（簡(jiǎn)稱“聯(lián)合化工”），完成合力泰A股上市，當(dāng)時(shí)持有合力泰股份比例約為30.66%。

而比亞迪在當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行調(diào)整，據(jù)“華商韜略”發(fā)文，2013年前后，戰(zhàn)略目標(biāo)調(diào)整至新能源汽車領(lǐng)域的比亞迪，開始大面積接入外界供應(yīng)商，甚至分車型明確了外部配套率，例如純電動(dòng)最低要達(dá)到50%以上，價(jià)格合適的話能到75%更好。

來源：企業(yè)官網(wǎng)

同時(shí)，同期，比亞迪開始整合內(nèi)部組織架構(gòu)，推行“事業(yè)部公司化”，一些業(yè)務(wù)開向全行業(yè)配套，另外一些出售或關(guān)閉、如座椅、模具、橡膠等。

在上述背景下，深圳市比亞迪電子部品件有限公司成為比亞迪選擇出售的業(yè)務(wù)。

2015年，比亞迪作價(jià)23億元，將包含柔性線路板、液晶顯示屏及模組、攝像頭等業(yè)務(wù)（原第4事業(yè)部）的深圳市比亞迪電子部品件有限公司出售給合力泰，合力泰的支付方式為發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合。

借此交易，比亞迪持有合力泰股份數(shù)量超1.79億股，持股比例約12.59%，2018年底減少持股數(shù)量至約3.46億股，持股比例下降至11.11%，一直持續(xù)至今。

公開資料顯示，2020年6月，合力泰下屬深圳市比亞迪電子部品件有限公司正式更名為“深圳市合力泰光電有限公司”，上文中提到，該公司已經(jīng)成為被執(zhí)行人。

除了收購(gòu)比亞迪上述業(yè)務(wù)公司，合力泰還曾收購(gòu)業(yè)際光電公司、平波電子公司等多家公司。在2015年完成收購(gòu)后，2016年合力泰的營(yíng)收從不到50億元，翻番至118億元，2019年?duì)I收額最高達(dá)到186億元。

合力泰的收入主要來自于四大部分，分別為觸控顯示類產(chǎn)品、光電傳感類產(chǎn)品、TN/STN/電子紙顯示類產(chǎn)品和化工類產(chǎn)品，其中，觸控顯示類產(chǎn)品是其收入最大的產(chǎn)品類型、其次為光電傳感類產(chǎn)品。

合力泰主要產(chǎn)品 來源：企業(yè)官網(wǎng)

但2019年之后，合力泰和的營(yíng)收和利潤(rùn)開始雙降。數(shù)據(jù)顯示，合力泰2020年~2022年連續(xù)三年?duì)I業(yè)收入持續(xù)下降、扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)，其中2020 年至2022年扣非后凈利潤(rùn)分別約為-33.21億元、-9.09億元、-35.15億元。

合力泰認(rèn)為，業(yè)績(jī)下降，是由于智能手機(jī)出貨量下降，主要貢獻(xiàn)收入的觸控顯示類、光電傳感類及FPC 三大產(chǎn)品近三年收入處于下降趨勢(shì)，出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的情況。

來源：企業(yè)公告

合力泰曾試圖將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向智能汽車領(lǐng)域，2021年報(bào)顯示，合力泰通過了IATF16949汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系，與部分汽車客戶有進(jìn)行無線充電的合作，同時(shí)與比亞迪每年的往來交易額度合計(jì)過億元，包括向比亞迪采購(gòu)和銷售商品。

但上述一業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍需要時(shí)間來完成，目前對(duì)合力泰業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大。

03 實(shí)控人幾經(jīng)輪換，第一任原是中學(xué)老師

合力泰的實(shí)控人曾兩度變更，如今國(guó)資背景的福建電子也準(zhǔn)備出售控股權(quán)，但該交易目前尚未完成。

合力泰的第一任實(shí)控人文開福極具個(gè)人“傳奇”色彩。

據(jù)“魯商儒風(fēng)”發(fā)文，出生于江西省吉安市泰和縣的文開福，原是一所鄉(xiāng)鎮(zhèn)中學(xué)的地理老師，1994年，做了近十年老師的文開福選擇去汕尾打工，并成功進(jìn)入當(dāng)時(shí)亞洲最大的液晶顯示器生產(chǎn)企業(yè)——汕尾信利國(guó)際。

由于學(xué)習(xí)能力強(qiáng)，文開福很快升遷為品質(zhì)部主管、經(jīng)理，成為中國(guó)LCD業(yè)界的專家，1998年，文開福跳槽到IDN深圳公司，擔(dān)任品質(zhì)部經(jīng)理；2001年，跳槽到深圳晶達(dá)電子擔(dān)任生產(chǎn)廠長(zhǎng)，年薪已經(jīng)達(dá)到了40萬元。

2003年，文開福和幾位在深圳的泰和老鄉(xiāng)，在深圳創(chuàng)立了一家名為合力泰微電子的企業(yè)，公司名字或許和創(chuàng)始人出身泰和縣有關(guān)。隨后，他們?cè)谔┖涂h投資3億元，成立江西合力泰有限公司，建設(shè)江西泰和液晶產(chǎn)業(yè)園，多年后，江西泰和液晶產(chǎn)業(yè)園成為深圳松崗、江蘇昆山后，中國(guó)第三大液晶電子基地。

此外，合力泰的產(chǎn)業(yè)也由最初單一的液晶顯示屏，逐漸“升級(jí)”到觸控顯示屏等，成功研發(fā)“塑料LCD技術(shù)”，使我國(guó)成為繼日本、韓國(guó)之后的第三個(gè)擁有該項(xiàng)技術(shù)的國(guó)家；成功研發(fā)的3D眼鏡鏡片，成為三星、松下等跨國(guó)企業(yè)的指定供應(yīng)商。

2015年文開福借殼聯(lián)合化工登陸A股，并收購(gòu)比亞迪子公司等多家公司，一躍成為智能手機(jī)供應(yīng)鏈上的重要中游供應(yīng)商，上游主要為面板、芯片等原材料，下游應(yīng)用廣闊，覆蓋消費(fèi)電子、智能穿戴、智能零售、智能汽車及智能工控等諸多智能終端領(lǐng)域。

2017年6月30日，文開福增持合力泰約3.08億股，持股數(shù)量達(dá)到約6.17億股，而合力泰2017年10月27日達(dá)到當(dāng)年股價(jià)最高點(diǎn)12.78元，以此計(jì)算，文開福持股價(jià)值最高時(shí)超過78.82億元。

來源：東方財(cái)富網(wǎng)

正如前文所述，文開福個(gè)人財(cái)富也在2017年達(dá)到最高峰，并進(jìn)入胡潤(rùn)百富榜，但就在公司業(yè)務(wù)和個(gè)人財(cái)富同步發(fā)展時(shí)，文開福卻選擇急流勇退。

2018年底，福建國(guó)企福建電子入股成為第一大股東，文開福持股比例下降至15.06% ，并在接下來的時(shí)間里，逐步減少持股數(shù)量，截至2023年第三季度末，文開福持股比例僅1.64%，持股數(shù)量?jī)H5100萬股。

2020年8月4日，深交所的披露了合力泰原實(shí)控人、時(shí)任董事長(zhǎng)文開福存在短線交易、信息披露不及時(shí)、不準(zhǔn)確等行為，對(duì)文開福給予公開譴責(zé)處分。2020年底，文開福持有合力泰股份比例從13.76%下降至8.32%，持股數(shù)量減少約1.7億股。

截至2022年10月，文開福持有的合計(jì)約1.06億股合力泰股份被司法拍賣。

文開福從一位中學(xué)老師到成為上市公司實(shí)控人，再因追求個(gè)人財(cái)富而被監(jiān)管層處分，個(gè)人經(jīng)歷可謂跌宕起伏，而旗下公司也隨著文開福的個(gè)人變動(dòng)經(jīng)歷了創(chuàng)立、擴(kuò)張?jiān)傧萑霕I(yè)績(jī)虧損的過程。

2023年6月，合力泰第一大股東福建電子與深圳慧舍科技合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱“慧舍科技”）簽訂協(xié)議，擬轉(zhuǎn)讓持有的超5億股合力泰股份給慧舍科技，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)量約占合力泰總股本的16.15%，協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格約30.65億元，每股受讓價(jià)格為人民幣 6.09 元（截至11月9日開盤，合力泰股價(jià)為3.53元。）。

如果該協(xié)議完成，合力泰的控股股東將由福建電子變更為慧舍科技，實(shí)際控制人將由福建省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)變更為李興龍（慧舍科技實(shí)控人）。

截至9月8日，慧舍科技已向福建電子支付了磋商誠(chéng)意金、首期款、保證金合計(jì)9000萬元，但《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定支付第二期股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款（約8.7億元）卻兩次延期，根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，若慧舍科技未按本協(xié)議履約，福建電子有權(quán)不予退還慧舍科技已支付的上述款項(xiàng)。

9月14日，福建電子向合力泰發(fā)送通知函表示，針對(duì)上述交易是否延期，交易雙方正在進(jìn)一步磋商中。截至目前，合力泰尚未公布上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的新進(jìn)展。

正經(jīng)歷業(yè)績(jī)震蕩的合力泰是否會(huì)迎來新的“掌門人”還有待觀察，而二股東比亞迪與合力泰的日常交易是否會(huì)受其波及呢？歡迎評(píng)論區(qū)留言討論。