文｜起點(diǎn)鋰電
隨著各大鋰電池上市公司的Q3業(yè)績(jī)出爐，隱約可見鋰電產(chǎn)業(yè)調(diào)整期已經(jīng)邁入深水。
不同于H1冰火兩重天的景象，單從本季度業(yè)績(jī)分析，越來越多上市公司的利潤(rùn)和營(yíng)收都呈現(xiàn)出下跌狀態(tài)，中外企業(yè)皆是如此，金九銀十的行業(yè)規(guī)律在今年被打破。
因?yàn)轭^部企業(yè)占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，所以業(yè)績(jī)尚可，二三線企業(yè)逐漸后繼乏力，已經(jīng)接近一年的內(nèi)卷讓各個(gè)環(huán)節(jié)的成本壓縮到了最低，不斷的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目外加不斷的出海信息表示，鋰電池行業(yè)正在經(jīng)歷一輪更加激烈的價(jià)格戰(zhàn)。
國(guó)內(nèi)鋰電池企業(yè)
寧德時(shí)代和比亞迪在Q3的表現(xiàn)依舊亮眼，由于其根基已經(jīng)十分深厚，就算是激烈的價(jià)格戰(zhàn)也難以阻擋二者的腳步。
從今年新品來看，寧德時(shí)代的超充電池、麒麟電池、凝聚態(tài)電池已經(jīng)獲得了大部分車企的青睞，上天下海也是必走之路。
比亞迪整車+電池的戰(zhàn)略助力財(cái)報(bào)起飛，并且刀片電池也得到包括特斯拉在內(nèi)的一眾車企注意，同寧德時(shí)代一樣，比亞迪的研發(fā)近幾年及其兇猛，上半年研發(fā)支出已經(jīng)超過特斯拉。
反觀二線電池廠，既沒有寧德時(shí)代的技術(shù)也沒有比亞迪的下游優(yōu)勢(shì)，加之新能源汽車銷量放緩，與比亞迪和寧德時(shí)代的規(guī)模差距越來越大，但從環(huán)比來看，Q3相比于Q2已經(jīng)好了不少，說明庫(kù)存的電池已經(jīng)逐漸消化，況且凈利潤(rùn)和營(yíng)收是同比增長(zhǎng)，不同的市場(chǎng)環(huán)境無法要求鋰電池企業(yè)業(yè)績(jī)同去年相比較。
欣旺達(dá)雖在消費(fèi)類電池領(lǐng)域能回補(bǔ)一些利潤(rùn)，但子公司欣動(dòng)力面臨的情況不容樂觀，鵬輝能源則因?yàn)閷?duì)客戶和配套車型的選擇上有過于集中的問題，導(dǎo)致動(dòng)力電池業(yè)務(wù)出現(xiàn)停滯，為此鵬輝能源也表示正在開發(fā)新客戶，并在固態(tài)電池和鈉電池的研發(fā)上進(jìn)行優(yōu)化。
正負(fù)極材料企業(yè)
單從本季度來說，大部分上游材料企業(yè)還是呈現(xiàn)出一片飄紅的狀態(tài)。營(yíng)收尚好，但凈利潤(rùn)就連超過5億的都非常少。
正負(fù)極材料今年處于迅速擴(kuò)張的狀態(tài)，負(fù)極材料方面，璞泰來和杉杉都不約而同的表示，今年的產(chǎn)能格外充足，目前下游客戶還在處于去庫(kù)存階段，消化庫(kù)存的過程導(dǎo)致今年第三季度材料價(jià)格大幅度下跌。這一點(diǎn)在湖南裕能、龍?bào)纯萍嫉榷嗉移髽I(yè)的財(cái)報(bào)中均有反映。
上游礦產(chǎn)企業(yè)
正負(fù)極材料企業(yè)業(yè)績(jī)不振，與上游礦業(yè)企業(yè)有密切關(guān)系。目前各大機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)都顯示，碳酸鋰價(jià)格在每噸17萬元以下。上游企業(yè)上半年起碼還會(huì)出現(xiàn)增收不增利的情況，現(xiàn)在來看已經(jīng)是增收不顯著，利潤(rùn)接著降。
隨著國(guó)內(nèi)外鋰礦的順利開采，供求關(guān)系過剩的現(xiàn)象還會(huì)長(zhǎng)期存在，贛鋒天齊等巨頭都是如此，其余廠商自然不會(huì)十分好看。
現(xiàn)在來看，起點(diǎn)鋰電此前預(yù)計(jì)的碳酸鋰價(jià)格15萬大關(guān)，似乎還會(huì)出現(xiàn)下降。
經(jīng)過大半年的消化，動(dòng)力電池對(duì)上游材料的需求依舊處于偏弱狀態(tài)，所以今年各大電池廠對(duì)補(bǔ)庫(kù)持謹(jǐn)慎態(tài)度，十月碳酸鋰需求量也在走低，除了長(zhǎng)訂單需要按時(shí)供貨以外，零單的需求較少。
鋰電設(shè)備企業(yè)
相比于H1，設(shè)備企業(yè)也顯得后繼乏力。不過相比材料那塊，設(shè)備板塊已經(jīng)非常出色。
設(shè)備企業(yè)增長(zhǎng)路線與鋰電池增長(zhǎng)路線高度重合，在產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)期，設(shè)備廠將成為最直接受益者，庫(kù)存增多導(dǎo)致鋰電池產(chǎn)線產(chǎn)量減少甚至停產(chǎn)，設(shè)備更新?lián)Q代也隨之減緩。
隨著行業(yè)的內(nèi)卷，鋰電池設(shè)備企業(yè)也要跟隨下游客戶出海，在出海的競(jìng)爭(zhēng)中，利潤(rùn)恐被進(jìn)一步壓縮，不過隨著電池型號(hào)的逐漸豐富和尺寸的變化，設(shè)備企業(yè)就需要跟隨下游開始加強(qiáng)研發(fā)更新，下游企業(yè)對(duì)產(chǎn)線的更換以及修補(bǔ)，也會(huì)給設(shè)備企業(yè)帶來新的訂單。
電解液企業(yè)
三大電解液巨頭業(yè)績(jī)并沒有得到好轉(zhuǎn)，電解液的庫(kù)存也同正負(fù)極材料一樣隨著電池需求而波動(dòng)，但電解液的未來卻未必能與正負(fù)極材料一樣，因?yàn)閺碾姵氐陌l(fā)展趨勢(shì)來看，半固態(tài)的過渡階段已經(jīng)到來，未來隨著電池中電解液的含量逐漸減少，電解液企業(yè)將面臨轉(zhuǎn)型的問題，否則訂單也會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)。
針對(duì)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)下滑現(xiàn)狀，新宙邦也有應(yīng)對(duì)之策，公司有機(jī)氟化學(xué)品在各個(gè)方面都保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前海斯福高端氟精細(xì)化學(xué)品相關(guān)項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，高性能氟材料項(xiàng)目也將于第四季度投產(chǎn)，可緩解公司目前現(xiàn)狀。
天賜材料也在通過加速海外布局的方式積極應(yīng)對(duì)，正加緊在北美和摩洛哥等地展開業(yè)務(wù)，其中北美地區(qū)規(guī)劃年產(chǎn)20萬噸電解液的計(jì)劃正逐漸落地，摩洛哥項(xiàng)目也考慮和當(dāng)?shù)貜S商進(jìn)行合作，形成副產(chǎn)物的循環(huán)利用，德國(guó)業(yè)務(wù)則以代工方式實(shí)現(xiàn)批量供貨。
隔膜企業(yè)
除了星源材質(zhì)外，其余隔膜企業(yè)業(yè)績(jī)也不見好轉(zhuǎn)。星源材質(zhì)本季度業(yè)績(jī)突出主要原因在于訴訟費(fèi)用下降及投資收益所致，此外在今年8月份公司發(fā)布第五代濕法線，單線產(chǎn)能可達(dá)到2.5億平米，較第四代產(chǎn)線的產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)了大幅躍升。
從技術(shù)來看，隔膜的技術(shù)已較難有突破，產(chǎn)品同質(zhì)化成程度較高，同樣存在產(chǎn)能過剩情況，聚丙烯、聚乙烯等原材料價(jià)格受到國(guó)際原油價(jià)格大幅波動(dòng)的影響，對(duì)隔膜企業(yè)也形成了沖擊，自2022年以來，第二梯隊(duì)隔膜廠商持續(xù)發(fā)力，對(duì)恩捷股份以及中材科技等公司地位形成嚴(yán)重挑戰(zhàn)，在未來鋰電池隔膜企業(yè)應(yīng)進(jìn)行多元化布局緩解壓力。
海外電池廠
除了LG新能源業(yè)績(jī)尚可，海外其余的電池企業(yè)呈現(xiàn)出疲態(tài)，目前SK On業(yè)績(jī)還沒有公布，上游企業(yè)LG化學(xué)和SKI似乎也受到原材料影響，業(yè)績(jī)和營(yíng)收表現(xiàn)出戲。面對(duì)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，松下和LG首席財(cái)務(wù)官發(fā)出警告稱，明年的情況恐不會(huì)變好，松下為此還特意宣布下調(diào)今年利潤(rùn)預(yù)期，從1350億日元下調(diào)至1150億日元（約56億元人民幣）。
此外福特以及大眾等多個(gè)車企宣布推遲生產(chǎn)電池計(jì)劃，也給上游帶來了負(fù)面影響，豐田則多次對(duì)新能源汽車的電池技術(shù)進(jìn)行抨擊，本季度LG和松下還獲得了美國(guó)多種補(bǔ)貼，但美國(guó)對(duì)松下和LG的補(bǔ)貼僅能維持一時(shí)，并不能對(duì)實(shí)際情況進(jìn)行改變。
但三星對(duì)此情況沒有表示出悲觀情緒，近期還聯(lián)手現(xiàn)代，準(zhǔn)備面向歐洲市場(chǎng)突進(jìn)，據(jù)悉三星SDI將從2026年到2032年7年間為現(xiàn)代提供電池產(chǎn)品。
總結(jié)
從三季報(bào)匯總結(jié)果來看，鋰電池領(lǐng)域以寧德時(shí)代、比亞迪、LG新能源為主的“三超多強(qiáng)”時(shí)代基本定型，未來隨著技術(shù)和研發(fā)的突進(jìn)，三家企業(yè)將會(huì)掌握全球大部分車企的訂單，二線電池廠競(jìng)爭(zhēng)不過，就會(huì)在同一梯隊(duì)中展開小組賽，內(nèi)卷越發(fā)嚴(yán)重。
去年偏高的鋰價(jià)格在今年面臨大規(guī)模的下降，與其說是下降不如說是“回歸常態(tài)”，隨著鋰電池回收環(huán)節(jié)的成熟，鋰材料的循環(huán)利用將進(jìn)一步減緩上游廠商的開發(fā)欲望，當(dāng)鋰材料產(chǎn)能緩解后，石墨、隔膜、電解液等也會(huì)跟隨其狀態(tài)恢復(fù)正常。
隨著上游材料價(jià)格趨于平穩(wěn)，鋰電池廠的話語(yǔ)權(quán)，車企的話語(yǔ)權(quán)會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。當(dāng)價(jià)格處于下行通道之時(shí)，下游的囤貨積極性就變?nèi)酰蓛艉?，?huì)形成新一輪的庫(kù)存補(bǔ)足，屆時(shí)產(chǎn)業(yè)鏈也會(huì)變得趨于穩(wěn)定。此外，鈉電池的放量，將會(huì)進(jìn)一步緩解鋰礦開采需求。