文|時(shí)代周報(bào) 梁春富
編輯|彭巖鋒
10月22日晚間，永泰能源（600157.SH）公告稱，公司有關(guān)核心管理人員在前四次增持公司股票基礎(chǔ)上，將進(jìn)行第五次增持公司股票，預(yù)計(jì)本次增持公司股票總數(shù)量在1200萬股至1400萬股之間。
永泰能源董事長(zhǎng)、常務(wù)副董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、董事、監(jiān)事會(huì)主席增持公司股票數(shù)量不低于100萬股。永泰能源還稱，公司各業(yè)務(wù)板塊運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，儲(chǔ)能轉(zhuǎn)型有序落地，業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)。公司及公司控股股東、實(shí)際控制人及管理層堅(jiān)定看好公司發(fā)展前景，并將在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)，全力做好公司股價(jià)維護(hù)工作，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，充分維護(hù)廣大投資者特別是中小投資者權(quán)益。
據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，今年前三季度，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.2億元至16.8億元，同比增長(zhǎng)5.11%至9%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)16.14億元至16.74億元，同比增長(zhǎng)25.35%至30.01%。
雖然業(yè)績(jī)向好，但永泰能源的股價(jià)表現(xiàn)卻持續(xù)低迷，過去三年一直在1元-2元間徘徊。10月24日，永泰能源報(bào)收1.35元/股，總市值299.94億元。
業(yè)績(jī)向好，股價(jià)不振？
永泰能源前身為中石化下屬的泰安魯潤(rùn)股份有限公司。2007年，王廣西實(shí)際控制的永泰集團(tuán)成為魯潤(rùn)股份的控股股東，并于2009年借助山西煤礦整合契機(jī)進(jìn)入煤炭行業(yè)。
借資本市場(chǎng)之力，永泰能源通過定增、反復(fù)抵押再解押、發(fā)行企業(yè)債券等手段籌資超300億元，不斷對(duì)外擴(kuò)張。時(shí)至2017年，永泰能源已整合至少15家煤炭企業(yè)，成為山西規(guī)模最大的煤炭民營(yíng)企業(yè)之一。永泰能源也將業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)至煤炭、電力、石化、頁巖氣、儲(chǔ)能、投資、房地產(chǎn)、金融、醫(yī)療等多個(gè)領(lǐng)域。永泰能源的資產(chǎn)規(guī)模不斷飛漲，巔峰時(shí)總資產(chǎn)近1400億元。王廣西也被稱為“煤炭大王”。
快速擴(kuò)張也讓公司背上債務(wù)負(fù)擔(dān)，資金鏈陷入緊繃，負(fù)債最高時(shí)近800億。2018年，永泰能源陷入流動(dòng)性困難，出現(xiàn)債務(wù)違約。為化解債務(wù)危機(jī)，永泰能源自2019年以來通過債務(wù)重組以及資產(chǎn)處置自救。
另一方面，為完成收購(gòu)，永泰能源頻頻通過股本擴(kuò)張融資，造成股本規(guī)模大增，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)被壓制。自2009年開始，永泰能源對(duì)外公布6次增發(fā)方案，融資規(guī)模高達(dá)280億元。其中，已完成的5次定增，已募集資金221億元。多次股本擴(kuò)張后，永泰能源的股本和市值不斷擴(kuò)大，巔峰時(shí)市值超過1000億元。
大幅擴(kuò)張的股本規(guī)模，給公司每股收益帶來了巨大的攤薄影響。如2020年，公司實(shí)現(xiàn)高達(dá)44.85億元的凈利潤(rùn)，但所對(duì)應(yīng)的每股收益也不過0.2元。2021年、2022年，永泰能源分別實(shí)現(xiàn)11.28億元、19.09億元的凈利潤(rùn)，每股收益分別縮減至0.0479元、0.0859元。
永泰能源過去三年股價(jià)難有突破2元/股。為提振股價(jià)，永泰能源董監(jiān)高近年5次增持公司股票，合計(jì)增持超過1700萬股。
此前也有多位投資者建議永泰能源進(jìn)行回購(gòu)注銷，縮減股本規(guī)模，從而提高每股收益。2023年7月20日，永泰能源對(duì)此回復(fù)稱，“目前，公司暫無股票回購(gòu)計(jì)劃。后續(xù)，公司將在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，結(jié)合公司實(shí)際采取相關(guān)措施，全力做好價(jià)值管理工作，不斷提升公司價(jià)值。”
押注釩電池謀轉(zhuǎn)型
永泰能源近年來向儲(chǔ)能領(lǐng)域轉(zhuǎn)型也動(dòng)作頻頻。2022年，永泰能源公布了公司從傳統(tǒng)焦煤轉(zhuǎn)型新能源的路線圖：力爭(zhēng)1年內(nèi)，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)取得實(shí)質(zhì)性突破，3年內(nèi)形成規(guī)模，5—8年進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)第一方陣，實(shí)現(xiàn)全釩液流電池市場(chǎng)占有率30%以上目標(biāo)。
此前王廣西實(shí)控的另一家上市公司海德股份（000567.SZ）多次“助力”永泰能源向儲(chǔ)能行業(yè)轉(zhuǎn)型。海德股份2022年9月公告，公司和永泰能源擬共同投資設(shè)立北京德泰儲(chǔ)能科技有限公司（下稱德泰儲(chǔ)能）。該公司將以投資電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目為主業(yè)，推進(jìn)在儲(chǔ)能材料資源整合、提純冶煉、儲(chǔ)能新材料、電解液加工、電堆、裝備研發(fā)制造和項(xiàng)目集成等全釩液流電池儲(chǔ)能領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，為新能源及傳統(tǒng)電力系統(tǒng)提供全套儲(chǔ)能解決方案。
此外，永泰能源還攜手海德股份、匯友集團(tuán)、匯宏礦業(yè)簽署《收購(gòu)協(xié)議》，通過德泰儲(chǔ)能，擬以1.92億元收購(gòu)匯友集團(tuán)所持匯宏礦業(yè)65%股權(quán)。這次收購(gòu)旨在優(yōu)質(zhì)釩礦資源以及提升高純釩冶煉技術(shù)，同時(shí)也加快永泰能源在全釩液流電池儲(chǔ)能領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。
收購(gòu)匯宏礦業(yè)后，永泰能源著手建設(shè)儲(chǔ)能項(xiàng)目。公告披露，匯宏礦業(yè)一期3000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線、張家港德泰儲(chǔ)能裝備有限公司一期300MW/年新一代大容量全釩液流電池及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線將于今年6月底舉行開工建設(shè)儀式。其中，1 MW試驗(yàn)產(chǎn)線將于近期建成交付使用，產(chǎn)學(xué)研教學(xué)基地及儲(chǔ)能研究院計(jì)劃6月底同時(shí)進(jìn)行掛牌工作。永泰能源表示，預(yù)計(jì)各儲(chǔ)能項(xiàng)目將于2024年陸續(xù)投產(chǎn)見效。
2023年10月19日，公司旗下新加坡德泰儲(chǔ)能又以700萬美元收購(gòu)和認(rèn)購(gòu)全釩液流電池儲(chǔ)能科技初創(chuàng)公司Vnergy合計(jì)70%股權(quán)，加快公司全釩液流電池儲(chǔ)能的技術(shù)迭代。
全釩液流電池是儲(chǔ)能市場(chǎng)的細(xì)分賽道，不少業(yè)內(nèi)人士相信它會(huì)是下一個(gè)鋰電。東海證券相關(guān)研報(bào)指出，釩電池當(dāng)前階段全生命周期成本已優(yōu)于鋰電池、接近鈉電池；邊際成本隨儲(chǔ)能時(shí)長(zhǎng)遞減，在長(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能市場(chǎng)中成本優(yōu)勢(shì)突出。此外，釩電池建設(shè)周期短、占地面積小、選址不受自然資源限制，可靈活適應(yīng)源網(wǎng)荷各側(cè)、與風(fēng)光裝機(jī)適配性更強(qiáng)。目前釩電池產(chǎn)業(yè)鏈基本形成，市場(chǎng)需求亟待釋放。
國(guó)際調(diào)研機(jī)構(gòu)Guidehouse Insights 給出了樂觀的預(yù)期，到2031年釩液流電池全球容量將超30GWh。
國(guó)內(nèi)尚未出現(xiàn)全釩液流電池領(lǐng)域的“寧王”，不少企業(yè)已經(jīng)出手押寶。在全釩液流電池上游的典型企業(yè)為釩鈦股份（000629.SH），其擁有全球最大的釩產(chǎn)品產(chǎn)能。國(guó)網(wǎng)英大（600517.SH）、上海電氣（601727.SH）等上市公司目前已布局釩電池制造領(lǐng)域。
此外，擁有釩資源的鋼鐵企業(yè)也在行動(dòng)。9月8日，攀鋼集團(tuán)與陜鋼集團(tuán)簽訂釩鈦磁鐵礦冶煉技術(shù)服務(wù)等系列合作協(xié)議。雙方按照市場(chǎng)化原則，陜鋼集團(tuán)漢鋼公司將所產(chǎn)釩渣全部交由公司加工為五氧化二釩。
從永泰能源的投資布局來看，其覆蓋了全釩液流電池的上游釩礦資源，以及全釩液流電池及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、制造，意在全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。昔日“煤炭大王”王廣西，作為全釩液流電池后來者，似乎又有新故事可講。