制造業(yè)與非制造業(yè)的供給端都在擴張：9月份，反映非制造業(yè)完成的業(yè)務活動總量如客戶數(shù)、銷售量、工程量等實物量的商務活動指數(shù)，也在9月份結(jié)束了連續(xù)5個月的回落，較8月上升0.7個百分點至51.7%。

制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)在榮枯線上繼續(xù)走高，9月增長0.8個百分點至52.7%，連續(xù)第二個月上升、連續(xù)第四個月處于擴張區(qū)間。大中小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)都在上升，其中，小型企業(yè)上升幅度最大，8月份上升1個百分點至49.6%，大型和中型企業(yè)分別上升0.7、0.8個百分點至54.4%、52.4%。

從高頻數(shù)據(jù)來看，主要行業(yè)開工率較8月份總體上有所提高。其中，各類化工產(chǎn)品開工率以上升為主，成品油特別是獨立煉廠的開工率上升幅度較為明顯，主要鋼廠螺紋鋼、線材開工率有所下降，汽車輪胎開工率上升幅度較小。

需求端有所增長、出口訂單連續(xù)兩個月回升：除服務業(yè)新訂單指數(shù)持平于8月份的47.4%外，其他兩大行業(yè)新訂單指數(shù)表現(xiàn)都不錯。

其中，制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)連續(xù)第四個月上升，9月上升0.3個百分點至50.5%，這也是該指數(shù)連續(xù)第二個月處于擴張區(qū)間。建筑業(yè)新訂單指數(shù)結(jié)束連續(xù)四個月的收縮重歸榮枯線上，9月上升1.5個百分點至50%。

制造業(yè)與非制造業(yè)新出口訂單指數(shù)都是連續(xù)第二個月上升，前者上升1.1個百分點至47.8%，后者上升1.5個百分點至49.4%。

對于大型企業(yè)而言，內(nèi)需拉動力更強一些，其新出口訂單指數(shù)持平于上月，但新訂單指數(shù)上升了1.1個百分點；對于中小型企業(yè)而言，出口的拉動力更強一些，二者的新出口訂單分別在9月上升了3.5、0.4個百分點，但新訂單指數(shù)卻分別下降了0.6、0.4個百分點。

不過，需要注意的是，制造業(yè)與非制造業(yè)的在手訂單指數(shù)都在下降，前者9月份錄得45.3%，較8月份下降0.6個百分點；后者9月錄得43.3%，較8月下降0.4個百分點。

中高端制造業(yè)有所改善：高技術(shù)產(chǎn)品PMI與裝備制造業(yè)PMI均處于擴張區(qū)間50.1%、50.6%。這是時隔兩月國家統(tǒng)計局再次公布了這兩大類產(chǎn)品的PMI指數(shù)。此前，國家統(tǒng)計局公布的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值8月當月同比從7月份的0.7%跳增至2.9%，拉動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)累計同比增速上升至1.8%；裝備制造業(yè)增加值當月同比為5.4%，累計同比下降0.1個百分點至6%。

建筑業(yè)就業(yè)增加，但就業(yè)占比最大的服務業(yè)則再次走弱。建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)在9月上升1.6個百分點至46.3%；服務業(yè)從業(yè)人員指數(shù)則回落了0.3個百分點至46.9%。

制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)上升0.1個百分點至48.1%。制造業(yè)大型企業(yè)就業(yè)改善明顯，從業(yè)人員指數(shù)在9月上升0.5個百分點至49.4%，為4月以來最高；中型企業(yè)和小型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)都在下降，二者分別下降0.3、0.2個百分點至47.2%、46.7%，均為今年以來最低點。

庫存調(diào)整有所反復：9月份，制造業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)結(jié)束了連續(xù)兩個月的反彈，再次回落0.5個百分點至46.7%。此前8月份制造業(yè)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增速結(jié)束了連續(xù)5個月的下降，回升0.9個百分點至2.5%。

與此同時，采購量上升，原材料庫存上升。制造業(yè)采購量指數(shù)連續(xù)第二個月處于擴張區(qū)間，9月上升0.2個百分點至50.7%，原材料庫存指數(shù)則隨之上升0.1個百分點至48.5%。8月份，制造業(yè)存貨同比增速結(jié)束了連續(xù)兩個月的下降，實現(xiàn)了0.5%的增長。

制造業(yè)對未來預期的樂觀程度有所下降。9月生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)下降了0.1個百分點至55.5%，其他兩個行業(yè)則分別上升了1.5個、0.3個百分點至61.8%、58.1%，這一變化與8月份形成了反差——8月份，制造業(yè)活動預期改善、其他兩個行業(yè)活動預期轉(zhuǎn)差。

小型企業(yè)再次暴露出相對較弱的議價能力，其利潤空間進一步壓縮。9月，小型企業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)上升2.5個百分點至57.7%，出廠價格指數(shù)卻和8月份持平，繼續(xù)保持在榮枯線附近（50.2%）。大型制造業(yè)企業(yè)的主要原材料購進價格指數(shù)與出廠價格指數(shù)則分別上升了3.7、2.6個百分點至61%、55.1%，中型制造業(yè)企業(yè)分別上升1.9、2.1個百分點至58.2%、53.9%。

如果進一步放寬至工業(yè)企業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)，過去十年，在大中型工業(yè)企業(yè)在工業(yè)企業(yè)中的資產(chǎn)占比下降的同時，利潤總額占比則在上升。今年8月，大中型工業(yè)企業(yè)利潤總額占比達74.92%，為2005年以來同期新高。

8月制造業(yè)經(jīng)濟效益指標總體改善。從國家統(tǒng)計局9月27-28日公布的8月工業(yè)企業(yè)利潤情況來看，制造業(yè)在資產(chǎn)負債率保持不變的同時，營業(yè)成本率下降、營業(yè)利潤率上升，營業(yè)收入同比降幅從擴大轉(zhuǎn)為收窄，利潤總額降幅繼續(xù)收窄，其產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)略有減少，虧損企業(yè)單位數(shù)占比也有所下降。

需要指出的是，雖然制造業(yè)應收賬款平均回收期持平于7月份，但從不同所有制看，這可能主要受益于國有控股和外商及港澳臺投資企業(yè)，股份制企業(yè)持平于上月，私營企業(yè)應收賬款回收期則在8月份進一步增加。

9月作為財政支出和貨幣信貸投放的大月，會在供需兩端同時發(fā)力，盡管9月份我國經(jīng)濟繼續(xù)回暖，但這并不意味著經(jīng)濟內(nèi)生動力已經(jīng)完全啟動，宏觀經(jīng)濟仍需政策呵護。