文|智駕網(wǎng) 黃華丹

英偉達(dá)2024財(cái)年Q2（2023年5月-2023年7月）財(cái)報(bào)成為投向資本市場(chǎng)近兩日的一記重磅炸彈。

單季度135.1億美元的營(yíng)收，101%的同比增幅，季度營(yíng)收首次超過(guò)100億美元，同時(shí)也大大超出華爾街分析師112億美元的平均預(yù)期。更加可怕的是，英偉達(dá)本季度凈利潤(rùn)高達(dá)61.88億美元，同比暴增843%，凈利率達(dá)到45.8%，創(chuàng)下歷史新高。

在135.1億美元營(yíng)收中，76.4%來(lái)自數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，達(dá)103.2億美元，環(huán)比增長(zhǎng)141%，同比增長(zhǎng)171%。雖然英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)一直在增長(zhǎng)，但本季度，可以說(shuō)是達(dá)到了一個(gè)歷史性的拐點(diǎn)。

在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的情況下，英偉達(dá)狂飆突進(jìn)式的表現(xiàn)更反映出AI浪潮的瘋狂。

當(dāng)天盤后英偉達(dá)股價(jià)大漲，市值達(dá)到1.16萬(wàn)億美元，多家機(jī)構(gòu)對(duì)英偉達(dá)評(píng)級(jí)從持有上調(diào)為買入。即便英偉達(dá)已經(jīng)瘋漲半年，資本市場(chǎng)依然堅(jiān)定看好。

截止今天發(fā)稿為止，英偉達(dá)市值1.13萬(wàn)億美元，排在蘋果2.77萬(wàn)億、微軟2.38萬(wàn)億、谷歌1.63萬(wàn)億、亞馬遜1.36萬(wàn)億美元之后，排在特斯拉7335.77億美元之前，是美國(guó)第五大科技公司。

如果按著AI人工智能公司的定位，那么英偉達(dá)已是全球市值最高的人工智能公司，同樣以人工智能定位的特斯拉排在其身后已有近四個(gè)月的時(shí)間。

不過(guò)，英偉達(dá)這份財(cái)報(bào)中也有一項(xiàng)讓黃仁勛失落之處，即在生成式AI和大模型引發(fā)的巨額需求之外，與之形成鮮明對(duì)比的，是被英偉達(dá)寄予厚望的汽車業(yè)務(wù)，二季度營(yíng)收僅2.53億元，雖然同比實(shí)現(xiàn)15%增長(zhǎng)，但環(huán)比卻下降15%。

而黃仁勛對(duì)汽車業(yè)務(wù)未來(lái)的營(yíng)收期望同樣是達(dá)到百億美元級(jí)別。這中間，還差了兩個(gè)數(shù)量級(jí)。

關(guān)于二季度汽車業(yè)務(wù)的環(huán)比下降，英偉達(dá)CFO科萊特·克雷斯稱在電話會(huì)議上表示是出于汽車整體需求的下降，尤其是在中國(guó)。

在AI需求爆發(fā)前，英偉達(dá)的主要營(yíng)收來(lái)自游戲顯卡業(yè)務(wù)，如今游戲業(yè)務(wù)雖然保持穩(wěn)健，但增長(zhǎng)已經(jīng)滯緩，本季度游戲業(yè)務(wù)為第二大收入來(lái)源，實(shí)現(xiàn)24.86億美元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)21.7%，環(huán)比增長(zhǎng)11%，較分析師預(yù)期收入23.8億美元高出4.6%。但和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營(yíng)收已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。

如今，數(shù)據(jù)中心成為英偉達(dá)最大的增長(zhǎng)引擎，且顯然增勢(shì)兇猛。從智駕網(wǎng)的觀察來(lái)看，大模型，云服務(wù)的普及，使得數(shù)據(jù)中心的需求仍在激增。而且，據(jù)外媒報(bào)道，目前除了各互聯(lián)網(wǎng)巨頭在瘋狂囤卡，包括沙特阿拉伯和阿聯(lián)酋，以及英國(guó)首相蘇納克等政治背景也開(kāi)始采買英偉達(dá)GPU，為其貢獻(xiàn)了上億美元的營(yíng)收。

黃仁勛稱“一個(gè)新的計(jì)算機(jī)時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始，全球公司都在從通用計(jì)算向加速計(jì)算和生成式AI轉(zhuǎn)型......采用生成式AI的競(jìng)賽已經(jīng)開(kāi)始。”

顯然，黃仁勛認(rèn)為這部分業(yè)務(wù)還能持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

但就英偉達(dá)的發(fā)展歷程來(lái)看，老黃并不是個(gè)會(huì)憑借一項(xiàng)業(yè)務(wù)高枕無(wú)憂的人。在享受這個(gè)時(shí)代的最大紅利時(shí)，英偉達(dá)也早早為下一個(gè)時(shí)代做好了準(zhǔn)備。智能汽車，就是英偉達(dá)押注的下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。

將吳新宙挖去美國(guó)，正是英偉達(dá)下注汽車業(yè)務(wù)的一大步。

在8月24日發(fā)布二季度財(cái)報(bào)的同一天，吳新宙也發(fā)表微博正式確認(rèn)其前往英偉達(dá)的傳聞。并且，是何小鵬親自將其送至黃老板手中。

此前有媒體報(bào)道稱，有接近英偉達(dá)的相關(guān)人士表示黃仁勛對(duì)于汽車業(yè)務(wù)表現(xiàn)不滿，稱此次挖來(lái)吳新宙是打算給汽車業(yè)務(wù)部門最后一次機(jī)會(huì)，如果再不行可能會(huì)裁撤該部門。

但智駕網(wǎng)認(rèn)為，無(wú)論是從汽車業(yè)務(wù)的重要性，還是黃仁勛過(guò)往的經(jīng)歷，以及英偉達(dá)在汽車業(yè)務(wù)上的布局來(lái)看，這種可能性都不大。

汽車業(yè)務(wù)將是英偉達(dá)繼AI業(yè)務(wù)后下一個(gè)主要業(yè)務(wù)支柱，黃仁勛不可能輕易放棄。

01 高性能GPU“買得越多，省得越多”

具體來(lái)看財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。在45.8%的凈利率外，英偉達(dá)本季度毛利率也達(dá)到驚人的70.1%，去年同期這個(gè)數(shù)據(jù)還是43.5%，低于本季度凈利潤(rùn)率。

高營(yíng)收主要來(lái)自數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的猛增，而高利潤(rùn)則主要得益于其營(yíng)收增加而成本基本未變，同時(shí)，研發(fā)、銷售、管理費(fèi)用總額只略有增長(zhǎng)，合計(jì)增長(zhǎng) 2.46 億美元，占收入的比例大幅下滑。

這也充分說(shuō)明芯片產(chǎn)品更多的投入是在前期研發(fā)，一旦形成規(guī)模效應(yīng)，邊際效益將大大增加。

尤其是數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品，在AI浪潮下，英偉達(dá)的大算力顯卡一卡難求，其規(guī)模效應(yīng)不可忽視。目前市場(chǎng)上，尚沒(méi)有一款芯片能替代英偉達(dá)的大算力GPU用作數(shù)字中心。

而同時(shí)，英偉達(dá)還在持續(xù)發(fā)布更新一代的產(chǎn)品。在剛剛過(guò)去的世界頂級(jí)計(jì)算機(jī)圖形學(xué)會(huì)議SIGGRAPH上，英偉達(dá)又發(fā)布了最新一代GH200超級(jí)芯片平臺(tái)，以及大模型開(kāi)發(fā)平臺(tái)工具NVIDIA AI Workbench，大有賺盡AI領(lǐng)域每一筆錢的架勢(shì)。

黃仁勛在舞臺(tái)上自信稱其產(chǎn)品“買得越多，省得越多”。也有業(yè)內(nèi)人士表示，出于成本和購(gòu)卡難度，多家AI公司試圖尋找替代品，但最終結(jié)合性能來(lái)看，雖然英偉達(dá)的GPU看似更貴，綜合成本確實(shí)是更低。發(fā)布會(huì)上的老黃并沒(méi)有騙人。

英偉達(dá)幾乎是壟斷了用于數(shù)據(jù)中心的大算力GPU市場(chǎng)，高利潤(rùn)是自然的結(jié)果，有報(bào)道稱，英偉達(dá)H100顯卡利潤(rùn)高達(dá)10倍。

除數(shù)字中心業(yè)務(wù)外，營(yíng)收占比第二的是游戲業(yè)務(wù)。2024財(cái)年二季度游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.86億美元，同比增長(zhǎng)21.7%，環(huán)比增長(zhǎng)11%。

數(shù)據(jù)中心和游戲業(yè)務(wù)合計(jì)貢獻(xiàn)了英偉達(dá)95%的營(yíng)收。

排名第三的是專業(yè)可視化業(yè)務(wù)。二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.79億美元，環(huán)比增長(zhǎng)28%，同比下降24%。

而僅2.53億元營(yíng)收的汽車業(yè)務(wù)，占比僅微不足道的1.87%。當(dāng)然，這也和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)過(guò)于夸張的漲幅不無(wú)關(guān)系，分母變大，自然進(jìn)一步縮小了分子的比例。

但對(duì)英偉達(dá)而言，汽車業(yè)務(wù)的隱憂確實(shí)也是不爭(zhēng)的事實(shí)。

02 汽車業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢

英偉達(dá)從2015年開(kāi)始進(jìn)入汽車業(yè)務(wù)，從最初的Drive PX到Xavier，Orin，再到去年發(fā)布了算力高達(dá)2000 TOPS的Thor，同時(shí)可實(shí)現(xiàn)為智能座艙提供算力。

可以說(shuō)，在汽車業(yè)務(wù)上，英偉達(dá)在產(chǎn)品技術(shù)上的儲(chǔ)備也是全球毋庸置疑的首位，并且已經(jīng)為近五年，甚至十年的產(chǎn)品力做好了準(zhǔn)備。

但從目前汽車市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)看，和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)不同，汽車短期內(nèi)還沒(méi)有必要使用如此大算力的產(chǎn)品，以頂尖的產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)壟斷的策略顯然是行不通的。

Thor更像是L4/L5級(jí)別自動(dòng)駕駛時(shí)代能夠占據(jù)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，就像目前的A100和H100之于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。但當(dāng)前的汽車市場(chǎng)仍是C端用戶為主要目標(biāo)群體，成本效益高于絕對(duì)的技術(shù)實(shí)力。今天汽車市場(chǎng)的主流車型是15萬(wàn)左右的車型，其對(duì)應(yīng)的芯片自然也以性價(jià)比為主。

目前，英偉達(dá)的Orin系列上車的主要還是中高端車型，而這部分市場(chǎng)，注定是有限的。而且，由于中國(guó)汽車的智能化水平目前領(lǐng)先世界，英偉達(dá)Orin的大部分市場(chǎng)也集中在中國(guó)。

2021年，英偉達(dá)汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收5.66億美元，占公司總營(yíng)收比重為2%，2022年?duì)I收9.03億美元，占比約3%。2023年一季度營(yíng)收2.96億美元，二季度2.53億美元，也就是說(shuō)上半年實(shí)現(xiàn)約5.49億美元營(yíng)收，根據(jù)前半年數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2023年總營(yíng)收為11億美元。

整體數(shù)據(jù)在穩(wěn)步增長(zhǎng)，但占總營(yíng)收的比例一直很小。而且，其中也不乏來(lái)自自動(dòng)駕駛企業(yè)的訂單。

但根據(jù)行業(yè)對(duì)自動(dòng)駕駛的預(yù)期，真正實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛尚需十年以上，而要做到普及，顯然還要更長(zhǎng)的時(shí)間。

而且，英偉達(dá)要想在汽車領(lǐng)域做到頂尖產(chǎn)品的壟斷，也不再容易了。憑借座艙芯片在汽車市場(chǎng)占據(jù)一席之地的老對(duì)手高通也緊隨英偉達(dá)的節(jié)奏推出了算力高達(dá)2000 TOPS的艙駕一體芯片，由于尚未落地，目前暫時(shí)無(wú)法對(duì)比性能，但至少在參數(shù)層面，英偉達(dá)已經(jīng)不是唯一。

同時(shí)，高通在座艙領(lǐng)域的滲透率要高于英偉達(dá)在智駕領(lǐng)域的滲透。

當(dāng)然，雖然在汽車行業(yè)以頂尖產(chǎn)品壟斷市場(chǎng)行不通，但英偉達(dá)依然需要這部分產(chǎn)品來(lái)明確其作為行業(yè)標(biāo)桿的地位。

此次吳新宙履新英偉達(dá)，同時(shí)也是英偉達(dá)與小鵬的進(jìn)一步深入合作。小鵬作為國(guó)內(nèi)最早將Xavier上車的車企，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)的智駕標(biāo)桿。與小鵬的進(jìn)一步合作，也將是英偉達(dá)在量產(chǎn)領(lǐng)域的一次深入嘗試。

03 汽車市場(chǎng)需要下沉

而要提高其汽車業(yè)務(wù)的營(yíng)收，英偉達(dá)顯然需要將產(chǎn)品滲透至更大眾的車型市場(chǎng)。

為獲得更大市場(chǎng)份額，英偉達(dá)采取的策略之一是與聯(lián)發(fā)科合作，開(kāi)發(fā)多款車載芯片產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)從豪華到入門級(jí)別產(chǎn)品的覆蓋。據(jù)稱，雙方合作的首款SoC產(chǎn)品將是座艙芯片，預(yù)計(jì)2025年發(fā)布，2026-2027年投入量產(chǎn)。

同樣，目前在智駕芯片市場(chǎng)，10-30萬(wàn)的主流車型更多選擇的還是基于TI的TDA 4以及地平線征程3和征程5進(jìn)行開(kāi)發(fā)。充足的算力，更高的性價(jià)比，對(duì)極致內(nèi)卷的車企來(lái)說(shuō)是更好的選擇。

而且，地平線能夠?yàn)檐嚻笥脩籼峁┏浞值能浖惴ê蜕鷳B(tài)服務(wù)，以及各種方便開(kāi)發(fā)的工具鏈和平臺(tái)產(chǎn)品，大大降低車企開(kāi)發(fā)門檻。

這也是英偉達(dá)另一個(gè)需要采取的措施，也就是與吳新宙的加入息息相關(guān)。

據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士表示，英偉達(dá)秉承軟硬解耦，僅提供芯片產(chǎn)品，在軟件算法及上車適配等服務(wù)方面并不能為車企提供充分的支持。對(duì)車企自身的開(kāi)發(fā)能力是有一定要求的。

英偉達(dá)國(guó)內(nèi)某代理商的一位技術(shù)支持人員表示，英偉達(dá)只提供硬件，要怎么用，能發(fā)揮多少，那是車企自己要做的事，得看大家各自能力?！岸?，Orin其實(shí)也不只汽車能用?！碑?dāng)被問(wèn)及H800和A800時(shí)，他表示這些都訂不到貨，要的話肯定得提前定。

對(duì)代理商而言，同樣是出售英偉達(dá)的產(chǎn)品，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品價(jià)值更高，更加搶手，同時(shí)也更省事，自然是更受歡迎也更愿意去推廣的產(chǎn)品。

做汽車業(yè)務(wù)，服務(wù)模式，可能同樣是英偉達(dá)需要考慮的問(wèn)題。

吳新宙的加入，或?qū)橛ミ_(dá)在硬件和軟件算法方面都帶來(lái)更多的突破。而且，長(zhǎng)期在主機(jī)廠從事量產(chǎn)落地的經(jīng)驗(yàn)，也使得吳新宙更了解主機(jī)廠的需求，將能幫助英偉達(dá)更好地服務(wù)車企。

對(duì)英偉達(dá)而言，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是一個(gè)大可以高歌猛進(jìn)，堆疊性能的領(lǐng)域，但汽車市場(chǎng)，除了技術(shù)，還需要下沉。

當(dāng)然，在大模型、生產(chǎn)式AI正成滲透進(jìn)智能汽車產(chǎn)業(yè)，英偉達(dá)的在汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)需要的也許只是時(shí)間問(wèn)題。