文|子彈財(cái)經(jīng) 王亞靜
編輯|蛋總
美編 | 倩倩
審核 | 頌文
在茶百道奔赴港交所、喜茶聯(lián)名款爆火網(wǎng)絡(luò)的時(shí)候，走“能量飲料路線”的東鵬飲料也表現(xiàn)不俗。
東鵬飲料2023年半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.60億元，同比增加27.24%；歸母凈利潤(rùn)11.08億元，同比增長(zhǎng)46.84%。按照這一發(fā)展速度，東鵬飲料全年沖刺百億營(yíng)收有望。
然而，營(yíng)收、凈利雙雙增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)卻阻擋不了股東逃離的腳步。
今年5月29日，20位股東IPO前獲得的股權(quán)解除限售并上市流通。其中，13位股東當(dāng)天就發(fā)布了減持計(jì)劃，合計(jì)減持不超過(guò)3574.15萬(wàn)股，占總股本的8.9352％。
這些股東給出的減持理由均是自身資金需求。如果按照公告日收盤價(jià)165.23元/股計(jì)算，上述股東將套現(xiàn)59億元。
圖 / wind
次日，東鵬飲料股價(jià)低開(kāi)低走，盤中出現(xiàn)今年的最低值148.71元/股，最終收跌4.26%。
「子彈財(cái)經(jīng)」發(fā)現(xiàn)，套現(xiàn)離場(chǎng)的東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠(chéng)為員工持股平臺(tái)，東鵬飲料實(shí)控人林木勤均持有部分股份。另外，計(jì)劃減持不超過(guò)2344萬(wàn)股的鯤鵬投資是林木勤及其子林煜鵬的控股企業(yè)。
實(shí)控人及相關(guān)大股東紛紛套現(xiàn)，東鵬飲料到底怎么了？
1、業(yè)績(jī)狂飆，股價(jià)卻跌了
對(duì)于東鵬飲料交出的2023年上半年財(cái)報(bào)，外界給予了高度評(píng)價(jià)，多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為這是一份“超預(yù)期”的成績(jī)單，給予了增持、買入的評(píng)級(jí)。
2023年上半年，東鵬飲料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.60億元，同比增長(zhǎng)27.24%；歸母凈利潤(rùn)11.08億元，同比增長(zhǎng)46.84%。
圖 / 東鵬飲料2023年半年報(bào)
雖然東鵬飲料的“大本營(yíng)”廣東區(qū)域貢獻(xiàn)了34.45%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，仍然是絕對(duì)的銷售主力，但增速僅有14.05%，僅高于廣西區(qū)域的6.98%，明顯低于整體營(yíng)收增速。
圖 / 東鵬飲料2023年半年報(bào)
除此之外，華東區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入7.54億元，同比增長(zhǎng)33.53%；華中區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入7.04億元，同比增長(zhǎng)27.98%；西南區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入5.25億元，同比增長(zhǎng)59.71%；華北區(qū)域（含北方大區(qū)）實(shí)現(xiàn)銷售收入4.96億元，同比增長(zhǎng)67.91%。
對(duì)于這份業(yè)績(jī)，東鵬飲料在財(cái)報(bào)中進(jìn)一步表示，2023年上半年，隨著人員流動(dòng)的活躍、消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇，給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了良好的發(fā)展土壤，但由于主要原材料白砂糖的價(jià)格持續(xù)上漲，給成本帶來(lái)一定的壓力。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)勢(shì)出擊以及宏觀環(huán)境的變化，都讓市場(chǎng)充滿不確定性，但東鵬飲料十分自信，豪言“堅(jiān)信沒(méi)有任何理由不增長(zhǎng)”。
相比于東鵬飲料，投資者顯然沒(méi)有這樣的信心。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績(jī)發(fā)布次日（8月7日），企業(yè)股價(jià)不漲反跌，下跌0.42%，報(bào)收181.39元/股，這或許還可以說(shuō)與當(dāng)天飲料制造板塊整體下滑1.33%有關(guān)。
但是，8月8日，飲料制造板塊上漲0.58%的情況下，東鵬飲料再次高開(kāi)低走，最終收跌0.90%。
投資者套現(xiàn)離場(chǎng)在資本市場(chǎng)是常態(tài)，但也從側(cè)面說(shuō)明，投資者對(duì)于企業(yè)股價(jià)長(zhǎng)期保持繼續(xù)上漲態(tài)勢(shì)沒(méi)有足夠信心，才會(huì)選擇減持股份。
2、大手筆分紅，但留不住股東
實(shí)際上，東鵬飲料對(duì)股東并不吝嗇。
自2021年5月上市以來(lái)，東鵬飲料分別在2021年中期、2021年度、2022年度進(jìn)行了分紅，金額分別為6億元、6億元、8億元，總金額已經(jīng)達(dá)到20億元。
若以林木勤持有的49.74%股權(quán)計(jì)算，其分走了將近10億元。
圖/ wind
即便如此，股東們套現(xiàn)離場(chǎng)的決心依舊強(qiáng)烈，都是在IPO限售股份解禁之后，就立即爭(zhēng)先恐后地減持股份。
按照規(guī)定，公司第二大股東君正投資IPO前持有的股份限售期為12個(gè)月，到2022年5月27日限售期正式屆滿。到期兩天前，東鵬飲料就收到了君正投資的減持計(jì)劃，其計(jì)劃3個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持不超過(guò)1200萬(wàn)股股份。
不過(guò)，在這一輪周期內(nèi)，君正投資最終未減持。
圖 / 東鵬飲料公告
就在第一輪減持周期結(jié)束的第二天，君正投資就馬不停蹄地披露了第二輪的減持計(jì)劃，最終減持141.14萬(wàn)股，套現(xiàn)2.50億元。
圖 / 東鵬飲料公告
第二輪減持周期結(jié)束之后，君正投資緊接著提出第三輪減持計(jì)劃。8月17日，東鵬飲料發(fā)布公告稱，君正投資共減持公司股份375.48萬(wàn)股，再次套現(xiàn)6.79億元。
圖 / 東鵬飲料公告
就在君正投資減持之際，又有20位股東的股份解禁。
5月29日，股票解禁流通當(dāng)天，就有13位股東披露了減持計(jì)劃，計(jì)劃減持公司合計(jì)不超過(guò)3574.15萬(wàn)股股份，占公司總股本的8.9352%。（注：解禁日為2023年5月27日（周六）為非交易日，該部分限售股上市流通日為5月29日。）
圖 / 東鵬飲料公告（圖一）；東鵬飲料2023年半年報(bào)（圖二：限售股份變動(dòng)情況表）
若以公告日收盤價(jià)165.23元/股計(jì)算，上述股東將套現(xiàn)59億元。
值得注意的是，此次計(jì)劃減持股份的4家機(jī)構(gòu)均與林木勤關(guān)系密切。其中，林木勤持有員工持股平臺(tái)東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠(chéng)的部分股份。此外，東鵬遠(yuǎn)道合伙人陳韋鳴為林木勤配偶陳惠玲的兄弟。
另?yè)?jù)企查查顯示，鯤鵬投資由林煜鵬、林木勤分別持股54.0541%、9.009%，林煜鵬為林木勤之子，與此同時(shí)鯤鵬投資的有限合伙人陳煥明為陳惠玲的兄弟，公司第三大股東林景照則是東鵬飲料的經(jīng)銷商。
圖 / 企查查
不僅如此，財(cái)報(bào)顯示，東鵬飲料十大股東之一陳海明在今年上半年減持公司8555股，而陳海明同樣為陳惠玲的兄弟。
圖 / 東鵬飲料2023年半年報(bào)
東鵬飲料怎么連自家人都留不住了？
3、進(jìn)軍新賽道，東鵬難造“東鵬”
從客觀情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)功能性飲料賽道仍有發(fā)展空間。
Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，能量飲料市場(chǎng)從2010年開(kāi)始迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2019年達(dá)到458億元的規(guī)模，預(yù)計(jì)2019-2024年的年均復(fù)合增長(zhǎng)速率為7%。
在這個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)中，飲料巨頭和后起之秀們都在“搶占蛋糕”。
例如，元?dú)馍滞瞥鼍S生素能量飲料、大魔王?；撬崮芰匡嬃系犬a(chǎn)品；旺旺推出“會(huì)嗨”營(yíng)養(yǎng)素飲料；中石化易捷推出勁淳。除此之外，怡寶、娃哈哈等品牌也先后布局功能性飲料。
在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的賽道，東鵬飲料有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。尼爾森IQ報(bào)告顯示，2023年上半年，東鵬特飲在中國(guó)能量飲料市場(chǎng)中銷售量占比40.86%，排名保持第一；銷售額占比29.06%，排名維持第二。
這些后來(lái)者雖然短期不會(huì)動(dòng)搖東鵬特飲的根基，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，勢(shì)必會(huì)加劇競(jìng)爭(zhēng)，也就意味著東鵬特飲的高增長(zhǎng)難以長(zhǎng)期維持。
而過(guò)度依賴“東鵬特飲”這一單品一直是東鵬飲料的痛點(diǎn)，財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，94.13%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自于“東鵬特飲”。
圖 / 東鵬飲料2023年半年報(bào)
若想維持高增長(zhǎng)，東鵬飲料必須找到“第二增長(zhǎng)曲線”，林木勤也已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)。
今年3月3日，林木勤表示：“未來(lái)三年，我們必須培育發(fā)展出第二增長(zhǎng)曲線，我們不能有躺平的心態(tài)?！?/p>
18天后，林木勤在公司會(huì)議上再次重申，2023年，東鵬飲料將傾注資源培育第二曲線產(chǎn)品，大力支持東鵬大咖、東鵬補(bǔ)水啦等新品類的發(fā)展。
但林木勤的決心真的落到實(shí)處了嗎？
財(cái)報(bào)顯示，東鵬飲料投入到研發(fā)中的費(fèi)用甚至比不上推廣費(fèi)用。2023年上半年，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用分別為2543.32萬(wàn)元、8.63億元。
而在銷售費(fèi)用中，僅宣傳推廣費(fèi)就有3.76億元。也就是說(shuō)，研發(fā)費(fèi)用尚不及推廣費(fèi)的十分之一。
圖 / 東鵬飲料2023年半年報(bào)
遺憾的是，這些大手筆投入的資金并沒(méi)有砸出太多“水花”。
據(jù)悉，咖啡“東鵬大咖”于2021年9月上市；電解質(zhì)飲料“東鵬補(bǔ)水啦”今年1月份在廣東先行售賣，4月份在全國(guó)售賣。目前，這兩款新品在國(guó)內(nèi)年輕群體中的知名度并不高，也并未能給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)顯著提升。
圖 / 東鵬特飲官微
眾所周知，咖啡、電解質(zhì)水市場(chǎng)早已“卷出新天際”。從路邊的咖啡店到貨架上的即飲咖啡，再到速溶咖啡、咖啡豆，市場(chǎng)上的品牌數(shù)不勝數(shù)，價(jià)格帶也覆蓋了所有人群。
在電解質(zhì)水領(lǐng)域，繼元?dú)馍謩?chuàng)立了外星人電解質(zhì)水之后，農(nóng)夫山泉、李子園、旺旺、盼盼等品牌也相繼推出電解質(zhì)水新品。此外，還有外資品牌佳得樂(lè)、寶礦力水特。
可以說(shuō)，東鵬飲料要想在這些成熟的市場(chǎng)打造出一個(gè)“東鵬特飲”級(jí)別的單品，難度不是一般的高。
這或許可從數(shù)據(jù)中窺得一二。在2023年半年度財(cái)報(bào)中，這些新產(chǎn)品的銷售額沒(méi)有披露，但除“東鵬特飲”以外的其他飲料銷售收入只有3.20億元，占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的5.87%，實(shí)難撐起東鵬飲料的一片新天地。
華泰證券在研報(bào)中也提到，東鵬飲料的新品推廣效果不及預(yù)期，同時(shí)面臨行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、食品安全問(wèn)題。
但林木勤是個(gè)有野心的人。在2022年集團(tuán)首次實(shí)現(xiàn)營(yíng)收回款破百億后，他提出了邁向200億的新目標(biāo)，并且表示“爭(zhēng)取2025年成為中國(guó)領(lǐng)先的多品類飲料集團(tuán)”。
只是，若沒(méi)有第二個(gè)“東鵬特飲”出現(xiàn)，這些夢(mèng)想很容易淪為空想。