界面新聞?dòng)浾?| 紀(jì)瑤
在公募基金降費(fèi)不斷推進(jìn)之際，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品來了。
8月26日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，首批浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品已經(jīng)獲批，共計(jì)20只產(chǎn)品，涉及華夏、富國等17家基金公司。
7月8日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)的公募基金費(fèi)率改革的“六個(gè)方面”明確提出，堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主，推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，研究推出更多浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)，完善公募基金產(chǎn)品譜系。并表示，證監(jiān)會(huì)已受理以及正在受理部分浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品募集申請(qǐng)，包括與基金規(guī)模掛鉤、與基金業(yè)績掛鉤兩類。
從本次獲批的20只產(chǎn)品的具體情況看，包括了華夏信興回報(bào)混合等3只與基金規(guī)模掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金；招商遠(yuǎn)見回報(bào)三年定期開放混合、銀華惠享三年定期開放混合等8只與業(yè)績掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金；以及廣發(fā)睿杰精選混合等9只與持有期掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金。
第一類與基金規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品，按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費(fèi)，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費(fèi)用水平越低。
第二類與基金投資業(yè)績掛鉤的產(chǎn)品，按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，收益表現(xiàn)不達(dá)約定水平時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向下浮動(dòng)；收益表現(xiàn)超越約定基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)水平適當(dāng)向上浮動(dòng)。
第三類與投資者持有時(shí)間掛鉤的產(chǎn)品，按照投資者持有產(chǎn)品份額時(shí)間分檔收取管理費(fèi)，投資者持有份額時(shí)間越長，支付的費(fèi)用水平越低，有利于引導(dǎo)投資者開展長期投資。
交銀施羅德基金向界面記者表示，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品迎來發(fā)展良機(jī)，既為基金公司與持有人利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)提供新的機(jī)制和實(shí)現(xiàn)形式，也有助于在投資端和負(fù)債端促成更加良性、長期的投資行為。同時(shí)，對(duì)于基金管理人的研究和投資實(shí)力是切實(shí)的考驗(yàn)，也是有效的促進(jìn)，綜合來看，是在公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段的積極探索。
以其獲批的交銀瑞元三年定開基金而言，該基金系與業(yè)績掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，從投資者實(shí)際收益體驗(yàn)出發(fā)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，在產(chǎn)品模式、管理人員、時(shí)機(jī)選擇上均經(jīng)過了充分的探討論證。
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，基金浮動(dòng)費(fèi)率與基金規(guī)模掛鉤，規(guī)模越大，費(fèi)率越低。如此，基金管理者不會(huì)過度追求規(guī)模增長，而是會(huì)保持適當(dāng)?shù)囊?guī)模，更便于操作，做出更好的業(yè)績。與基金業(yè)績掛鉤，業(yè)績?cè)胶茫?/span>費(fèi)率越高，能夠鼓勵(lì)基金公司做出高業(yè)績來回饋投資者，使得基金管理者和持有人更好地共同發(fā)展。與基金持有期掛鉤，能夠鼓勵(lì)投資者長期持有，也能讓基金持管理人加大對(duì)于投教投入。
早在2013便有浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品發(fā)行，收費(fèi)模式與業(yè)績掛鉤。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以成立日期計(jì)算，2013年至2023年（2018年未有浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品成立）這11年間的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品分別有5只、9只、9只、3只、1只、9只、19只、46只、20只、4只。2016年和2017年浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品成立數(shù)量明顯減少，直至2019年數(shù)量開始上升，2020年至2022年數(shù)量有所突破，2021年數(shù)量達(dá)到46只。
從模式看，過去的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品的費(fèi)率模式主要有兩種：一是業(yè)績報(bào)酬型，即按照年化收益率的不同檔位，分檔收取管理費(fèi)。二是浮動(dòng)型費(fèi)率，管理費(fèi)由固定管理費(fèi)和附加管理費(fèi)構(gòu)成，當(dāng)基金業(yè)績超越預(yù)先設(shè)定的基準(zhǔn)時(shí)，便按照超額收益的比例，分檔收取附加管理費(fèi)。
當(dāng)前，國內(nèi)基金費(fèi)率改革已是大勢(shì)所趨，改革能夠保護(hù)投資者利益，也能激勵(lì)基金管理者的主觀能動(dòng)性。自證監(jiān)會(huì)宣布基金費(fèi)率改革以來，已有113家公募基金公司宣布降費(fèi)，占全市場公募基金公司數(shù)量的七成以上，隊(duì)伍已拓展到中小基金公司。
楊德龍表示，本次浮動(dòng)費(fèi)率基金獲批是基金費(fèi)率改革的重大發(fā)展。和此前降低基金管理費(fèi)、托管費(fèi)一樣，都是屬于讓利于持有人。同時(shí)，通過浮動(dòng)費(fèi)率來適應(yīng)當(dāng)前基金行業(yè)發(fā)展的新形勢(shì)，適應(yīng)了投資者的要求，讓基金公司與基金持有人風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益綁定。
中信證券非銀行金融團(tuán)隊(duì)表示，市場化邏輯演繹下，公募基金降費(fèi)是“機(jī)構(gòu)化率提升—市場有效性提升—主動(dòng)超額回報(bào)下降—被動(dòng)占比提升—被動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)—主動(dòng)產(chǎn)品降費(fèi)”的必然結(jié)果。降費(fèi)只是表象，未來在于順應(yīng)資產(chǎn)配置趨勢(shì)。