界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌

作為550億市值的AI算力龍頭和曾經(jīng)的“翻倍牛股”，浪潮信息（000977.SZ）今年上半年凈利“腰斬”，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)僅1000萬(wàn)元左右。

8月25日晚間，浪潮信息披露的半年報(bào)顯示，2023年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入247.98億元，同比下降28.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.25億元，同比下降65.91%，而扣非后的凈利潤(rùn)只有1087.20萬(wàn)元，較去年同期驟降98.70%。

與此同時(shí)，浪潮信息擬公開(kāi)發(fā)行規(guī)模不超過(guò)30億元（含30億元）的公司債，用于包括償還有息債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、投資并購(gòu)、研發(fā)以及項(xiàng)目建設(shè)等。

從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，8月25日，浪潮信息股價(jià)低開(kāi)低走并在尾盤(pán)封住跌停，截至收盤(pán)時(shí)報(bào)37.44元/股，較6月份創(chuàng)下的66.04元/股的高點(diǎn)，累計(jì)跌幅達(dá)43.46%。

借ChatGPT火爆出圈

公開(kāi)資料顯示，浪潮信息是全球領(lǐng)先的IT基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品、方案和服務(wù)提供商，擁有8個(gè)研發(fā)中心、10個(gè)生產(chǎn)基地、26個(gè)分支機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)遍及120多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司控股股東為浪潮集團(tuán)有限公司，持股比例32.77%。

根據(jù)Gartner、IDC發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，浪潮信息服務(wù)器、存儲(chǔ)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率持續(xù)保持全球前列：2023年Q1，服務(wù)器繼續(xù)保持中國(guó)第一；存儲(chǔ)裝機(jī)容量位列全球前三、中國(guó)第一；2022年，人工智能服務(wù)器連續(xù)三年全球第一，連續(xù)六年保持中國(guó)第一；2022年，邊緣服務(wù)器市占率54.7%，連續(xù)三年保持中國(guó)第一。

值得一提的是，隨著今年年初ChatGPT火爆出圈，相關(guān)概念被市場(chǎng)熱炒，集ChatGPT、AI算力龍頭概念于一身的浪潮信息一度成為市場(chǎng)最受追捧的寵兒。

針對(duì)旗下開(kāi)發(fā)的相關(guān)應(yīng)用和自身具備的AI算力，浪潮信息頻繁且高調(diào)地與投資者互動(dòng)，一度引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。在回應(yīng)深交所關(guān)注函時(shí)，浪潮信息“收斂”措辭，坦言相關(guān)應(yīng)用與ChatGPT存在差距，且尚未產(chǎn)生實(shí)際收入；存在單機(jī)性能提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；從技術(shù)突破到真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用落地還存在較大不確定性，存在下游客戶需求及公司市場(chǎng)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，這依然無(wú)法阻擋浪潮信息股價(jià)輕松翻倍（2022年12月30日收盤(pán)價(jià)21.46元/股），今年6月20日一度觸及66.04元/股歷史高點(diǎn)（前復(fù)權(quán)），市值接近千億元大關(guān)。

然而經(jīng)過(guò)一番爆炒，浪潮信息股價(jià)開(kāi)始迅速回落，短短兩個(gè)月內(nèi)市值蒸發(fā)超過(guò)420億元。而恰恰是在這波“過(guò)山車”行情中，浪潮信息控股股東浪潮集團(tuán)及其一致行動(dòng)人浪潮軟件科技有限公司踩著“歷史高點(diǎn)”進(jìn)行了大幅減持。

6月5日至6月19日，浪潮集團(tuán)及其一致行動(dòng)人通過(guò)可交債券換股減持了3151.33萬(wàn)股，占公司總股本的2.14%。

與此同時(shí)，浪潮信息的高管也在進(jìn)行減持。據(jù)浪潮信息6月15日發(fā)布的公告顯示，公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)吳龍以及副總經(jīng)理公維鋒、黃家明擬合計(jì)減持公司不超過(guò)16.42萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.0112%。

截至7月18日，公維鋒通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%。截至7月25日，吳龍通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%；黃家明通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式共減持公司股份56156股，占公司總股本0.0038%，減持均價(jià)在41-48元之間。

扣非凈利潤(rùn)僅1000余萬(wàn)

那么，作為全球前列的AI算力龍頭，乘著ChatGPT的東風(fēng)，浪潮信息今年上半年業(yè)績(jī)?yōu)楹尾辉龇唇担?/span>

根據(jù)浪潮信息在業(yè)績(jī)預(yù)告中給出的解釋，“今年上半年，受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響，公司營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)下滑，經(jīng)初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年上半年?duì)I業(yè)收入同比下降30%左右，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)同比下降”。

不過(guò)，針對(duì)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)盈利狀況的扣非凈利潤(rùn)同比驟降98.70%，以及歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)差異較大的原因，浪潮信息在半年報(bào)中并未作進(jìn)一步說(shuō)明。

界面新聞注意到，在非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，浪潮信息上半年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助高達(dá)3.16億元。也就是說(shuō)，如果凈利潤(rùn)扣除該部分收益，一度近千億市值、年?duì)I業(yè)收入近700億元的浪潮信息，上半年通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)不過(guò)只有1000余萬(wàn)元。作為“全球領(lǐng)先的服務(wù)器廠商”、“AI算力龍頭”，這樣的數(shù)據(jù)似乎難以與之匹配。

具體分產(chǎn)品來(lái)看，“服務(wù)器及部件”依舊是浪潮信息的核心業(yè)務(wù)，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收244.99億元，同比去年下降29.03%，占公司營(yíng)業(yè)收入的比重仍高達(dá)98.80%。

在毛利率方面，“服務(wù)器及部件”的毛利率為11.30%，同比下降0.80%，近年來(lái)一直在11%左右徘徊。在毛利率處于低位的背景下，浪潮信息近年來(lái)的凈利潤(rùn)率一直處于3%左右，今年上半年甚至進(jìn)一步降低至1.26%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順）

民生證券研報(bào)認(rèn)為，浪潮信息二季度業(yè)績(jī)承壓，一方面受全球GPU及相關(guān)專用芯片供應(yīng)緊張等因素的影響；另一方面，受到宏觀環(huán)境的影響下游客戶對(duì)于通用服務(wù)器采購(gòu)的支出承壓。

此外，報(bào)告期內(nèi)，浪潮信息投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-4.37億元，同比去年的2.27億元下降292.14%，主要系申贖理財(cái)產(chǎn)品凈額較上年減少所致。

盡管業(yè)績(jī)承壓，但浪潮信息仍在半年報(bào)中表示，2023年公司持續(xù)聚焦云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能為代表的智慧計(jì)算，堅(jiān)持“開(kāi)放、融合、敏捷”策略，在研發(fā)、生產(chǎn)、交付、服務(wù)模式等方面持續(xù)創(chuàng)新，各項(xiàng)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

被“芯片”卡脖子

值得一提的是，在公司業(yè)務(wù)發(fā)展可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)中，浪潮信息在2022年年報(bào)中便首次明確提出“供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)”。

在此次披露的半年報(bào)中，浪潮信息重申，目前國(guó)內(nèi)服務(wù)器行業(yè)原材料以進(jìn)口為主，雖然目前供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，但在目前國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治越發(fā)復(fù)雜的背景下，我國(guó)服務(wù)器生產(chǎn)商將面臨核心零部件供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

“公司服務(wù)器產(chǎn)品的主要原材料包括CPU、GPU、硬盤(pán)、內(nèi)存等，受行業(yè)長(zhǎng)期所形成的供應(yīng)鏈生態(tài)環(huán)境影響，本行業(yè)服務(wù)器生產(chǎn)商所使用的核心零部件的供應(yīng)商集中度較高，如果核心零部件供應(yīng)發(fā)生重大變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成一定影響?！崩顺毙畔⒎Q。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日，美國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告，將28個(gè)中國(guó)實(shí)體列入實(shí)體清單，包括第四范式、香港華大基因科技服務(wù)有限公司、浪潮集團(tuán)、龍芯中科、盛科通信等。 導(dǎo)致浪潮信息股價(jià)全天一字跌停，單日市值蒸發(fā)超63億元。

從供應(yīng)商信息來(lái)看，2022年公司對(duì)第一大供應(yīng)商英特爾的采購(gòu)比例進(jìn)一步降低。

2022年，公司前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額259.57億元，較2021年的389.70億元減少33.39%，占年度采購(gòu)總額的比例也由2021年的54.82%降至47.83%。其中，僅對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)額就由169.42億元降至76.92億元，降幅超過(guò)50%。

有分析認(rèn)為，浪潮信息上游是英特爾等國(guó)際巨頭，下游則是騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，被卡在中游的服務(wù)器廠商處于產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值底層，議價(jià)能力較弱。

結(jié)合浪潮信息此次披露的半年報(bào)來(lái)看，進(jìn)一步印證了GPU及相關(guān)專用芯片對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的“拿捏”。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)成本219.71億元，較去年同比下降28.10%，幾乎與營(yíng)收下降幅度相當(dāng)，主要原因在于“專用芯片供應(yīng)緊張等因素影響所致”。

長(zhǎng)期借款大幅增加

界面新聞注意到，在披露半年報(bào)的同時(shí)，浪潮信息還拋出了一份規(guī)模30億元的融資計(jì)劃。公告顯示，浪潮信息擬面向?qū)I(yè)投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)30億元（含 30 億元）的公司債券，可一次發(fā)行或分期發(fā)行，期限不超過(guò)3年（含3年）。尚需提交公司2023年第二次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)。

浪潮信息表示，此次發(fā)債用于包括償還有息債務(wù)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、投資并購(gòu)、研發(fā)以及項(xiàng)目建設(shè)等，有助于進(jìn)一步拓寬公司融資渠道，優(yōu)化公司現(xiàn)有融資結(jié)構(gòu)，滿足公司中長(zhǎng)期資金需求。

從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，浪潮信息的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)447.35億元，其中包括100.16億元的貨幣資金，122.69億元的應(yīng)收賬款以及200.05億元的存貨。

負(fù)債方面，公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)199.15億元，包括30.02億元短期借款，98.48億元應(yīng)付賬款以及17.59億元合同負(fù)債。其中短期借款反而較年初的49.54億元大幅下降，而長(zhǎng)期借款則由年初的42.22億元增加至99.72億元，其中信用借款由32.62億元增加至90.12億元。

業(yè)績(jī)承壓的同時(shí)，浪潮信息還經(jīng)歷了一輪“換帥”。

7月17日晚，浪潮信息發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)、中國(guó)工程院院士王恩東申請(qǐng)辭去公司相關(guān)職務(wù)。副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理彭震成為了浪潮信息新的掌舵者。

8月25日，浪潮信息發(fā)布公告稱，經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)，現(xiàn)任浪潮信息副董事長(zhǎng)、首席技術(shù)官胡雷鈞將接替彭震擔(dān)任總經(jīng)理，彭震將繼續(xù)擔(dān)任董事長(zhǎng)一職。