文/吳治邦

過去的一周，整個(gè)市場表現(xiàn)得較為低迷，部分新股甚至破發(fā)。在這種背景下，上市公司掀起了回購潮。8月24日晚，包括東方財(cái)富(300059.SZ)、廣和通(300638.SZ)、 凱賽生物(688065.SH)在內(nèi)的10余家公司發(fā)布了股份回購計(jì)劃。8月25日晚，包括復(fù)潔環(huán)保(688335.SH)、 安達(dá)科技(830809.BJ)等陸續(xù)披露股票回購案。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)顯示，最近一年，約有320家公司拋出回購計(jì)劃且尚未完成，以回購金額上限減去已經(jīng)實(shí)施的回購金額（未實(shí)施則為零），合計(jì)金額高達(dá)517.5億元；107家公司股東增持計(jì)劃尚未實(shí)施的增持總金額為116.94億元。

雖說都是回購方案，但是回購方案所折射出上市公司的心態(tài)可以說是千差萬別。有拿出實(shí)打?qū)嵉摹?/span>回購-注銷”的方案，也有打著回購的幌子護(hù)航某些特定股東的減持，更有成為向董高監(jiān)利益輸送的工具。從實(shí)施的結(jié)果來看，有些所謂的回購方案成為忽悠式回購，未能最終落實(shí)。個(gè)人認(rèn)為，想要真的對市值有所提振，還是需要上市公司拿出的回購方案足夠誠懇。

第一、回購的金額和規(guī)模應(yīng)當(dāng)足夠有誠意。在注冊制背景下，此前有部分新股以較高的市場化定價(jià)發(fā)行，也出現(xiàn)了巨額超募，賬面上躺著幾十億元的現(xiàn)金。在股價(jià)節(jié)節(jié)下挫的背景下，這些公司自然應(yīng)當(dāng)拿出足夠誠意的回購方案。以禾邁股份(688032.SH)為例，此前該公司募資總金額達(dá)55.78億元，超募了50.2億元。截至2023年一季報(bào)，公司賬上貨幣資金高達(dá)52.63億元，多數(shù)用作銀行存款。而公司僅僅拿出了1-2億元的回購案。相較于賬面超50億元的現(xiàn)金，該公司的回購規(guī)模顯然不具有誠意，公司低迷的股價(jià)反映了投資者用腳投票的心態(tài)。再比如新銳股份(688257.SH) 超募6.7億，上市首日便破發(fā)，而8月24日晚間的回購案顯示，公司僅拿出3400萬元-6800萬元的超募資金來回購，二級市場同樣并未給與積極的反饋。

第二、回購的意圖應(yīng)當(dāng)光明磊落。股票回購本該是讓利于全體股東，但卻有部分回購變相成為護(hù)航特定股東減持的工具。

以南京聚隆(300644.SZ)為例，在8月11日晚間拋出了2000萬元-4000萬元的回購方案。而公告顯示，公司高級管理人員總裁陸體超、張金誠先生存在減持計(jì)劃，計(jì)劃減持期為2023年8月30日至2024年2月29日，擬以集中競價(jià)方式分別減持公司股份不超過18.3萬股、9.6萬股。股東江蘇舜天國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)協(xié)作有限公司計(jì)劃在2023年6月16日至2023年12月15日，擬以集中競價(jià)方式減持發(fā)行人股份不超過108萬股。江蘇舜天國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)協(xié)作有限公司與公司大股東江蘇舜天股份有限公司同受江蘇舜天國際集團(tuán)有限公司控制。

除此之外，8月8日晚間公告顯示，南京聚隆還收到了股東王剛、趙泳、劉兆寧、周勇、顧佳鳳、羅玉清、劉明、徐亮、李蘭軍、周小梅、劉志偉、張業(yè)春出具的股份減持計(jì)劃告知函，上述股東計(jì)劃以集中競價(jià)方式減持公司股份。南京聚隆的回購方案與部分股東及董高監(jiān)的減持撞在了一起，很難不讓外界產(chǎn)生不好的聯(lián)想。

第三、回購來的股票用途應(yīng)當(dāng)服眾。股票回購最直接的處理辦法便是注銷，但是有部分上市公司選擇用作員工持股或股權(quán)激勵(lì)。用股權(quán)來激勵(lì)全體員工努力奮進(jìn)也未嘗不可，但是有部分上市公司的業(yè)績指標(biāo)完全沒有難度，股權(quán)激勵(lì)也變相成為了向相關(guān)人員的獎(jiǎng)金，而背后損失的是全體股東的利益。個(gè)人認(rèn)為，為避免爭議，上市公司回購而來的股票應(yīng)當(dāng)能注銷就注銷，這樣才是真正的讓利于其他股東。

總的來說，上市公司回購對失血嚴(yán)重的市場是一件好事情，但應(yīng)當(dāng)少玩套路，多點(diǎn)誠意，投資者才會買賬。