文|小食代

今天（8月24日），賽百味賣盤案的靴子落地！

剛剛，這家餐飲巨頭宣布已與私募股權(quán)投資Roark Capital的關(guān)聯(lián)公司達成最終收購協(xié)議，收購金額并未披露。交割時間仍取決于監(jiān)管部門的批準和慣例成交條件。

“這項交易是賽百味多年轉(zhuǎn)型歷程中的一個重要里程碑，它將賽百味的全球業(yè)務(wù)和品牌優(yōu)勢，以及Roark在餐飲和特許經(jīng)營模式方面的深厚專業(yè)知識結(jié)合在一起?！痹摴驹谝环萃▓笾姓f。

盡管沒有透露交易條款，但是小食代注意到路透和彭博今天均引述“消息人士”指， Roark Capital的這筆交易對賽百味的估值超過90億美元（折合人民幣超過650億元）。這意味著一場“曠日持久”的競購結(jié)束，同時這個交易也是快餐史上最大的收購之一。賽百味CEO今天表示， 該交易將有助于在全球開設(shè)數(shù)萬家新店。

巨款“吃下”賽百味的資本是什么來頭，對中國業(yè)務(wù)有什么影響，我們第一時間來關(guān)注下。

中國市場

在今天最新通稿中，賽百味首席執(zhí)行官John Chidsey表示，此次交易反映了該公司的長期增長潛力、品牌和全球加盟商的巨大價值，“賽百味與Roark的合作前景光明，我們將繼續(xù)致力于為加盟商、顧客和員工實現(xiàn)三贏”。

該公司同時透露，其將繼續(xù)執(zhí)行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，重點關(guān)注銷售增長、菜單創(chuàng)新、餐廳現(xiàn)代化、全面改善顧客體驗以及國際擴張。在此次交易不久前，賽百味宣布其同店銷售已連續(xù)第10個季度實現(xiàn)正增長。

賽百味還表示，此次交易的大部分收益預(yù)計將捐給創(chuàng)始人附屬的基金會。

小食代介紹過，這家三明治連鎖巨頭最早是在今年初傳出要“賣身”，當時估值據(jù)稱可能超過100億美元（約合人民幣675.56億元）。而在日前被傳將被Roark Capital收購時，傳言中的交易估值降至約96億美元。

昨日，路透引用“知情人士”透露，為有助于彌合賽百味與競購公司之間的估值預(yù)期差距。Roark Capital在收購賽百味的交易中附加了獲利能力付款（earn-out）條件，即交易對價的一部分將被延期支付，要求其現(xiàn)金流在交易結(jié)束后的特定時間內(nèi)達到某些指標方能支付全部價格。但該消息未得到賽百味方面的證實。

這次全球業(yè)務(wù)即將“易主”，一般相信不會影響賽百味之前一個涉及中國市場的重要決定。

小食代介紹過，賽百味在今年6月宣布，其已與Shanghai Fu-Rui-Shi Corporate Development Co., Ltd. (上海富瑞食企業(yè)發(fā)展有限公司，簡稱FRS)簽訂新的總特許經(jīng)營協(xié)議，以大幅擴張它在中國內(nèi)地（大陸）的業(yè)務(wù)，該協(xié)議由包括 Asia Investment Capital (AIC) 在內(nèi)的私人投資者財團出資。

賽百味稱，這是其史上最大的特許經(jīng)營總協(xié)議，也是整個連鎖快餐行業(yè)最大的特許經(jīng)營協(xié)議之一。根據(jù)新的合作伙伴關(guān)系，F(xiàn)RS將在未來20年內(nèi)在中國內(nèi)地（大陸）開設(shè)近4000家餐廳，使賽百味目前在華市場規(guī)模擴大七倍以上。FRS還將獲得在中國內(nèi)地（大陸）管理和開發(fā)所有賽百味門店的獨家權(quán)利。

為推進未來擴張，賽百味在華還請來了餐飲“老將”、漢堡王中國前任首席執(zhí)行官朱付強執(zhí)掌帥印，據(jù)傳還將選擇與以往大為不同的方式來拓展門店——即從原本以加盟為主，到如今開始強調(diào)快速拓展直營。

小食代今天注意到，在賽百味官微上日前接連發(fā)布中國市場的新動作，包括在上海市場多地推出“新店型”等。從該公司曬出的圖片可見，一些店型面積較大，另外一些則較小，或顯示在華特許經(jīng)營總協(xié)議下賽百味的最新業(yè)務(wù)嘗試。

朱付強

根據(jù)上海富瑞食在招聘網(wǎng)站公布的開店目標，賽百味將“在新的資本方全力支持下快速拓展中國市場的直營店業(yè)務(wù)”，并希望在2028年末前在中國擁有不少于1500家的門店。也就是說，賽百味中國6年內(nèi)門店至少要翻一番。

來自中國連鎖經(jīng)營協(xié)會3月發(fā)布的《2023中國餐飲加盟品牌TOP100入圍品牌公示》數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)截至2023年1月31日的數(shù)據(jù)，賽百味在華共有535家門店，其中加盟店530家，直營店僅5家。

資本來頭

小食代留意到，買下賽百味的Roark Capital在餐飲領(lǐng)域有著豐富投資經(jīng)驗。

其官網(wǎng)顯示，Roark Capital是一家總部位于亞特蘭大的私募股權(quán)公司，管理資產(chǎn)規(guī)模達350 億美元。該公司的投資橫跨多個行業(yè)，包括食品、餐飲、消費者和商業(yè)服務(wù)、保健和健身等等，且特別關(guān)注以特許經(jīng)營拓展業(yè)務(wù)的商業(yè)模式。

目前，Roark Capital的三大板塊分別為食品和餐廳、消費產(chǎn)品和服務(wù)、商業(yè)服務(wù)。當中規(guī)模最大的為“食品和餐廳”，包括投資了擁有多個品牌的餐飲集團Inspire Brands和FOCUS Brands。它們曾將唐恩都樂（Dunkin’s）、芭斯羅繽（Baskin Robbins）冰淇淋、安緹安（Auntie Anne’s）蝴蝶餅帶進中國市場，盡管這些品牌并未聚集太大聲量。

有意思的是，在Roark Capital的投資組合中，有不少都和賽百味一樣是靠加盟壯大的品牌，除了前述的唐恩都樂、安緹安、芭斯羅繽，還包括美國最大的三明治連鎖之一Jimmy John’s、美國最大得來速三明治連鎖Arby’s、冰淇淋蛋糕連鎖Carvel、冰沙和果汁連鎖Jamba等等。

根據(jù)Roark Capital官網(wǎng)披露，其評估潛在投資項目的關(guān)鍵標準包括經(jīng)驗豐富的管理團隊、可預(yù)測的現(xiàn)金流、可明確的增長、可持續(xù)的競爭地位，投資項目規(guī)模一般是年收入2000萬～50億美元、EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為1000萬～5億美元。

小食代留意到，對于這樁收購，外電也給予了高度關(guān)注。

華爾街日報今天引述賽百味CEO John Chidsey表示，買家Roark Capital了解賽百味的業(yè)務(wù)。他表示，隨著賽百味尋求未來幾年在全球增加約 23,000 家餐廳，該公司將受益于 Roark Capital在特許經(jīng)營、在線訂單策略和國際市場拓展方面的專業(yè)知識。

據(jù)介紹，交易完成后，賽百味目前的管理層將繼續(xù)留任，John Chidsey打算在“可預(yù)見的未來”繼續(xù)留在該公司，賽百味也不打算和任何其他餐飲集團合并。

對于Roark Capital來說，該報認為，這筆交易鞏固了它作為美國連鎖餐廳最大私募股權(quán)投資者之一的地位。根據(jù)市場研究公司Technomic的數(shù)據(jù)，賽百味是美國最大的三明治公司，也是第八大快餐連鎖店，去年在美國市場的銷售額達98億美元。

今天，CNBC表示，Roark Capital收購賽百味，結(jié)束了這家三明治連鎖店長達50多年的家族所有權(quán)，并標志著這家陷入困境的公司進入了一個新時代。賽百味競購價格曾傳出高達100億美元，這個高價讓許多潛在買家望而生畏，最后只剩下一些私募股權(quán)公司一決高下，例如TDR Capital 和 Sycamore Partners等。

CNBC還回顧了賽百味的歷史。1965年，它由Fred DeLuca和Peter Buck創(chuàng)立，并從美國康涅狄格州一家三明治店發(fā)展成為全球餐飲巨頭。但大約十年來，賽百味的銷售額一直在下降。此外，其受歡迎的5英尺長三明治和積極發(fā)展特許經(jīng)營商，也為利潤帶來了壓力。在兩個創(chuàng)始人去世后，現(xiàn)任CEO John Chidsey說服兩個家族考慮出售公司。

CNN今天表示，這個交易是快餐史上最大的收購之一，僅次于Inspire Brands在 2020 年以113億美元收購 Dunkin' 的交易。Roark 是 Inspire 的投資者，Inspire還擁有賽百味競爭對手Jimmy John's。

CNN指出，賽百味去年美國門店數(shù)量下降至 20576 家，這與 2015 年的峰值相比大幅下降。此外，該公司CEO還面對著一個問題，即和三明治的主要競爭對手相比，賽百味在美國門店的年均銷售額要低得多：在該國，賽百味的3個主要對手的門店平均收入約為100萬美元，而賽百味的門店平均收入不到 50 萬美元。