界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
8月23日晚間，中國(guó)人壽（601628.SH）發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年投資收益情況隨之出爐。
2023年上半年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)凈投資收益969.58億元，較2022年同期減少0.51億元。受新增配置收益率及權(quán)益類(lèi)品種分紅下降影響，2023年上半年凈投資收益率為3.78% ，較2022年同期下降37個(gè)基點(diǎn)。
2023年上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益876.01億元，較2022年同期減少109.41億元，公司解釋主要系公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益品種實(shí)現(xiàn)收益下降影響。報(bào)告期內(nèi)，公司總投資收益率為3.41% ，較2022年同期下降80個(gè)基點(diǎn)?？紤]當(dāng)期計(jì)入其他綜合收益的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額后，綜合投資收益率為4.23% ，較2022年同期增長(zhǎng)48個(gè)基點(diǎn)。
截至2023年6月30日，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)達(dá)5.42萬(wàn)億元，較2022年底增長(zhǎng)7.0%。
整體投資思路上，中國(guó)人壽報(bào)告分析，2023年上半年，固收利率在年初短暫上行后向下調(diào)整，低利率環(huán)境沒(méi)有顯著改善，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍然稀缺；股票市場(chǎng)持續(xù)震蕩，行業(yè)分化明顯。面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，公司始終保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置引領(lǐng)下，靈活進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置管理，積極把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
其中，固收資產(chǎn)堅(jiān)持啞鈴型配置策略，搶抓年初利率反彈短暫窗口加大長(zhǎng)久期債券配置力度。權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位總體保持穩(wěn)定，持續(xù)推進(jìn)均衡配置和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。另類(lèi)資產(chǎn)積極拓展項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，創(chuàng)新投資模式，穩(wěn)定配置規(guī)模。
配置品種上，固收類(lèi)金融資產(chǎn)方面，中國(guó)人壽表示，債券配置比例由2022年底的48.54%提升至49.66%，定期存款配置比例由2022年底的9.59%減配至8.04%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置比例由2022年底的8.98%減配至8.72%；權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)配置方面，股票和基金（不包含貨幣市場(chǎng)基金）配置比例由2022年底的11.34%減配至11.06%。
Choice統(tǒng)計(jì)，除去國(guó)壽集團(tuán)對(duì)中國(guó)人壽持股，截至目前，中國(guó)人壽和國(guó)壽集團(tuán)已出現(xiàn)在38家上市公司的前十大重倉(cāng)股股股東名單，持倉(cāng)總市值383.62億元。持倉(cāng)變動(dòng)數(shù)量上，20只個(gè)股二季度獲中國(guó)人壽及集團(tuán)增持。其中，中國(guó)電信（601728.SH）和安徽合力（600761.SH）分別獲7.83億股、1177.71萬(wàn)股增倉(cāng)。
展望下半年，中國(guó)人壽報(bào)告稱，從資產(chǎn)端看，固收利率將持續(xù)低位運(yùn)行，優(yōu)質(zhì)固收類(lèi)資產(chǎn)供給不足的現(xiàn)狀仍將延續(xù)，權(quán)益市場(chǎng)短期內(nèi)可能仍以震蕩和結(jié)構(gòu)性行情為主。公司面臨息類(lèi)品種收益率持續(xù)下行和投資組合總體收益波動(dòng)加大的雙重壓力。公司將繼續(xù)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，靈活調(diào)整投資策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，有效平衡短期收益穩(wěn)定與長(zhǎng)期價(jià)值提升。
在8月24日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人壽副總裁劉暉被問(wèn)及如何研判A股市場(chǎng)當(dāng)前投資價(jià)值，劉暉回應(yīng)稱，近期看到A股市場(chǎng)出現(xiàn)一定幅度的向下調(diào)整，當(dāng)前估值水平已經(jīng)顯著低于歷史均值，下半年隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及及活躍資本市場(chǎng)等相關(guān)政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)信心逐步改善，下半年A股市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。
而針對(duì)近期遠(yuǎn)洋集團(tuán)債務(wù)展期以及公司上半年經(jīng)營(yíng)虧損的情況，中國(guó)人壽作為遠(yuǎn)洋集團(tuán)大股東在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)也被問(wèn)及了公司內(nèi)房風(fēng)險(xiǎn)敞口等相關(guān)問(wèn)題。
對(duì)此，劉暉表示，公司在整體房地產(chǎn)的投資敞口相對(duì)較低。一方面，涉房股票主要為資質(zhì)較好、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的投資標(biāo)的，風(fēng)險(xiǎn)敞口在總資產(chǎn)中占比低于0.4%；另一方面，公司持有的房地產(chǎn)債券也主要為大主體債券，風(fēng)險(xiǎn)敞口占比低于0.2%；同時(shí)公司也持有一些涉及房地產(chǎn)的非標(biāo)產(chǎn)品，包括信托產(chǎn)品、保障計(jì)劃等，敞口占總資產(chǎn)比重低于0.6%。
按大口徑統(tǒng)計(jì)，劉暉認(rèn)為，公司持有部分不動(dòng)產(chǎn)實(shí)物資產(chǎn)類(lèi)敞口，主要包含投資性不動(dòng)產(chǎn)和自用性不動(dòng)產(chǎn)等（不包含住宅），一般都是成熟的商業(yè)地產(chǎn)，有穩(wěn)定現(xiàn)金流，相應(yīng)占總資產(chǎn)比重在3%左右。
在劉暉看來(lái)，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)久期資金，在配置品種中加入不動(dòng)產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)屬于正常配置思路。從國(guó)外保險(xiǎn)公司看，不動(dòng)產(chǎn)配置一般在10%左右，國(guó)內(nèi)目前保險(xiǎn)公司對(duì)于像商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)等實(shí)物資產(chǎn)的配置比例仍相對(duì)較低。
據(jù)其透露，中國(guó)人壽在商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)的配置主要分布于一線城市的核心區(qū)域，在業(yè)態(tài)上主要是辦公樓和物流產(chǎn)業(yè)園等新經(jīng)濟(jì)地產(chǎn)，配置在整個(gè)組合中非常穩(wěn)健，同時(shí)不動(dòng)產(chǎn)配置系列收入也非常穩(wěn)健，高于現(xiàn)在的固收品種配置收益率。
劉暉認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)天然具有抵抗通脹、抵御波動(dòng)、分散風(fēng)險(xiǎn)，以及與其他品種相關(guān)性比較低的特征，當(dāng)前短期市場(chǎng)可能存在波動(dòng)，但在整體組合中配置一定的實(shí)物資產(chǎn)也將更有利于保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期獲得一個(gè)穩(wěn)健回報(bào)。
具體到遠(yuǎn)洋集團(tuán)，中國(guó)人壽董秘、副總裁趙國(guó)棟補(bǔ)充回應(yīng)稱，公司高度關(guān)注遠(yuǎn)洋集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況和近期面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況。一方面，中國(guó)人壽對(duì)于遠(yuǎn)洋集團(tuán)近年來(lái)在全力以赴保交樓、保民生、保穩(wěn)定方面以及償還債務(wù)等方面做出的艱苦努力和不易的成績(jī)表示贊同；另一方面，中國(guó)人壽認(rèn)真履行股東職責(zé)，督促遠(yuǎn)洋集團(tuán)竭盡所能平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)和化解風(fēng)險(xiǎn)。公司持有遠(yuǎn)洋集團(tuán)的股份，屬于財(cái)務(wù)性投資，其項(xiàng)目對(duì)公司的總體投資資產(chǎn)的影響可控。