文|新經(jīng)濟(jì)e線
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，在今年來(lái)宣告清盤的基金中，主動(dòng)量化基金成為“重災(zāi)區(qū)”。8月18日，華泰柏瑞基金發(fā)布關(guān)于華泰柏瑞量化明選基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效的公告稱，該基金以通訊方式召開(kāi)了基金份額持有人大會(huì)，大會(huì)投票表決起止時(shí)間：自2023年7月17日起，至2023年8月16日17:00止（以表決票收件人收到表決票時(shí)間為準(zhǔn)）。
經(jīng)統(tǒng)計(jì)，參與本次基金份額持有人大會(huì)投票表決的基金份額持有人及代理人所持份額共計(jì)2048.41萬(wàn)份，占權(quán)益登記日基金總份額的53.01%，達(dá)到法定開(kāi)會(huì)條件，符合有關(guān)規(guī)定。本次大會(huì)審議了《關(guān)于華泰柏瑞量化明選終止基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》，表決結(jié)果為：2048.41萬(wàn)份同意，0份反對(duì)，0份棄權(quán)。同意本次會(huì)議議案的基金份額占參加大會(huì)且提交有效表決票的基金份額持有人及代理人所持表決權(quán)的三分之二以上（含三分之二），符合有關(guān)規(guī)定，本次會(huì)議議案獲得通過(guò)。
據(jù)公告披露，自本次基金份額持有人大會(huì)決議生效后，根據(jù)基金份額持有人大會(huì)表決通過(guò)的議案及方案說(shuō)明，該基金于2023年8月21日進(jìn)入清算期。
來(lái)源：基金公告
早在2021年9月1日，公司已將《華泰柏瑞基金管理有限公司關(guān)于華泰柏瑞量化明選基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情況的報(bào)告》上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。迄今，華泰柏瑞量化明選規(guī)模已連續(xù)十個(gè)季度跌破5000萬(wàn)元的清盤“紅線”。
進(jìn)入8月以來(lái)，除了華泰柏瑞量化明選以外，人保量化基本面和華泰紫金智能量化等2只主動(dòng)量化基金也相繼于8月17日和8月7日發(fā)布公告稱，擬召開(kāi)基金持有人大會(huì)，審議基金終止合同事宜。截至8月18日，今年來(lái)合計(jì)已有11只主動(dòng)量化基金清盤，而去年同期數(shù)僅有4只。
公司量化舵手“塌房”
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，作為主動(dòng)量化大廠，華泰柏瑞基金旗下主動(dòng)量化基金產(chǎn)品不下20只（不同份額分列），但公司量化“舵手”田漢卿卻“塌房”了。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年8月18日，田漢卿現(xiàn)任基金經(jīng)理的14只產(chǎn)品最近一年回報(bào)率全線告負(fù)。包括華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)、華泰柏瑞量化創(chuàng)盈C、華泰柏瑞量化創(chuàng)盈A、華泰柏瑞量化創(chuàng)享C、華泰柏瑞量化創(chuàng)享A、華泰柏瑞量化增強(qiáng)H、華泰柏瑞量化阿爾法C、華泰柏瑞量化阿爾法A、華泰柏瑞量化增強(qiáng)C等在內(nèi)的9只量化產(chǎn)品最近一年的凈值回報(bào)率回撤均超過(guò)一成。
其中，華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)、華泰柏瑞量化創(chuàng)盈C、華泰柏瑞量化創(chuàng)盈A、華泰柏瑞量化創(chuàng)享C、華泰柏瑞量化創(chuàng)享A等5只產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅更是超過(guò)20%。特別是跌幅居首的華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)最近一年的總回報(bào)率低至-25.25%，同類排名落后至1846/2204。若將時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，該基金最近兩年和最新三年總回報(bào)同樣為負(fù)收益，分別為-32.91%和-16.76，同類排名分別為1674/2043和1459/1888，亦處于同類基金下游位置。
來(lái)源：Wind
該基金歷年來(lái)看的規(guī)模變化情況還表明，自2017年5月12日成立以來(lái)，華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)每年在不斷縮水，不斷跌下新的臺(tái)階。從2017年年末的5.42億元縮水到2018年2.88億元。等到2021年，其規(guī)模進(jìn)一步降至2億元以下，約1.28億元。截至今年二季度末，華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)已淪為一只迷你基金，并跌破一億元，僅錄得約8300萬(wàn)元。
據(jù)了解，該基金股票投資策略為，主要利用定量投資模型，跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，通過(guò)主動(dòng)管理，使用量化方法選取并持有預(yù)期收益較好的股票構(gòu)成投資組合，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)。基金股票資產(chǎn)的投資比例占基金資產(chǎn)的0-95%，在極端市場(chǎng)情況下，為保護(hù)投資者的本金安全，股票資產(chǎn)比例可降至0%。
7月21日，華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)披露的2023年第2季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，基金股票投資倉(cāng)位高達(dá)92.48%，逼近持倉(cāng)比例上限。截至本報(bào)告期末本基金份額凈值為1.5350元，本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率為-6.10%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-6.91%。該基金在過(guò)去六個(gè)月和過(guò)去一年均跑輸了同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)【90%×創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率+10%×銀行活期存款利率（稅后）】?；鹂偡蓊~也從今年一季度末的5501.64萬(wàn)份下降至今年二季度末的5398.79萬(wàn)份，凈贖回102.85萬(wàn)份。
有意思的是，華泰柏瑞量化創(chuàng)優(yōu)還實(shí)行雙基金經(jīng)理管理制，由公司副總經(jīng)理田漢卿和笪篁共同管理。其中，田漢卿曾在美國(guó)巴克萊全球投資管理有限公司（BGI ）擔(dān)任投資經(jīng)理，2012年8月加入華泰柏瑞基金，2013年8月起任華泰柏瑞量化增強(qiáng)的基金經(jīng)理，2013年10月起任公司副總經(jīng)理。
作為華泰柏瑞基金旗下量化基金“舵手”，田漢卿歷任管理基金數(shù)量多達(dá)15只，在管基金仍有10只（份額合并計(jì)算）。其中，華泰柏瑞中證500增強(qiáng)策略ETF和華泰柏瑞中證500指數(shù)增強(qiáng)（A/C）均為指數(shù)增強(qiáng)基金。截至今年二季度末，田漢卿在管規(guī)模合計(jì)約32.78億元。
從規(guī)模效應(yīng)來(lái)看，田漢卿在管以上10只基金中，華泰柏瑞量化收益和華泰柏瑞量化對(duì)沖這兩只量化對(duì)沖基金均為迷你基金，前者還跌破了5000萬(wàn)元的清盤“紅線”。截至今年二季度末，這兩只基金資產(chǎn)凈值分別僅錄得約4200萬(wàn)元和5200萬(wàn)元。同期，華泰柏瑞中證500指數(shù)增強(qiáng)（A/C）規(guī)模也不到一億元。此外，華泰柏瑞量化阿爾法（A/C）和華泰柏瑞量化創(chuàng)盈（A/C）這兩只基金規(guī)模也不足2億元，分別約1.9億元和1.04億元。
相比之下，華泰柏瑞量化增強(qiáng)（A/C）規(guī)模最大，2023Q2的資產(chǎn)凈值為13.46億元。該基金田漢卿任職時(shí)間最久和業(yè)績(jī)回報(bào)最好的一只基金，自2013年8月2日起出任基金經(jīng)理至今。其任職回報(bào)達(dá)194.44%，年化回報(bào)率11.34%。而華泰柏瑞量化創(chuàng)盈（A/C）、華泰柏瑞量化創(chuàng)享（A/C）、華泰柏瑞中證500增強(qiáng)策略ETF、華泰柏瑞中證500指數(shù)增強(qiáng)（A/C）等4只基金的任職回報(bào)均為負(fù)值，分別為-22.23%、-25.73%、-12.89%、-0.83%，其任職時(shí)間分別為2020年11月12日、2020年12月30日、2021年12月2日、2022年4月27日。
此外，在凌若冰于2021年9月17日接管的兩只量化基金中，華泰柏瑞量化明選已宣告于8月21日起進(jìn)入清算流程。如今，其僅有的一只在管基金——華泰柏瑞港股通量化也徘徊在清盤邊緣。截至今年二季度末，該基金規(guī)模僅剩下約3700萬(wàn)元。而且，該基金也是雙基金經(jīng)理制，由凌若冰和盛豪兩人共管，后者為華泰柏瑞量化與海外投資部總監(jiān)。
公募量化超額收益顯現(xiàn)
不過(guò)，與華泰柏瑞基金形成鮮明對(duì)比的是，就公募量化基金整體情況而言，今年上半年大部分公募量化基金都錄得正的超額收益。從絕對(duì)收益水平來(lái)看，以中證1000和國(guó)證2000指數(shù)作為比較基準(zhǔn)的主動(dòng)量化基金收益率均值水平較高，分別達(dá)到6.19%和12.12%。其中，跟蹤中證1000指數(shù)的產(chǎn)品超額收益率均值達(dá)到了2.47%，國(guó)證2000更是高達(dá)5.32%。
另?yè)?jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，在以滬深300指數(shù)為比較基準(zhǔn)的主動(dòng)量化基金中，雖然大盤指數(shù)獲取alpha難度較大，但依然有一些基金產(chǎn)品表現(xiàn)較好，獲取了超過(guò)10%以上的超額收益。統(tǒng)計(jì)表明，今年上半年此類產(chǎn)品相對(duì)于滬深300指數(shù)的超額收益率均值為0.33%，超額收益分布-12.12%到16.08%之間。其中，這類產(chǎn)品超額收益排名前5的產(chǎn)品分別為摩根動(dòng)態(tài)多因子A、匯安量化優(yōu)選A、信澳量化先鋒A、匯安量化先鋒A、信誠(chéng)多策略A，今年上半年的基金凈值回報(bào)率分別為16.08%、15.31%、12.73%、12.06%、10.46%。
截至今年上半年，跟蹤指數(shù)為中證500的量化主動(dòng)基金相對(duì)于中證500指數(shù)的超額收益率均值為2.87%，超額收益分布在-5.69%到15.50%之間。同期，跟蹤指數(shù)為中證800的量化主動(dòng)基金相對(duì)于中證800指數(shù)的超額收益率均值為0.50%，超額收益分布-14.66%到12.98%之間。而以其他寬基指數(shù)作為比較基準(zhǔn)的主動(dòng)量化基金相對(duì)于其他寬基的超額收益率均值為1.79%，超額收益分布-10.42%到14.14%之間。
相比之下，今年上半年跟蹤行業(yè)主題類的主動(dòng)量化基金的超額收益率均值僅為0.88%，超額收益分布-12.92%到14.21%之間。最大回撤均值為-14.42%，年化波動(dòng)率均值為17.48%。
此外，較今年一季度而言，包括滬深300和中證500在內(nèi)，今年二季度主要指數(shù)增強(qiáng)基金超額收益環(huán)比也明顯提升，整體超額水平較高。截至2023Q2，全市場(chǎng)共55只滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金，2023Q2超額收益中樞為1.3%，較Q1超額收益中樞-0.8%明顯提升；全市場(chǎng)共62只中證500指數(shù)增強(qiáng)基金，2023Q2超額收益中樞為1.8%，較Q1超額收益中樞-1.5%也有大幅提升；全市場(chǎng)共35只中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金，2023Q2超額收益中樞為1.3%，與Q1超額收益中樞0.9%基本持平。
今年二季度，滬深300 指數(shù)增強(qiáng)基金的月度超額收益中樞分別為-0.1%、0.5%和0.9%。在成立滿6 個(gè)月的滬深300 指數(shù)增強(qiáng)基金中，86%的產(chǎn)品季度超額收益為正，超額收益前3的基金分別為長(zhǎng)江滬深300 指數(shù)增強(qiáng)A、西部利得滬深300 指數(shù)增強(qiáng)A、浦銀安盛滬深300 指數(shù)增強(qiáng)。
同期，中證500 指數(shù)增強(qiáng)基金的月度超額收益中樞分別為0.1%、0.5%和1.5%。在成立滿6 個(gè)月的中證500 指數(shù)增強(qiáng)基金中，93%的產(chǎn)品季度超額收益為正，超額收益前3的基金分別為華夏中證500 指數(shù)增強(qiáng)A、華夏中證500 指數(shù)智選A、華景順長(zhǎng)城中證500增強(qiáng)策略ETF；中證1000 指數(shù)增強(qiáng)基金月度超額收益中樞分別為0.1%、0.9%和1.3%。在成立滿6 個(gè)月的中證1000 指數(shù)增強(qiáng)基金中，84%的產(chǎn)品超額收益為正，超額收益前3的基金分別為太平中證1000A、興銀中證1000 指數(shù)增強(qiáng)A、中信建投中證1000A。
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，截至今年上半年，指數(shù)增強(qiáng)和類指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。在量化指數(shù)產(chǎn)品帶動(dòng)下，量化基金規(guī)模從今年一季度末的2719億元小幅增長(zhǎng)至二季度末的2732億元，在權(quán)益公募基金中的占比從3.8%環(huán)比上升至4.0%。其中，指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模從1907.6 億元上行至1990.1億元，環(huán)比增長(zhǎng)4.32%；類指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模從345.3億元上行至400.9億元，環(huán)比繼續(xù)大幅上漲16.2%（注：類指數(shù)增強(qiáng)基金指最近3 年該基金和特定股票指數(shù)之間的年化跟蹤誤差均小于10%；最近4 個(gè)季度披露的股票倉(cāng)位均須在85%以上）。
截至2023Q2，管理規(guī)模前十的公募量化產(chǎn)品管理規(guī)模合計(jì)790億元，包括8只指數(shù)增強(qiáng)基金、1只量化對(duì)沖基金、1只主動(dòng)量化基金。其中，管理規(guī)模前三的產(chǎn)品分別為易方達(dá)上證50增強(qiáng)、富國(guó)滬深300增強(qiáng)、萬(wàn)家中證1000指數(shù)增強(qiáng)，對(duì)應(yīng)的管理規(guī)模分別為201.2億元、90.7億元、79.6億元。
此外，在新產(chǎn)品發(fā)行方面，中證1000指增產(chǎn)品備受追捧。今年二季度新發(fā)產(chǎn)品中規(guī)模前三名分別為西部利得中證1000指數(shù)增強(qiáng)、匯添富中證1000指數(shù)增強(qiáng)、易方達(dá)中證1000指數(shù)量化增強(qiáng)A，對(duì)應(yīng)的存續(xù)規(guī)模分別為13.0億元、4.7億元、4.2億元。截至今年上半年，前5大量化基金管理人的管理規(guī)模合計(jì)占比37.3%，前10大量化基金管理人的管理規(guī)模合計(jì)占比達(dá)56.3%?？梢?jiàn)，從管理人維度來(lái)看，公募量化基金市場(chǎng)集中度較高，行業(yè)馬太效應(yīng)顯現(xiàn)。