文  | 深瞳音樂 李三豐

8月15日，騰訊音樂娛樂集團（TME）發(fā)布2023年二季度財報。按慣例，深瞳音樂都會做些簡要解讀，和朋友們一起探討。

整體來看，本季度騰訊音樂總收入72.9億元（10.1億美元），同比增長5.5%。

其中在線音樂服務收入同比增長47.6%至42.5億元（5.86億美元），占總收入的58.3%；社交娛樂服務收入和其他收入30.4億元（4.19億美元），同比下降24.6%。

目前媒體報道的關注點，較多集中在兩個方面：

一是付費用戶破億，在線音樂服務收入較快增長。二是直播風控造成社交娛樂收入加速下滑。從財務層面來看，這的確是兩個重要的信息。

不過，當我們深入到業(yè)務層面，抽絲剝繭分析財報中未被充分關注的一些細節(jié)，我發(fā)現(xiàn)它們共同指向一個可能更關鍵的長期趨勢：騰訊音樂的營收模式，正在發(fā)生系統(tǒng)性的變化。

從財報等數(shù)據(jù)來看，我認為騰訊音樂已經(jīng)出現(xiàn)以下幾點變化：

一、在線音樂服務收入的權重，會持續(xù)超過社交娛樂服務收入。由于后者的承壓，在線音樂板塊商業(yè)化的“做功”預計會越來越多，會員、演出等方面都已經(jīng)有所體現(xiàn)。

二、社交娛樂板塊：理解直播風控到底“控”什么內(nèi)容，就能發(fā)現(xiàn)其影響是中長期的，預計直播收入會持續(xù)承壓。

三、在線音樂板塊：數(shù)字專輯空間有限，實體專輯銷售可能會（在一定范圍內(nèi)）成為新趨勢。

四、藝人合作方面：平臺會部分扮演經(jīng)紀公司、版權公司的角色，成本收益早就不能按單純的版權租賃考量。

換句話說，騰訊音樂的幾乎每個重要營收板塊，都面臨著全新的變化。

其一是，在線音樂服務的收入權重，超過社交娛樂服務。未來前者的擔子還會更重。

本次財報中，騰訊音樂執(zhí)行董事長彭迦信表示，“……在線音樂服務收入首次超過社交娛樂服務，成了公司發(fā)展過程中的又一個重要節(jié)點。”

我們在上季度的解讀文章《騰訊音樂與網(wǎng)易云音樂財報中的市場變局》中，已對這個趨勢背后的原因做過分析。

對音樂平臺來說，板塊收入權重的改變是值得欣喜的，至少不再會有“騰訊音樂是家直播公司”的輿論質(zhì)疑。

只不過，這一節(jié)點到來的具體方式可能是之前沒想到的，是含有隱憂的?，F(xiàn)在值得關注的是，社交娛樂收入持續(xù)下滑的情況下，騰訊音樂在線音樂板塊的解題思路是什么？

這一階段最有效的策略還是：1）“付費墻”：加速兌現(xiàn)會員付費率和人均付費金額的潛力。

這在財報中有明顯體現(xiàn)：在線音樂付費用戶數(shù)同比增長20.2%。接下來肯定也會繼續(xù)加強，例如7月起，QQ音樂已經(jīng)對豪華綠鉆中的存量自動續(xù)費會員進行調(diào)價。

不過長期來看，只靠這一點可能還是不夠。從騰訊音樂的新動作可以看出，它還是希望發(fā)揮騰訊最擅長的基因——2）社交玩法，以及3）廣告模式創(chuàng)新——來注入強心劑。

財報披露，騰訊音樂于6月推出了情侶會員包，主打情侶間的定制功能和權益。激勵廣告模式和招商廣告也在財報中被專門提及。

這兩塊新功能的長期潛力如何，還有待觀察。

其二，社交娛樂板塊，尤其是直播收入預計會長期承壓。

財報在社交娛樂板塊提及，從二季度后期開始，“我們主動采取多項服務提升和風控管理措施，其中包括調(diào)整某些直播功能，以及實施更嚴格的合規(guī)程序”。

財報表示其目的是，“給用戶提供更加專注于圍繞音樂的用戶體驗”，言下之意，調(diào)整的是音樂娛樂之外的一些功能。不過財報并沒有明言這些功能具體是什么。

綜合分析來看，騰訊音樂直播風控管控的，可能是存在涉賭風險的功能。前些年直播平臺野蠻發(fā)展的階段，抽獎、輪盤等玩法就層出不窮。音樂平臺的直播業(yè)務同樣不能免。

我們注意到網(wǎng)易云音樂在上季度財報也曾專門提及直播風控問題，涉及的具體業(yè)務類型同樣接近。

既然了解了具體風控內(nèi)容，再結合互聯(lián)網(wǎng)平臺規(guī)范化的背景，就可以理解直播風控帶來的影響是中長期的：

這塊業(yè)務會基本消失，對整體用戶數(shù)量的影響有限，不過對社交娛樂收入的影響不低，因其創(chuàng)收屬于“用戶少、金額多”的模式。

騰訊音樂也對社交娛樂服務的壓力做了提示，算是給了一些穩(wěn)定的預期：“2023年下半年該業(yè)務也會持續(xù)面臨壓力。

因此，我們預計2023年第三季度的總收入同比下降低至中十幾個百分點，2023年的總收入同比下滑低至中個位數(shù)百分比”。

其三，實體專輯銷售可能會在一定范圍成為新趨勢，比如在頭部流量藝人和粉絲群體中。這是我的一個猜測。

一方面，數(shù)字專輯的增長空間有限——在線音樂板塊，數(shù)字專輯一直是除會員、廣告外的主要營收模式，只不過數(shù)專打榜被禁止后，動輒一個粉絲購買成百上千數(shù)專的現(xiàn)象不再有，數(shù)專模式空間相對有限，這點不需要贅述了。

另一方面，是實體專輯的銷量得到了數(shù)據(jù)驗證。

騰訊音樂在財報中提及，平臺與易烊千璽合作發(fā)行的實體專輯《劉艷芬》，“總銷售額成績斐然”。

此前公開數(shù)據(jù)顯示，《劉艷芬》開售僅17分鐘銷量破24萬，14小時銷售金額破7000多萬。

照此推算，該實體專輯銷售額屬于億元級別——而這個數(shù)字量級，基本也相當于前幾年銷量榜前排的數(shù)字專輯銷售額。

同時，很多朋友不一定注意到的是，從平臺商業(yè)利益出發(fā)，實體專輯相比數(shù)字專輯其實有兩個潛在優(yōu)勢：

1、實體專輯本質(zhì)是不限售的，如《劉艷芬》個人最大可以購買1000份，一個ID的最高消費金額，在理論上，可以達到198000元。

2、實體專輯賣的是實體產(chǎn)品，不涉及流媒體版權問題，應該也就不一定要“非獨家”。故此，平臺可以借助獨有的專輯產(chǎn)品，提升粉絲在平臺的黏性。

正是基于這樣的背景，可以期待，音樂平臺會與更多頭部藝人進行實體專輯的合作。

最后，音樂平臺開始扮演一部分相當于經(jīng)紀公司、版權公司的角色。

幾年后，音樂平臺的財報，說不定不限于在線音樂、社交娛樂兩個板塊了，“自有版權”業(yè)務、“藝人經(jīng)紀”業(yè)務可能會占不小的比重。

從財報及公開信息，我們可以窺見端倪。例如：

1、從版權租賃者，走向版權交易的撮合者——一站式音樂制作和宣推平臺“啟明星”，整合了TME的全套AIGC音樂制作工具輔助創(chuàng)作，同時還匯集了豐富的詞曲demo。

財報數(shù)據(jù)顯示截至二季度，該平臺音樂交易總額超過1000萬元。

2、與部分藝人的合作中，承擔起部分的經(jīng)紀公司職能。

以演出為例，平臺在TME盛典、自有音樂節(jié)等場景，都會安排深度合作的藝人，當然，也會為他們安排外部演出和合作機會。

其實，早年間三大唱片公司，一開始就是從線下“渠道”起家。相對應的，音樂APP一開始都是宣發(fā)、傳播為主的線上平臺。

后來三大唱片都慢慢變成內(nèi)容、經(jīng)紀業(yè)務為主的形態(tài)。

而音樂平臺一方面需要面對短視頻對“渠道”能力的挑戰(zhàn)，另一方面本身也需要向上游產(chǎn)業(yè)鏈開拓發(fā)展空間。因此，音樂平臺走上這條路，也算是合理。

總體而言，騰訊音樂等音樂平臺商業(yè)化上的結構性變局，是一個不可逆的中長期趨勢。

而騰訊音樂2023年Q2財報，的確是個關鍵節(jié)點，我們借此看到這些改變的集中發(fā)生。