文|時代周報 李馨婷

編輯|劉婷

新茶飲賽道的第二輪上市潮，由茶百道正式開啟。

8月15日，四川百茶百道實業(yè)股份有限公司（以下簡稱茶百道）正式向港交所遞交上市申請，獨家保薦人為中金公司。

帶著標志性熊貓Logo的茶百道，2008年在成都開出了第一家門店，此后近10年，發(fā)展均不溫不火。2016年，茶百道開放成都地區(qū)加盟，2018年，又開放全國加盟，由此，茶百道才開始在全國消費者的視野中占據(jù)一席之地。

這或許是新茶飲賽道下一輪苦戰(zhàn)的開始。

除了茶百道，近期，滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、新時沏等新茶飲品牌均傳出準備港股或美股IPO的消息。當下，無論在門店擴張、產(chǎn)品迭代還是營銷造勢方面，新茶飲品牌間均已內(nèi)卷激烈。

8月15日，關(guān)于茶百道上市問題及后續(xù)發(fā)展規(guī)劃，時代周報記者聯(lián)系茶百道相關(guān)人士，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

圖源：茶百道微博

比蜜雪冰城賺錢

招股書顯示，截至最后實際可行日期，茶百道在全國共有7117家門店，遍布全國31個省市，已實現(xiàn)中國大陸所有省份及各線級城市的全覆蓋。

加盟模式無疑是茶百道沖刺萬店規(guī)模的重要助力。

截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日及最后實際可行日期，茶百道門店網(wǎng)絡(luò)中分別有2240間、5070間、6352間、6588間與7111間加盟店，均占截至相關(guān)日期在營茶百道門店總數(shù)的99.0%以上。

加盟模式也是茶百道的主要收入來源。

2020年—2022年，茶百道收入從10.80億元增長至42.32億元，年復(fù)合增長率達97.9%，凈利潤年復(fù)合增長率達到101.3%；截至2023年3月31日止三個月，茶百道營收為12.46億元，同比增長53.0%，凈利潤同比增加50.7%。

報告期內(nèi)，茶百道的收入來源主要為向加盟店銷售貨品及設(shè)備；特許權(quán)使用費及加盟費收入；以及門店設(shè)計服務(wù)、外賣平臺在線運營等其他收入。截至2023年3月31日止的前三個月，貨品及設(shè)備銷售的收入占比高達95.1%。

隨著門店大幅擴張，茶百道門店零售額也顯著增長。2022年，茶百道門店零售額達到約133億元，2020年—2022年年復(fù)合增長率達139.7%。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2022年零售額計，茶百道在中國新式茶飲店市場中排名第三，市場份額達到6.6%。

值得注意的是，招股書中，2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止的三個月，茶百道的凈利潤率均高于20%。而根據(jù)此前蜜雪冰城遞交的招股書，2019年、2020年與2021年，蜜雪冰城凈利潤率分別為17.2%、13.5%與18.5%。也就是說，盡管門店數(shù)量遠不及超過2萬家的蜜雪冰城，但茶百道的凈利潤率已更勝一籌。

圖源：茶百道招股書

賽道競爭激烈

盡管當前業(yè)績可觀，但茶百道仍面臨重重挑戰(zhàn)。

近期與茶百道同步傳出上市消息的還有滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等品牌，盡管產(chǎn)品各有特點，但上述品牌與茶百道的經(jīng)營模式均高度相似。

上述品牌均起家于不同地域，滬上阿姨創(chuàng)立于上海、古茗創(chuàng)立于浙江、霸王茶姬則創(chuàng)立于云南；品牌客單價均位于10~20元區(qū)間；門店擴張模式都以加盟為主，其中，古茗、滬上阿姨與書亦燒仙草的門店數(shù)更是都達到與茶百道接近的7000家量級；而從門店區(qū)域分布來看，上述品牌均重點布局新一線、二線與三線城市。這也意味著，中腰部茶飲品牌中，尚無絕對贏家。

同時，隨著近年來深耕一線城市的奈雪與喜茶相繼降價并開放加盟模式，茶百道們所屬的賽道也更加擁擠。

自2022年11月宣布開放加盟后，喜茶于7月末對媒體表示，品牌已進入超240個城市、門店總數(shù)突破2000家。窄門餐眼顯示，2023年，喜茶開店數(shù)高達1485家。當前，喜茶門店位于新一線、二線、三線與四線城市的占比分別23.05%、22.35%、20.56%與12.13%，門店擴張速度驚人。

此外，加盟模式也是一把雙刃劍。當前，茶百道門店幾乎是由第三方經(jīng)營的加盟店，這也意味著茶百道有可能無法控制及無法有效監(jiān)控門店的運營。

即便搶先遞交了招股書，但在新茶飲新一輪的角力中，茶百道遠未能高枕無憂。