記者 王玉

中國人民銀行周二開展4010億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和2040億元7天期逆回購操作，中標利率分別為2.5%、1.80%，分別較此前下調(diào)15個基點和10個基點。

這是今年以來央行第二次降息。6月，央行分別下調(diào)1年期MLF操作利率和7天逆回購操作利率各10個基點。

分析師指出，近日公布的7月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)均大幅弱于預期，推動穩(wěn)增長政策加碼的預期升溫，因此央行雖然時隔僅兩個月再度降息，但并未太超出預期。

央行上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，7月，新增人民幣貸款3459億元，同比少增3498億元，刷新2010年以來的單月新增規(guī)模最低值。國家統(tǒng)計局今日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月，基建投資同比增速、房地產(chǎn)開發(fā)投資增速、制造業(yè)投資增速、工業(yè)增加值增速、社會消費品零售增速全線放緩。其中，1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑8.5%，降幅比1-6月擴大0.6個百分點。

“7月以來出口延續(xù)兩位數(shù)負增長，樓市低位運行，消費、投資整體上也在延續(xù)偏弱運行態(tài)勢，有必要繼續(xù)加大穩(wěn)增長政策力度。另外，7月金融數(shù)據(jù)偏低，也顯示融資需求不足，當前有必要進一步降低企業(yè)和居民信貸成本，刺激信貸需求?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞說。

財信研究院副院長伍超明稱，當前國內(nèi)實際利率處于高位，居民、企業(yè)“降成本”訴求偏強。受近期物價低迷影響，國內(nèi)真實利率不斷被動上升，且已處于偏高水平，明顯不利于需求的恢復。“此次降息，預計每年將降低實體部門利息支出3600-5400億元。”他說。

不過，本次MLF利率下調(diào)幅度及非對稱降息的操作手法超出市場預期。首先，1年期MLF操作利率下調(diào)15個基點，為2020年新冠疫情以來最大。其次，7天期逆回購利率和1年期MLF利率作為短期和中期政策利率共同組成了央行政策利率體系，二者基本同步變動。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，此次MLF利率降幅要大于逆回購利率，一方面是因為7月金融數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟資金需求轉(zhuǎn)弱，由于貸款市場報價利率（LPR）與MLF利率掛鉤，適度加大MLF利率下調(diào)幅度意味著LPR將同向調(diào)降，這有助于進一步引導信貸利率下降，激發(fā)實體經(jīng)濟資金需求。

“另一方面，當前貨幣市場利率整體處于下行態(tài)勢，7月份銀行間質(zhì)押回購加權(quán)平均利率（DR007）降至1.53%，為今年最低。因此，二者出現(xiàn)非對稱下降屬正?，F(xiàn)象?！彼忉尫Q，在利率走廊調(diào)控模式下，7天期逆回購利率長期充當著“事實下限”的角色，包括DR007在內(nèi)的7天期貨幣市場利率品種通常會維持在7天期逆回購利率上方。

王青補充道，央行實施非對稱降息可能還意在抑制資金在貨幣市場空轉(zhuǎn)套利。央行數(shù)據(jù)顯示，雖然7月新增人民幣貸款同比大幅少增，但企業(yè)票據(jù)融資增加3597億元，同比多增461億元。

央行降息后，人民幣對美元匯率有所走低，臨近中午，在岸人民幣對美元匯率報7.2750，較上日16:30官方收盤價7.2537跌213個基點，離岸人民幣對美元匯率報7.2933，較上日收盤跌159點。

王青表示，央行穩(wěn)匯率政策工具箱豐富，必要時會適時出手，引導市場預期，遏制匯市“羊群效應”聚集。因此，人民幣匯率不會掣肘國內(nèi)貨幣政策。

另外，8月MLF到期量為4000億元，央行在開展4010億元MLF操作后，凈投放10億元，連續(xù)九個月加量續(xù)作。今日，7天期逆回購到期量為60億元，央行在開展2040億元7天期逆回購操作后，凈投放量達到1980億元。

王青表示，7天期逆回購大幅加量可能和稅期走款、地方債發(fā)行有關(guān)，同時不排除與MLF降息加量一起，釋放更為明確的政策信號。而8月MLF小幅加量續(xù)作后，接下來存款準備金率下調(diào)的可能性也有所上升。MLF操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，后者還能降低銀行資金成本。

“綜合考慮三季度信貸投放力度加大、地方債發(fā)行量上升帶來的資金需求，以及提振市場信心的需要，接下來在MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時，三季度有可能實施年內(nèi)第二次全面降準，估計降準幅度為0.25個百分點，釋放長期流動性超過5000億元?！彼f。