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合成生物鼻祖Amyris破產(chǎn),國(guó)內(nèi)同行該吸取哪些前車之鑒?

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合成生物鼻祖Amyris破產(chǎn),國(guó)內(nèi)同行該吸取哪些前車之鑒?

巨頭隕落,合成生物賽道該降降溫了。

文|未來(lái)跡FutureBeauty 巫婉卿

日前,合成生物鼻祖Amyris表示已根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法第11章申請(qǐng)破產(chǎn),并計(jì)劃出售其消費(fèi)品牌,以改善公司的流動(dòng)性狀況。這個(gè)在化妝品合成生物原料研發(fā)領(lǐng)域具有開(kāi)創(chuàng)性意義的公司,如今境遇令人唏噓。

01 債務(wù)總額高達(dá)13億美元,Amyris什么時(shí)候開(kāi)始崩盤的?

WWD報(bào)道顯示,日前,Amyris已向特拉華州法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),Amyris在美國(guó)以外的公司不包括在此次破產(chǎn)程序中。作為收購(gòu)過(guò)程的一部分,Amyris已從現(xiàn)有貸款機(jī)構(gòu)Foris Ventures獲得1.9億美元的債務(wù)人持有融資,以支持其持續(xù)的日常運(yùn)營(yíng)。法庭文件顯示,其債務(wù)總額高達(dá)13億美元。

據(jù)了解,公司的此次重組旨在改善成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性狀況,同時(shí)精簡(jiǎn)Amyris的業(yè)務(wù)組合,專注于研發(fā)核心能力以及通過(guò)生物發(fā)酵衍生的可持續(xù)成分的規(guī)?;?、商業(yè)化和應(yīng)用開(kāi)發(fā)。

與此同時(shí),為了推進(jìn)公司的重組目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化,Amyris計(jì)劃退出其消費(fèi)品牌經(jīng)營(yíng)并開(kāi)始將品牌進(jìn)行銷售,以期讓這些品牌在新的所有權(quán)下,繼續(xù)利用Amyris的科學(xué)和技術(shù)。

“在過(guò)去的幾個(gè)月里,我們一直在努力制定一項(xiàng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃,以降低成本,提高運(yùn)營(yíng)效率,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng),”Amyris臨時(shí)首席執(zhí)行官兼首席財(cái)務(wù)官Han Kieftenbeld在提交的文件中表示?!拔覀兿嘈牛覀児窘裉爝~出的這一步使我們走上了應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)的最佳道路,并實(shí)現(xiàn)了一個(gè)全面的解決方案——植根于Amyris突破性的科學(xué)、配方能力和技術(shù)。”

Amyris的破產(chǎn)其實(shí)早有征兆。

就在宣布這一消息的幾天前,Amyris關(guān)閉了三個(gè)品牌——與前卡爾文·克萊因設(shè)計(jì)師弗朗西斯科·科斯塔合作的Costa Brazil、Naomi Watts和與Purecane共同創(chuàng)立的Onda Beauty,并裁去了260個(gè)職位。

而在過(guò)去的一年內(nèi),Amyris的股價(jià)已下跌74%,年內(nèi)股價(jià)下跌近60%。截至發(fā)文時(shí)間,Amyris的總市值已跌至2434.25萬(wàn)美元,股價(jià)跌至0.066美元/股。

今年6月,Amyris宣布John Melo已辭去總裁、首席執(zhí)行官兼董事會(huì)成員的職務(wù),該公司董事會(huì)已任命Han Kieftenbeld為臨時(shí)首席執(zhí)行官,他還將繼續(xù)擔(dān)任該公司的首席財(cái)務(wù)官。與此同時(shí),該公司還宣布將在全球范圍內(nèi)裁員,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)削減成本的目標(biāo)。

今年5月,Amyris公布的 2023 年第一季度的財(cái)報(bào)顯示,其經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依舊呈下滑狀態(tài)。

一方面,Amyris“連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)”的消費(fèi)者收入同比下降,而消費(fèi)者收入一直是其核心收入增長(zhǎng)的主要部分,管理層將此歸咎于缺乏營(yíng)銷支出;另一方面,即便調(diào)整了最近收購(gòu)的EcoFabulousTM品牌有關(guān)的420萬(wàn)美元庫(kù)存注銷后,Amyris毛利率依舊是負(fù)值。

該季度財(cái)報(bào)還顯示,Amyris的未償債務(wù)本金增至9.62億美元,創(chuàng)下歷史新高。

Amyris是如何一步一步滑入“深淵”的?

Amyris于2003年成立,總部位于美國(guó)加州。作為合成生物學(xué)市場(chǎng)的開(kāi)山鼻祖,Amyris在成立早期就取得了十分亮眼的成果,由于做出利用微生物合成青蒿酸(artemisinic acid,合成青蒿素的重要前體)的亮眼成績(jī),Amyris成功成為合成生物學(xué)領(lǐng)域的第一家納斯達(dá)克上市公司。

2010年,Amyris在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易所上市,股價(jià)一度飆升至34美元/股,與如今的0.066美元/股形成鮮明對(duì)比。初涉資本市場(chǎng)并歷經(jīng)短暫的輝煌后,公司股價(jià)隨即出現(xiàn)大幅波動(dòng),主因是新產(chǎn)品的大規(guī)模生產(chǎn)面臨困境。

為了扭轉(zhuǎn)困境并獲取實(shí)際的收益,Amyris將其明星產(chǎn)品“法尼烯”,經(jīng)一步簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)化合成一種叫做角鯊烯的成分,再經(jīng)去氫處理后,得到一種性質(zhì)更加穩(wěn)定的角鯊?fù)椤?/p>

角鯊?fù)榫哂懈叨鹊挠H膚性和穩(wěn)定性,獲得護(hù)膚界的高度青睞,號(hào)稱“護(hù)膚萬(wàn)金油”,且比起傳統(tǒng)的角鯊烯提煉方式,合成角鯊?fù)楦h(huán)保、可持續(xù)。在該業(yè)務(wù)線上,公司和歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、億帆醫(yī)藥等知名廠家都建立了合作??梢哉f(shuō),合成角鯊?fù)閷?duì)于Amyris扭轉(zhuǎn)困局具有重要意義。

今年4月4日奇華頓宣布,已完成對(duì)Amyris的主要化妝品成分組合的收購(gòu),據(jù)奇華頓在2022年的業(yè)績(jī)推算,Amyris的活性化妝品成分業(yè)務(wù)將為奇華頓帶來(lái)約3000萬(wàn)美元的增量銷售(按預(yù)估值計(jì)算),然而這不是一個(gè)很理想的數(shù)字。

與此同時(shí),Amyris近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況也并不好。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年,Amyris全年?duì)I收2.7億美元,同比2021年的3.4億下滑了21%。2023年一季度,Amyris營(yíng)收5608.3萬(wàn)美元,同比2022Q1的5770.9萬(wàn)美元,下降了2.8%,該季度的虧損達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2.02億美元,同比去年1.1億的虧損幾乎翻倍。

02 “科學(xué)家做生意”,經(jīng)營(yíng)問(wèn)題是繞不過(guò)的難關(guān)

事實(shí)上,Amyris是國(guó)外少有的幾家將生意盤做大的合成生物公司。

《FBeauty 未來(lái)跡》在《從風(fēng)口看未來(lái),中國(guó)合成生物企業(yè)正處于“落地”關(guān)鍵期 | 生物紀(jì)⑤》一文中做過(guò)梳理,國(guó)外的合成生物企業(yè)起步早于國(guó)內(nèi),目前涉及化妝品領(lǐng)域的海外合成生物企業(yè)主要有Amyris、GETLOR、LYGOS等6家企業(yè)。

這類企業(yè)多以中小型研發(fā)型企業(yè)為主,主要做B端原料生意。而Amyris是少有的既做B端又做C端的企業(yè),其市值規(guī)模也處于海外前列。

此前,美國(guó)合成生物企業(yè)Zymergen于2016年至2020年獲得總共8.3億美元融資,但因經(jīng)營(yíng)不善、長(zhǎng)期虧損,于2022年被Ginkgo收購(gòu)。Zymergen和Amyris一樣,都是經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致長(zhǎng)期虧損。

大部分合成生物企業(yè)的創(chuàng)始人都是擁有相關(guān)學(xué)科研究背景,讓“科學(xué)家做生意”,經(jīng)營(yíng)問(wèn)題仿佛成為繞不過(guò)的難關(guān)。而Amyris的“死結(jié)”,就在于難以平衡化妝品品牌的經(jīng)營(yíng)與原料研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

根據(jù)恒州博智調(diào)研發(fā)布的《2022年全球角鯊?fù)椋ㄏ┬袠I(yè)調(diào)研及前景分析(簡(jiǎn)報(bào))》,就全球來(lái)看,角鯊?fù)椋ㄏ┰瞎?yīng)集中度并不高,Amyris,Sophim,Croda,Kishimoto,EFP和VESTAN是全球主要的供應(yīng)商,其中Amyris是全球最大的供應(yīng)商,估計(jì)其占據(jù)41%的市場(chǎng)份額。

“Amyris在合成角鯊?fù)樵仙掀鋵?shí)是成功的?!卑匐瓷锟萍间N售總監(jiān)胡鵬認(rèn)為,Amyris是全球唯一一家角鯊?fù)榘l(fā)酵來(lái)源,同時(shí)也是唯一一家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的,一年大概有2000噸銷量。

除去合作伙伴外,Amyris的10大客戶已經(jīng)占據(jù)了90%的收入。對(duì)于角鯊?fù)檫@種高端產(chǎn)品而言,基本上絕大部分的產(chǎn)品均被頂級(jí)的化妝品公司或者香精公司所預(yù)定,其供應(yīng)鏈條十分穩(wěn)固。

盡管Amyris在角鯊?fù)轭I(lǐng)域表現(xiàn)得十分強(qiáng)勁,但一位資深業(yè)內(nèi)人士表示:“Amyris還未在角鯊?fù)檫@個(gè)原料品類里做到最強(qiáng)最扎實(shí)、非它不可?!?/p>

而Amyris近年來(lái)也并沒(méi)有繼續(xù)提升原料方面的優(yōu)勢(shì),而是轉(zhuǎn)頭不斷加大化妝品品牌業(yè)務(wù)方面的投入,且尚未得到相應(yīng)的回報(bào)。自從Amyris開(kāi)始經(jīng)營(yíng)化妝品品牌相關(guān)業(yè)務(wù),企業(yè)就仿佛走向了一條不斷投入的“不歸路”。

Amyris旗下品牌Biossance

Amyris的產(chǎn)品業(yè)務(wù)并非沒(méi)有過(guò)增長(zhǎng),從其披露的2020 Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以得知,在清潔美容等消費(fèi)領(lǐng)域,Amyris的毛利率已經(jīng)達(dá)到了67%,其當(dāng)季產(chǎn)品收入相比同期增長(zhǎng)了220%。

嘗到了在消費(fèi)產(chǎn)品(清潔美容)領(lǐng)域的甜頭后,Amyris又于2021年擬定了一系列“品牌打造”計(jì)劃,如在2021 Q2推出專門針對(duì)臉部痤瘡的護(hù)膚品牌Terasana;2021 Q3 推出彩妝品牌Rose和護(hù)發(fā)清潔品牌JVN。

Amyris的目標(biāo),是占領(lǐng)80%的全球美容和個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)。Amyris一位高管此前曾在公開(kāi)采訪中表示,“我們是最終產(chǎn)品的賣方。Amyris會(huì)將公司打造成為產(chǎn)品公司,而不是技術(shù)許可公司?!?/p>

但遺憾的是,Amyris從原料公司成為消費(fèi)品公司的轉(zhuǎn)型之路走得并不順利。

根據(jù)Amyris2022年第三季度財(cái)報(bào),從消費(fèi)業(yè)務(wù)收入來(lái)看,Amyris2022年Q3為4656萬(wàn)美元,相比去年同期增幅達(dá)到了98%,創(chuàng)造了歷史新高。雖然在業(yè)績(jī)上取得了將近翻倍的成績(jī),但其銷售成本高增最終導(dǎo)致虧損,財(cái)報(bào)顯示,Q3期間銷售成本高達(dá)1.25億美元,相比去年同期的增幅達(dá)到了驚人的77%。

在銷售成本增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,銷售額卻沒(méi)有同比增長(zhǎng),銷售成本增加的5407萬(wàn)美元也僅僅使得收入增加了2326萬(wàn)美元。這也導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)其持續(xù)盈利能力產(chǎn)生了極大的懷疑,股價(jià)直線下跌。

而根據(jù)Amyris2022年公司的電話會(huì)議透露,其在巴西工廠已經(jīng)投入了近1億美元,投資巨大但進(jìn)展緩慢。最終,Amyris的債務(wù)不斷堆積,走向破產(chǎn)重組之路。

“根本原因還是創(chuàng)始人沒(méi)有商業(yè)經(jīng)驗(yàn),他們都是科研人員?!焙i認(rèn)為,Amyris走到今天這一步,在經(jīng)營(yíng)重心的方面問(wèn)題很大,公司在還沒(méi)抓穩(wěn)原料研發(fā)優(yōu)勢(shì)的情況下,就大舉擴(kuò)張至消費(fèi)品領(lǐng)域,這未免有些操之過(guò)急。

據(jù)了解,在申請(qǐng)破產(chǎn)重組前,Amyris旗下已經(jīng)擁有約14個(gè)不同類別的品牌,囊括純凈美妝、香氛和健康三個(gè)方向。而在2003年剛成立由Jay Keasling等科學(xué)家聯(lián)合創(chuàng)辦成立時(shí),公司最初的愿景是利用合成生物學(xué)技術(shù),解決生產(chǎn)青蒿素和其他萜類化合物過(guò)程中的問(wèn)題。

Amyris旗下品牌JVN

顯然,對(duì)于Amyris的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)——一群科學(xué)家而言,管理14個(gè)不同類別的品牌的確不是一件簡(jiǎn)單的事情。

Amyris也意識(shí)到了這一點(diǎn),在此次破產(chǎn)重組中也明確指出,將精簡(jiǎn)Amyris的業(yè)務(wù)組合,專注于研發(fā)核心能力以及通過(guò)生物發(fā)酵衍生的可持續(xù)成分的規(guī)模化、商業(yè)化和應(yīng)用開(kāi)發(fā),并計(jì)劃將旗下現(xiàn)有品牌進(jìn)行銷售。

03 前車之鑒,Amyris帶來(lái)哪些啟示?

Amyris的誕生背景其實(shí)和國(guó)內(nèi)大多數(shù)合成生物企業(yè)較為相似,都是由具有相關(guān)科研背景的科學(xué)家創(chuàng)立。且近年來(lái),國(guó)內(nèi)合成生物賽道還刮起一陣陣投融資風(fēng)潮。

從2022年巨子生物完成了融資規(guī)模達(dá)73.3億元的Pre-IPO輪融資隨后成功在港交所上市,到藍(lán)晶微生物近兩年融資總額逼近20億。雖然起步較晚,但國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化和商業(yè)運(yùn)作能力上要更勝一籌,從企業(yè)營(yíng)收和市值的角度來(lái)看,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)在資本領(lǐng)域擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力,企業(yè)市值大多在年?duì)I收10倍以上。

不過(guò),風(fēng)口過(guò)后,合成生物企業(yè)同樣要面對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難題。當(dāng)走在前列的外資合成生物企業(yè)Zymergen和Amyris都倒在了經(jīng)營(yíng)上,這對(duì)國(guó)內(nèi)同行有何啟示意義?

首先,需要明確的是,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)與國(guó)外企業(yè)其實(shí)有較大差別。

其中最突出的一點(diǎn)便是成長(zhǎng)路徑不同,相較于海外合成生物企業(yè)偏愛(ài)高附加值的創(chuàng)新技術(shù)研究,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)會(huì)更“務(wù)實(shí)”,傾向于優(yōu)先解決“吃飯”問(wèn)題,常常去選擇一些相對(duì)熱門,變現(xiàn)周期短,轉(zhuǎn)化程度高,門檻略低的方向進(jìn)行研發(fā)。這也導(dǎo)致少國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)扎堆在重組膠原蛋白、依克多因等特定成分領(lǐng)域。

通過(guò)價(jià)格優(yōu)勢(shì)獲得市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán),并直接布局C端市場(chǎng),讓企業(yè)擁有更強(qiáng)的盈利能力。與此同時(shí),以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)科研轉(zhuǎn)化,技術(shù)突破,在這樣的過(guò)程中,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)在擁有更強(qiáng)生產(chǎn)能力的同時(shí),也在不斷深挖自己的技術(shù)護(hù)城河。

所以,Amyris的境遇有其自身的特殊性,并不能簡(jiǎn)單將其經(jīng)歷投射在國(guó)內(nèi)企業(yè)身上。

不過(guò),Amyris在其經(jīng)營(yíng)路徑及原料選品方面具備一定借鑒意義?!皩W⑵鋵?shí)非常重要。”胡鵬認(rèn)為,不論是專注某一原料領(lǐng)域或是某項(xiàng)產(chǎn)品業(yè)務(wù),企業(yè)都應(yīng)學(xué)會(huì)專注。Amyris在團(tuán)隊(duì)沒(méi)有相關(guān)商業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的情況下,盲目加大對(duì)于化妝品品牌業(yè)務(wù)的投入,是一種冒險(xiǎn)。

相關(guān)資深業(yè)內(nèi)人士也持有相同看法:“本來(lái)To B企業(yè)做To C的生意就算是跨行了,讓一個(gè)科學(xué)家去‘賣貨’,這條路跑通需要時(shí)間,也需要交夠?qū)W費(fèi),沒(méi)撐過(guò)去就沒(méi)辦法了。”

另一方面,Amyris還未在其核心原料角鯊?fù)樯闲纬山^對(duì)的價(jià)格或者性能上的優(yōu)勢(shì)。上述業(yè)內(nèi)人士表示,目前,角鯊?fù)樾袠I(yè)還處在較為分散的狀態(tài),Amyris在B端的生意本身也存在競(jìng)爭(zhēng),并不會(huì)因?yàn)樗且患液铣缮锲髽I(yè)就比傳統(tǒng)原料企業(yè)更有優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí),角鯊?fù)榈耐愒弦埠芏?,同樣的成本可以用其它便宜的保濕劑組合,來(lái)達(dá)到更好的性能。上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:“在角鯊?fù)榈膬r(jià)格區(qū)間里,它并不是這類原料里面的最優(yōu)解?!边@其實(shí)也在提醒其他合成生物及原料企業(yè),原料選品其實(shí)非常重要,有技術(shù)不代表能把技術(shù)變成市場(chǎng),很多時(shí)候,原料的市場(chǎng)天花板也決定了企業(yè)的天花板。

最后,Amyris的經(jīng)歷其實(shí)能給大熱的合成生物賽道在某種程度上“降降溫”。很多時(shí)候,合成生物企業(yè)都需要遵循大部分行業(yè)的發(fā)展規(guī)律,Amyris所代表的一些經(jīng)營(yíng)難題其實(shí)是客觀存在的,在前期獲得融資之后,如何經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、提升核心原料競(jìng)爭(zhēng)力等,都是需要深入去挖掘的課題。

“Amyris的遭遇其實(shí)還是挺令人惋惜的?!焙i表示,Amyris前期發(fā)展其實(shí)遇到了很多困難,如今走向破產(chǎn)重組,不免令人唏噓。但他認(rèn)為,在經(jīng)歷破產(chǎn)重組之后,也就是原料生物與化妝品品牌生意剝離之后,Amyris其實(shí)還有“東山再起”的可能。

根據(jù)Han Kieftenbeld致Amyris員工的郵件,通過(guò)重組,Amyris主要尋求實(shí)現(xiàn)三件事,其中一件便是圍繞核心技術(shù)平臺(tái)和原料業(yè)務(wù)集中開(kāi)展業(yè)務(wù),精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)組合,以專注于研發(fā)核心競(jìng)爭(zhēng)力。Han Kieftenbeld在郵件中寫到:“我想說(shuō)清楚的是,我們的目標(biāo)是成為業(yè)界最高效、最具生產(chǎn)力的生物技術(shù)公司,這一點(diǎn)并沒(méi)有改變?!?/p>

對(duì)于現(xiàn)有的消費(fèi)品牌,Han Kieftenbeld在郵件中表示:“我們?yōu)檫@些清潔美容品牌在市場(chǎng)上產(chǎn)生的影響以及幫助滿足對(duì)可持續(xù)、有效和可獲取產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的需求而感到自豪。同時(shí),我們預(yù)計(jì),在新的所有權(quán)下,這些品牌的全部?jī)r(jià)值將進(jìn)一步釋放出來(lái),這也是我們決定在 Amyris之外為它們尋找新家的原因之一。”

很明顯,Amyris在布局C端市場(chǎng)上交了“巨額學(xué)費(fèi)”,而在破產(chǎn)重組之后,市場(chǎng)也有理由期待它的“蛻變重生”。

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01 債務(wù)總額高達(dá)13億美元,Amyris什么時(shí)候開(kāi)始崩盤的?

WWD報(bào)道顯示,日前,Amyris已向特拉華州法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),Amyris在美國(guó)以外的公司不包括在此次破產(chǎn)程序中。作為收購(gòu)過(guò)程的一部分,Amyris已從現(xiàn)有貸款機(jī)構(gòu)Foris Ventures獲得1.9億美元的債務(wù)人持有融資,以支持其持續(xù)的日常運(yùn)營(yíng)。法庭文件顯示,其債務(wù)總額高達(dá)13億美元。

據(jù)了解,公司的此次重組旨在改善成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性狀況,同時(shí)精簡(jiǎn)Amyris的業(yè)務(wù)組合,專注于研發(fā)核心能力以及通過(guò)生物發(fā)酵衍生的可持續(xù)成分的規(guī)模化、商業(yè)化和應(yīng)用開(kāi)發(fā)。

與此同時(shí),為了推進(jìn)公司的重組目標(biāo)并實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化,Amyris計(jì)劃退出其消費(fèi)品牌經(jīng)營(yíng)并開(kāi)始將品牌進(jìn)行銷售,以期讓這些品牌在新的所有權(quán)下,繼續(xù)利用Amyris的科學(xué)和技術(shù)。

“在過(guò)去的幾個(gè)月里,我們一直在努力制定一項(xiàng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃,以降低成本,提高運(yùn)營(yíng)效率,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng),”Amyris臨時(shí)首席執(zhí)行官兼首席財(cái)務(wù)官Han Kieftenbeld在提交的文件中表示?!拔覀兿嘈?,我們公司今天邁出的這一步使我們走上了應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)的最佳道路,并實(shí)現(xiàn)了一個(gè)全面的解決方案——植根于Amyris突破性的科學(xué)、配方能力和技術(shù)?!?/p>

Amyris的破產(chǎn)其實(shí)早有征兆。

就在宣布這一消息的幾天前,Amyris關(guān)閉了三個(gè)品牌——與前卡爾文·克萊因設(shè)計(jì)師弗朗西斯科·科斯塔合作的Costa Brazil、Naomi Watts和與Purecane共同創(chuàng)立的Onda Beauty,并裁去了260個(gè)職位。

而在過(guò)去的一年內(nèi),Amyris的股價(jià)已下跌74%,年內(nèi)股價(jià)下跌近60%。截至發(fā)文時(shí)間,Amyris的總市值已跌至2434.25萬(wàn)美元,股價(jià)跌至0.066美元/股。

今年6月,Amyris宣布John Melo已辭去總裁、首席執(zhí)行官兼董事會(huì)成員的職務(wù),該公司董事會(huì)已任命Han Kieftenbeld為臨時(shí)首席執(zhí)行官,他還將繼續(xù)擔(dān)任該公司的首席財(cái)務(wù)官。與此同時(shí),該公司還宣布將在全球范圍內(nèi)裁員,進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)削減成本的目標(biāo)。

今年5月,Amyris公布的 2023 年第一季度的財(cái)報(bào)顯示,其經(jīng)營(yíng)形勢(shì)依舊呈下滑狀態(tài)。

一方面,Amyris“連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄增長(zhǎng)”的消費(fèi)者收入同比下降,而消費(fèi)者收入一直是其核心收入增長(zhǎng)的主要部分,管理層將此歸咎于缺乏營(yíng)銷支出;另一方面,即便調(diào)整了最近收購(gòu)的EcoFabulousTM品牌有關(guān)的420萬(wàn)美元庫(kù)存注銷后,Amyris毛利率依舊是負(fù)值。

該季度財(cái)報(bào)還顯示,Amyris的未償債務(wù)本金增至9.62億美元,創(chuàng)下歷史新高。

Amyris是如何一步一步滑入“深淵”的?

Amyris于2003年成立,總部位于美國(guó)加州。作為合成生物學(xué)市場(chǎng)的開(kāi)山鼻祖,Amyris在成立早期就取得了十分亮眼的成果,由于做出利用微生物合成青蒿酸(artemisinic acid,合成青蒿素的重要前體)的亮眼成績(jī),Amyris成功成為合成生物學(xué)領(lǐng)域的第一家納斯達(dá)克上市公司。

2010年,Amyris在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易所上市,股價(jià)一度飆升至34美元/股,與如今的0.066美元/股形成鮮明對(duì)比。初涉資本市場(chǎng)并歷經(jīng)短暫的輝煌后,公司股價(jià)隨即出現(xiàn)大幅波動(dòng),主因是新產(chǎn)品的大規(guī)模生產(chǎn)面臨困境。

為了扭轉(zhuǎn)困境并獲取實(shí)際的收益,Amyris將其明星產(chǎn)品“法尼烯”,經(jīng)一步簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)化合成一種叫做角鯊烯的成分,再經(jīng)去氫處理后,得到一種性質(zhì)更加穩(wěn)定的角鯊?fù)椤?/p>

角鯊?fù)榫哂懈叨鹊挠H膚性和穩(wěn)定性,獲得護(hù)膚界的高度青睞,號(hào)稱“護(hù)膚萬(wàn)金油”,且比起傳統(tǒng)的角鯊烯提煉方式,合成角鯊?fù)楦h(huán)保、可持續(xù)。在該業(yè)務(wù)線上,公司和歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛、億帆醫(yī)藥等知名廠家都建立了合作??梢哉f(shuō),合成角鯊?fù)閷?duì)于Amyris扭轉(zhuǎn)困局具有重要意義。

今年4月4日奇華頓宣布,已完成對(duì)Amyris的主要化妝品成分組合的收購(gòu),據(jù)奇華頓在2022年的業(yè)績(jī)推算,Amyris的活性化妝品成分業(yè)務(wù)將為奇華頓帶來(lái)約3000萬(wàn)美元的增量銷售(按預(yù)估值計(jì)算),然而這不是一個(gè)很理想的數(shù)字。

與此同時(shí),Amyris近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況也并不好。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2022年,Amyris全年?duì)I收2.7億美元,同比2021年的3.4億下滑了21%。2023年一季度,Amyris營(yíng)收5608.3萬(wàn)美元,同比2022Q1的5770.9萬(wàn)美元,下降了2.8%,該季度的虧損達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的2.02億美元,同比去年1.1億的虧損幾乎翻倍。

02 “科學(xué)家做生意”,經(jīng)營(yíng)問(wèn)題是繞不過(guò)的難關(guān)

事實(shí)上,Amyris是國(guó)外少有的幾家將生意盤做大的合成生物公司。

《FBeauty 未來(lái)跡》在《從風(fēng)口看未來(lái),中國(guó)合成生物企業(yè)正處于“落地”關(guān)鍵期 | 生物紀(jì)⑤》一文中做過(guò)梳理,國(guó)外的合成生物企業(yè)起步早于國(guó)內(nèi),目前涉及化妝品領(lǐng)域的海外合成生物企業(yè)主要有Amyris、GETLOR、LYGOS等6家企業(yè)。

這類企業(yè)多以中小型研發(fā)型企業(yè)為主,主要做B端原料生意。而Amyris是少有的既做B端又做C端的企業(yè),其市值規(guī)模也處于海外前列。

此前,美國(guó)合成生物企業(yè)Zymergen于2016年至2020年獲得總共8.3億美元融資,但因經(jīng)營(yíng)不善、長(zhǎng)期虧損,于2022年被Ginkgo收購(gòu)。Zymergen和Amyris一樣,都是經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題導(dǎo)致長(zhǎng)期虧損。

大部分合成生物企業(yè)的創(chuàng)始人都是擁有相關(guān)學(xué)科研究背景,讓“科學(xué)家做生意”,經(jīng)營(yíng)問(wèn)題仿佛成為繞不過(guò)的難關(guān)。而Amyris的“死結(jié)”,就在于難以平衡化妝品品牌的經(jīng)營(yíng)與原料研發(fā)生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

根據(jù)恒州博智調(diào)研發(fā)布的《2022年全球角鯊?fù)椋ㄏ┬袠I(yè)調(diào)研及前景分析(簡(jiǎn)報(bào))》,就全球來(lái)看,角鯊?fù)椋ㄏ┰瞎?yīng)集中度并不高,Amyris,Sophim,Croda,Kishimoto,EFP和VESTAN是全球主要的供應(yīng)商,其中Amyris是全球最大的供應(yīng)商,估計(jì)其占據(jù)41%的市場(chǎng)份額。

“Amyris在合成角鯊?fù)樵仙掀鋵?shí)是成功的?!卑匐瓷锟萍间N售總監(jiān)胡鵬認(rèn)為,Amyris是全球唯一一家角鯊?fù)榘l(fā)酵來(lái)源,同時(shí)也是唯一一家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的,一年大概有2000噸銷量。

除去合作伙伴外,Amyris的10大客戶已經(jīng)占據(jù)了90%的收入。對(duì)于角鯊?fù)檫@種高端產(chǎn)品而言,基本上絕大部分的產(chǎn)品均被頂級(jí)的化妝品公司或者香精公司所預(yù)定,其供應(yīng)鏈條十分穩(wěn)固。

盡管Amyris在角鯊?fù)轭I(lǐng)域表現(xiàn)得十分強(qiáng)勁,但一位資深業(yè)內(nèi)人士表示:“Amyris還未在角鯊?fù)檫@個(gè)原料品類里做到最強(qiáng)最扎實(shí)、非它不可?!?/p>

而Amyris近年來(lái)也并沒(méi)有繼續(xù)提升原料方面的優(yōu)勢(shì),而是轉(zhuǎn)頭不斷加大化妝品品牌業(yè)務(wù)方面的投入,且尚未得到相應(yīng)的回報(bào)。自從Amyris開(kāi)始經(jīng)營(yíng)化妝品品牌相關(guān)業(yè)務(wù),企業(yè)就仿佛走向了一條不斷投入的“不歸路”。

Amyris旗下品牌Biossance

Amyris的產(chǎn)品業(yè)務(wù)并非沒(méi)有過(guò)增長(zhǎng),從其披露的2020 Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以得知,在清潔美容等消費(fèi)領(lǐng)域,Amyris的毛利率已經(jīng)達(dá)到了67%,其當(dāng)季產(chǎn)品收入相比同期增長(zhǎng)了220%。

嘗到了在消費(fèi)產(chǎn)品(清潔美容)領(lǐng)域的甜頭后,Amyris又于2021年擬定了一系列“品牌打造”計(jì)劃,如在2021 Q2推出專門針對(duì)臉部痤瘡的護(hù)膚品牌Terasana;2021 Q3 推出彩妝品牌Rose和護(hù)發(fā)清潔品牌JVN。

Amyris的目標(biāo),是占領(lǐng)80%的全球美容和個(gè)人護(hù)理市場(chǎng)。Amyris一位高管此前曾在公開(kāi)采訪中表示,“我們是最終產(chǎn)品的賣方。Amyris會(huì)將公司打造成為產(chǎn)品公司,而不是技術(shù)許可公司。”

但遺憾的是,Amyris從原料公司成為消費(fèi)品公司的轉(zhuǎn)型之路走得并不順利。

根據(jù)Amyris2022年第三季度財(cái)報(bào),從消費(fèi)業(yè)務(wù)收入來(lái)看,Amyris2022年Q3為4656萬(wàn)美元,相比去年同期增幅達(dá)到了98%,創(chuàng)造了歷史新高。雖然在業(yè)績(jī)上取得了將近翻倍的成績(jī),但其銷售成本高增最終導(dǎo)致虧損,財(cái)報(bào)顯示,Q3期間銷售成本高達(dá)1.25億美元,相比去年同期的增幅達(dá)到了驚人的77%。

在銷售成本增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上,銷售額卻沒(méi)有同比增長(zhǎng),銷售成本增加的5407萬(wàn)美元也僅僅使得收入增加了2326萬(wàn)美元。這也導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)其持續(xù)盈利能力產(chǎn)生了極大的懷疑,股價(jià)直線下跌。

而根據(jù)Amyris2022年公司的電話會(huì)議透露,其在巴西工廠已經(jīng)投入了近1億美元,投資巨大但進(jìn)展緩慢。最終,Amyris的債務(wù)不斷堆積,走向破產(chǎn)重組之路。

“根本原因還是創(chuàng)始人沒(méi)有商業(yè)經(jīng)驗(yàn),他們都是科研人員?!焙i認(rèn)為,Amyris走到今天這一步,在經(jīng)營(yíng)重心的方面問(wèn)題很大,公司在還沒(méi)抓穩(wěn)原料研發(fā)優(yōu)勢(shì)的情況下,就大舉擴(kuò)張至消費(fèi)品領(lǐng)域,這未免有些操之過(guò)急。

據(jù)了解,在申請(qǐng)破產(chǎn)重組前,Amyris旗下已經(jīng)擁有約14個(gè)不同類別的品牌,囊括純凈美妝、香氛和健康三個(gè)方向。而在2003年剛成立由Jay Keasling等科學(xué)家聯(lián)合創(chuàng)辦成立時(shí),公司最初的愿景是利用合成生物學(xué)技術(shù),解決生產(chǎn)青蒿素和其他萜類化合物過(guò)程中的問(wèn)題。

Amyris旗下品牌JVN

顯然,對(duì)于Amyris的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)——一群科學(xué)家而言,管理14個(gè)不同類別的品牌的確不是一件簡(jiǎn)單的事情。

Amyris也意識(shí)到了這一點(diǎn),在此次破產(chǎn)重組中也明確指出,將精簡(jiǎn)Amyris的業(yè)務(wù)組合,專注于研發(fā)核心能力以及通過(guò)生物發(fā)酵衍生的可持續(xù)成分的規(guī)?;⑸虡I(yè)化和應(yīng)用開(kāi)發(fā),并計(jì)劃將旗下現(xiàn)有品牌進(jìn)行銷售。

03 前車之鑒,Amyris帶來(lái)哪些啟示?

Amyris的誕生背景其實(shí)和國(guó)內(nèi)大多數(shù)合成生物企業(yè)較為相似,都是由具有相關(guān)科研背景的科學(xué)家創(chuàng)立。且近年來(lái),國(guó)內(nèi)合成生物賽道還刮起一陣陣投融資風(fēng)潮。

從2022年巨子生物完成了融資規(guī)模達(dá)73.3億元的Pre-IPO輪融資隨后成功在港交所上市,到藍(lán)晶微生物近兩年融資總額逼近20億。雖然起步較晚,但國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化和商業(yè)運(yùn)作能力上要更勝一籌,從企業(yè)營(yíng)收和市值的角度來(lái)看,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)在資本領(lǐng)域擁有更強(qiáng)的議價(jià)能力,企業(yè)市值大多在年?duì)I收10倍以上。

不過(guò),風(fēng)口過(guò)后,合成生物企業(yè)同樣要面對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)難題。當(dāng)走在前列的外資合成生物企業(yè)Zymergen和Amyris都倒在了經(jīng)營(yíng)上,這對(duì)國(guó)內(nèi)同行有何啟示意義?

首先,需要明確的是,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)與國(guó)外企業(yè)其實(shí)有較大差別。

其中最突出的一點(diǎn)便是成長(zhǎng)路徑不同,相較于海外合成生物企業(yè)偏愛(ài)高附加值的創(chuàng)新技術(shù)研究,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)會(huì)更“務(wù)實(shí)”,傾向于優(yōu)先解決“吃飯”問(wèn)題,常常去選擇一些相對(duì)熱門,變現(xiàn)周期短,轉(zhuǎn)化程度高,門檻略低的方向進(jìn)行研發(fā)。這也導(dǎo)致少國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)扎堆在重組膠原蛋白、依克多因等特定成分領(lǐng)域。

通過(guò)價(jià)格優(yōu)勢(shì)獲得市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán),并直接布局C端市場(chǎng),讓企業(yè)擁有更強(qiáng)的盈利能力。與此同時(shí),以市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)科研轉(zhuǎn)化,技術(shù)突破,在這樣的過(guò)程中,國(guó)內(nèi)合成生物企業(yè)在擁有更強(qiáng)生產(chǎn)能力的同時(shí),也在不斷深挖自己的技術(shù)護(hù)城河。

所以,Amyris的境遇有其自身的特殊性,并不能簡(jiǎn)單將其經(jīng)歷投射在國(guó)內(nèi)企業(yè)身上。

不過(guò),Amyris在其經(jīng)營(yíng)路徑及原料選品方面具備一定借鑒意義?!皩W⑵鋵?shí)非常重要?!焙i認(rèn)為,不論是專注某一原料領(lǐng)域或是某項(xiàng)產(chǎn)品業(yè)務(wù),企業(yè)都應(yīng)學(xué)會(huì)專注。Amyris在團(tuán)隊(duì)沒(méi)有相關(guān)商業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的情況下,盲目加大對(duì)于化妝品品牌業(yè)務(wù)的投入,是一種冒險(xiǎn)。

相關(guān)資深業(yè)內(nèi)人士也持有相同看法:“本來(lái)To B企業(yè)做To C的生意就算是跨行了,讓一個(gè)科學(xué)家去‘賣貨’,這條路跑通需要時(shí)間,也需要交夠?qū)W費(fèi),沒(méi)撐過(guò)去就沒(méi)辦法了?!?/p>

另一方面,Amyris還未在其核心原料角鯊?fù)樯闲纬山^對(duì)的價(jià)格或者性能上的優(yōu)勢(shì)。上述業(yè)內(nèi)人士表示,目前,角鯊?fù)樾袠I(yè)還處在較為分散的狀態(tài),Amyris在B端的生意本身也存在競(jìng)爭(zhēng),并不會(huì)因?yàn)樗且患液铣缮锲髽I(yè)就比傳統(tǒng)原料企業(yè)更有優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí),角鯊?fù)榈耐愒弦埠芏?,同樣的成本可以用其它便宜的保濕劑組合,來(lái)達(dá)到更好的性能。上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為:“在角鯊?fù)榈膬r(jià)格區(qū)間里,它并不是這類原料里面的最優(yōu)解?!边@其實(shí)也在提醒其他合成生物及原料企業(yè),原料選品其實(shí)非常重要,有技術(shù)不代表能把技術(shù)變成市場(chǎng),很多時(shí)候,原料的市場(chǎng)天花板也決定了企業(yè)的天花板。

最后,Amyris的經(jīng)歷其實(shí)能給大熱的合成生物賽道在某種程度上“降降溫”。很多時(shí)候,合成生物企業(yè)都需要遵循大部分行業(yè)的發(fā)展規(guī)律,Amyris所代表的一些經(jīng)營(yíng)難題其實(shí)是客觀存在的,在前期獲得融資之后,如何經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、提升核心原料競(jìng)爭(zhēng)力等,都是需要深入去挖掘的課題。

“Amyris的遭遇其實(shí)還是挺令人惋惜的?!焙i表示,Amyris前期發(fā)展其實(shí)遇到了很多困難,如今走向破產(chǎn)重組,不免令人唏噓。但他認(rèn)為,在經(jīng)歷破產(chǎn)重組之后,也就是原料生物與化妝品品牌生意剝離之后,Amyris其實(shí)還有“東山再起”的可能。

根據(jù)Han Kieftenbeld致Amyris員工的郵件,通過(guò)重組,Amyris主要尋求實(shí)現(xiàn)三件事,其中一件便是圍繞核心技術(shù)平臺(tái)和原料業(yè)務(wù)集中開(kāi)展業(yè)務(wù),精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)組合,以專注于研發(fā)核心競(jìng)爭(zhēng)力。Han Kieftenbeld在郵件中寫到:“我想說(shuō)清楚的是,我們的目標(biāo)是成為業(yè)界最高效、最具生產(chǎn)力的生物技術(shù)公司,這一點(diǎn)并沒(méi)有改變?!?/p>

對(duì)于現(xiàn)有的消費(fèi)品牌,Han Kieftenbeld在郵件中表示:“我們?yōu)檫@些清潔美容品牌在市場(chǎng)上產(chǎn)生的影響以及幫助滿足對(duì)可持續(xù)、有效和可獲取產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的需求而感到自豪。同時(shí),我們預(yù)計(jì),在新的所有權(quán)下,這些品牌的全部?jī)r(jià)值將進(jìn)一步釋放出來(lái),這也是我們決定在 Amyris之外為它們尋找新家的原因之一?!?/p>

很明顯,Amyris在布局C端市場(chǎng)上交了“巨額學(xué)費(fèi)”,而在破產(chǎn)重組之后,市場(chǎng)也有理由期待它的“蛻變重生”。

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