記者 辛圓
國家統(tǒng)計(jì)局周二公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲3.4%，漲幅較1-6月放緩0.4個百分點(diǎn)。7月，社會消費(fèi)品零售總額同比上漲2.5%，漲幅比6月收窄0.6個百分點(diǎn)，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.7%，增速比6月放緩0.7個百分點(diǎn)。
投資、消費(fèi)、工業(yè)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機(jī)構(gòu)預(yù)測中值顯示，1-7月，固定資產(chǎn)投資同比增長3.7%；7月，社會消費(fèi)品零售總額同比上漲4.1%，工業(yè)增加值同比上漲4.6%。
國家統(tǒng)計(jì)局表示，總的來看，7月國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，但也要看到，世界政治經(jīng)濟(jì)形勢錯綜復(fù)雜，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好基礎(chǔ)仍待加固。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青表示，雖然近期監(jiān)管層連續(xù)發(fā)布了一批穩(wěn)增長政策，但考慮到當(dāng)前外需放緩、居民消費(fèi)較為溫和，政策從發(fā)力到效果充分顯現(xiàn)需要一段時間，中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能尚無明顯提升。
在數(shù)據(jù)發(fā)布前，央行宣布了年內(nèi)第二次降息，1年期中期借貸便利（MLF）操作利率下調(diào)15個基點(diǎn)至2.5%，7天逆回購中標(biāo)利率下調(diào)10個基點(diǎn)至1.8%。
另外，國家統(tǒng)計(jì)局稱，7月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.3%，比上月上升0.1個百分點(diǎn)。值得注意的是，自8月開始，全國青年人等分年齡段的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率將暫停發(fā)布。
“經(jīng)濟(jì)社會在不斷發(fā)展變化，統(tǒng)計(jì)工作需要不斷完善，勞動力調(diào)查統(tǒng)計(jì)也需要進(jìn)一步健全優(yōu)化。比如，近年來，我國城鎮(zhèn)青年人中，在校學(xué)生規(guī)模不斷擴(kuò)大。2022年，我國16-24歲城鎮(zhèn)青年有9600多萬人，其中在校學(xué)生達(dá)到6500多萬人。在校學(xué)生的主要任務(wù)是學(xué)習(xí)，畢業(yè)前尋找工作的學(xué)生是否應(yīng)納入勞動力調(diào)查統(tǒng)計(jì)，社會各方面有不同的看法，需要進(jìn)一步研究。再比如，隨著我國居民受教育水平提高，青年人在校學(xué)習(xí)時間增加，在勞動力調(diào)查統(tǒng)計(jì)中，對于青年人年齡范圍的界定也需要進(jìn)一步研究。”國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉周二在發(fā)布會上說。
基建增速繼續(xù)走低
1-7月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長6.8%，漲幅較1-6月回落0.4個百分點(diǎn)。
王青表示，年初以來基建投資增速持續(xù)回落主要是受到新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏較慢、上年同期基數(shù)較高等因素的影響。不過，接下來，8、9月專項(xiàng)債發(fā)行量會大幅上升，銀行配套資金也會大規(guī)模跟進(jìn)，這意味三季度基建投資有可能轉(zhuǎn)入一個階段性提速過程。
“在項(xiàng)目審批和資金供給都會得到有效保證的預(yù)期下，基建投資有望成為推動三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強(qiáng)的一個重要發(fā)力點(diǎn)?！彼f。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行規(guī)模共計(jì)約2.48萬億元，發(fā)行進(jìn)度為65.2%，低于去年同期的95%。7月24日召開的中共中央政治局會議稱，要更好發(fā)揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用。
財信研究院副院長伍超明也表示，受益于穩(wěn)增長訴求增強(qiáng)，政策加力提效或?qū)Y金來源形成支撐，項(xiàng)目開工也可能再次迎來提速，加上前期在建項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，基建投資大概率繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟(jì)的作用。
但他同時指出，后續(xù)專項(xiàng)債券可用規(guī)模下降、去年基數(shù)走高以及化解隱性債務(wù)風(fēng)險等因素仍會對基建投資走勢形成一定的制約。
房地產(chǎn)投資依然探底
1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑8.5%，降幅比1-6月擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)。
自3月以來房地產(chǎn)投資降幅連續(xù)擴(kuò)大，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成明顯拖累。7月政治局會議提出，要適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長倪虹近日在和部分企業(yè)座談時表示，將進(jìn)一步落實(shí)好個人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施，繼續(xù)做好保交樓工作，加快項(xiàng)目建設(shè)交付。8月4日，國家發(fā)改委也表示，要在更好滿足居民剛性和改善性住房需求等方面加強(qiáng)政策儲備。
“盡管政治局會議和各部委密集發(fā)聲，房地產(chǎn)市場預(yù)期朝著改善方向調(diào)整，但政策從發(fā)力到顯效需要一個過程，現(xiàn)在的關(guān)鍵是各地具體房地產(chǎn)政策的調(diào)整進(jìn)度，尤其是作為市場風(fēng)向標(biāo)的一線和核心二線城市?！蓖跚嗾f。
經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫高級分析師徐天辰表示，雖然政策層面高度重視房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷引發(fā)的需求收縮問題，但在“房住不炒”的總基調(diào)下，除了LPR（貸款市場報價利率）可能小幅下調(diào)和允許各地“因城施策”外，不會有過于強(qiáng)烈的政策刺激，這也意味著房地產(chǎn)開發(fā)投資今年難有明顯起色，全年仍將負(fù)增長。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月份，房屋新開工面積同比下降24.5%，降幅較前6個月擴(kuò)大0.2個百分點(diǎn)；商品房銷售面積同比下降6.5%，降幅比上半年擴(kuò)大1.2個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金78217億元，同比下降11.2%，降幅較1-6月擴(kuò)大1.4個百分點(diǎn)。
廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，現(xiàn)在各地的政策依舊是在需求端做文章，就是降低門檻，鼓勵大家買房，但要注意的是，在以中產(chǎn)和新市民、新就業(yè)群體為主的需求結(jié)構(gòu)下，盡管房價有所回調(diào)，但房價較高與收入不足、預(yù)期不佳的矛盾仍舊非常突出。
“需求端做文章的政策空間觸頂，政策效果下降，迫切需要在供給端做文章，即先租后買、租購?fù)瑱?quán)，加大可流通的共有產(chǎn)權(quán)住房建設(shè)供應(yīng)，教育質(zhì)量均等化全覆蓋，公共配套補(bǔ)短板，庫存壓力大（廣義庫存）的區(qū)域暫停供地，以及擴(kuò)大保障房覆蓋范圍，兜底社會保障，穩(wěn)定就業(yè)等等，這些供給端的措施能落地，才能實(shí)現(xiàn)預(yù)期穩(wěn)定和商品房市場的穩(wěn)定?！彼f。
制造業(yè)投資增速或繼續(xù)走低
1-7月份，制造業(yè)投資同比上漲5.7%，漲幅較1-6月收窄0.3個百分點(diǎn)。
伍超明表示，除了面臨高基數(shù)和外需收縮的壓力，2022年以來工業(yè)企業(yè)利潤增速快速下行，預(yù)示今年制造業(yè)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)能力和意愿均將回落。
王青補(bǔ)充道，去年四季度以來國內(nèi)工業(yè)品出廠價格（PPI）持續(xù)處于通縮狀態(tài)，多數(shù)制造業(yè)行業(yè)利潤出現(xiàn)較大幅度的同比下滑，加之當(dāng)前制造業(yè)產(chǎn)能利用率處于近六年的低點(diǎn)，均會對制造業(yè)投資造成壓制。
“下半年全球經(jīng)濟(jì)減速態(tài)勢會更為明顯，我國出口有可能持續(xù)處于較大幅度的負(fù)增長狀態(tài)，以民間投資為主的制造業(yè)投資信心有可能受到一定影響?！彼f。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-7月，民間固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%，降幅比1-6月擴(kuò)大0.3個百分點(diǎn)。
消費(fèi)品零售增速三連降
比較讓人意外的是，暑期消費(fèi)季的到來并未改變消費(fèi)持續(xù)回落的態(tài)勢，社會消費(fèi)品零售總額同比增速連續(xù)三個月回落。按消費(fèi)類型分，7月，商品零售同比增長1.0%，漲幅比6月回落0.7個百分點(diǎn)，餐飲收入同比增長15.8%，漲幅比6月回落0.3個百分點(diǎn)。
王青指出，7月消費(fèi)增速仍然偏低，說明居民收入和消費(fèi)信心都有待進(jìn)一步改善，其中樓市偏弱帶來的資產(chǎn)縮水效應(yīng)對居民消費(fèi)的沖擊不容低估。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟指出，社會消費(fèi)品零售增長疲軟和人們印象中暑期消費(fèi)火爆形成較大落差，一個重要原因是教育、醫(yī)療、交通、文化娛樂等服務(wù)項(xiàng)沒有完全被包含在社零實(shí)物性商品統(tǒng)計(jì)中。
“事實(shí)上，如果看非制造業(yè)PMI里面的服務(wù)業(yè)PMI，7月份的這個服務(wù)業(yè)的復(fù)蘇動能還是很強(qiáng)勁的?！彼f。7月， 服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為51.5%，比上月下降1.3個百分點(diǎn)，但仍位于擴(kuò)張區(qū)間。從行業(yè)看，航空運(yùn)輸、郵政快遞等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間。
從主要商品來看，7月，增長最快的分別是煙酒類、糧油、食品類、中西藥類，同比分別增長7.2%、5.5%和3.7%；增速最慢的分別是文化辦公用品類、建筑及裝潢材料類、金銀珠寶類，同比分別下降13.1%、11.2%和10.0%。
7月21日，國家發(fā)展和改革委一天連發(fā)兩份文件，涉及促進(jìn)汽車和電子產(chǎn)品消費(fèi)。10天后，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)改委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》，對恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)提出了20條措施，涉及大宗消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、農(nóng)村消費(fèi)、消費(fèi)設(shè)施、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等方面的內(nèi)容。
工業(yè)生產(chǎn)受到外需和房地產(chǎn)制約
工業(yè)生產(chǎn)動能在6月短暫回升后繼續(xù)掉頭向下。分析師認(rèn)為，基建發(fā)力將在一定程度上支撐工業(yè)，但外需走弱以及房地產(chǎn)市場疲軟將給后續(xù)走勢帶來不確定性。
植信投資研究院宏觀高級研究員羅奐劼表示，根據(jù)庫存周期和近期內(nèi)需改善情況來判斷，當(dāng)前許多企業(yè)已處于主動去庫存的尾聲階段。在穩(wěn)增長政策推動下，需求有望加快回升，企業(yè)逐步開啟補(bǔ)庫存。隨著基建投資和制造業(yè)投資項(xiàng)目維持一定推進(jìn)節(jié)奏，工業(yè)生產(chǎn)也將隨之加快。
王青則認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)商品消費(fèi)強(qiáng)度偏弱，房地產(chǎn)投資持續(xù)大幅下滑，這兩個制約工業(yè)生產(chǎn)的主要因素并未發(fā)生改變。接下來，工業(yè)生產(chǎn)增速能否克服上年同期基數(shù)抬高、外需走弱影響，保持改善勢頭，將主要取決于穩(wěn)增長政策力度，特別是房地產(chǎn)市場的走向。
徐天辰也表示，雖然部分行業(yè)補(bǔ)庫帶動工業(yè)品內(nèi)需回升，但從近期外貿(mào)數(shù)據(jù)看，外需仍然構(gòu)成拖累，年內(nèi)可能很難對工業(yè)部門構(gòu)成實(shí)質(zhì)性提振。