文 | 財富質(zhì)點 謝美浴
在大健康頭部企業(yè)健合集團的營收三駕馬車中——嬰幼兒營養(yǎng)（BNC）、成人營養(yǎng)（ANC）以及寵物營養(yǎng)（PNC）——寵物業(yè)務(wù)越來越重要。
“今天的健合集團已進入三核驅(qū)動時代，其中，PNC單位業(yè)績持續(xù)高速增長。”今年4月，在健合集團“PNC電商分銷渠道精英伙伴大會”上，公司PNC中國區(qū)執(zhí)行總裁廖文琪介紹。
據(jù)廖文琪透露，2022年，健合PNC全球營收同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長20.9%，達15.3億元，PNC中國市場銷售更是獲得高達26.8%的強勁增長?！拔磥恚琍NC兩大寵物品牌將成為集團高增長的核心單元。”
健合集團近日發(fā)布的“截至二零二三年六月三十日止六個月的未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)”，也應(yīng)驗了廖文琪的預(yù)期。
與上年同期相比，今年上半年，健合集團寵物營養(yǎng)及護理用品分部按同類比較基準達致強勁雙位數(shù)增長。其間，北美及中國內(nèi)地市場均增長強勁。
寵物業(yè)務(wù)增長強勁的同時，健合集團面臨的成本問題也不容忽視。2020年及2021年，健合集團先后收購了Solid Gold素力高及Zesty Paws快樂一爪，收購總額約50.6億元。
健合集團公告顯示，并購而來的寵物品牌，致使健合集團融資成本與銷售及分銷成本增加。
2022年，健合集團產(chǎn)生融資成本為525.7百萬元，較2021年上升84.3%；寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)的銷售及分銷成本為563.2百萬元，2021年為275.2百萬元。
兩大寵物品牌
業(yè)績公告顯示，2023年一季度，健合集團PNC總營收同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長20.9%，達4.5億元。
健合集團稱，由于充分利用寵物領(lǐng)養(yǎng)率不斷上升及優(yōu)質(zhì)寵物營養(yǎng)品開支持續(xù)增長的勢頭，故在Solid Gold的牽頭下，寵物營養(yǎng)及護理用品銷售額繼續(xù)在中國內(nèi)地線上優(yōu)質(zhì)貓干糧類別位列第二。盡管2023年初出現(xiàn)暫時供應(yīng)挑戰(zhàn)，于有關(guān)期間，按同類比較基準依然錄得按年13.9%的穩(wěn)健增長。
上述提到的Solid Gold素力高，是健合集團收購而來的寵物品牌。
2020年12月11日，健合集團收購Solid Gold全部股權(quán)，收購價格為167,845,000美元（約人民幣1,097,789,000元）。據(jù)介紹，Solid Gold主要在世界各地銷售天然的寵物營養(yǎng)品及護理用品。
隨后，2021年3月1日，健合集團宣布啟動寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)單元（PNC）。健合集團在2022年年報中表示，盡管Solid Gold素力高近期才進軍中國內(nèi)地市場并持續(xù)提高線下滲透，其已晉身成為該市場高端貓糧第二大品牌。
在健合集團今年4月舉辦的“PNC電商分銷渠道精英伙伴大會”上，其中國區(qū)PNC市場副總監(jiān)馬卉繽 （Cristina）介紹了Solid Gold素力高的最新發(fā)展：新推出的素力高? NutrientBoost? 免護原? 蛋白系列一季度銷售同比增長322%，新上市的素力高免疫拌飯粒，上市兩個月即售罄。
不止Solid Gold素力高，同樣是收購來的Zesty Paws快樂一爪，也是健合集團寵物營養(yǎng)與護理業(yè)務(wù)單元的收入引擎。
據(jù)健合集團年報，2021年10月4日，健合集團收購了Zesty Paws快樂一爪的全部股權(quán)，收購代價為613,256,000美元（約人民幣3,961,876,000元）。
據(jù)介紹，Zesty Paws快樂一爪（連同其全資附屬公司ZP MZP, LLC及ZP AZ, LLC統(tǒng)稱“Zesty Paws集團”）主要從事Zesty Paws快樂一爪品牌貓狗營養(yǎng)補充品的營銷及銷售業(yè)務(wù)。
健合集團在不久前發(fā)布的上半年業(yè)績公告中稱，根據(jù)歐睿的資料，Zesty Paws快樂一爪正式確立其品類領(lǐng)導(dǎo)地位，成為美國寵物營養(yǎng)補充品中排名第一的品牌。
健合集團中國區(qū)PNC營銷業(yè)務(wù)部Zesty Paws快樂一爪品牌團隊安治垚（Richard）表示，自2015年成立以來，Zesty Paws快樂一爪已成為美國線上寵物市場領(lǐng)先品牌，蟬聯(lián)亞馬遜寵物營養(yǎng)品銷冠。據(jù)悉，目前Zesty Paws快樂一爪產(chǎn)品線已有超100個單品。
2023年一季度，Solid Gold素力高以及Zesty Paws快樂一爪于線下市場已覆蓋7901家超市、寵物店及寵物醫(yī)院；在北美市場，健合集團2023年一季度PNC業(yè)務(wù)取得23.0%同比增長，Zesty Paws快樂一爪和 Solid Gold素力高在全美門店數(shù)量覆蓋分別超9,800家及4,300家。
除了Solid Gold素力高及Zesty Paws快樂一爪，健合集團在中國內(nèi)地亦設(shè)立了主營買賣及銷售寵物食品的公司。
工商資料顯示，健合（海南）營養(yǎng)品有限公司成立于2021年3月8日，注冊資本150萬人民幣，法定代表人為孔慶娟。
據(jù)公眾號“儋州洋浦招商”2021年6月發(fā)布的文章，健合集團高端跨境營養(yǎng)保健品綜合免稅項目簽約落地洋浦。該項目建設(shè)內(nèi)容包括PNC（寵物營養(yǎng)與護理）和ANC（成人營養(yǎng)與護理）兩個板塊業(yè)務(wù)。在洋浦保稅港區(qū)內(nèi)設(shè)立寵物食品Solid Gold素力高跨境保稅中心倉（中心倉倉儲+2B交貨+分裝），利用保稅倉進行倉儲備貨開展寵物食品跨境電商業(yè)務(wù)。健合集團旗下保健品牌swisse計劃開展跨境電商、離島免稅、島內(nèi)日用消費品免稅業(yè)務(wù)。
文章顯示，健合集團擬投資2000萬元，固定資產(chǎn)投資1000萬元。項目建成投產(chǎn)后合計實現(xiàn)未來三年年均營收5億元人民幣，年均稅收700萬元。
健合集團高端跨境營養(yǎng)保健品綜合免稅項目目前進展如何？是否達到投資預(yù)期？《寵業(yè)光年》就此咨詢健合集團方面，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
2018年至2020年，健合集團整體營收分別為101.3億元、109.25億元及111.95億元，同比分別增長25.2%、7.8%及2.5%。
押注寵物業(yè)務(wù)之后，健合集團2021年營業(yè)收入115.48億，同比增長3.2%，寵物營養(yǎng)及護理用品分部收入占總收入的6.3%；到了2022年，健合集團營收實現(xiàn)收入127.76億元，同比增長10.6%，寵物營養(yǎng)及護理用品分部收入占總收入的12%。
健合集團表示，與2022年同期相比，2023年上半年健合集團寵物營養(yǎng)及護理用品分部按同類比較基準達致強勁雙位數(shù)增長。
成本攀升
迅速擴張的寵物業(yè)務(wù)，也拉高了健合集團的成本。
年報顯示，2022年健合集團產(chǎn)生融資成本525.7百萬元，較上年上升84.3%。這些融資成本包含了定期貸款及優(yōu)先票據(jù)利息524.2百萬元，較上年上升104.8%，主要由于有關(guān)收購Zesty Paws快樂一爪的增量計息銀行貸款本金550百萬美元。
自完成收購并將Zesty Paws快樂一爪的收入綜合入賬后，健合集團寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)的銷售及分銷成本由2021年的275.2百萬元增加到2022年的563.2百萬元，這主要是由于將Zesty Paws快樂一爪綜合入賬及為支持Solid Gold素力高于中國市場擴張而作出投資。
2022年，健合集團寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)的廣告及營銷開支以及銷售及分銷成本（廣告及營銷開支除外）占其收入的百分比分別為11.0%及25.8%。
年報還顯示，2022年健合集團就賬面值為3,041,000元與寵物食品有關(guān)的在建租賃物業(yè)裝修項目計提減值3,041,000元。
健合集團稱已終止該項目，而集團董事在考慮使用或處置該等資產(chǎn)不會產(chǎn)生未來經(jīng)濟利益后，評估該等資產(chǎn)的可收回金額為零，并對其賬面值作出全額撥備。
成本上升之外，健合集團還坦陳，集團的毛利率由截至2021年的62.8%下降至截至2022年的60.3%，原因之一為利潤率較低的寵物營養(yǎng)及護理用品分部的收入比例上升。
健合集團經(jīng)調(diào)整可比EBITDA利潤率由截至2021年的16.0%下降至截至2022年的15.4%，主要由于毛利率較低的寵物營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)所帶來的攤薄效應(yīng)，及為加強渠道及品牌定位（特別是在中國內(nèi)地市場）所需的投資增加。
有意思的是，年報數(shù)據(jù)顯示，健合集團寵物營養(yǎng)及護理用品分部的毛利率由2021年的41.3%上升至2022年的44.4%。
不過，撇除2022年及2021年有關(guān)收購Zesty Paws的存貨價值一次性按市值計價增加對已售貨品成本24.3百萬元及48.4百萬元的影響，寵物營養(yǎng)及護理用品分部的毛利率由2021年的47.9%下降至2022年的45.9%。
健合集團2022年年報顯示，健合集團嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品分部及成人營養(yǎng)及護理用品分部的毛利率均在60%以上。
健合集團表示，寵物營養(yǎng)及護理用品分部的毛利率下降主要由于日益上升的通脹及供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)。