文|滿投財經(jīng)
7月27日，三星電子（SSNLF.US）發(fā)布了截止2023年6月30日止的第二季度財務報告。相較于一季度的暴跌，二季度的三星在財務穩(wěn)定性上有所提升，但整體表現(xiàn)依舊不盡人意。打趣一點來說，就是“穩(wěn)了，但沒穩(wěn)多少”。
從具體收入情況來看，三星檔期綜合收入為60萬億韓元（約為455億美元，韓元/美元匯率為1:0.0008），同比下跌22.2%，環(huán)比下降5.9%；營業(yè)利潤為0.67萬億韓元，同比下跌95.2%，環(huán)比5%，較上一季度有所增加；凈利潤1.7萬億韓元，同比-85%，環(huán)比9.5%；毛利率30.6%，同比-9.5%，環(huán)比2.8%。整體而言，三星依舊處在弱景氣區(qū)間，只是其跌幅相較一季度而言有所好轉。
三星在第二季度中做出什么措施穩(wěn)住業(yè)績?面對外部因素干擾和機遇，三星如何布局？未來又能否實現(xiàn)突破，擺脫第一季度的低谷困境，迎來柳暗花明?
01 行業(yè)低景氣，三星布局調整進行時
三星的收入來源分為四部分。DX（智能手機和數(shù)字電器設備）部門收入為40.21萬億韓元，同比下降10%；DS（設備解決方案）部門收入為14.73萬億韓元，同比下降48%；SDC（顯示）部門收入為6.48萬億韓元，同比下降16%；哈曼事業(yè)部收入3.50萬億韓元，同比增長17%。
（數(shù)據(jù)來源：三星電子財報、iFinD、長城證券）
對于聚焦于電子產(chǎn)業(yè)的三星集團而言，2023年并不是一個好年份。經(jīng)濟放緩和通貨膨脹影響到需求復蘇延遲，以半導體產(chǎn)業(yè)為基礎的一系列電子行業(yè)均處于低景氣階段。
根據(jù)美國半導體協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2023年第二季度全球銷售額1245億美元，同比下降17.3%，環(huán)比上升4.7%，相比上一季度有所增加，但還未恢復到2022年初時的狀態(tài)，難以實現(xiàn)當前業(yè)績預期。
而在服務器存儲業(yè)務上，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度全球2023年第一季度全球服務器出貨量300萬臺，同比-10.4%，批量出貨的服務器收入下滑3.4%至950萬美元；第二季度的全球出貨量282.9萬臺，環(huán)比下降5.7%，服務器市場需求遲遲未有復蘇跡象。
盡管隨著年初以來以ChatGPT為首的人工智能大模型應用火熱帶動了大企業(yè)對人工智能投資的推動，連帶市場對高密度/高性能產(chǎn)品的需求保持強勁，但從行業(yè)整體環(huán)境而言，當前行業(yè)無疑是處于低迷的寒冬中。而為了應對行業(yè)的低迷，三星也在二季度對業(yè)務布局做出了調整，以預防一季度的暴跌在后續(xù)季度中的重演。
在核心的DX業(yè)務方面，三星通過改善智能手機的型號組合、對研發(fā)、制造和物流等進行優(yōu)化措施保持運營效率，大幅度穩(wěn)住了移動體驗業(yè)務的業(yè)績。同時考慮到季節(jié)因素、市場環(huán)比萎縮的雙重影響，為了維持電視面板的業(yè)績，重點改善產(chǎn)品組合、推出高附加值的產(chǎn)品，如Neo OLED/OLED/超大型電視等,加強高端市場的領導地位及改善整體的管理成本。
半導體業(yè)務方面，三星自二季度起開始將半導體業(yè)務與原始設備制造廠商合作，擴大了業(yè)務在SOC的應用領域，并在代工業(yè)務提出利用公司利用GAA產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)驗開發(fā)3納米的改進工藝，并運用先進的封裝技術提供一站式解決方案，穩(wěn)住該業(yè)務的營收。
服務器業(yè)務方面三星擴大服務器產(chǎn)品的銷售，積極應對DDR5和人工智能HBM需求的增長。此外，還增強了先進節(jié)點部分的成本競爭力，通過UFS4.0版本來應對旗艦智能手機的存儲需求，彌補原有的不足。
僅從當前的業(yè)績來看，三星的布局調整可以稱得上“初見成效”,但面對國內(nèi)的高通脹和美聯(lián)儲的持續(xù)加息所帶來的影響，三星對后續(xù)季度的業(yè)績預期并不算樂觀，需要等待數(shù)據(jù)和市場進一步的闡釋。
02 智能手機需求不振，高端化&折疊屏或為后續(xù)趨勢
智能手機是電子行業(yè)重要的營收業(yè)務，第二季度的全球市場需求難以提振，是三星營收利潤下行的主要原因，這一點在其他智能手機企業(yè)上同樣有所體現(xiàn)。
據(jù)Technology最新研究報告顯示，2023年第二季度，全球智能手機出貨量同比下降8%，環(huán)比下降5%，連續(xù)八季度出現(xiàn)同比下降，市場需求持續(xù)處于低迷狀態(tài)。其中，三星的出貨量5350萬部，同比下跌14%，以接近20%的市場份額位居全球智能手機市場之首。
（數(shù)據(jù)來源：Technology、IT之家）
結合第二季度全球智能手機市場的整體情況來看，三星依靠S23系列和A系列的高端機維持住全球市場份額榜首，蘋果也憑借iphone14系列拿下全球市場份額第二的位置，突破了品牌新高。產(chǎn)品的設計方面，三星通過提供差異化OLED面板，同時利用超大英寸的高附加值產(chǎn)品奪得QD-OLED產(chǎn)品線的高端地位，以此穩(wěn)住業(yè)務營收，保持全球第一的位置。
在存量市場不足的背景下，高端機型是智能機市場中較為堅挺的部分。根據(jù)IDC報告數(shù)據(jù)，，第二季度國內(nèi)600美元以上高端手機市場份額達到23.1%，相比2022年同期逆勢增長，增長3.1個百分點。在智能手機同質化嚴重的背景下，三星、蘋果能夠持續(xù)維持市場前列，同樣是得益于高端機的布局。
Q2的財報電話中，三星管理層認為消費者業(yè)務方面客戶去庫存實質性進展，需求相對穩(wěn)定。預計下半年專注DDR5等此類高附加值高密度產(chǎn)品。三星預計智能手表市場將出現(xiàn)萎縮，TWS市場在新興國家的低端TWS推動下，整體可溫和增長。
在后續(xù)的市場布局中，折疊屏手機的滲透率有望成為三星的突破口。在二季度，三星聚焦于
移動和大尺寸業(yè)務，利用可折疊設備和HIAA、HOP等領域積累的技術進行批量生產(chǎn)、鞏固QD-OLED產(chǎn)品系列的高端地位。
03 AI浪潮來襲，三星的追趕是否能有成效？
ChapGPT的出現(xiàn)讓國內(nèi)外企業(yè)意識到AI領域的修復階段來襲，紛紛布局市場，近期，全球科技巨頭谷歌（GOOG.US）DeepMind在7月底發(fā)布了一種新的人工智能（AI）模型Robotics Transformer2（RT-2）、HuggingFace和ServiceNow合作開發(fā)了一種新的代碼開源語言模型、MiniMax和騰訊，共同打造AI通用大模型，并在今年逐步開放。
在AI模型的研發(fā)中，三星屬于“慢人一步”的一方。在2季度的財報中，三星管理層也透露了進軍AI領域的意圖，提出重點對高密度/高性能產(chǎn)品及人工智能HBM需求等進行布局。近期Business Korea的報道更是證明了這一點，據(jù)招商證券透露，三星最近開始制定進軍機器人市場的戰(zhàn)略，由設備體驗（DX）部門的規(guī)劃團隊主導該項目。
若追溯過往，三星在2021年就進行了一定的人工智能產(chǎn)業(yè)布局，然而收效暫不明顯。在2023年初，三星收購了韓國人形機器人公司Rainbow Robotics 10.22%的股份，同時計劃在年內(nèi)推出專為老年人設計的輔助運動機器人“EX1”，正式布局AI領域。
三星預計下半年持續(xù)進行AI的投資，由于大型廠商的領域布局類似，高密度/高性能產(chǎn)品的需求會保持強勁，會在這一方面加大產(chǎn)量。同時三星考慮到未來5年AI相關芯片的需求將迅速增長，公司超大規(guī)模客戶對高帶寬內(nèi)存（HBM）有高需求，計劃在2024年將把HBM供應能力同比翻倍，抓住AI浪潮帶來的內(nèi)外部發(fā)展機會。
隨著智能產(chǎn)品高端化的需求和AI領域的雙重復蘇，再加上三星在第二季度對業(yè)務多方位的改善和布局，穩(wěn)住原本受第一季度暴跌的局面，下半年的表現(xiàn)將有望脫離低谷困境，迎來柳暗花明。