文｜投資界PEdaily 張繼文
猶豫許久，Alice還是決定分享自己的跳槽故事。
她任職于北京一家知名美元基金，不久前卻入職了華東一家國資機(jī)構(gòu)直投部，偏中后階段。彼時大大小小美元基金還沒開始無差別的人才優(yōu)化，但動蕩已經(jīng)顯現(xiàn)。Alice也一度擔(dān)心水土不服：
“最終還是面試我的那位老板給了信心，對方并沒有國企體系的以往刻板印象，能力很強(qiáng)。”
而這次跳槽，首先變化的是待遇。“薪資倒不至于直接對標(biāo)公務(wù)員，但確實(shí)出乎意料地低。相比上一份工作，我的薪資直接對半砍掉了?！倍诟蠓秶臏贤ㄖ?，跳槽國資機(jī)構(gòu)一般會有30%-50%不同程度的降薪。
眼下國內(nèi)一級市場正面臨著前所未有的大調(diào)整。相似的一幕，開始愈發(fā)多了起來。
從最近的案例說起
“我們組近一半的人都去了國資機(jī)構(gòu)。”沈毅坦言，今年國資機(jī)構(gòu)的受歡迎程度超出了自己的想象。
他曾是國內(nèi)一家早期投資機(jī)構(gòu)的科技組組長，帶著5個人的小團(tuán)隊(duì)。2022下半年，沈毅順利拿到了某國企旗下投資平臺的offer。在他的印象中，自己離職后同一組的投資經(jīng)理也陸陸續(xù)續(xù)離開了，其中就有兩位前同事選擇了國資或具有國資背景的投資平臺。
針對這一現(xiàn)象，沈毅嘗試找了一下原因。自從2022年開始，他明顯感受到競爭越發(fā)激烈，腰部以下的投資機(jī)構(gòu)越來越不好投項(xiàng)目?！澳隳芟胂髥幔慨?dāng)時我們投資團(tuán)隊(duì)根本沒機(jī)會去接觸到業(yè)內(nèi)的頭部項(xiàng)目，連入場券都沒有?！毖酝庵猓只絹碓矫黠@。
經(jīng)過幾次碰壁后，沈毅開始留意新的工作機(jī)會，期間陸陸續(xù)續(xù)接觸了十幾家投資機(jī)構(gòu)。最后，他選擇目前這家國資平臺，投資方向依然不變。入職之前，沈毅已經(jīng)多方打聽了這家國資平臺的募資情況，“募資壓力比較小，出手的機(jī)會還是比較多。”
如今，沈毅在新東家工作也有半年時間了，已有2個項(xiàng)目過了投決會?！绊?xiàng)目沒有想象中多，決策周期確實(shí)會長很多，但自己似乎沒有那么焦慮?！?/p>
Alice也有相似的感受?！岸唐趦?nèi)不太擔(dān)心公司裁員的情況，所以能夠沉下心來做研究和看項(xiàng)目。”最近，她主要的工作是深入研究每一個垂直細(xì)分市場的實(shí)際空間和產(chǎn)業(yè)發(fā)展走向，每次投前文字類的素材要準(zhǔn)備很多。
據(jù)她了解，北京一些國資投資平臺今年仍在開放招聘崗位，自己也順勢推薦了身邊幾位好朋友去接觸聊聊。
“要是所有市場化基金都像國資那么強(qiáng)勁就好了。”專注服務(wù)私募股權(quán)領(lǐng)域的獵頭Joyce打趣道，當(dāng)下除了部分有米的人民幣基金和頭部雙幣基金還有著小范圍的人員流動，剩下就數(shù)國資機(jī)構(gòu)開放招聘的崗位最多。
最近一個月，她在朋友圈公布的招聘需求幾乎都來自國資機(jī)構(gòu)。譬如，某國資大PE，招聘硬科技投資方向，AS-VP，福利待遇高，需要男生；Base上海的國資大基金，醫(yī)療器械/服務(wù)方向，D-MD，歡迎推薦或自薦。
不過Joyce補(bǔ)充一點(diǎn)：打聽了解的人不少，但真正愿意入職的并不多?！霸蚩赡苡卸浩湟?，國資大多是PE，很多候選人大多是VC階段和早期階段；其二，市場化VC尤其是美元基金背景的投資人和過往投資經(jīng)驗(yàn)與國資的調(diào)性不符合，很難適應(yīng)。當(dāng)然，也可能跟薪資不太高有關(guān)。
像一個圍城？國資投資機(jī)構(gòu)初體驗(yàn)
沈毅明顯感受到，最近找他了解國資機(jī)構(gòu)工資體驗(yàn)的朋友多起來了。
其實(shí)在跳槽之前，沈毅粗略梳理過國資投資機(jī)構(gòu)的劃分情況，大致可以分為幾類：國家級戰(zhàn)略型基金、國央企下設(shè)的投資或運(yùn)營公司、地方政府、產(chǎn)業(yè)背景/科研院所國有投資機(jī)構(gòu)/基金、國資背景的金融機(jī)構(gòu)。
了解這些信息并不難。隨著涌向國資平臺的投資人開始增多，小紅書、知乎等社交平臺出現(xiàn)了不少經(jīng)驗(yàn)帖。從學(xué)歷要求到筆試、面試準(zhǔn)備，都有人分享自己上岸的經(jīng)驗(yàn)。
而大家印象深刻的一點(diǎn)是，國資投資崗位偏好的四大證書：基金從業(yè)資格證、CPA、法考、中級經(jīng)濟(jì)師/會計(jì)師。
橘子海joy分享了面試一家Top國資PE機(jī)構(gòu)的面試經(jīng)驗(yàn)——
在基礎(chǔ)PE問題方面，該國資PE重點(diǎn)考核了對“募投管退”和對賭協(xié)議的理解；
而行業(yè)方面，則重點(diǎn)詢問了對新能源企業(yè)的理解和對半導(dǎo)體軟件行業(yè)的判斷趨勢；
Tech問題重點(diǎn)考核了償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營業(yè)收入和銷售額區(qū)別等概念；
最后，該國資PE還提前給了兩份PPT，要求以FA視角介紹案例公司，并談?wù)勛约豪斫狻?/p>
梳理下來，不同類型國資平臺面試的側(cè)重點(diǎn)差別很大。比如廣州的產(chǎn)業(yè)基金會相對更市場化一些，可以多準(zhǔn)備一些估值方面的知識；而一些地級市的財(cái)金集團(tuán)直截了當(dāng)：候選人能否接受現(xiàn)在的工資？能否搬到本市工作生活？
在外界看來，國資機(jī)構(gòu)往往是大甲方，“大多資金充沛、項(xiàng)目資源豐富，最重要的是很少出現(xiàn)裁員的情況。”但沈毅提醒，既然選擇進(jìn)入國資就要放棄發(fā)財(cái)夢，畢竟薪資水平明顯低于市場化投資機(jī)構(gòu)。
同時，國資內(nèi)部風(fēng)控普遍很嚴(yán)格，每個項(xiàng)目都經(jīng)歷一個漫長的審批流程?！懊總€項(xiàng)目都要在公司系統(tǒng)中申報(bào)，領(lǐng)導(dǎo)層層把關(guān)，雁過留痕。但這種情況往往會拉長投資周期，很有可能錯過投資窗口期。”
跳槽成功后，沈毅明顯感覺到自己更像一個螺絲釘，大部分項(xiàng)目都是由領(lǐng)導(dǎo)拍板，“自己只是一個投研工具，似乎很難有突破性成長?！边@也是他最為焦慮的地方。
不僅如此，出差的機(jī)會也變少了。其實(shí)國資對出差的限制并不只針對一線的投資人。華南某國資背景的投資機(jī)構(gòu)有這樣一個不成文規(guī)定：合伙人無論是出去看項(xiàng)目或參加活動的次數(shù)都有要求，一個月出差不能超過規(guī)定次數(shù)。
人來人往，沈毅想到了一個詞——圍城，“城外的人想進(jìn)去，城里的人想出來?！?/p>
調(diào)整姿勢，適者生存
人才的流向，某種程度是創(chuàng)投行業(yè)的一縷縮影。
一切先從募資端開始。清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2023上半年，國有控股和國有參股LP的合計(jì)披露出資金額占比達(dá)71.2%。資金的流向似乎就是層層疊疊背后的本質(zhì)。
最近兩年，一級市場肉眼可見地謹(jǐn)慎起來。清科研究中心數(shù)據(jù)披露，2023年上半年共發(fā)生投資案例數(shù)3,638起，同比下降37.5%；披露投資金額2,929.65億元人民幣，同比下降42.0%。
但更深一層看，不難發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律性的東西。比如不少跑在一線的投資人都有一個大致感受：當(dāng)市場整體投資活動放緩，國資機(jī)構(gòu)群體的出手次數(shù)卻在顯著增加。
最近鈦信資本合伙人侯旭亮觀察到——在后期融資階段，之前接觸到的財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)同行會多一些，但現(xiàn)在慢慢看到更多是產(chǎn)業(yè)資本、國資機(jī)構(gòu)等，甚至國資LP也走到前臺起做GP。
這并不難理解——政府引導(dǎo)基金出于精準(zhǔn)招商引資、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的訴求，開始增加直投比例。尤其一些新設(shè)立的區(qū)縣級政府引導(dǎo)基金，多以直接投資模式瞄準(zhǔn)區(qū)域優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)開展招商引資。
凡此種種，正在深刻地影響著創(chuàng)投生態(tài)。而適者生存——創(chuàng)投這個行業(yè)一直以來亙古不變的道理。
其實(shí)放在歷史的長河里來看，當(dāng)下中國股權(quán)投資行業(yè)正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折期，如何可持續(xù)地生存下去是所有人共同面臨的問題。
同樣地，如何調(diào)整姿勢，正在拷問著每一個置身其中的投資人。
文中Alice、沈毅、Joyce為化名。