文｜新經(jīng)濟(jì)e線
今年以來帶有“持有期”的主動(dòng)偏股基金發(fā)行遇冷，最新的一個(gè)案例就發(fā)生在金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有身上。
8月4日，金鷹基金發(fā)布公告表示，金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有（基金代碼：A類份額：018547，C類份額：018548）于2023年4月18日獲證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊（證監(jiān)許可[2023]829號）?；鹨炎?023年7月5日起公開發(fā)售，原定募集截止日為2023年8月4日。公司經(jīng)與基金托管人郵儲銀行以及基金主要銷售代理機(jī)構(gòu)協(xié)商一致，決定將基金募集期延長至2023年8月11日（含當(dāng)日）。
來源：基金公告
實(shí)際上，這也是金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有第四次宣布發(fā)行延期。此前，金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有已分別于2023年7月19日、21日、28日，連續(xù)3次發(fā)布了延長募集期的公告。
Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至8月7日，今年以來，延長募集期（按公告日期）的基金共計(jì)113只，除金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有外，還有9只基金經(jīng)歷了兩次延長募集期，多為“持有期”基金。比如融通基金萬民遠(yuǎn)管理的融通遠(yuǎn)見價(jià)值一年持有和金鷹基金韓廣哲管理的金鷹睿選成長六個(gè)月持有等。
按成立日期統(tǒng)計(jì)，金鷹基金今年成立了4只基金（A/C份額合并），分別為金鷹睿選成長六個(gè)月持有（A/C）、金鷹碳中和（A/C）、金鷹添興一年定開、金鷹優(yōu)選配置三個(gè)月持有（A/C），合計(jì)募集資金僅約2.39億元。
其中，除了金鷹睿選成長六個(gè)月持有勉強(qiáng)踩線成立以外，余下3只基金均為發(fā)起式基金，其募集規(guī)模分別僅錄得1796.68萬元、1000萬元、1007.2萬元。
公開資料表明，金鷹基金成立于2002年12月25日，現(xiàn)有三大股東分別包括東旭集團(tuán)、越秀資本、白云山，各持股66.19%、24.01%、9.80%。盡管公司成立時(shí)間超過二十年，但公司規(guī)模始終沒有長大。截至2023Q2，旗下基金資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為636.31億元，行業(yè)排名69/155。
擬任基金經(jīng)理左右互搏
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有募集“難產(chǎn)”背后，其擬任基金經(jīng)理倪超手上竟然有兩只新基金在同一窗口期發(fā)行，可以說左右互搏。
此前，同樣擬由倪超出任基金經(jīng)理的金鷹景氣驅(qū)動(dòng)一年持有也經(jīng)歷了發(fā)行延期的命運(yùn)。據(jù)該基金于6月13日發(fā)布的延長募集期公告，金鷹景氣驅(qū)動(dòng)一年持有（基金代碼：A類份額：018021，C類份額：018022）于2023年1月30日獲證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊（證監(jiān)許可[2023] 202號）。基金已自2023年5月29日起公開發(fā)售，原定募集截止日為2023年6月16日。
公司經(jīng)與基金托管人民生銀行以及基金主要銷售代理機(jī)構(gòu)協(xié)商一致，決定將基金募集期延長至2023年8月28日（含當(dāng)日）。
來源：基金公告
就產(chǎn)品類型而言，以上兩只基金均偏股混合型基金。而且，二者投資目標(biāo)差距并不大，談不上差異化的投資。其中，金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有的投資目標(biāo)為基金在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)和保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，通過深入的基本面研究精選成長性強(qiáng)、趨勢向好或具有長期增長潛力的產(chǎn)業(yè)和個(gè)股，力爭實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的長期回報(bào)。
而金鷹景氣驅(qū)動(dòng)一年持有的投資目標(biāo)描述為基金在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)和保持資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，通過深入的基本面研究，優(yōu)選景氣程度較高的行業(yè)和個(gè)股，追求超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)，力爭實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。
稍有不同的是，這兩只基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)不盡一樣，前者是中證800指數(shù)收益率*75%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*15%+中證綜合債指數(shù)收益率*10%，后者為滬深300指數(shù)收益率*70%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*15%+中證綜合債指數(shù)收益率*15%。
作為金鷹基金權(quán)益投資部的主力選手，倪超在任一拖多管理6只基金，分別包括金鷹行業(yè)優(yōu)勢（A/C）、金鷹元和（A/C）、金鷹鑫瑞（A/C）、金鷹年年郵享一年持有期（A/C）、金鷹信息產(chǎn)業(yè)（A/C）、金鷹民穩(wěn)（A/C），2023Q2在管基金總規(guī)模約32.33億元。
公開資料表明，倪超于2009年7月加入金鷹基金，先后擔(dān)任行業(yè)研究員、消費(fèi)品研究小組組長、基金經(jīng)理助理等，現(xiàn)任權(quán)益研究部總經(jīng)理、基金經(jīng)理。在金鷹基金權(quán)益投資決策委員會六名成員中，倪超還擔(dān)任委員一職。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，倪超在管基金中，以金鷹行業(yè)優(yōu)勢管理時(shí)間最長，同期同類排名最高。自2015年6月11日出任基金經(jīng)理以來，其任職總回報(bào)為71.45%，回報(bào)排名33/394。雖然該基金長期排名較高，但今年以來、近六月、近一年等統(tǒng)計(jì)期的業(yè)績表現(xiàn)并不理想。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2023年8月7日，金鷹行業(yè)優(yōu)勢A今年年內(nèi)、近六個(gè)月、近一年、近兩年的凈值回報(bào)率分別為-4.43% 、-8.71% 、-22.33%、-33.84%，同嚴(yán)排名分別為1929/3545、1874/3593、2621/3239、1583/2143。從區(qū)間最大回撤來看，最近三年里，該基金最大回撤為-42.91%，同類平均值為-39.59%，同類排名730/1153，處于中下游。
實(shí)際上，除了金鷹產(chǎn)業(yè)智選一年持有和金鷹景氣驅(qū)動(dòng)一年持有以外，金鷹睿選成長六個(gè)月持有也是經(jīng)過發(fā)行延期后，最終勉強(qiáng)“踩線”成立。此前，該基金自2023年4月10日起公開發(fā)售，原定募集截止日為2023年5月12日。5月12日和5月31日先后兩度發(fā)布延期公告，其募集期各延長至2023年5月31日（含當(dāng)日）和2023年6月9日（含當(dāng)日）。
等到6月8日，公司又決定提前結(jié)束募集，募集截止日由原定的2023年6月9日提前至2023年6月7日，即基金最后一個(gè)募集日為2023年6月7日，2023年6月8日起不再接受認(rèn)購申請。6月10日，金鷹睿選成長六個(gè)月持有發(fā)布的基金合同生效公告表明，在兩度延期之后，基金最終募集金額僅2.01億元。
主動(dòng)偏股基金發(fā)行遇冷
另據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，今年以來A 股表現(xiàn)不佳、市場情緒處于相對冰點(diǎn)，導(dǎo)致主動(dòng)偏股型基金發(fā)行普遍遇冷。特別是像金鷹基金這類中小型管理人受制于資源、品牌、人才等各方面因素的制約，就更加不受市場待見。
Wind統(tǒng)計(jì)表明，按成立日期計(jì)算，今年上半年新成立基金數(shù)量為609只，募集規(guī)模為5286.3億元，這一募集規(guī)模已創(chuàng)下近四年來的新低，僅高于2019年上半年的4422.19億元。2020年上半年，在新成立基金數(shù)量為601只的情況下，其募集規(guī)模超過一萬億元，高達(dá)10149.01億元。2020年下半年，新成立基金692只，募集規(guī)模更是突破2萬億元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高，高達(dá)20583.71億元。
若按新基金平均發(fā)行份額計(jì)算，今年上半年已低至8.68億份，更是創(chuàng)下自2017年以來的新低。按從高到低進(jìn)行排序的話，2020年下半年為最高，高達(dá)29.75億份。2021年上半年、2019年下半年、2020年上半年這三個(gè)統(tǒng)計(jì)區(qū)間也超過了15億份，平均發(fā)行份額分別高達(dá)19.69億份、17.30億份、16.89億份。
事實(shí)上，自2017年至2023年上半年，僅有三個(gè)區(qū)間的平均發(fā)行份額低于10億份，除了最低的2023年上半年，另外兩個(gè)時(shí)間段分別是2022年上半年和2017年上半年，分別僅錄得9.79億份和9.22億份。
按產(chǎn)品類型分類的話，今年上半年，新成立股票型基金142只，募集規(guī)模為620.39億元。較2021年上半年最高時(shí)的2241.91億元，同比降幅超過七成，高達(dá)72.33%。此外，2020年下半年、2019年下半年、2020年上半年、2021年下半年、2022年下半年這五個(gè)時(shí)間段，股票型基金新成立規(guī)模也超過千億元，分別達(dá)1969.95億元、1787.28億元、1650.18億元、1498.34億元、1182.57億元。
整體來看，今年上半年產(chǎn)品數(shù)量增長幅度排名前五的分別是QDII基金、REITs基金、一級債基、指數(shù)增強(qiáng)型基金和二級債基。其中，受益于海外股市的高歌猛進(jìn)，QDII基金產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比翻倍。規(guī)模方面，混合型基金和短期純債型基金降幅較大，規(guī)模同比降幅分別為-33.75%、-65.33%。
在權(quán)益投資產(chǎn)品中，近兩年來ETF產(chǎn)品線擴(kuò)張迅速。2023上半年總計(jì)發(fā)行了98只被動(dòng)指數(shù)型基金，除去場外發(fā)行的聯(lián)接基金，實(shí)際新發(fā)的產(chǎn)品總計(jì)59只，其中ETF占據(jù)了43個(gè)席位（總計(jì)334.87億元），而去年同期也新增了57只ETF產(chǎn)品（總計(jì)237.22億元），規(guī)模增長了97.65億元，同比增速為41.16%。
特別是央企與中特估賽道備受熱捧。從發(fā)行的賽道來看，發(fā)行規(guī)模排名前五的ETF均為央企和中特估概念產(chǎn)品，因ETF賽道的先發(fā)優(yōu)勢較明顯，故頭部基金公司均率先搶占布局。其中匯添富基金、廣發(fā)基金、南方基金、招商基金和華泰柏瑞基金發(fā)行的產(chǎn)品均達(dá)到20億份的募集目標(biāo)，另外銀華基金和易方達(dá)基金亦下場布局中特估ETF。除去中特估賽道，2023年上半年布局較多的賽道還包括電力及公用事業(yè)、通信和高端制造等行業(yè)。
有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，隨著近年來市場行業(yè)輪動(dòng)特征愈發(fā)明顯，主動(dòng)權(quán)益型基金超額逐漸消散，ETF的工具配置屬性日漸凸顯。疊加ETF具備場內(nèi)交易屬性，投資者對ETF的配置需求有望進(jìn)一步提升，未來基金公司繼續(xù)布局ETF賽道的意愿或仍較強(qiáng)烈。
而被動(dòng)指數(shù)基金中，中證1000指數(shù)成為大熱標(biāo)的。2023年上半年總計(jì)發(fā)行27只指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，有14只產(chǎn)品布局中證1000賽道，其中，國泰基金、富國基金和西部利得基金的產(chǎn)品募集規(guī)模排名前三，分別達(dá)14.58億元、13.77億元、12.86億元。
究其原因，中證1000指數(shù)主要涵蓋小盤股票，相對其他指數(shù)更容易挖掘超額收益；同時(shí)2023 年以來以小盤風(fēng)格為代表的中證1000、國證2000、萬得微盤股指數(shù)的表現(xiàn)領(lǐng)跑市場，使得各基金公司開始將目光投向小盤風(fēng)格賽道。
除了對中證1000 指數(shù)的布局外，2023年上半年還分別有4只產(chǎn)品布局中證500指數(shù)、3只產(chǎn)品布局國證2000指數(shù)、1只產(chǎn)品布局中證800指數(shù)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，在當(dāng)前主動(dòng)管理基金超額收益明顯下降的趨勢下，未來有望看到更多的指數(shù)化產(chǎn)品。